我国上市公司现金持有量影响因素研究

目录

我国上市公司现金持有量影响因素研究 1

1、现金持有量的概念、研究背景及意义 1

2、国内外研究动态 2

（1）国外研究动态 2

（2）国内研究动态 2

3、本文的研究内容、思路和框架 3

一、现金持有量影响因素的理论概述 3

1、权衡理论 3

2、信息不对称理论和优序融资理论 3

3、代理成本理论 4

二、 我国上市公司现金持有量影响的理论研究 4

1、公司特征方面 4

（1）公司规模 4

（2）财务杠杆 5

（3）银企债务 5

（4）投资机会 5

（5）现金流量及其不确定性 5

（6）现金替代物及资产有形性 5

（7）股利支付水平 5

（8）债务期限结构 5

（9）行业类别 5

2、公司治理方面 6

(1)经营者持股比例 6

（2）大股东持股比例和股权集中度 6

（3）国有股比例和法人股比例 6

（4）投资者保护程度 6

（5）董事会规模 6

（6）独立董事比例 6

（7）两职合一 7

三、对我国上市公司现金持有量控制的建议 7

1、健全相关法律法规制度 7

2、加强公司监管制度 7

3、建立激励和约束制度 7

4、寻找投资渠道 7

我国上市公司现金持有量影响因素研究

[摘 要] 现金持有量一直是财务管理学中的重要理论和实践课题之一。一直以来，许多上市公司都受到“现金为王”的影响而持有越来越多的现金，这不仅使各公司的现金利用率下降，而且会导致因为各方利益冲突产生的更多的代理成本。本文以权衡理论、信息不对称理论、优序融资理论和代理理论为理论基础，结合我国上市公司现金持有量现状和制度背景，从公司特征和公司治理两方面对我国上市公司现金持有量的影响因素进行分析。

[关键词] 现金持有量 公司特征 公司治理

1、现金持有量的概念、研究背景及意义

现金是流动性最强的资产，具有普遍可接受性，是公司最重要的支付手段，可以满足公司生产经营的各种开支需要，也是履行纳税义务和偿还债务的保证。现金持有量是指公司必须储存有一定的现金来保证其正常的生产运作。

现金作为公司正常运转的血液，是上市公司持续经营的一大前提。现金持有行为综合反映了公司的财务战略和经营战略，是公司一项重要的财务决策。Brealey和Myers曾说过，如何决定公司的现金持有量是财务学界尚未解决的十大难题之一。公司持有过高或过低的现金量对公司都将产生不利的影响。一方面，公司持有现金是为了获得更多的价值增值，而不是保留现金，持有过高的现金则会产生更多机会成本；另一方面，公司若是持有过低的现金量则不利于公司正常经营的展开，公司为了弥补缺口进行举债经营时，又会产生融资成本。因此，如何制定公司的现金持有决策，使公司既不会因为持有过多的现金而产生过多的机会成本，也不会因为缺乏现金而使摆在眼前的投资机会白白流走，是摆在众多上市公司面前的一个难题。

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