2.易变性
中国股市价格的变动性突出，有易变性特点。比如，2018年的3月七二一上市，在不断两个交易日股价政府超过20%，但是在其后的交易日大幅度下降10%。而新开市后价格继续走高接近15%，在短短半个月时间内股价大幅度变动。这个情况与市场投机因素有很大关系，也是股市风险的体现。
3.周期性
中国股市价格波动的周期性比较明显，比如在2017年下半年因为流感等因素影响，医药板块，特别是疫苗生产板块持续大幅度走高，这是市场驱动下的周期性增长。
4.政策性
政策因素对股价的影响是比较显著的，如在2017年雄安新区政策一推出，就带动了雄安及相关板块上市公司的权限上涨。而随着政策的推进，基本面平稳，板块股价趋于稳定，增长明显放缓。
5.心理性
中国股市的价格波动，有比较显著的心理因素，这个因素与市场上内幕交易、羊群行为等有关。如雅百特通过财务造假操控股价的行为。导致在建筑行业的资本市场竞争中，雅百特因为财务造假获取了投资者信任，关注上市公司业绩的投资者将资金投向雅百特公司。短期内，建筑板块的资本迅速汇集到雅百特公司，企业竞争对手的资本市场融资规模下降且成本增加。这就使得财务造假造成了资本市场严重不公平的竞争环境，这对于其他竞争对手而言是非常不利的。财务造假扰乱的资本市场环境，使得遵纪守法、进行真实财务信息披露的上市公司反而无法获取市场信任，这就使得竞争环境恶化，不利于市场健康发展。
个股的股价变化，也有复杂的内外部原因，本文篇幅有限，不对此进行过多分析。
三、中国股市价格不合理波动的影响因素分析
（一）股市监管不到位
在2016年年初，在国家的强力审查下，证监会很多位官员被查办，不乏一些身居要职的，其中就涉及到不依照法定程序进行IPO核准，与上市公司勾结，进行内幕交易，从广大普通股民身上捞好处等一系列情况，而这些往往都会增加股市中的投资风险。庄家是股票市场上的大额资金持有人，多数为机构投资者，他们可以借助大额资金的投入迅速获取上市公司股权或者影响、操控股票价格，通过掌握的资金和信息、技术等优势来操控价格，投机套利。这个行为本身比较隐蔽且很难被监管者迅速发展，也会严重威胁股市交易公平性。
如雅百特通过财务造假造成了显著的高盈利状态，吸引了市场投资，带动股价上涨，这些利益无疑是非常高的。然而，在证监会确认雅百特财务造假后，涉嫌数十亿元财务造假的雅百特公司，仅仅被处罚60万元罚款，直接负责人陆永被处以30万元顶格罚款，并采取终身市场禁入措施，对其他有关责任人员仅仅是给予以行政处罚或采取市场禁入措施。相对于数亿元的造假获利，雅百特的财务造假处罚额度明显是比较低的。在此情况下，证监会的处罚自然无法震慑财务造假行为，无法减少财务造假风险。
（二）投资者投机行为较多、投资理性不足
内地的投资者理性不足，且缺乏优质机构投资者。相对于香港市场，我国内地的机构投资者、个人投资者对于风险投资的认识、专业能力还是有限的。甚至内地市场证券市场发生的羊群购买行为非常普遍，这可能导致金融市场开放带动大量的资本不合理地对外进行风险投资，这实际上会提升内地市场投资者承担的风险，而目前在缺乏有效监管与跨境合作监管的基础上，风险交易费用分担机制难以维持，则这会损伤内地金融市场发展资本与信心，这也是金融市场开放需要考虑的问题。在2018年4月前三个交易周，沪深股市价格波动性增强，特别是如乐视网、七一二等变动性非常大的股票，因为前期市场炒作、很多所谓的内幕消息流传下，投资者跟风选择所谓的逢低买入乐视网却被套牢、买入七一二却忽视了产品明显高于市值的股价波动等，这都是不利于股价与上市公司内在价值一致，可能增强投机风险的。
（三）上市公司内部人治理与关联交易
我国股市的过度投机问题集中体现在上市公司、庄家的圈钱行为中。从上市公司的角度，上市公司作为股市的核心主体，可以通过内幕交易、操控利润等手段来进行股票价格操控，进而由此套利。实际上，在2014-2015年我国股市出现了显著的暴涨暴跌问题，其中非常大的原因就是庄家对市场价格的操控严重。本身机构投资者就有资金优势，融资融券业务发展起来后，机构投资者的融资融券增长较为显著，且场外交易等因此迅速发展，机构投资者操控市场的隐蔽性更加突出。机构投资者可以同时利用融资融券或其他操作来实现迅速的买空卖空操作，套利空间更大，这也使得这个阶段在市场监管不足的情况下股价波动剧烈。
如，雅百特公司并没有真正形成现代化的权力有效约束的治理结构，不能减少高管和大股东基于个人利益选择而进行财务造假的可能。在2015年第三季度到2016年第三季度，雅百特公司个股涨幅最少58%，每股获利最少达到29元，在财务造假过程中，大股东与高管减持公司股票。如雅百特2016年十大流通股股东中，林晓婷减持12.26万股，在企业财务造假的过程中，套利最少356万元。更不要说雅百特其他的大股东减持套利。股权结构是委托代理关系的重要影响因素。在委托代理和内部治理的实践中，股东更关注如何以更小的代价获得能够为其利益目标实现提供给保障的代言人，或者企业的董事会、高管等。而董事会和高管则是企业内部治理的关键，影响内部治理效果。在雅百特的少数大股东持股较高、企业股权集中度比较的情况下，少数大股东和高管的逐利行为最终诱发了财务造假。从这个角度来看，内部人治理，追求短期利益的投机因素，也进一步促使雅百特公司进行财务造假。当然，内部人治理的行为，也与雅百特公司的内部控制形式化，不能对高管等进行有效的监督、无法确保企业严格遵守会计准则等进行财务信息披露有关。
（四）券商缺乏诚信，存在投机行为
过度投机行为的形成，与券商及证券从业人员过度关注利益获取，而忽视诚实信用下的经营，促使市场上的信息不对称问题进一步加剧有一定关系。从券商角度来看，在佣金制度日渐改革，互联网金融迅速发展的大背景下，券商依靠佣金是很难获取较高盈利的。而券商借助融资融券等业务，可以给予机构投资者或者少数具备资金或内部信息优势的其他投资者以一定的融资融券便利，方便投资者买空卖空，操控市场，而券商可以因此获得高额利润。比如，在2015年方正证券全资子公司民族证券被证监会暂停证券自营业务，并进行处罚，而主要原因就是其做庄、操控市场交易，向客户违规推荐存在重大信息披露违法行为的上市公司股票，并且多数是与之相关的上市公司。而证券从业人员在证券销售中，对于佣金比例较高或者回扣较多的证券会优先推荐。比如，在证券公司开户后，证券销售人员会主动地向投资者推荐一些证券，特别是新股、所谓收入可观的蓝筹股，但是却隐瞒潜在风险等，这也是比较典型的券商不诚信而诱导投资者错误选择，扩大市场风险的问题。而结合前文分析，部分的个人投资者实际上是不具备较为专业的证券投资知识的，在证券销售人员引导下，其资金流入了证券公司希望的领域，也会加大与之相关的投机资金份额，扩大投机风险。
四、抑制中国股市价格不合理波动的建议
（一）适度加强股市监管
1、加强监管，促进股市制度改革
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