资本结构理论研究

目       录

内 容 摘 要  ………………………………………………………………………04

一、现代资本结构理论概述  ………………………………………………………05

（一）MM理论 …………………………………………………………………05

1.MM的无公司税模型（最初的MM理论）……………………………………05

2.MM公司税模型（修正的MM理论） …………………………………………05

3.米勒模型（回归的MM理论）………………………………………………05

（二）权衡模型 ………………………………………………………………06

（三）不对称信息理论 ………………………………………………………06

二、资本的构成因素分析 …………………………………………………………06

（一）权益资本（自有资本） ………………………………………………07

（二）负债资本（借入资本）…………………………………………………07

1.负债筹资的有利因素 ………………………………………………………08

2.负债筹资的不利因素 ………………………………………………………09

三、影响资本结构优化的因素分析 ………………………………………………09

（一）外部因素…………………………………………………………………10

1．国家的发达程度……………………………………………………………10

2．经济周期 ……………………………………………………………………10

3．企业所处行业的竞争程度 …………………………………………………10

4．税收机制 ……………………………………………………………………10

（二）内部因素…………………………………………………………………11

1.行业因素 ……………………………………………………………………11

2.资本成本因素 ………………………………………………………………11

3.财务风险因素 ………………………………………………………………11

4.企业经营的长期稳定性 ……………………………………………………11

5.经营风险因素 ………………………………………………………………11

6.储备借贷能力 ………………………………………………………………11

7.企业控制权 …………………………………………………………………11

8.企业资产结构 ………………………………………………………………11

四、如何实现企业最优资本结构……………………………………………………11

（一）衡量资本结构的重要指标——财务杠杆利益…………………………12

（二）存量优化与流量优化相结合……………………………………………12

（三）资本结构优化与资产结构优化相结合…………………………………13

（四）保持企业财务的灵活性…………………………………………………14

五、优化我国企业资本结构的建议…………………………………………………15

六、结束语  …………………………………………………………………………17

参考文献  …………………………………………….……………………………18

内 容 摘 要

资本结构理论是企业金融理论中一个非常重要而复杂的问题。本文在理解现代资本结构理论的基础上，结合各方面因素对资本结构理论进行研究。首先，本文对现代资本结构理论进行概述，简要回顾和评析了资本结构理论主要流派及其观点；其次，分析了资本的两大构成因素自有资本和借入资本，探讨资本结构理论对企业负债决策的指导作用，指出资本结构理论是企业负债决策的重要依据，就资本结构理论指导下的企业负债筹资的有利因素和不利因素作分析；再次从内外部分析了影响资本结构优化的因素；最后得出如何实现企业最优资本结构的结论。希望本文能对企业进行负债决策提供相关的资本结构理论支持，对企业负债决策的进行有一定的借鉴意义。对于不同的企业来说，不同资金来源的组合配置产生不同的资本结构，由不同的资本结构导致不同的资金成本、利益冲突以及财务风险，进而影响到企业的股东财富。如何通过融资行为使负债和股东权益保持合理的比例，形成最佳的资本结构，是企业财务管理工作的一项重要内容。企业资本结构理论作为现代企业财务三大核心理论之一，也是最充满活力、最富创新的财务理论，在企业的运营和财务决策过程中取到极大的作用。下面以现代资本结构理论为基础，在资本结构理论的指导作用下，研究企业的适度负债的相关问题，并就如何实现企业的最优资本结构提出解决问题之道。