我国基准利率的选择研究

摘 要

目前，我国利率市场化中起着决定性作用的基准利率应如何选择众说纷纭，局势尚未明朗，而培育和确定一个有效的基准利率对金融市场的长足发展至关重要。尽管无论是学者，还是央行，都曾对我国基准利率的选择付出艰辛探索与尝试，但随着利率市场化进程不断推进，各利率的表现不尽相同。本文立足当今各利率最新数据，在明晰基准利率的定义、评价指标等基本理论的条件下，先从学术界讨论最多的几种利率中筛选出Shibor、银行间质押式回购利率、中债国债收益率作为备选利率，再通过描述性分析及实证研究进一步分析备选利率的市场性、基础性、稳定性及相关性的表现情况。最终得出当今我国利率体系中并不存在真正完美的利率可担负市场基准利率的大任，但相比之下，Shibor表现较好，更具潜力。

关键词：基准利率；利率市场化；Shibor；金融市场

目       录

1. 引言1

1.1. 研究背景1

1.2. 研究意义1

1.3. 文献综述2

1.4. 本文的创新与不足4

2. 基准利率的基本理论5

2.1. 基准利率的定义5

2.2. 市场基准利率与央行基准利率6

2.3. 基准利率的评价指标7

3. 基准利率的初步筛选8

3.1. Chibor与Shibor8

3.2. 银行间债券回购利率与交易所债券回购利率9

3.3. 中债国债收益率10

3.4. 存贷款利率与央票利率11

3.5. 小结11

4. 我国基准利率选择的实证分析12

4.1. 数据来源及选择12

4.2. 研究方法13

4.3. 市场性分析13

4.4. 基础性检验15

4.5. 稳定性检验16

4.6. 相关性检验19

4.7. 实证结论19

5. 政策建议20

5.1. 加快构建健全的信用评价体系20

5.2. 深化培育shibor对中长端利率的基准地位20

5.3. 不断丰富Shibor的实践应用21

6. 结论21

文献