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[关键词] 股权激励 激励 管理层
浅析我国企业融资偏好问题
[摘 要] 我国公司融资偏好过度依赖股权融资，不仅影响了公司的经营业绩，造成公司资金使用效率下降，还削弱了证券市场的融资功能，不利于证券市场的健康发展。本文从我国公司融资偏好这一特殊现象进行研究，目的是找出影响我国公司融资偏好的主要因素，探讨出产生这一现象的深层次原因，并提出具有建设性的意见，推动我国企业融资行为的合理化。
根据目前西方企业融资理论的研究及发达国家的实践表明，企业融资的优先顺序依次为内部资金、债务融资、股权融资。而我国企业融资方式的选择相对特殊，与西方企业融资理论相违背，出现所谓的股权融资偏好。根据现代企业财务管理理论，融资方式决定公司的融资结构，最优的融资结构是长期债务与权益资本之间存在一个最佳比例，使公司加权资本成本最低，所以以股东财富最大化为目标的企业在融资方式的选择上必然追求最优的融资结构。但我国公司的融资结构却与国外经典融资理论和实证研究结果存在着明显的差异，要对我国公司的融资行为进行有效的规范治理，先要对我国公司融资偏好的具体情况有详尽的了解。公司的融资行为已经成为证券市场活动的重要组成部分，因此我国公司的融资偏好将会对整个证券市场进而是整个资本市场的资源配置效率问题产生深远的影响。若能深入研究我国公司融资偏好的影响因素及其原因，并在此基础上提出针对性的规范措施，将有利于改善上我国公司的融资行为，优化我国公司的融资结构，提高证券市场的融资效率。
