XCLW73698 后疫情时代我国上市公司股权融资偏好再检验分析 内 容 摘 要 企业的经营管理和融资行为受全国经济状态的影响,当经济上行时,呈扩张态势,反之,经济下行时,呈收缩态势。2019年底在人们毫无准备的情况下,新冠肺炎疫情席卷全球,党和人民政府迅速做出反映,各地区工作人员尽全力配合工作服从安排,举国之力团结一心共同抗疫,始终以人民的健康为第一位,但疫情对经济的影响是难以抗衡的,不可避免地给国内外企业日常的融资行为都造成了较大的困难,由于各种融资方式考量的成本不尽相同,这样的经济背景间接影响了企业的融资偏好,而融资偏好影响着对企业至关重要的融资结构。本文结合优序融资理论,对后疫情时代下中国上市公司的股权融资偏好进行了再检验分析,采用了Myers和Shyam-Sunder(1999)模型,对2017-2021年中国上市公司的股权融资和债务融资偏好进行了实证检验,并参照刘星(2004)的方法,运用此模型来研究公司对于内源融资和外部融资的偏好。回归分析结果显示,第一,与内源融资相比,后疫情时代下中国上市公司更偏好外部融资,该部分结论与优序融资理论相悖。第二,与债务融资相比,中国上市公司总体上并不存在“股权融资偏好”,相反,更倾向于债务融资,该部分结论与优序融资理论相符。 [关键词]:后疫情时代;优序融资理论;融资偏好;Myers和Shyam-Sunder(1999) 目 录 1 绪论1 1.1研究的背景和意义1 1.2研究的思路和框架1 1.3 研究的创新点2 2 文献综述2 2.1国外相关文献综述2 2.1.1MM定理2 2.2.2优序融资理论2 2.2 国内相关文献综述3 3 后疫情时代国内上市公司融资偏好统计性描述4 4 后疫情时代国内上市公司股权融资偏好再检验6 4.1研究假设6 4.2 模型设计6 4.3 变量设计7 4.3.1 因变量设计7 4.3.2 自变量设计8 4.4 样本选取和描述8 4.5 实证分析8 4.5.1 内源融资与外部融资8 4.5.2 债务融资与股权融资9 5 研究结论与展望10 5.1 研究结论10 5.2 研究展望10 文献
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