企业投资决策方法比较分析——以WK石油企业集团基于EVA的投资决策为例(六)

    1.对股东的启示

    第一，WK企业集团的股东采用折现的现金流量DCF评估手段，来获取依照市场制定的评价标准所谋取的利益：在实施投资预估时，通常凭借市场盈率、市场净率等比率标准，选用相对价值法选取投资项目。

    第二，当企业自身单独的价值没能锁定时，WK企业集团提供具有吸引力的投资机遇。即便一体化能够加快成本收益、规模和目前市场份额的提升，投资者应当要求进行更多的分散化而非一体化策略，将用大量目前现金流的平衡保证以后现金流的持久平稳。

    2.对管理层的启示

    第一，鉴于WK企业集团面临的技术演进和范式转移，太过关注上游市场也许会导致市场低估其价值或减少较短时期内能够持续生产的效率提升。因而，WK企业集团需深入分散营销，并增添在可持续、可代替能源项目的相应投入。

    第二，在通胀阶段，拥有现金对股东具有负向作用，因而应当减少资产负债表中的现金数量，增添投资资本或者支出红利来产生收益。即便基于可以持久增长的基础，管理抉择人员需要关注资本高收益的信息传送。然而，WK企业集团并不是增长性行业，市场预期获取的实际投资收益以很快的速度下滑，管理层应当关注可以创造稳定收益的项目，确保日后每年收益的平稳性并非过度的上升。

    第三，伴随WK企业集团庞大项目研发及成本的产生，技术的收益性及可持久性变得可见，其被运行到企业风险溢价的评估中，并提供投资平稳其能够预见的收益。因而，在投资价值起伏太过猛烈时，管理层需考虑到市场低估上游一些的诸多手段，及其新的重大项目和可重复部门投入资本的风险溢价手段

    3.对国家的启示

    石油不单单是能源商品，还是金融商品及政治商品。实施石油投资决策，不但考虑经济因素，更该考虑政治因素对投资决策的影响。全世界油气业在将来10年结构性的成长对投资、制造成立、价位具有重要的指导意义。即便在诸多国家财务会计及披露依然处在不清晰状态，很多国有企业被商业鞭策并成立更为显著及正式的决策过程和构架。此外，石油企业集团还需利用对经济及环境有效的能源供应，为释放现有的价值及制造新的可持久发展技术，同时提升国有是由集团公司间的战略合作，保证财务、技术和管理等资源实施能源储蓄，完成效益共赢。

    注释

    [1]王革非. 战略管理方法. 第一版. 北京：经济管理出版社，2002. 3~5

    [2]岳超原. 决策理论与方法. 北京：科学出版社，2003. 67-146

    [3]孙笑.基于财务决策视角的企业内在价值评价方法研究[D].吉林大学,2013.

    [4]孔爱国. 现代投资学. 第一版. 上海：上海人民出版社，2003. 162~170

    [5]李岱.基于实物期权的企业战略投资决策模型及其应用研究[D].中南大学,2014.

    [6]何晓庆.基于实物期权理论的企业投资项目决策研究[D].大连交通大学,2009.

    参考文献

    [1]王革非. 战略管理方法. 第一版. 北京：经济管理出版社，2002. 3-5

    [2]岳超原. 决策理论与方法. 北京：科学出版社，2003. 67-146

    [3]孙笑.基于财务决策视角的企业内在价值评价方法研究[D].吉林大学,2013.

    [4]孔爱国. 现代投资学. 第一版. 上海：上海人民出版社，2003. 162-170

    [5]李岱.基于实物期权的企业战略投资决策模型及其应用研究[D].中南大学,2014.

    [6]何晓庆.基于实物期权理论的企业投资项目决策研究[D].大连交通大学,2009.

    [7]嵇成亮.投资决策方法的比较分析[J].企业导报,2012,20:114-115.

    [8]彭勇行. 管理决策分析. 第一版. 北京：科学出版社，2000. 74-76

    [9]苏羿宇.基于前景理论的企业投资决策分析方法及应用[D].华北电力大学,2015.

    [10]史英超.高新技术企业投资决策的托宾Q方法研究[D].哈尔滨理工大学,2012.

    [11]马骄，许施智. 企业投资决策与管理. 成都：西南财经大学出版社，2000. 6-9