基于B–S模型研究可转债的定价方式

摘 要

多数企业在扩大公司规模，不断发展过程中需要投放充足的资金进去，而资金的获得方式主要是通过在资本市场上进行融资。按照以往传统来看，我国企业会选择用配股或增加股份来筹集所需资金保证企业的正常运营。在当今证券市场的发展过程中，新的筹资方式层出不穷，例如发行可转债就是一种近期很受企业欢迎的新的筹资方式。

可转换债券具有债权和股权的双重特性，是公司债券的一种特殊形式，同时也为公司融资提供了一个新方式。因此，这对债券定价的研究提供了理论指导以及实用价值。本文以2015年10月8日至2016年2月10日可转债收盘价为样本区间，从中选取14只可转债，通过公式计算理论价值并与实际价格作比较。以该方式来验证可转债的定价理论，具体分析B-S模型在可转债定价中的实用价值与正确性，为可转债定价方式提供实证支持。本文研究可转债的定价方式，通过实证研究发现，理论得出来的结果都与实际市场情况存在一定偏差，造成偏差现象的原因有投资者对可转债市场认识不足、可转债发行、交易制度和规定不完善、投资者的非理性行为以及股票价值的大幅度波动。

[关键词]：可转换债券；B-S模型；定价方式；证券市场

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1. 引言1

1.1. 选题背景及意义1

1.1.1. 选题背景1

1.1.2. 选题意义1

1.2. 研究方法及内容2

1.2.1. 文献研究法2

1.2.2. 规范研究法和实证研究方法3

1.2.3. 案例法3

1.3. 特色及不足3

1.3.1. 特色3

1.3.2. 不足3

2. 可转债及定价方式5

2.1. 可转换债券概述5

2.1.1. 可转债含义及特点5

2.1.2. 可转债基本条款5

2.1.3. 我国可转债发展现状及发展前景6

2.2. 可转债定价方式6

2.2.1. B-S公式定价法6

2.2.2. 蒙特卡洛模拟法7

3. 可转债定价的实证研究8

3.1. 样本和参数的确定8

3.1.1. 数据的选择8

3.1.2. 参数的选择9

3.2. 定价计算结果和分析10

4. 结论与展望12

4.1. 研究结论12

4.2. 研究展望12

5. 文献