北京同仁堂股份有限公司

目 录

第一部分    行业背景及公司基本情况简介 1

一、行业背景 1

二、公司基本资料 1

第二部分     公司年报分析 5

（一）公司主要财务数据分析 5

1．主营业务收入 5

2．净利润 5

3．总资产 6

4．净资产 6

（二）核心指标分析 7

1．净资产受益率 7

2．销售净利率 8

3．总资产周转率 8

4．权益乘数 9

（三）盈利能力分析 11

1．主营毛利率 11

2．营业利润率 11

3．总资产收益率 12

4．主营业务利润率 13

5．净资产收益率 14

6．每股收益（EPS）和每股收益增长率 14

7．成本费用利润率 15

（四）资产效率分析 16

1．总资产周转率 16

2．固定资产周转率 17

3．应收账款周转率 18

4．存货周转率 18

5．净资产周转率 19

4．总资产报酬率 20

（四）偿债能力分析 21

1. 营运资本 21

2．流动比率 21

3．速动比率 22

4.产权比率 23

5．资产负债率 23

6. 利息保障倍数 24

第三部分   综合评价 25

（一）公司存在问题 25

（二）可提供的建议 25

第一部分    行业背景及公司基本情况简介

一、行业背景

新医疗改革致力于扩大医疗保险的覆盖面、加大公共卫生的国家投入，制约医药行业发展的“以药补医”的历史问题将逐渐解决，长期来看，医药行业面临着市场扩大和竞争环境改善的机遇，评级为“优于大市”。 

新医疗改革将对医药行业产生深远影响。一方面，医保扩容和国家投入的加大将会扩大药品的总需求量；另一方面，以药补医制度的逐渐消除，将从根本上改善医药企业的竞争环境，促进行业集中度提升。

　　医疗改革的大背景下，投资主题众多，包括医疗器械生产商、医药流通企业、疫苗和诊断试剂生产商、创新型处方药生产企业、大型低价品牌普药生产商、品牌中成药和有资产注入预期的医药上市公司。我们认为在行业集中度加速提升的大趋势下，其中的优势企业值得关注。