一、我国基金业发展的现状
二、我国基金业发展的三个阶段
三、我国基金业面临的机遇和风险
四、我国基金业未来的发展趋势与展望
内 容 摘 要
近几年来，我国个人投资者购买基金产品增长迅速，已经成为基金的主要投资者。早期的基金市场中，保险资金、财务公司及工商企业持有基金比重较高，约占30％至40％。统计显示，目前我国个人投资者持有基金比例达约90％，基金账户超过9000万，购买基金已经成为我国城市居民首选的理财方式。我国基金市场发展虽然不足十年时间，但行业竞争已经相当充分，基金管理的集中度已经很高，目前共有基金管理公司59家，管理基金340只，其中5大基金公司管理资产规模占据总规模的34％以上，前10大基金公司规模占总规模比例已经过半，我国基金行业的集中度已经接近发达市场水平。
我国基金业发展的现状、问题及对策思考
一、我国基金业发展的现状
在监管层大力发展机构投资者的政策指导下，我国的基金业得到了突飞猛进的发展。基金已经成为我国证券市场最主要的机构投资者，对我国证券市场的稳定和发展起着十分重要的作用。无论从国际比较还是国内可供金融资源及金融结构的转型趋势看，我国的基金业仍有广阔的发展空间。和任何行业一样，在经历了初期的快速发展之后，我国的基金业也必定将经历行业分化和整合的阶段，而这个阶段正在快速到来。目前我国的基金业正在进入整合时期，但通过治理和整合，相信我国基金业的前景将更加美好。来自权威部门的数据显示，目前我国基金业管理资产总规模已超过3千亿欧元，基金持有的股票市值占股市流通市值的比例已达25％。同时，我国基金收益水平也不断提升，今年上半年，我国基金投资收益超过了之前7年收益的总和。基金产品也得到了极大丰富，已形成较为丰富的产品线，既包括传统的股票、债券、混和型基金和货币市场基金，也涵盖了ETF、LOF、保本基金、指数基金和QDII基金等。
当然,就我国目前投资基金业的现状而言,无论是在资产规模上还是在运作机制上,都无法与其他金融产业如银行业、证券业等“相提并论”。 接受采访的专家学者甚至基金业内的大多数人,都对此毫不讳言。但是,他们同时指出, 我国投资基金业目前所处的地位并不表明它就不需要和不能够有大的发展了,相反,正是由于有了差距,才会产生大步前进的冲动和动力。而且,从大处着眼, 我国投资基金业必须加速发展,也是发展国民经济和完善金融体系所带来的必然要求。
二、我国基金业发展的三个阶段
我国基金发展的历史起源于1992年，规范的基金起源于1998年。尽管我国规范基金历史并不长，但是在这9年中，基金也经历了多次的起伏跌宕，既经历了1999年的“5·19”行情，也经历过2001年6月上证指数2245的高点，更经历了2005年7月上证指数998的低点，同时也迎来了股权分置改革带来的喜悦。可以说，基金业的发展，正是中国证券市场一步步走向成熟的标志。
第一个阶段是从1992年至1997年11月14日《证券投资基金管理暂行办法》（以下简称《暂行办法》）颁布之前的早期探索阶段。1992年11月，我国国内第一家比较规范的投资基金———淄博乡镇企业投资基金（“淄博基鑫”）正式设立。该基金为公司型封闭式基金，募集资金1亿元人民币，并于1993年8月在上海证券交易所最早挂牌上市。淄博基金的设立揭开了投资基金业发展的序幕。并在1993年上半年引发了短暂的中国投资基金发展的热潮。但基金发展过程中的不规范性和积累的其他问题逐步暴露出来，多数基金的资产状况趋于恶化。从1993年下半年起，中国基金业的发展因此陷于停滞状态。
第二个阶段是从《暂行办法》颁布实施以后至2001年8月的封闭式基金发展阶段。1997年11月14日，国务院证券管理委员会颁布了《暂行办法》，为我国基金业的规范发展奠定了法律基础。1998年3月27日，经中国证监会批准，新成立的南方基金管理公司和国泰基金管理公司分别发起设立了规模均为20亿元的两只封闭式基金———“基金开元”和“基金金泰”，由此拉开了中国证券投资基金试点的序幕。至1999年初，我国共设立了10家基金管理公司。截至2001年9月开放式基金推出之前，我国共有47只封闭式基金，规模达689亿份。
第三个阶段是从2001年9月以来的开放式基金发展阶段。2000年10月8日，中国证监会发布了《开放式证券投资基金试点办法》。2001年9月，我国第一只开放式基金———“华安创新”诞生，使我国基金业发展实现了从封闭式基金到开放式基金的历史性跨越。从近年来我国开放式基金的发展看，我国基金业在发展中表现出以下几方面的特点：一是基金品种日益丰富，基本涵盖了国际上主要的基金品种。二是合资基金管理公司发展迅猛，方兴未艾。三是营销和服务创新活跃。四是法律规范进一步完善。截至2006年末，我国的基金管理公司已有58家，管理数量已达307只。其中，开放式基金254只，封闭式基金53只。基金资产规模8565.05亿元人民币。其中，开放式基金的资产净值6941.41亿元,已占到中国基金市场资产净值的81%。
伴随着资本市场改革的深化，投资人信心增强，资本市场发展开始提速，基金业也在这一时期快速发展，资产管理规模迅速扩张。
首先,找到了一套基金管理公司的架构模式。比如,基金管理公司由最初的一家机构控股向分散持股转化；基金运作各环节如基金公司内部的投资与研究、投资与清算、业务与稽核,基金公司与外部的关系如基金管理公司与托管行、基金管理公司与证券公司、基金管理公司与交易所等的衔接、配合,逐步找到了合适的途径；现有10家公司内部已形成了“明星基金经理制”与“团队制”两种形式不同的管理模式；形成了“主动投资”及“被动投资”两种不同的理念；初步形成了基金风格的分化；管理公司已成功实现由“一拖一”向“一拖多”的转型；等等。
其次,形成了一套人事管理制度。华安基金管理公司去年末开始的人员招聘,不仅对应聘者进行常规的笔试、面试,还建议应聘人员提供一定量的推荐信,以保证队伍的人品素质。鹏华基金管理公司已经在公司内部展开基金经理的首次竞聘上岗,并通过业务人员全体参与模拟操作竞赛等形式,为不拘一格、不论资历地选拔人才创造条件。在采访中我们还发现,各家公司都形成了一套各具特色的员工评价、考核体系,并不遗余力地招聘海外专业人才和国内优秀人才,努力构建起基金队伍的人才高地。博时裕阳基金经理谢超、嘉实泰和基金经理波涛等都有留学美国的背景；在各公司的研究、市场开发等部门中,海外留学归国人员更是屡见不鲜。据统计,目前10家基金管理公司均以具有硕士以上学历的员工为主。
三、我国基金业面临的机遇和风险。
（一）加入WTO,我国基金业面临着机遇与挑战
经济全球化已成为不可逆转的潮流。加入WTO，我国基金业面临着机遇与挑战。诚如许多业内人士认识到的，机遇要靠努力来实现，而挑战是绝对存在的。
当前，我国基金业的对外开放已取得一些进展和突破。在法规、政策方面，证监会于6月4日颁布了《外资参股证券公司设立规则》、《外资参股基金管理公司设立规则》，并将自7月1日起实施。这为外资进入基金业树起了新的市场规则。从合作意向上看，我国基金业广阔的发展前景正吸引众多境外机构纷至沓来，它们与国内基金公司和券商频频接触，一些合作项目已进入实质性谈判阶段。
那么，我国基金业到底面临着哪些机遇？
首先，外资带来的先进的管理经验、成熟的投资理念，将提升我国基金管理的整体水平，增强对投资者的吸引力，从而有利于基金行业规模的扩大。其次，外资不仅可能带来先进的内部管理经验和人才培养机制，还会促使政府加快立法进程、监管机构规范运作模式，这将促进我国基金业朝更加规范的方向发展。再者，外资的进入将明显加剧基金业的竞争，提升行业竞争层次，从而使竞争更多地集中在市场拓展、投资管理、客户服务等方面，促使基金公司真正把投资人利益最大化作为公司目标。此外，外资进入还有利于促进基金业务的创新。
另一方面，开放带来的挑战绝对不应忽视。首先是制度的竞争。成熟市场经济国家的金融企业拥有完善、先进的管理机制，能有效地吸引人才、资金、技术等资源，引导管理者通过实现自身利益最大化来实现投资者利益最大化，保证企业良好运作。而目前，我国基金管理公司法人治理结构还不够完善，国有股占多数，由此产生的代理问题使得公司内部难以形成有效的经营者选择机制和激励约束机制。其次是人才的竞争。基金业是知识密集型行业，人才的流失将是最大的损失，外资的进入可能导致一些高素质人才外流。此外，国外基金公司业务运作和风险分散全球化的优势也是国内基金业所不具备的。
基于这些因素，国内基金公司开展对外合作，首要目的就是学习。学习国外资本市场先进的投资理念和投资方法；同时寻找实力雄厚的国外机构作为伙伴，为未来金融业和投资基金的全面国际化打基础。业内人士认为，合作的最根本策略是加快自身发展。只有抓住机遇，加快发展，才可能有平等基础上的合作。对此，他们指出，国内基金业急需在如下方面作出努力：提高运作质量和管理水平，增强市场竞争力；树立诚信品牌，只有在讲信誉、守信誉、创信誉上下功夫才能赢得投资者的信赖，也才能在未来的国际竞争中立于不败之地。另外，还要加快基金产品创新步伐。目前，我国基金市场产品比较单一，基金的个性还不鲜明，须改变国内单一的股票国债混合型基金品种的现状，发展那些引导居民追求长期获利的基金品种，比如货币市场基金、保本基金、国债基金等，以满足更多的投资者的需求，使得金摆脱过分依赖股票市场的状况。
加入WTO后，只要我们知难而上，作出不懈努力，我国基金规模的扩大和基金市场的成熟，必将推动我国资本市场的又一次飞跃发展.
（二）面临全球金融危机,我国基金业发展势不可挡
未来的基金业,越来越有发展成为一个产业的自我要求。专家们预言,中国基金业必将发展成为与银行业、证券业、保险业一样的金融行业之一。一些经济学家就此问题作了进一步分析。他们指出, 现在我国的金融体系中是银行业、证券业、保险业三业并举, 它们在促进我国经济的发展上都发挥着各自重要的作用,但投资基金管理业在我国金融体系中的作用还非常有限,这不能不说是我国金融体系上的一大缺陷。因此大力发展以开放式基金为基本工具, 以社会化投资管理为己任的基金业将是完善我国金融体系的题中应有之义。中国证券业协会会长黄湘平在北京表示，当前我国基金行业的发展正处在重要的战略机遇期，基金业将迎来产品创新和产品结构调整的多元化、个性化和国际化的新阶段。他提醒基金业要把握好金融创新与风险控制的均衡。黄湘平表示，尽管全球金融危机和经济衰退对基金业发展造成了冲击和影响，但不可能改变我国基金发展的大趋势。
他列出了四个方面的因素。首先，支撑我国经济长期发展的优势和需求没有改变，国民经济对资本市场的需求没有改变，而实体经济的需求为资本市场包括基金业的发展提供了坚实基础。同时，经过30年的改革开放，我国居民储蓄已经达到20万亿元，广大居民的家庭理财和资产配置观念已经发生深刻变化。第三，养老制度的变革也成为基金发展的重要动力源泉。到2030年，我国将迎来人口老龄高峰，建立健全多层次的养老保障体系，稳步提高社保基金参与资本市场的深度和广度，促进企业年金和个人自愿性养老保险发展通过专业化投资机构进入市场等需求，无疑给基金业提供了更多发展空间。另外，当前源于美国的金融危机，也为我国相关制度的进一步完善提供了教训和借鉴。
在谈到基金业产品创新和结构调整问题时，黄湘平说，专户理财(包括境外QDII专户)、企业年金、尚在酝酿的“一对多”将会极大推动基金产品的创新，投资方向也将大大拓宽，如REITs、股权投资、PE等投资将会不断浮出水面。同时，不断加快的国际化进程也是促进我国基金业发展又一有效途径。黄湘平同时强调，要加强投资者教育。过去十年的经验已充分证明，把基金持有人合法权益放在首位，正确处理持有人利益与行业自身利益的关系是基金业发展的关键所在。他说，共同做大基金业蛋糕将是机构的共同取向，机构之间应当创造携手共赢的良好氛围。同时，本轮的金融危机还没有结束的迹象，所以对于市场风险和管理风险要提高警惕。而基金经理更要加强自律，形成有序流动的良好局面。
四、我国基金业未来的发展趋势与展望。
基金管理公司上市。目前, 只有具备较好资信的大型机构才能够成为基金管理公司的股东。未来,随着基金业的发展,为了增加基金管理公司的风险防范能力, 增强基金管理公司的市场营销能力等等, 需要更多资本金的基金管理公司也可能走上上市之路。更多投资人将能够分享到投资基金管理公司的利润。
产业投资基金逐步发展。在更为严格的监管之下, 产业投资基金也将在我国得到有序的发展。与此同时,公司型基金、各类货币市场基金、 海外市场基金等都会逐步出现。
基金管理队伍将不断壮大。随着基金规模的扩大, 参与基金管理的人员数量将有较大增加,其业务素质也会出现质的飞跃。 鹏华基金管理有限公司副总经理殷克胜就表示,基金业的发展,特别是开放式基金的推出, 将对现有基金管理公司的技术平台、品牌树立、市场营销形成新一旦开放式基金得到大力发展, 基金管理公司过安稳日子的时代就结束了。放式基金将使基金管理公司面临更大的压力, 从而促使公司管理更上一个层次。据了解，目前,鹏华已经形成了一套对基金经理、 研究员进行考核的制度。为应对开放式基金发展的需要,鹏华还将于近期在内部结构、 人员考核办法等各方面作出新的大调整。
美好的蓝图,需要一笔一笔地去绘就,基金业的发展,更需要一步一步地去实现。虽然人们对我国基金业未来的发展充满着急切的期盼,但更多的是一种理性的思考和实在的行动。是的,我们不能沉湎在对已有成绩的窃喜之中,更不陶醉在对未来前景的幻想之中。因为,光顾窃喜就会固步自封,只凭幻想就会一事无成；因为,我们确实还有许许多多的事要做。比如, 目前我们还需要加紧做好基金业的立法工作,加快培养人才,完善基金管理公司的构建与运作机制,创建自己的理论研究机构,加强与国际基金机构的交流,等等。
参 考 文 献
1、温蕾蕾; 我国投资基金发展研究 [D];四川大学; 2003年
2、朱文生; 中国投资基金发展研究 [D];厦门大学; 2001年
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4、彭强; 我国基金业的发展方向和路径选择[J]; 上海财税; 2000年10期; 22-23
5、熊平安; 我国投资基金的发展潜力[J]; 上海综合经济; 2002年07期; 42-43
6、倪泽洲; 发展中的我国投资基金业 [J];江苏统计; 1997年04期; 23-25
