试析我国创新型理财业务“资产证券化SPT模式”的信用风险问题

^论文编号:JR229  ^论文字数:33204,页数:55   金融学（金融理财）硕士毕业^论文

摘要
 个人理财，又称个人财富管理，是由专业的理财人员在分析，评价客户各方面财务状况的基础之上，针对客户的综合财富需求，为客户量体裁衣，提供的全方位，多层次，个性化的金融服务。在我国，随着改革开放的不断深入，我国居民生活质量的不断提高，居民财富的不断积累，个人理财业务在我国已经蓬勃开展起来。
 我国目前理财市场的规模不断扩大，个人理财的服务与产品质量不断的提高，然而服务形式与理财产品种类过于单一是个理业务发展中的问题所在，因此，金融机构尤其是我国商业银行对于创新型理财业务表现出颇为关注的态度，个人理财业务模式的创新日渐成为了金融机构拓展理财业务，获取高利润的主要途径。其中最值得一提的就是2005年3月我国开展的资产证券化业务，资产证券化业务在为企业拓展融资渠道，扩宽了金融机构理财业务的同时，也为个人及机构投资者提供了多样化的理财方式，即在理财规划师为客户制定理财方案时，可根据客户的风险偏好以及预期收益的差异选择不同的产品搭配组合。由于是创新型的金融业务模式，到目前为止我国资产证券化业务仅开展了6年的时间，在实践过程中存在着法律，政策，风险等方面诸多的问题，而最普遍的就是其中的信用风险问题，信用风险的出现极可能导致投资者利益受损，进而出现参与主体业务开展受阻碍的情况发生，因此这一问题的重要性不容忽视。从我国的实际情况来看，我国一直采用的是资产证券化SPT模式的运作方式，而这种金融业务的交易对象包括了个人投资者以及机构投资者，本文仅从个人投资者的层面进行研究。因此，本文以资产证券化SPT模式为主要研究对象，对我国创新型理财业务中存在的信用风险问题进行了深入的探讨。
 本文从资产证券化的基本介绍出发，结合当前我国资产证券化业务的发展现状，分析该业务模式在为我国个人理财业务的发展提供新契机的同时，也存在着信用风险问题；并引入“行为金融学”的原理对该问题进行研究，将“行为金融学”框架下的拓展模型应用到信用风险问题中，剖析投资者与其他参与主体的信用博弈过程，最后针对如何防范我国创新型理财业务的信用风险提出了建议与对策。

关键词：个人理财；创新型理财业务；资产证券化；信用风险
ABSTRACT
 Personal Finance (personal wealth management), is the comprehensive, multi-level and personalized financial service which is based on analyzing and valuing the clients’ wealth and the general requirements from the financial professional to the investor. In China, as the continuous improvement of quality of the residents’ life and the accumulation of the residents’ wealth, the personal finance has been flourished for several years.
 At present, although the service and quality of personal finance becoming improved, the existed problem is that the kind of the service and the financial product is too single. Thus, all kinds of the financial institutions, especially the commercial bank, pay the most attention to the innovation for expending the business and acquiring the high profit. One of the most noteworthy is the Asset Securitization, which has been started in 2005 in our country ,  Asset Securitization could broaden the financial channel for the companies, expanding the business for the financial institutions and diversify the financial planning for the personal investors. For its innovative, that is , the business has been developed only for 6 years, there exists many risks such as legal risk, political risk, credit risk and so on, and the most common one is the credit risk. For our practical status, we have developed the business is under the SPT Model all along; on the other hand, the investor of the business contains personal investor and the institutional investor, the article is only for the personal finance. Thus, the article is aim to research the credit risk of the financial planning in our country which is based on the Asset Securitization.
 The article starts from the basic introduction of the Asset Securitization and analyzing the opportunity and the credit risk of the financial planning by combining with the recent status of the Asset Securitization. After drawing the Behavior Finance into the subject and use the model into the personal finance in our country, the article put forward the suggestion to the credit risk into the creative personal finance of our country.
 
 
 
KEY WORDS: PERSONAL  FINANCE；INNOVATIVE FINANCIAL  BUSINESS；ASSET SECURITIZTION； CREDIT RISK
目录
摘要 I
ABSTRACT III
第一章 绪论 1
第一节  选题的背景及研究意义 1
一、选题的背景 1
二、研究意义 3
第二节  理论与文献综述 4
一、我国个人理财业务创新之综述 4
二、资产证券化及其信用风险综述 6
第三节  研究方法 8
第四节  主要创新点 9
第二章 我国创新型理财业务——“资产证券化SPT模式”的发展现状及问题 10
第一节  资产证券化概述 10
一、相关概念界定 10
二、交易结构与参与主体的功能实现 12
第二节  我国资产证券化SPT模式的发展现状，问题 16
一、资产证券化SPT模式为我国个人理财业务的发展带来新契机 16
二、我国资产证券化SPT业务存在的问题 16
第三章 资产证券化SPT模式的信用风险问题 20
第一节  个人理财中的信用风险分析 20
一、信用风险基本介绍 20
二、信用风险在传统个人理财业务中的体现 20
第二节  资产证券化SPT模式中交易主体的信用风险承担 21
一、资产证券化SPT模式的最大障碍——信息不对称 21
二、交易主体的信用风险承担 22
第三节  资产证券化的信用风险与博弈均衡 25
一、博弈均衡与纳什均衡 25
二、资产证券化的信用风险与博弈均衡 25
第四章 我国资产证券化SPT业务的信用风险分析——模型设计 28
第一节  “行为金融学”框架下的投资者决策 28
一、“前景理论”下投资者的决策心态 28
二、“前景理论”在资产证券化SPT业务中的应用 31
第二节  BSV基础上拓展的投资者决策模型 32
一、模型假设 32
二、模型设定 33
三、模型结论及应用 35
第五章 防范我国创新型理财业务——“资产证券化SPT模式”信用风险的建议 38
第一节  防范创新型理财业务信用风险的必要性 38
第二节  建议与对策 38
一、防范信用风险不可或缺的方法——信用増级 38
二．建议与对策 40
第六章 结论 44
第一节  本文的主要工作及结论 44
第二节  本文的不足及后续研究内容 45
参考文献 46
致谢 49

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