目 录
摘要……………………………………………………………2
一、证券投资风险定义与分类………………………………3
二、证券投资风险的成因……………………………………3
三、证券投资风险的防范……………………………………4
四、结语…………………………………………………9
参考文献…………………………………………10
内 容 摘 要
证券是二十世纪以来的新经济体，包括了股票、基金、债券、期货等，经历100多年的发展,依然成为了目前世界经济发展中不可缺少的融资、投资、对冲风险等投资的渠道与方式。本论文主要以中国经济发展中,公司、企业与一般投资者在参与金融证券市场上的交易、发行、投资、融资等方式中产生的风险问题进行论述，从而深入了解金融证券在中国证券市场中给公司、企业与一般投资者在投资中带来的利弊。
证券投资风险分析
中国证券市场正式成立并发展已经二十多年，参与的群体多种多样，无论是政府部门、散户、企业、公司或外资机构等，都是在与中国这个新的证券市场共同成长，从萌懂到成熟其过程是在探索中、历经无数风险中过来的，下面就通过几点来论述下投资者对证券市场风险的了解和如何控制风险……
一、证券投资风险定义与分类
证券投资风险 是指投资者不能获得预期收益或遭受损失的可能性。风险是由于未来的收益的不确定性，实际收益与预期收益出现偏离，从而造成损失。若风险表现为损失的不确定性，说明风险只能表现出损失，没有从风险中获利的可能性，属于狭义风险。而风险表现为不确定性，则说明风险产生的结果可能造成损失、获利或是无损失也无获利，属于广义风险。
在证券投资过程中，风险的存在是必然的，否则是不可能获得较多的风险收益。收益与风险是证券投资的中心问题，其他各种问题都是围绕这个中心而展开。投资者承担一定的风险，往往会有一定的收益作为补偿，风险越大，补偿越多。所以，风险必须以收益为代价，两者成正比例相互替代。
当然，在证券投资中，我们必须了解所投资的证券有那些？主要包括这样几个大类：1、股票（包括流通股与非流通股）2、证券投资基金(其中包括公募基金与私募基金) 3、债券（包括国库券， 国家重点建设债券，基本建设债券，金融债券，.财政债券，重点企业债券等）4、权证（包括认购权证与证沽权证）5、期货（股指期货与商品期货）6、信用互换，是属于信用衍生工具（如中国向外国发行的债券PRC）。这里所有投资品种，只有债券与货币基金属于低风险，其它的都是高风险品种。
我们从证券风险产生的成因来看，证券投资风险可以分为政策风险、利率风险、汇率风险、购买力风险、流通风险、经营风险、财务风险等等。按照风险的性质和范围来分，证券投资风险可分为两大类：系统性风险（宏观经济风险）和非系统性风险（行业风险，企业风险）。当股市上涨时，大部份股票的价格也上涨；当股市下跌时，大部份股票的价格也随之下跌，这表明市场上存在着一些影响所有股票的共同因素，如今年国内的6.15去配资大跌行情，就是属于不可抗力的系统性风险。另外，对于个别股票而言，有时候价格波动的幅度和方向并不与股市大盘一致，而这主要由个股自身因素引起的非系统性风险。非系统性风险与市场的其它股票没有直接联系，投资者可以通过分散化投资的方法，来抵消该类风险。
二、证券投资风险的成因
证券投资风险是伴随着证券实际交易而产生的，我们可以从以下几点来阐述他们是如何形成的：
1、证券本身的价格具有不确定性的特点 ，从本质上讲证券价格是市场本未来预期收益的货币折现，而未来又存在许多未知因素，这些因素产生或改变均有可能影响证券的价格，如国家经济政策的改变、证券交易规则的变化等；引发证券投资的政策风险；经济的繁荣与萧条引发证券市场的上涨和下跌等；这些因素在整个证券投资过程中相互作用，相互影响构成证券市场的系统风险与非系统风险。
2、证券市场运作的复杂性导致了证券价格的波动， 证券市场的运作过程是市场供求关系不平衡调节到平衡的复杂且又缓慢的过程。如从市场参与者来看，从政府，企业，机构到个人，形形色色，他们在市场中的地位，对市场熟程度和对市场的要求千差万别；从交易品种看，有股票、基金、债及金融衍生品等，各种品种在性质，交易方式，价格形成机制等方面，既彼此联系而又自成体系，因而导致证券价格难以捉摸。
3、有关部门监管不严，查处不力，执行力不强，加剧了系统风险，近年来，我国制定了不少的法律、法规和管理条例，尤其是对《证券法》的完善，对维护证券市场的发展秩序起到了非常重要的作用；但同时，我们也应该注意到，现行的法律和法规在实际贯彻执行方面还存在不足，执法力度还很不够。其结构不仅损害了投资者的利益，也损害了资本市场的发展，加剧了系统风险。
4、投机行为加剧了证券市场的不稳定性 在证券市场中，许多投资则缺乏对证券的理性认识与专业知识的储备，不以获取长远资本收益为目的，而是以获取短期差价为目的，甘愿冒巨大风险以获得短期差额利润，表现比较明显的是市场中的‘涨停板敢死队’。一般来讲，投机者往往会忽略客观存在的风险，所以投机者承受的风险要远大于投资者。
当然，还有一些我们没有发现或正在形成的一些原因，我们在投资过程中做到理性投资，并善于寻找挖掘出一些隐形的风险因素，做到最大化的规避风险。
三、证券投资风险的防范
证券作为一种无形资产，在我们投资过程中涉及到家庭与企业的资产，一不小心投资失败就会造成资产的严重缩水，从而影响到家庭和谐与企业生存；所以在投资过程中我们得对投资风险进行严格的控制与防范，下面我们就来重点探讨几种风险防范方式：
1 证券投资组合风险防范
一般认为，最佳投资组合是使得组合的整体β系数等于1，即与整个市场的β系数相一致。
从下面例题中可以明显的看出如何投资组合风险更小:
例一,根据组合理论比较，投资组合:的β系数大于1，表明这种投资组合的风险大于市场总风险， 因而不是最佳投资组合，应加以调整；
股票种类
成本（元）
β系数
股票A
50000
0.7
股票B
70000
2
股票C
200000
1.5
合计
320000
组合β系数=(5000*0.7+70000*2+200000*1.5)/(50000+70000+200000)=1.48
例二,β系数等于1，即投资风险等于市场总风险，是理想的组合。
股票种类
成本（元）
β系数
股票A
7 5 0 0 0
0 . 6
股票B
1 5 0 0 0
1 . 8
股票C
9 0 0 0 0 0
1 . 2
合计
1 8 0 0 0 0
组合β系数=(75000*0.6+15000*1.8+900000*1.2)/(75000+15000+900000)=1
在实际操作过程中，基金公司对组合风险运用是最到位的，他们主要是通过调查研究，选择最佳操作来控制风险，帮助客户达到最好的获利。
2、二分法和定式法防范风险
二分法： 将证券投资分成两大组：一组是确定收益（如债券等）的投资，另一组是非确定收益（如股票等）的投资。前组叫守势部份，后者叫攻势部份。按经验，其中某一部份的最高额 一般不超过总投资额的75%，最低额要达到25%。其目的在于分散投资风险，避免因某一组投资遭受风险损失而使投资者遭受巨大打击。目前对二分法利用最为明显的就是分级基金；如：150259重组A与150260重组B；2015年11月20日收盘为止，他们之间的母基金161123的净值是1.225元,而他的A的净值是1.0195元,B的净值是1.4305元,由于A是固定收益,而B是杠杆收益,他们的分级比例是50%：50%；
所以：A+B=(1.0195+1.4305)/2=1.225元；
A为守势部份，B为攻势部份，我们投资者就可以根据行情而调整买卖，行情上涨，我们买B（攻），行情下跌，我们买A（守），这样就有效的转换了风险，达到最佳获利。
定式法：也是将投资分成两大组，攻势部份和守势部份，并根据投资者的经济 实力，投资技巧以及心理承受能力，设置一定的基准水平。如果股价上涨逐渐减少攻势部份，增加守势部份；如果股价下跌，逐渐减少守势部份，增加攻势部份。如可转换债券（110031航信转债）等，在投资者在适当的时机可以在股债之间自由的转换风险，其中原理与二分法差别不大，在这就不详细举例了。
3、系统风险的防范
对 于 系 统 风 险 我们 无 法 做 到 很 好 的 控 制，但对于它的 防 范 ，我 们 可 以做 到 以 下 几 点：
a．减少购买力风险，假设一投资者按照面值购买了一张票面利率为6％的债券，那么其名义收益率就为6％。若一年中的通货膨胀率为4％，则投资者的实际收益率为6％－4％＝2％；但是，由于经济过热，通货膨胀率上升，第二年的通货膨胀率达到6％，那么对投者来说，虽然其仍有6%的名 义收益 率，但是其实 际 收 益 率 已 经 下 降 到0；如 果 明 年 通 货 膨 胀 率 继 续 上 升，那 么 投 资者的实际收益率将为负数。所以在实际操作中我们可以：①将长期债券和优先股转换为普通股，因为长期债券和优先股的风险要大于普通股；②投资于多种实业资产即动产与不动产，增强抵抗通货膨胀的能力。
b．回避利率风险，我们进行证券投资时，都会面临着较大的利率风险。利率风险就是指由于市场利率的变动而导致证券价格的变化，从而给证券投资者带来损失的风险。不同的证券受利率风险的影响不同，其中，固定收益证券，特别是债券，受利率风险的影响最 大 。利 率 提 高，债 券 的 价 格 相 应 下 跌 。假 设 有 一 债 券 ，其 票 面 额 为 100元，票 面 利 率 为 6%，期 限为5年每年付息一次。债券发行时，市场利率如果也为6％，则此债券将会按票面金额进行平价发行。一年以后，由于市场前景看好，资金供不应求，利率上升到7%，从理论上来说，债券价格将会下降到99.75元以下；所以,在投资过程中,我们尽量了解企业营运资金中自有资金成份的比例，利率趋高时，少买或不买借款较多的企业股票，应优先购买那些自有资金较多企业的股票，这样就可基本上避免利率风险。
c．防范和转嫁市场风险；市场风险我们无法掌握，但我们可通过股票价格指数来分析；市场风险最突出的一点就是暴跌；如我国股票市场2001年的表现，在继2000年的火爆行情后，2001年年初股票大盘指数继续震荡攀升，2001年6月14日，上证综合指数创出了2245点的历史最高点。但在这之后，大盘指数开始一路下跌，到2001年10月22日，上证综合指数跌至1520点，跌幅达33％，投资者损失惨重。还有最近2015年6月15日到7月8日共同17个交易日，上证综合指数从5178点下跌到了3373点，下跌幅度达到32%，资金损失达到18万亿，指数单日震幅达到10%，整个市场是‘尸横遍野’；所以我们对于市场风险防范就得，精选个股，选择股价变动趋势，预期收益稳定增长的股票；配置周期性股票，以相互抵减风险，相互弥补损失；择买卖时机，股价低于标准差下限 时买进，当股价高于标准差上限时卖出；还要注意投资期限，正确判断目前经 济在循环周期中所处的位置，确定合理的投资期限。
4、非系统性风险的防范
非系统风险的防范,主要涉及到:
a、.经营风险，在购买股票前，要认真分析有关投资对象，即企业或公司的财务报告，通过它的年报、半年报与季报等财务数据研究它现在的经营情况以及在竞争中的地位和以往的盈利情况趋势。把能保持收益持续增长、发展计划切实可行的企业当作股票投资对象，对经营状况不良的企业或公司不拿入投资范围，尤其是*ST类的，就能较好地防范经营风险。下面张先生买*ST股票例子就可以生动的表现出经营风险的利弊：
2001年2月21日，中国证监会发布《关于境内居民个人投资B股若干问题的通知》。张先生认为赚钱的机会来了，谁知B股复牌后，股票不分良莠产好坏，一律接连涨停，张先生接连几天都买不上，这下可把张先生急坏了。到了第五天，不管三七二十一，张先生终于买进2万 股PT甲B股。当时，甲公司已连续三年亏损，要是2000年度报表再报出亏损，就是连续四年亏损了。按照证监会公布的终止上市实施办法，这家公司有摘牌的风险！但张先生一点也不担心，认为公司总会重组，重组后股价可就要“飞上天”了。又一个PT股票交易日到了，PT甲B股再次涨停！PT甲A股也涨停！这更增加了张先生的信心，他认为，“看来退市只是说说而已，政府决不会让上市公司从证券市场上退下来！”。 正当张先生计算着已经赚了多少美元：时，3月某日，甲公司公布了年报，结果公司再次亏损，同时公司向证券交易所提出了宽限期申请。过了几天，证券交易所公告：因公司提出的扭亏计 划 不 可 行 ，决 定 不 给 予 其 宽 限 期 。甲 公 司 终 止 上 市 了 ！ 张 先 生 赔 了，后 悔 莫 及 ，但 这 时 已 经 为时已晚，这就是他当初不重视公司经营风险而买下的苦果。
b、财务风险是与企业融资方式相联系的风险。债务负担重偿还能力弱的企业比起债务负担轻偿还能力强的企业财务风险大。今年６．１５大跌行情，市场每天上千家股跌停，而且是天天直接封跌停板，股价直线下跌到企业股权质押给银行的平仓警戒线，如果在跌银行就会直接完成交割清理，这就会造成公司财务急剧紧张影响到公司的产业运作，所以当时市场上就产生了1000家停牌的现象。这是最明显的财务风险例子。所以我们投资者要对企 业的资产负债分析，判断其风险的大小，明确自己的投资对策；把投资转 向债务负担轻，偿还能力强，股息红利高的企业股票，以回避财务风险。
C、流动性风险，我们投资在参与上市公司的实业运作时，必须了解公司真实情况，在参与时要对公司所在的行业横向与纵向进行调研分析，因为一旦投资后涉及到的程序比较复杂，想要退出难度比较大，手续比较多，不易脱手，容易错过最佳交易时机。如：主板上的中国中车、中国重工等大型企业买卖比较容易，流动性强；而创业板，一些中小企业如：田中精机、万福生科等小市值公司，资金稍微大点的投资者想要进出难度都是比较大的，所以我们在投资过程中对流动性分析是必须的。
对于非系统性风险，在投资过程中我们人为因素占比较大，这就需要我们投资者认真的做好各种分析，理性的、专业的进行投资。
5、投资者自身风险的防范
对于我们投资者自身风险防范，我们尽量做到以下几点：
a.入市前学习掌握必备的股票交易知识，培养良好的知识素质和遵守股票买卖规则的良好品质。
b. 正确的认识和评价自己。投资者必须按照自己对风险的承受力来 决定自己的投资行为和投资组合，才能避免亏本给自己造成的严重打击。
c. 充分、及时掌握各种股票信息。掌握信息的关键在于获取信息、分析处理信息和利用信息，不要听信不确定的小道消息。投资者可以针对自己的投资目的或风险控制目标。
d. 加强对各类市场因素的分析，提高判断预测能力，通过灵活的交易手段降低交易的风险。
e.控制好资金和持仓的比例,在不同的阶段持仓比例需要做不同的调 整，保持进退自如。
f制定正确的投资策略，将风险控制在自己可承受的范围, 提高风险 意识和心理承受能力，保持冷静的头脑，牢记‘股市有风险，投资须警慎’这句话，时时提醒自己。
无论我们选择什么样的投资，都会存在风险；所以我们只有做到最大化的规避风险，尤其是社会日星月异的高速发展，随时又会有新的风险产生，如网络投资、新的衍生产品投资等新出现的风险，我们投资者又该产生新的防范措施。
结语
新中国成立以来，中国经济就在不断的摸索中前进，改革开放后，开始从计划经济走向市场经济，证券市场也随之产生。从事1978—1990年以发行债券为主体发展成为了1990年12月和1991年7月上交所与深交所分别成立，中国的证券市场正式拉开了帷幕；经过二十多年的发展，其中《证券法》的颁发与修订，不断完善证券法律。政府不断的推进证券市场与国际化接轨，2005年尚福林的股权分置改革到2011年郭树清的强制分红及新股发行退市政策的改革，以及目前肖刚主席提义起草的《金融控股公司法》，中国的证券市场正逐步走向成熟。 在中国证券市场向国际化金融大舞台靠近之际，作为我国投资者的水平也差次不齐，还不成熟，还有待于不断学习证券投资的各种技能。我在此重点对证券市场的各种风险进行了解读，对证券市场投资风险进行了分类，形成的原因进行分析，针对各种不同的风险进行风险规避，将投资的风险尽可能的降低。在实际的证券投资过程中，我们投资需要学习的专业知识有很多，各种新的投资方式，新的投资渠道，我们需要一步一步的打好坚实的基础，保持良好的投资心态，学会分析各种经济数据与财务报表，不要盲目听从所谓的市场传闻与小道消息。证券投资最重要的是我们投资者能够在证券市场里生存下来，生存下来了才有更好的发展。风险控制是生存的最关键，我们必须时时警慎。
参 考 文 献
1、徐强，《新编投资学》，东南大学出版社，2015
2、徐暖心，《浅析我国证券投资的风险与规避措施》，2010
3、宋敏 冯科 《证券投资分析》 中国发展出版社 2015
4、中国证券业协会《证券市场基础知识》2012
5、中国《资本论》西南财经大学出版社 2010
6、李淑芳《证券投资案例分析》中国物资出版社 2011
