企业并购的风险及防范-----以蒙牛收购雅士利为例

摘 要

随着人民生活水平的提高，乳制品的需求量越来越大。同时，在越来越多的企业通过并购降低生产成本和在竞争上取得优势后，乳品企业也纷纷进行了并购。一次成功的并购离不开对财务风险的良好控制。而对乳品行业来说，并购起步较晚，对并购财务风险的控制还有很多不足，因此可以通过研究并购财务风险去分析国内乳品行业的并购风险。本文通过对蒙牛并购雅士利事件进行研究，分析了企业在并购中存在的财务风险，即并购前的估值风险，并购中的融资和支付风险，及并购后的整合风险。其次对产生这些风险的原因进行了分析。最后通过研究结果提出蒙牛并购雅士利防范风险的措施。包括提高并购管理人员的综合素质去科学合理评估企业价值防范估值风险，通过拓宽企业融资渠道防范，完善企业并购运营机制融资风险，采取适合企业的支付方式防范支付风险，完善企业并购运营机制防范整合风险。

[关键词]：并购；财务风险；风险研究

目       录

1. 引言1

1.1. 研究背景与意义1

1.2. 研究方法1

1.3. 文献综述2

2. 企业并购的背景及蒙牛并购雅士利介绍4

2.1. 乳制品企业并购背景4

2.2. 蒙牛并购雅士利介绍4

3. 蒙牛集团并购雅士利面临的风险6

3.1. 估值风险6

3.2. 融资财务风险6

3.3. 支付风险6

3.4. 内部整合风险7

4. 蒙牛集团并购雅士利面临的风险成因7

4.1. 目标企业信息不对称，造成估值风险7

4.2. 高额并购成本，引发融资风险8

4.3. 现金周转存在压力，引起支付风险9

4.4. 企业兼并运营机制不健全，引发整合风险10

5. 提出蒙牛并购雅士利防范风险的措施10

5.1. 并购管理人员的综合素质提高10

5.1.1. 通过管理准确预测市场规模11

5.1.2. 对雅士利实现节约管理11

5.2. 灵活采用融资支付方式11

5.2.1. 关于并购企业的全面的财务分析11

5.2.2. 灵活采用融资方式，以提高融资弹性12

5.2.3. 并购的有效整合，保证企业稳定充足的现金流量12

5.3. 完善企业并购运营机制12

6. 总结14

7. 文献