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中文摘要
一、财务分析理论综述
(一)财务分析的意义
(二)财务分析的方法概述
1.比较分析法
(1)从比较对象角度分类
(2)从比较内容角度分类
2.因素分析法
(1)差额分析法
(2)连环替代法
(3)指标分解法
二、TCL集团股份有限公司相关背景
(一)我国家电行业的背景
(二)TCL集团股份有限公司的基本情况综述
三、TCL集团股份有限公司财务报表的分析
(一)偿债能力分析
1.短期偿债能力分析
(1)流动比率
(2)速动比率
(3)现金比率
2.长期偿债能力分析
(1)资产负债率
(2)产权比率
(二)盈利能力分析
1.销售利润率
2.资产利润率
3.利息保障倍数
(三)现金流量情况分析
1.现金流入结构分析
2.现金流出结构分析
(四)TCL集团财务报表分析的结论
四、对TCL公司的未来发展的战略调整建议
(一)加强企业偿债能力
1.建立偿债基金
2.正确运用财务杠杆
3.提高企业经济效益
(二)加强品牌优势，扩展销售，节约成本，促进盈利
1.强化品牌就要树立良好信誉标杆
2.有效节约成本
(三)加强经营活动现金流管理
1.要建立完善的现金流预算管理制度
2.要优化现金流管理流程
3.要加强应收账款管理
4.加强存货管理
五、结论
参考文献
内 容 摘 要
在市场经济环境中，经济全球化趋势明显，企业竞争十分激烈，金融市场日趋成熟，现代企业的组织形式和经营领域不断多样化，从而企业财务活动极为复杂。财务分析主体必须以科学系统的财务分析，为有关分析主体的管理决策与控制提供必要的依据。财务分析自引进我国以来，发展非常迅速。企业的财务报表反映了企业在一定时期的财务状况、经营成果和现金流量情况。作为管理层，只有正确理解并且分析财务报表信息，才能有助于帮助企业从各个方面细致的认识过去，评价现在准确的预测未来。本文首先论述财务分析的一般理论及方法；其次介绍了公司所在行业的历史情况，现状和未来的发展趋势，同时也分析了公司的基本实力；然后对TCL集团股份有限公司近三年的财务报表进行准确系统的分析，主要从偿债能力角度对资产负债表分析，从盈利能力角度对利润表分析，从现金的流动能力角度对现金流量表分析；最后对TCL集团股份有限公司的财务状况进行综合评价，在评价的基础上对公司未来的财务战略提出相关的建议和方法。
我国上市公司财务分析研究
一、财务分析理论综述
(一)财务分析的意义
所谓财务报表分析是指以财务报表和其他资料为依据和起点，采用专门方法，系统分析和评价企业过去和现在的经营成果，财务状况及其变动，达到了解过去，评价现在，预测未来，帮助利益关系集团改善决策的任务。从进程看财务分析经历了多个发展阶段，起初财务分析的目的就是为银行信用评级服务的；随着公司对于借贷资本的比重不断增加，银行的相关人员需要对贷款人的信用程度进行信用调查和分析，便形成了偿债能力分析的基础内容；当资本市场出现后，财务报表分析不仅为银行服务，还为各种投资人服务；随着社会的进步,经济体制的不断完善，筹资范围的扩大，各种投资人为了降低自己的投资风险，要求了解的信息更加广泛，因此就形成了盈利能力分析、利润分配分析，发展为比较完善的外部分析体系；各种体系完善以后，逐步将分析扩展到内部，形成外部分析和内部分析结合的内容，企业通过分析找出管理行为和报表数据的关系，运用财务报表来管理和改善企业。
对外发布的财务报表，是根据全体使用人的一般要求设计的，并不适合特定报表使用人的特定要求。公司要满足多方面财务报表使用人投资决策分析要求，例如股权投资人为了决定是否投资、债权人为了决定是否给公司贷款、经理人员为了改善财务决策、供应商为了是否建立长期合作关系、政府为了履行政府职能、注册会计师为了减少审计风险，以上报表使用人要从中选择自己需要的信息，重新组织并研究其相互关系，使之符合特定决策要求，所以财务分析具有重要意义。
(二)财务分析的方法概述
1.比较分析法:是为了说明财务信息之间的数量关系与数量差异，为进一步的分析指明方向。这种比较可以是将实际与计划相比，可以是本期与上期相比，也可以是与同行业的其他企业相比。
(1)从比较对象角度分类:与本企业历史比，即不同时期（2年至10年）指标相比，也称“趋势分析”；与同类企业比，即与行业平均数或竞争对手比较，也称“横向比较”；与计划预算比，即实际执行结果与计划指标比较，也称“差异分析”。
(2)从比较内容角度分类:选择会计要素的总量作为比较的对象：是报表项目的总金额、总资产、净资产、净利润等比较。时间序列分析可以从总量入手，利润的逐年变化研究，还可以看其增长潜力。选择财务数据百分比作为比较的对象：把利润表、资产负债表、现金流量表通过计算转换成结构百分比报表，发现有显著问题的项目，确定将要分析的方向趋势。选择财务比率作为比较的对象：财务比率是反映会计要素内在的数量关系，集中体现他们的内在联系，比率概念清晰，在解释和观念上都易于理解，计算 简便，而且资料易于取得。
2.因素分析法:是确定财务指标与其驱动因素之间的关系，从数量上确定各因素对指标影响程度的一种方法。因素分析还可分为：
(1)差额分析法:是直接利用各因素的预算(计划 )与实际的差异来按顺序计算，确定其变动对分析对象的影响程度。它通过分析财务报表中有关科目的绝对数值的大小，据此判断发行公司的财务状况和经营成果。
(2)连环替代法: 是根据因素之间的内在依存关系，依次测定各因素变动对经济指标差异影响的一种分析方法。
(3)指标分解法: 指标分解法是将一个相对复杂的指标分解成若干个子指标，再对每一个子指标进行研究，从而达到易于分析、便于实行的目的。
二、TCL集团股份有限公司相关背景
(一)我国家电行业的背景
近年来，在我国市场经济的迅猛发展大潮中，家电行业的发展与增长也随之水涨船高。一方面，行业整体竞争力不断提升。产能呈现大规模化发展，上千万套的生产基地层出不穷；产业链不断完善，珠三角、长三角、环渤海湾三大产业基地不断发力，合肥、武汉、芜湖等新兴产业基地正在崛起；企业竞争日趋成熟，价格恶战趋缓，品牌、服务、产品、技术等诸多因素轮番上阵，短期内中国迅速成长为全球家电业的制造中心。另一方面，国内涌现出来了一大批具备国际竞争力的家电巨头，海尔、TCL、海信、格力、美菱、春兰等企业除了在国内市场树立了较有力的竞争优势，还积极拓展海外市场，分别在欧美等地开拓销售网络，并建立生产制造工厂，实现了“走出去”的发展战略。就在我们为国内家电企业在短短二十年的时间内获得了迅猛发展而欣喜的同时，一些存在于行业内部的问题开始频频出现：盲目扩张规模，圈地建厂造成产能过剩，一些家电领域的产能足以支撑全球的需求量，但市场范围却囤于国内，最突出的就是空调和彩电；产能过剩造成企业间的恶性竞争，价格战火持续不断，企业利润持续走低、企业竞争力薄弱。因此，企业在内部挖掘潜能，降低消耗、压缩成本，提高产品竞争力的同时，应积极寻求国际市场的开拓。
(二)TCL集团股份有限公司的基本情况综述
TCL即The Creative Life 三个英文单词首字母的缩写，意为创意感动生活。TCL集团股份有限公司创立于1981年，是中国最大的、全球性规模经营的消费类电子企业集团之一，旗下拥有三家上市公司：TCL集团（SZ.000100）、TCL多媒体科技（HK.1070）、TCL通讯科技（HK.2618）。经过近三十年的发展，TCL借中国改革开放的东风，秉承敬业奉献、锐意创新的企业精神，从无到有，从小到大，迅速发展成为中国电子信息产业中的佼佼者。1999年，公司开始了国际化经营的探索，在新兴市场开拓推广自主品牌，在欧美市场并购成熟品牌，成为中国企业国际化进程中的领头羊。2009年TCL全球营业收入443亿元人民币，5万多名员工遍布亚洲、美洲、欧洲、大洋洲等多个国家和地区。在全球40多个国家和地区设有销售机构，销售旗下TCL、Thomson、RCA等品牌彩电及TCL、Alcatel品牌手机。2009年TCL在全球各地销售超过1428万台彩电，1612万部手机。在中国、波兰、墨西哥、泰国、越南等国家拥有近20个制造加工基地。2009年TCL品牌价值达417.38亿元人民币（61.1亿美元），蝉联中国彩电业第一品牌。未来十年TCL将继续构建融设计力、品质力、营销力及消费者洞察系统为一体的“三力一系统”，将TCL打造成中国最具创造力的品牌。
三、TCL集团股份有限公司财务报表的分析
(一)偿债能力分析
偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力，是反映企业财务状况的重要标志。企业偿债能力的分析可以反映企业财务状况、揭示企业所承担的财务风险、预测企业的筹资前景、为企业进行各种理财活动提供参考依据。分析的数据主要依据资产负债表中的资产、负债、所有者权益中相关项目，数据如表3-1所示：
表3-1 TCL公司2007-2009年资产负债表相关数据 单位：千元
项目
2007
2008
2009
资产
流动资产
货币资金
4,474,201
6,697,267
9,641,985
交易性金融资产
-
126,617
30,754
应收账款
825,806
689,292
954,003
存货
3,719,489
3,214,145
5,543,643
流动资产合计
16,164,220
18,253,880
24,601,864
非流动资产合计
2,786,283
4,938,788
5,632,585
资产合计
18,950,503
23,192,668
30,234,449
流动负债
应付利息
152,090
122,555
116,858
流动负债合计
394,628
387,949
495,560
非流动负债合计
414,067
183,850
386,833
负债合计
808,695
571,799
882,393
所有者权益合计
18,141,808
22,620,869
29,352,056
负债及所有者权益总计
18,950,503
23,192,668
30,234,449
本文根据债务到期时间长短，分别从短期偿债能力和长期偿债能力两方面分析TCL公司偿债能力。
1.短期偿债能力分析
表 3-2 TCL公司比率数据
报告期
2007
2008
2009
流动比率
1.22
1.1
1.27
速动比率
0.74
0.82
0.93
现金比率
0.34
0.41
0.5
(1)流动比率:流动比率是流动资产和流动负债的比，是短期偿债能力的判断指标。公式为：
流动比率=流动资产／流动负债（3.1）
企业的偿债能力或资产变现能力强弱和流动比率成正比。说明企业所面临的短期流动性风险较大，因此企业的短期偿债能力有待加强。
(2)速动比率:根据速动比率的定义可知，是它速动资产和流动负债的比。由于不考虑存货等变现能力较弱和不稳定的资产，因此，速动比率和流动比率相比较更能够准确、可靠地评价企业资产的流动性及其偿还短期负债的能力，公式如下：
速动比率=速动资产／流动负债（3.2）
(3)现金比率:现金资产与流动负债的比值称为现金比率。公式如下：
现金比率=(货币资金+交易性金融资产)／流动负债（3.3）
2.长期偿债能力分析
(1)资产负债率:资产负债率又叫做负债比率，是企业负债总额和资产总额的比。用来说明企业资产总额中，债权人出资在总资产中的百分比，以及企业资产对债权人权益的保障程度。公式为：
资产负债率=负债总额／资产总额（3.4）
表3-3 TCL公司比率数据
报告期
2007
2008
2009
资产负债率
0.73
0.73
0.72
产权比率
2.66
2.73
2.59
经过计算分析，从2007到2009年TCL集团的资产负债率为O.73、0.73、0.72， TCL集团的资产负债率比较稳定，说明企业利用资本转换经营用的资产稳定，利用财务杠杆获得的利润比较适中。
(2)产权比率:产权比率是负债总额和所有者权益的比。公式如下：
产权比率=负债总额／所有者权益总额（3.5）
企业的产权比率越高，说明企业的长期偿债能力越弱，对偿还债权人的债务的能力没有一定的保障，从而影响债权人的偿债风险。在保证债务偿还稳定的条件下，应该尽可能降低产权比率。经过分析计算，企业的产权比率从2007年到2009年分别为2.66、2.73、2.59，产权比率体现出波动的趋势，说明企业的长期偿债能力存在一定的风险。
(二)盈利能力分析
盈利能力是指企业获取利润的能力，也称为企业的资金或资本增值能力。企业的盈利越多，说明资产营运能力越强，资金周转的越快，企业的经营成果越好。利润表是反映企业在一定会计期间经营成果的报表，反应TCL公司盈利情况的相关数据如表3-4：
表3-4 TCL公司利润表的相关数据 单位：千元
项目
2007
2008
2009
一、销售收入
39,067,561
38,419,264
44,295,163
减：销售成本
32,608,974
32,374,591
37,551,410
营业税金及附加
65,893
43,469
48,852
销售费用
4,093,884
3,632,061
3,890,034
管理费用
2,042,956
1,807,116
1,977,185
财务费用
270,498
268,208
120,651
资产减值损失
128,695
152,859
167,958
加：公允价值变动收益
217,256
-79,706
-103,058
投资收益
118,803
435,108
154,714
二、营业利润
192,720
496,364
590,727
加：营业外收入
357,333
267,891
449,786
减：营业外支出
97,480
105,026
65,839
三、利润总额
452,573
659,229
974,674
减：所得税费用
124,122
218,707
271,130
四、净利润
328,451
440,522
703,544
(三)现金流量情况分析
现金流量表是反映企业在一定时期内现金收入和现金支出情况的报表，可以了解企业现金的来龙去脉和现金收支构成，评价企业经营状况、创现能力、筹资能力和投资实力，TCL相关现金流量表的数据如下表3-8所示：
表3-8 TCL公司现金流量表相关数据 单位：千元
项目
2007
2008
2009
经营活动现金流入小计
45,226,669
42,201,408
47,922,778
经营活动现金流出小计
45,510,173
41,697,087
47,185,057
经营活动产生的现金流量净额
-283,504
504,321
737,721
投资活动现金流入小计
738,220
350,449
464,444
投资活动现金流出小计
985,691
1,228,337
2,033,108
投资活动产生的现金流量净额
-247,471
-877,888
-1,568,664
筹资活动现金流入小计
6,577,729
13,519,843
17,293,683
筹资活动现金流出小计
6,544,088
13,108,908
14,105,875
筹资活动产生的现金流量净额
33,641
410,935
3,187,808
企业一定会计期间内有关现金和现金等价物的流入和流出情况都可以从现金流量表体现。
1.现金流入结构分析
表3-9 TCL公司现金流入比例
报告期
2007
2008
2009
经营活动现金流入所占比例
86.01%
75.26%
72.96%
投资活动现金流入所占比例
1.40%
0.06%
0.07%
筹资活动现金流入所占比例
12.59%
24.68%
26.98%
现金流入小计
100%
100%
100%
表 3-10 TCL公司现金流出比例
报告期
2007
2008
2009
经营活动现金流出所占比例
85.80%
74.41%
74.50%
投资活动现金流出所占比例
1.86%
2.19%
3.21%
筹资活动现金流出所占比例
12.34%
23.40%
22.29%
现金流出小计
100%
100%
100%
(四)TCL集团财务报表分析的结论
1.偿债能力方面：TCL集团流动比率、速动比率比较低，现金比率比较高，说明资产流动性较弱，集团的变现能力虽然有所提高，但是还存在一定的风险，流动资金没有充分利用到偿还债务上，企业的短期偿债能力存在风险；资产负债率基本稳定、产权比率有所波动，说明企业虽然利用财务杠杆比较适中，但是产权比率的波动可以反应出企业的长期偿债能力还存在一定的风险。
2.盈利能力方面：TCL集团的销售利润率、资产利润率、利息保障倍数在获利的基础上逐年增加，说明企业的利润随着资产的增加而增加，还通过创新品牌增加利润，利润增加的同时节约成本，并且利润足以支付债务,企业的盈利能力越来越强。
3.现金流动能力方面：TCL集团经营活动的现金流入流出量减少，投资活动、筹资活动的现金流入流出量逐年增加，说明经营活动的现金流虽然在企业占主导地位，但是金额逐年下降。企业在盈利的同时加大债务的偿还、扩大投资，为企业未来谋划发展空间。
四、财务分析的优缺点及完善建议
(一)加强企业偿债能力
1.建立偿债基金:健全企业债务清偿的自我约束机制在本着稳健性理财的原则下，应尽量避免风险，增强企业对债务清偿的承受力。健全企业债务清偿的约束机制，要做好三方面的工作：建立偿债基金账户体系，将偿债基金的形成与使用纳入会计专项反映与控制中，对偿债基金形成与实用中所引起的资金流出要制定科学规划并严格执行。同时也改善企业发展的外部条件。
2.正确运用财务杠杆:运用财务杠杆原理，可使企业获得较高的收益，由于财务杠杆是一把双刃剑，也可使企业遭受较大的财务损失。因此必须正确运用财务杠杆，合理的确定负债规模及其自身资金的比例。合理的资金结构比例，可以大大减少偿债风险。稳定的资金结构是维持企业偿债能力的基本前提条件，因此，正确运用财务杠杆不仅可以提高企业的收益，而且能有效的增强企业偿债能力。财务杠杆已成为现代财务管理中协调盈利能力与偿债能力矛盾关系的有力武器。
3.提高企业经济效益:增强发展，提高企业效益是增强企业偿债能力的经济基础与关键，盈利与偿债能力是密切相关的，因此有效增强企业偿债能力的根本途径是提高企业盈利水准。
(二)加强品牌优势，扩展销售，节约成本，促进盈利
1.强化品牌就要树立良好信誉标杆:信誉是品牌的基础。企业在同跨国品牌竞争的起点是开始树立信誉，不是依靠炒作，而要依靠提升管理的水平，质量控制的能力，提高客户满意度的机制和提升团队的素质来建立信誉。企业必须马上开始研究客户需求的变化并不断创新出可以满足他们不同需求的有个性化功能的产品或服务。未来的品牌竞争将是靠速度决定胜负的。只有在第一时间了解到市场变化和客户消费习惯变化的品牌才可能以最快的速度调整战略来适应变化的环境并最终占领市场。
2.有效节约成本:明确生产成本管理职责，建立健全相关预算、结算、绩效方法和制度并严格执行；减少固定成本的浪费和支出，扩大固定成本利用率，降低单位产品固定成本支出；优化生产物流流程，降低库存，减少库存成本支出；增强供应商和价格管理，减少采购成本支出；精简机构，提高运行流程收益；提高生产效率，优化生产工艺，降低单位成本支出；节能减排，降低能源及环保成本消耗。
(三)加强经营活动现金流管理
1.要建立完善的现金流预算管理制度:包括总预算和日常预算。其中总预算着重规划和控制企业经营活动和投融资安排，保障企业战略目标的实现；日常预算统管日常经营活动的现金安排，保障企业经营活动的快速运行。
2.要优化现金流管理流程:通过制度规范涉及现金流的组织、岗位、授权及办理现金收支业务的内控手续与程序。
3.要加强应收账款管理:除对公司具有重大战略意义且信用良好的客户允许赊销外，对其他客户一律执行现金销售方式，以加速货款回笼。妥善制定赊销收账政策，科学制定授信额度，可考虑将业务员的收入与销量、货款回收率挂钩，尽可能缩短应收账款的收回时间，同时，重视对陈欠的催讨工作，把损失降到最低。
4.加强存货管理:虽然还无法做到零库存管理，但可以根据企业的历史经验数据及对市场情况的预测等设定合理的安全库存，以安全库存作为控制和管理库存数量的目标，通过提高企业存货周转率，减少流动资金占用。
五、结 论
随着国际经济一体化的趋势，便捷的交通和网络信息已将各国公司融入全球市场，财务服务现已成为全球市场的一个重要部分，财务分析呈现出全球化的特征。中国的改革开放与加入世界贸易组织，使得中国与世界的距离拉得越来越近。在中国，财务分析正受到前所未有的重视程度。而财务报表分析是一个动态的系统工程，报表分析者要想取得最佳分析效果、做出科学决策，首先所依据的分析资料必须真实可靠、充分透明；最重要的是财务报表分析者要借助财务报表体系中的财务指标和非财务指标，采用一定的分析技巧和分析方法对企业的财务状况、经营成果和现金流量进行整体和动态的分析。因此，本文主要对上市公司财务报表分析进行探讨，针对现行报表分析中企业存在的缺点和不足，本文提出了对企业未来发展的策略，比如，加强企业偿债能力、加强品牌优势，扩展销售，节约成本，加强经营活动现金流管理等等。希望能在财务报表分析的理论和实践中贡献自己微薄的力量为企业谋求更多的利润；当然，财务报表分析在企业中的应用还需待更深层次的研究，不断发展财务报表分析，使得报表使用者通过系统全面分析、做出科学决策，促进经济的不断向前发展
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