信息披露与上市公司融资成本研究(二)

（一）信息披露的定义

信息披露主要是指公众公司以招股说明书、上市公告书以及定期报告和临时报告等形式，把公司及与公司相关的信息，向投资者和社会公众公开披露的行为。 其中上市公司信息披露是公众公司向投资者和社会公众全面沟通信息的桥梁。投资者和社会公众对上市公司信息的获取，主要是通过大众媒体阅读各类临时公告和定期报告。投资者和社会公众在获取这些信息后，可以作为投资抉择的主要依据。真实、全面、及时、充分地进行信息披露至关重要，只有这样，才能对那些持价值投资理念的投资者真正有帮助。

（二）信息披露的目标与意义

1.上市公司信息披露的主要目标就是为投资决策服务，即满足相关信息者的需求。它是公司与信息使用者沟通的重要方式。即让投资者充分了解上市公司的经营现状、财务状况以作出投资决策。促进资源的最优配置。

2.信息披露的基本原则为：充分性原则、真实性原则、可靠性原则和相关性原则。

3.信息披露的意义在于有利于投资者形成一个合理的证券投资组合。事实上，当市场披露了有用的信息，投资者在权衡不同证券价格所反映的风险和报酬的基础上，做出购买、持有、转让的决策，并形成一个合理的证券投资组合，这样既分散了风险，同时也将筹集到必要的资本，进而获得丰厚的利润。

（三）信息披露的作用

信息披露针对不同对象有着不同的作用体现。

1.对利益相关者而言，信息披露能维护他们的合法权益。上市公司在信息披露中它既包括发行前的披露，也包括上市后的持续信息公开。有利于利益相关者价值评估，做出更好的判断，能够达到最大的收益和最小的功效。

2.对上市公司而言，通过信息披露使上市公的经营管理状况能够为社会公众，特别是利益相关者所知。有利于上市公司形成自我激励机制，能自我约束，自我完善，更好的赢得市场的信任，吸引更多的投资者。提高和改进信息披露，可以使公司向股东提高更有价值的信息，减少信息不对称，从而有效节约代理成本。公司财务会计信息披露在公司内部治理中发挥着控制机制的作用。它可以帮助外部投资者约束其所投资公司的管理层，激励他们为股东的利益服务。在公司治理中，会计信息披露是监管公司与管理层契约的核心，成为约束管理层行为的必要手段。

三、融资成本

（一）融资成本的定义

融资成本是资金所有权与资金使用权分离的产物，融资成本的实质是资金使用者支付给资金所有者的报酬。由于企业融资是一种市场交易行为，有交易就会有交易费用，资金使用者为了能够获得资金使用权，就必须支付相关的费用。如委托金融机构代理发行股票、债券而支付的注册费和代理费，向银行借款支付的手续费等等。企业融资成本实际上主要包括两部分：即融资费用和资金使用费。

（二）融资的必要性和意义

1.融资能为上市公司投资提供保障。建立公司的最终目的是实现企业的价值最大化，而实现这一目的就离不开投资人的加入。

2.融资对公司发展壮大提供支持。市场经济，适者生存、优胜劣汰是企业常态。想要更好的生存，就必须不断强大。公司的强大可以是资金的满足，也可是技术的突破，而这都离不开融资支持。

3.融资能弥补公司日常经营资金缺口的需要。

4.资金是公司从事生产经营活动的基本条件。故而融资既是公司生产经营的前提，又是公司再生产顺利进行的保证。同时融资也为投资提供的基础和前提。没有融资，基本上所有的经济活动都无法正常进行，所以说融资对经济活动有着重要的意义。

四、信息披露与上市公司融资成本的关系分析

（一）信息披露与上市公司融资成本的关系