一、中国货币市场的构成
二、中国货币市场发展现状及存在问题
三、完善我国货币市场的对策
内 容 摘 要
对于我国的货币市场的发展前景，文章里面主要分析了货币市场的分类以及构成，在分析了我国的货币市场上面的一些主要的内在问题上面，针对不同的货币市场上面的实施不同的策略与方针，这才是我们国家的货币市场所要解决的问题，基于我国的市场正在逐渐的向世界开放，这些都会影响我国的货币市场的发展，因为在货币问题上面，我国的策略主要是以稳定为主，对于我国的货币市场上面的弱点，我国正要从我们国家的货币市场的弱点以及薄弱环节进行分析与探讨。
我国货币市场的发展
近年来，中国的货币市场得到了快速发展，交易规模持续增长，市场不断扩大。在货币市场发展的基础上，中央银行货币政策的间接调控方式的有效性在不断提高。但中国的货币市场还处于发展的初期，所以存在货币市场利率的变化对信贷市场等其他金融市场的影响还相对有限。可供交易的货币市场工具还比较少，市场存在一定程度的分割，交易规模偏低等问题。
货币市场是资本市场赖以生存的前提和发展的基础，货币市场涉及商业、银行、财政三大信用，没有货币市场，短期需要的资金就无法调剂，就会直接影响到企业生产经营的正常进行。
一、中国货币市场的构成
货币市场是金融市场的重要组成部份，其发展水平对于金融体制改革、商业银行经营方式的转变和中央银行货币政策操作都具有重要意义。1998年以来，中国货币市场得到了快速发展，为实施积极的财政政策和稳健的货币政策创造了重要的基础性条件。
货币市场是指经营期限在一年以内，以短期信用工具为媒介，进行短期资金融通的交易市场。
中国的货币市场由多个子市场所构成，其中包括拆借市场、回购市场、债券市场和票据市场。
（一）拆借市场
同业拆借市场是货币市场的核心组成部分。拆借是指商业银行等金融机构以无担保的信用方式进行的短期融资交易。在短期融资方式中，拆借具有效率最高的特点。
中国的拆借市场产生于20世纪80年代。出现了沿海开放地区大量从内陆地区拆入资金以弥补本地资金不足的现象，拆借期限普遍较长。拆借成为当时突破贷款规模管理的主要形式，使非银行金融机构取得了大量资金，构成当时通货膨胀的重要原因之一。
（二）债券回购市场
债券回购是指交易的一方将持有的债券卖出，并在未来约定的日期以约定的价格买回的交易行为。在回购交易中，交易双方并不是以买卖债券为目的，而是以短期融资为目的。目前，在各国货币市场上，债券回购已成为十分重要的交易工具。
虽然我国的回购市场有了很大的发展，但与发达国家相比，还有很大的发展空间。首先，目前银行间市场的回购交易的目的主要限于金融机构的头寸调节。而在其他发达国家的回购市场上，回购具有多种用途。由于我国金融市场上可交易的产品和方式较少，因此，对于回购的需求大大少于发达国家的市场。其次，目前参加银行间回购的交易成员仅仅限于金融机构。由于其特点，回购适于作为金融机构与非金融机构之间进行短期资金交易的货币市场工具。通过扩大银行间回购交易主体的范围，特别是允许非金融机构与金融机构进行回购交易，将大大扩大货币市场的范围，促进货币市场交易的活跃。特别是随着商业银行代理企业买卖债券，企业可以通过回购与商业银行进行货币市场交易，这样就可以使回购所覆盖的范围更加广泛，从而提高货币政策的传导效果。
（三）债券市场
从以上分析可以看出，目前我国银行间回购交易得到了迅速发展，而回购市场的发展又是依托于银行间债券市场的发展。近年来我国货币市场的发展过程表明，债券市场的发展对于货币市场的整体发展起着重要的推动作用。
目前，银行间债券市场的发展对商业银行的经营和货币政策操作都开始产生重要影响。
首先，银行间债券市场的发展，为商业银行及时调节资产构成，降低在中央银行的超额储备提供了空间。
其次，随着银行间债券市场发行和流通的市场化程度提高，开始形成由金融市场决定的债券收益率的期限结构和长期利率。
第三，由于债券资产比例的提高和货币市场的发展，商业银行开始对中央银行的政策操作作出灵敏的反应，这为中央银行加大公开市场业务操作创造了条件。
（四）票据市场
商业票据是由企业发行的信用性票据。根据现行规定，我国目前的商业票据需要有实际交易为背景，而不是一般性的融资性票据。近年来，在中央银行的政策推动下，票据市场发展很快。商业票据、贴现和再贴现均有很大的增长。当前我国商业银行在票据发展中仍起着十分重要的作用。
相对于企业债券，我国的商业票据发展较快，这与当前的制度安排有关。在现行制度下，企业发行债券需要审批并且有额度限制，而商业票据则无此限制。虽然商业票据的期限较短，但企业可不断滚动发行，因此，票据可以成为企业良好的融资工具。
二、中国货币市场发展现状及存在问题
我国的货币市场虽已初步形成全国统一的同业拆借市场和债券市场，但票据市场、大额可转让定期存单市场则尚未形成规模，货币市场各个子市场发展极不平衡，货币市场在管理体系上缺乏有效的监督和制约机制，在组织上缺乏市场的统一组织管理，市场参与层面上缺乏交易主体的广泛包容性，使得货币市场在传导国家宏观经济政策时并未发挥起应有的作用。
（一）缺乏完善统一的市场体系
从我国货币市场目前的发展水平来说，并未形成一个真正意义的统一货币市场，各个子市场之间的不均衡、不协调发展，使得货币市场的基准利率作用得不到应有发挥，亦使得市场分工不完善，并由此形成广泛的市场分割。市场分割造成的直接后果就是货币政策的传导阻塞，影响货币政策效果；另外一个后果是使各个子市场交易主体之间相互隔离，使货币市场的整体效应得不到发挥。市场分割的另一个表现是货币市场与资本市场之间缺乏沟通桥梁，规范的、完善的货币市场可使金融机构在资本市场上推动储蓄有效地转化为投资，并协助和补充资本市场的融资功能和信息传递功能，由于缺少这种应有的联系，货币市场并未真正起到政策的传导功能。
（二）缺乏规范和专一的市场监督管理体系
日前我国货币市场管理的实际情况是人民银行的信贷部门负责市场的准入与退出以及制定市场发展的总体纲要，有关处室参与相关市场交易主体的监督。银行间市场的日常技术服务性组织管理通过中国外汇交易中心和中央国债公司来承担，形成一个市场多方管理的格局，这种格局不利于市场的集中统一管理。（三）缺乏规范和高效的市场保障体系
我国已运作的银行间同业拆借市场交易平台系统虽已实现了全国联网，但在操作方面仍存在诸如及时性不够的问题，无法满足市场交易效率第一的要求。在债券托管系统方面全国统一的托管清算体系还未形成，显然使债券的交易、划割等方面产生不便利性。资金的清算方面则通过人民银行的联行往来进行，三者的相互独立在一定程度上影响了交易的速度。在信息披露方面没有完善的市场信息披露体系，市场交易活跃性受到限制。另外在市场法规以及制度建设上存在漏洞，并缺乏必要的市场仲裁机构，使市场交易活动在合法性上得不到保障。
三、完善我国货币市场的对策
（一）加快组织体系建设
1、市场管理体系的建设
《中国人民银行法》中规定管理货币市场是人民银行的一项重要工作任务。加入WTO后，随着国外金融机构的介入，货币市场运行的不可控因素增加，市场调控的难度相应增大，更加需要一个独立的部门来专门行使货币市场的管理与引导职能，以强化货币市场管理。这样不但有利于货币市场的集中统一管理，而且有利于研究反馈区域性特点，对货币市场的发展前景做出预测。
2、市场服务体系建设
当前货币市场建设的一个重要趋势就是由有形市场向无形市场的转化，充分运用现代先进科学技术手段，形成网络化的市场，从而使市场脱离传统的运行模式，使市场交易的地域性影响因素减至最低点。我国货币市场自建立起统一的银行间同业拆借市场以来，经过几年的运行，网络系统经过多次改造升级，但仍不够成熟，无法满足货币市场运作高效性的需求。市场交易网络体系的建立和完善将成为货币市场发展的一个关键环节，为提高货币市场效率和更好地为货币市场交易提供服务，在交易过程中使交易主体的市场最优报价能在第一时间内同时传递所有交易成员，迅速完成市场交易，实现市场效率第一的原则。在条件成熟的情况下，可以将两个机构合二为一，在一个机构内部既分工、又协作，有利于货币市场运作效率的提高和防范交易风险。
3、市场交易主体建设
当前货币市场交易主体建设的主要任务是扩大各类金融机构的参与程度。对债券市场而言，应在加强有效监管的条件下，加快证券公司、证券投资基金、财务公司和信托投资公司直接的人民币交易的进程。对于大企业或企业集团等机构投资者可以通过建立代理金融机构的形成间接入市，对于个人投资者则可以通过建立柜台交易制度提高个人持有债券的流动性，这样不断增加市场成员的类型，在市场竞争中才会避免交易进程中交易动机的趋同性，形成活跃的市场局面。
（二）加快金融配套改革促进金融市场的整体发展
1、加快法规建设建立完善的货币市场法律体系
十几年波折的货币市场发展历程告诉我们，只有加快法规建设，从法律的角度对货币市场进行定位，对货币市场的监管进行立法，对市场主体的进入和退出进行法规上的明确规定，才能使我国的货币市场平稳、快速、健康地发展。
2、加快货币市场清算体系改革
组建与市场交易同步的清算系统，可以通过引进国外先进技术，借鉴我国证券市场的做法，建立一套独立的货币市场清算体系。
3、加快利率改革步伐完善货币市场的市场形成价格机制
利率对宏观经济的调整作用是以多样化利率的存在及相互间的互动反映为前提的。充分发挥货币市场应有的功能作用，必须改革现有利率管理体制。
（三）加大公开市场操作力度
中央银行的监管和调控是货币市场健康稳步发展的重要保障。目前中央银行可以影响货币市场利率的手段主要有两个：一是量的影响，即通过公开市场操作、再贷款、准备金的升降等直接影响银行资金而影响货币市场资金供求，进而影响利率；二是价的影响，即通过调整中央银行基准利率和金融机构存贷款利率水平直接影响货币市场利率。从实践结果看，后者对货币市场利率的影响更为显著。随着金融改革的深入，利率市场化是必然趋势，金融机构利率将由金融机构自主确定，中央银行基准利率变化可以影响货币市场利率，但不宜频繁调整。各国的经验表明，公开市场业务操作，作用直接、操作弹性大，是中央银行调整货币市场利率的经常性调节手段。因此，我们应加大公开市场业务操作并使之成为中央银行经常性经济调控工具，从而实现对货币市场的有效调节。
（四）拓宽货币与资本两市场的融资渠道发挥货币市场基础性调节作用
货币市场与资本市场上金融市场中两个互相联系、不可分割的构成环节。规范的、完善的货币市场不但能够使金融机构在资本市场上推动储蓄转化为投资，而且也能够协助和补充资本市场的融资功能和信息传递功能。从国外的经验来看，资本市场发展到一定程度必须依靠货币市场的融资支持，而货币市场也只有与资本市场贯通，才能真正起到政策的传导功能。如果我国的金融市场全面开放，由于目前货币市场与资本市场分割的现状，货币市场将受到极大冲击，对金融市场也将产生极大影响。自2003年以来，我国已逐步认识到这一点，随着一系列政策措施的相继出台，开始打通资本市场与货币市场的融资渠道，但目前这种沟通显然还不够，应继续拓宽两个市场的融资途径。中央银行可通过设立货币市场基金的方式为资本市场提供融资支持等有益的尝试，回应当前中央扩大内需、刺激需求的政策，以达到宏观经济调控的预期效果。
（五）积极发行短期债券来发展短期债券市场
短期债券包括中央政府短期债券和地方政府短期债券。短期债券市场一旦运作起来，不仅对中央银行有利，而且能满足商业银行、企业及个人的投资需求。如果手中有闲置的资金，就马上买成短期债券，作为随时可以转换成为现金的流动资产；到了需用资金时，再将其转卖出去，就可以获得现金，并获取利差。目前关键是要增加短期国库券品种，适当加大发行期、建立定期发行制度，活跃交易市场，使各投资主体踊跃参与。
基于以上的对于我国货币市场上面的分析，我们明确的表示我们的货币市场需要积极创造条件，推动货币市场的发展，以满足金融市场发展的需要，并在此基础上提高货币政策操作的效率。所以我国的货币市场上面的方针以及策略，我们都应该去认识以及在那么多的策略当中，应当积极的响应我们国家的号召，为维护我们国家的货币市场的正常的发展做出自己的一份贡献，以利于我们国家的经济发展。
参 考 文 献
1、夏德仁，李念斋，《货币银行学》，中国金融出版社，1997年
2、高鸿业，《西方经济学》，中国人民大学出版社，1996年
3、陈柳钦，《发展和完善我国货币市场》，《金融与经济》2002年
4、张铀，《关于发展我国货币市场的思考》，《理论导刊》2000年
5、韩凤荣，刁云涛，《论入世与我国货币市场发展对策》
