一、内容摘要
二、正文：我国投融资体制研究——分析我国中小企业融资难的原因及对策
三、参考文献
内 容 摘 要
针对当前中小企业存在的融资难问题,通过分析现状找出造成中小企业融资不畅的原因是多方面:有中小企业自身问题,银行观念方面,缺乏必要的金融机构,体制性障碍问题,还有税收制度等方面问题,对于以上原因提出通过提高中小企业自身素质,改善银行经营观念,建立多元化的融资体系,建全税收制度等来缓解中小企业融资瓶颈。
关键字：中小企业 融资难 原因及对策
我国投融资体制研究
——分析我国中小企业融资难的原因及对策
一.中小企业融资现状分析
（一）中小企业融资现状
中小企业融资难，是沉积在我国经济我融领域的老问题。1995年以来，表现日益突出。商业银行在选择贷款对象时，中小企业始终是非第一位的，甚至受到“冷落”。资金是中小企业生存和发展过程中最重要的因素，稳定畅通的融资渠道是保证中小企业生存发展的基本前提。虽然国家已经先后出台了一系列措施和方案来解决中小企业融资难问题，但见效不大，许多中小企业仍被融资难这个问题所困扰。目前，我国中小企业融资现状可以概括为融资渠道单一，融资手段缺乏。企业经营扩大所需资金一般分为内源资金和外源资金，中小企业由于自身规模限制，内源资金紧张，企业所需资金一般都来自外源，而外源融资又集中在银行贷款，这是由于我国的资本市场不发达所造成的。在货币市场方面，商业票据只在私营企业、外资企业中有一定市场，至于其他手段更是缺乏。由于我国的中小企业过度依赖于银行贷款，而一旦此种渠道出现问题，中小企业便陷入资金困难。事实上，对于商业银行而言，贷款给中小企业形不成批量经济，中小企业每次资金需求量少、频率高，但其发放程序、经办环节同贷款给大企业大致一样，所以贷款给中小企业资金的单位成本上升。银行出于盈利性考虑，当然表现出对大企业“争贷”而对中小企业“惜贷”了。
（二）中小企业现状的原因分析
融资难已经成为制约中小企业发展的“绊脚石”，而造成其融资不畅的原因是多方面的。主要表现在以下几个方面：
1、中小企业自身整体素质不高
（1）中小企业改制逃废银行债务，风险高
中国人民银行课题组对100多家国有企业从1993年以来改制情况的调查显示大多数中小企业改制过程中都不同程度地存在通过“母体裂变”、债务重组等方式来逃脱银行债务的情形。银行贷款给中小企业的资金严重流失，不仅影响了金融安全、更恶化了社会信用环境。银行对中小企业更加冷漠也就是很简单的事情了。
（2）中小企业由于创业时间不长，缺乏信用历史记录，存在着内部管理制度和财务制度不健全现象。据调查我，我国中小企业50%以上的财务管理不健全。中小企业不必经过财务审计部门审查其财务报表也不必像上市那样公开财务信息，因此中小企业的财务信息为内部信息 ，通过一般途径很难获得。由于缺乏透明度，银行对其进行的信用评估不高，从而使银行对中小企业的贷款要采取谨慎态度。
2、银行经营观念存在误区
大型的金融机构通常更愿意为大型的企业提供优质服务，而不愿意帮助中小企业，银行宁愿做“批发”也不愿意做“零售”。
（1）所有制不兼容的问题。我国银行业的主体是国有商业银行，扶持国有经济的发展是商业银行的重要原则。虽然近年来银行贷款给企业所依据的经营情况、经营业绩，但是所有制歧视的问题仍然普遍存在，而中小企业大多是非过有企业。国有商业银行首先保障满足国有企业大中企业的资金需求，即使贷款给民营企业，条件也比贷款给国有企业苛刻、严厉。
（2）认真上的偏差，使中小企业在融资方面遭遇不公平待遇。长期以来，金融业有“大”就是好，“小”就是差的错误认识，银行将大部分资金投向了大型企业及三资企业，对中小企业态度冷漠，任期在市场竞争中自生自灭。结果是银行间为了争夺效益好的大企业使起资金过剩，另一方面是中小企业由于得不到资金支持而夭折。
3、缺乏必要的金融机构
（1）大银行不能很好地为中小企业提供优质服务。首先是大银行为中小企业提供融资服务的单位资金交易成本过高，降低了放贷意愿。其次，大银行为中小企业提供融资服务时，信息成本也比较高，基层机构人员力量与众多企业的贷款管理极不相称；繁琐的货款手续、冗长的审批程序也不适应中小企业资金需求急、频、快的特点。最后，大型金融机构拥有庞大的资金，往往忽视中小企业的贷款要求。现实中，国有商业银行在加快粗放型向集约型经营模式的转变中，将市场经营重点瞄准大城市、大项目、大客户，并采取了撤并基层分支机构的战略性举措，同时，最符合中小企业小额快捷便利需求特征的中小金融机构力量却很薄弱。
（2）担保机构缺乏
商业银行“零风险”管理的货款内控方式是制约中小企业融资的另一个重要因素，在难以获悉企业真实信息的情况下，迫使采用抵押担保方式，这正是对规模小、布局分散、缺乏抵押资产、质押条件的中小企业的一大制约。当前反映更为突出的是缺乏有效的贷款担保体系，我国目前虽然建立了一些中介服务机构，但大都是针对大型企业的，真正为中小企业服务的屈指可数。中小企业由于自身素质查导致在寻求担保过程中遇到一系列难题：一是很难找到合适的担保人。二是银行可接受的抵押物非常有限。三是担保手续多、环节多等问题导致中小企业难以承受，所以中小企业宁可向民间借高利息也不愿意向银行贷款。
4、主板证券市场成本高昂致使上市和发行债券难
直接融资包括股权融资和债券融资，企业进入主板市场融资的门槛是很高的。如我国《公司法》规定的上市条件：公司股本总额不少于5000万人民币；业绩为开业时间3年以上且最近3年连续盈利。另外，持有股票价值达1000元以上的股东人数必须不少于1000人，向社会公开发行的股份额达公司股份总额约25%以上。很显然，那些规模小的企业被挡在了大门之外。即如去年5月份开放的深圳中小企业板，其进入的门槛仍然较高，大部分中小企业的经营规模和管理能力远未能达到要求。同样企业债券发行的审批要求也决定了中小企业发行债券融资也是望尘莫及。另外，申请上市的企业也要聘请专门的法律和会计机构进行上市评估，成本高昂，对于中小企业来说并不太划算。因此，许多中小企业也就放弃了通过股票和债券来融通资金。 5票据业务发展缓慢。票据业务最适合于实体经济，可我国对此在政策上徘徊反复，以至于跟不上发展需要，使其处于“灰色”状态。在一些县市民间票据交易十分活跃的形势下，国有银行仍视之为“附属业务”，经营业务与其全部资产的比例仅1%左右，贴现条件严格、手续繁琐、环节过多，发展缓慢，且目前的票据大多局限在银行承兑汇票，对于企业更为方便实惠的商业票据业务几乎还处于试点阶段。事实上，目前的票据主要是在发挥结算作用还不属于真正意义上的融资工具。
6、税收制度存在问题。我国的中小企业税收负担过重，对企业的融资产生不利影响。税收制度不合理，对中小业过于严厉。具体如下：
（1）税制结构不合理，所得税设计不科学。我国的税制以流转税和所得税为主体。但实际是流转税的比重达到了70%，加重了中小企业的税负。所得税设计不科学表现在：一是对内外资企业实行不同税制，给予外资企业优惠。二是现行规定不利中小企业进行技术改造和投资，例如税法规定固定资产采取平均年限法进行折旧，中小企业不愿独自承担风险进行改造和投资，陷入了恶性循环。三是对中小企业创业期的税收扶持力度不够，很多优惠不能落实。
（2）国家对产品、产业结构调节不够，不利于中小企业的发展。目前我国政府仅对高新技术产业和第三产业加以引导，对其他产业的指导微乎其微。由此导致了中小企业投资的重复、低效，使得中小企业在激烈的市场竞争中难以立足。
（3）税收环境有失公平。其原因是：一、税务机关与纳税人之间没有建立良好的合作关系，是一种纯粹的征收与被征收的关系。二，税收征管有失规范导致纳税序混乱。最后，税外收费种类繁多，加重了纳税人特别是中小企业的负担。
二、中小企业融资对策分析
解决中小企业融资难问题，除了发展完善融资担保体系、加快发展商业票据业务等不可缺少的措施外，根本还在于进一步深化金融体制改革，建立健全多元化的立体式的融资体系，同时中小企业也要从改善自身形象做起。针对中小企业存在的融资难问题，可以制定相应的对策来解决它们。笔者认为要从以下几方面来分析。
1、努力提高中小企业整体素质，提升中小企业竞争力，增强起内在融资能力
中小企业要从自身做起，努力提高自身素质。特别是中国加入WTO后，企业不论大小弱一律按规则办事。中小企业如果自身素质不高，存在逃废银行债务，信息非公开化等问题，最终会被淘汰出局。
（1）继续推进产权制度改革，实现向现代企业制度的根本转变。中小企业必须深入剖析自己，健全规章制度，加强财务管理，确保会计信息的真实性和合法性；遵守诚信原则，保持良好信用，应强化中小企业经营管理与产品品质，提升中小企业科技信息应用能力，重视中小企业人力资源开发，促进中小企业国际交流，建立国际联络网络与全球行销市场，协助地方性小企发展。
（2）建立权威企业信用评估机构，进而建立企业信用资料。对企业的财务能力、履约能力等进行评估，使企业的透明度提高，使银行对中小企业有更多了解。
2、改革银行经营观念,发展中小金融机构，健全间接融资体系
由于国有商业银行对资金的高度垄断，使得中小金融机构不能满足中小企业的资金需求。因此我国应建立以商业银行为主、中小金融机构为辅的模式下对银行进行改造和创新。
（1）中小企业多属“草根经济”，只有土生土长的地方性中间金融机构，才能为之提供相匹配的服务。发达国家的经验在于：发展市场经济，需要由少数大银行和一大批中小银行形成的金融体系，才能有效地分工合作，提供各种金融服务。我国可以借鉴国外的一些成功做法，设立政策性和商业性银行扶持中不企业发展。政策性银行解决中小企业在创业过程中和固定资产方面对中长期贷款的需求，对中小企业发放免息、贴息和低息贷款。商业性中小企业银行可由城市合作银行、城乡信用合作社改制而来。这些中小型金融机构对本地区中小企业的经营状况及财务信息比较了解，解决了信息不对称问题，降低了信息成本。
（2）允许民营资本注入银行业，是当前金融体制改革的突破口之一，因为这不仅是使中小企业经济走出融资困境的一种策略选择，同时对健全金融业的竞争机制和提高金融业的管理水平具有深远的积极意义。如果我们将现在还是稀缺资源的贷款视作商品，目前经营这种商品的几乎仍是四大盛行垄断的纵向连锁店，处于极度的买方市场状态。改革开放20多年，在经济层面考虑发展民营经济、引入市场竞争的同时，却忽视了在金融市场上发展民营力量和市场竞争、致使金融业竞争严重不足，服务效率不高。近年来，外资银行的引进、股份制银行机构的延伸和业务的开拓已对国有商业争行的经营造成一定冲击，这就是发展多元化金融机构有利于金融业竞争的例证。从服务方面看，中小型、地方性民营金融机构是中小企业的“娘家”，最能较充分地利用地方（以至社区内）的信息存量，克服“信息不对称”并因此导致交易成本高这一障碍，弥补国有商业银行在这方面的不足，与国有大银行相辅相成，各得其所，各尽其职，缺一不可。
所以，在中国加入WTO后竞争更加激烈，银行应改变传统观念，树立市场观念，克服“体制性”障碍。国有银行应进行股份制改进，完善授权授信方法，扩大下属银行的贷款权。同时，各商业银行要充分认识中小企业对国民经济的重要作用，摒弃“大”就是好的错误观念，对大小企业一视同仁，把支持中小企业的发展看成是推进国民经济快速发展的重要组成部分。各商业银行应从长远利益出发，坚持平等、公平、诚实守信原则，搞好同中小企业的关系，精心培育自己的黄金客户。
3、发展和完善金融中介机构
发展各种类型的中小企业贷款担保机构。有了担保基金和担保机构的支持，银行的风险就降低了，中小企业便能较容易地从银行获得贷款，具体有以下几种：
第一、信用担保融资。信用担保是一种接于银行与企业的中介服务，分散了银行风险，使银行的安全性得以提高，增强了银行贷款给中小企业的信心，中小企业融资难的问题便迎刃而解。信用担保如果运用得当可起到“四两拔千斤”的效果。
第二、签证贷款。即一家无法提供足额抵押担保的企业，在向银行申请短期贷款时，可向有关银行出具签证承诺或其他有效的付款承诺等信用担保。签证贷款是在信用基础上的一种金融创新。
第三、自然人贷款。是指把对企业自然人贷款改为向企业股东贷款，加大了贷款回收的保险系数，贷款回收有了保证。
4、大力发展和开拓中小企业的直接融资
从长期来看，企业在融资方式上应该是间接与直接方式并重，并逐渐使直接融资占据主导地位。实践证明，直接融资方式一般包括债权融资、股权融资、风险投资和资产证券化。对于债权融资和股权融资，中小企业困难重重。在债权融资方面，我国目前实行“规模控制、集中管理、分级审批”的规模管理，另外还有种种限制导致中小企业很难通过发行证券筹集资金。
（1）股权融资。在这方面，二板市场是中小企业的一个有效选择。二板市场的上市条件叫主板市场要低，主要面向高新技术型中小企业。美国的纳斯达克市场是而板市场的鼻祖，美国最成长性的高新技术中小企业都从这里上市。香港创业板市场为我国许多中小企业提供了融资的新途径，目前国内也在探索二板市场的建立。在主板市场和二板市场之外，设立一些地方性的中小企业产权交易市场或地方证券市场，不失为中小企业融资的又一新手段。
(2)风险投资。.风险投资是中小企业尤其是高新技术企业发展的孵化器和催化剂。它依靠中小企业产权投资基金或中小企业投资公司进行，风险资本家参与中小企业管理并对其实行分阶段投资，对中小企业形成了很好的监督，并在技术和管理上进行指导，这是传统的融资方式所不具备的。因此风险投资在向中小企业提供资金时也为其弥补了技术和管理上的稀缺资源，这对中小企业更为重要 。
（3）资产证券化。资产证券化是一种有担保的直接融资，是中小企业发展的“助推器”：一方面，资信良好的金融中介做发行人或担保人，使融资简单实际；同时实行有限追偿制，易为中小企业接受；另一方面，资产证券化一般以转让资产的形式获得资金，不在资产负债表上显示融资费用，出售资产所获资金也不表现为负债，因而不影响资产负债率，这是一个很重要的财务指标。
5、健全税收制度
（1）完善税制结构和所得税。流转税对社会产品供给调节力度较大而所得税则侧重于对收入分配的调节。鉴于我国目前经济形势，笔者认为应降低流转税比重提高所得税比重，减轻中小企业税负。在所得税方面，一、应尽快统一内外资所得税，给予低收入企业优惠。二、政府应采取一些有效措施促进中小企业进行技术和设备改造，如税收减免、税收折减、加速折旧等。三、国家应加大对中小企业创业期的扶持，帮助其顺利度过难关。
（2）加大对产品、产业结构的调节力度。国家应加大产品、产业结构调节力度，改善生产力布局和结构，促进国民经济健康良性运转。可采取税收减免、加速折旧、税收信贷、再投资退税等方式引导中小企业，进而实现资源的优化配置，对国家限制的产业可采取重税政策加以限制。
（3）优化税收环境。首先，税务机关和纳税人应充分履行税法所赋予的权利和义务。其次，要改善税收征管工作，规范执法。
（4）规范和清理税外乱收费。
6、最后、如何透过政策工具，协助中小企业取得经营所需资金，也是政府最重要的施政。主要做法，包括：
（1）通过中小企业财务融通辅导体系取得融资。
（2）利用各顼专案（项目）贷款取得融资。
（3）通过信保基金信用保证取得融资。
（4）推动中小企业互助保证基金业务。
参 考 文 献
[1]万瑞嘉华经济研究中心.中小企业投融资策略[M].广州:广东经济出版社,2002.
[2]中国企业管理研究会.中国中小企业改革与发展[M].北京:中国财政经济出版社,2003.
[3]中国人民银行浙江省分行.浙江金融[M].浙江:浙江金融杂志社,2004.
