一、财务管理的目标及其选择
(一)财务管理目标(1、产值最大化;2、现金流量最大化;3、利润最大化;4、企业价值最大化;5、相关者利益最大化)
(二)财务管理目标的选择
二、影响财务管理目标的因素
(一)企业所有者(包括政府)
(二)企业的债权人
(三)企业职工
三、实现企业财务管理目标的主要途径
(一)财务要主动为企业提供有效信息,为企业的正确决策提供科学的依据
(二)财务向企业决策者提供的经营目标信息,应由以“盈利”为主改以“销售收入”为主
(三)财务在对企业经营业绩诊断时,对信息的运用,不要局限于财务数据
(四)紧密配合企业战略总目标,做好财务计划
(五)促使企业最大限度地提高投资报酬率
(六)合理提高资产的利用效率
(七)正确进行财务分析
内 容 摘 要
文章阐明财务管理目标的重要性,联系实际,论述企业财务管理目标,就是要实现现金流量最大化,企业产值最大化,企业利润最大化,企业价值最大化,相关者利益最大化等,通过综合评述企业财务管理目标,总结出“相关者利益最大化”是我国企业目前运转合适的财务管理目标。结合实践,探讨实现企业财务管理目标的主要途径。主要是强化人、财、物、信息四大要素的管理,特别是财务信息管理,财务要为企业提供有效信息,向决策者提供经营目标信息,经营业绩诊断信息,为企业领导者、管理层提供决策和管理的科学依据,确保管理目标得以实现。
关键词:财务 管理目标 探讨
论财务管理的目标
财务管理目标是企业财务管理出发点和归宿,是企业财务管理活动所希望实现的结果,是评价企业理财活动是否合理的基本要求。它制约财务运行的基本特征和发展方向,是财务运行的一种驱动力。不同的财务管理目标,对优化理财行为,实现财务管理的良性循环,具有十分重要意义。财务管理目标作为企业财务运行的导向力量,设置若有偏差,则财务管理的运行机制就很难合理。本文就企业财务管理的主要目标和实现管理目标的主要途径作一些探讨。
一、企业财务管理目标及其选择
(一)财务管理的目标
1、现金流量最大化。现金流量最大化,并非单纯指现金净流量的最大化,它要求企业在理财过程中,在保持现金流动性与收益性、有效的现金流出与现金流入间最佳结构关系的基础上,实现现金净流量最大化,从而保证企业财务长期处于最优化状态。 这是保证一个企业正常生产经营,提高经济效益的基本条件,也是财务管理需要制定的目标,如果一个企业处于长期亏损,资金周转不灵,融资渠道不畅,负债率较高,企业财务管理人员不得不考虑最现实的问题——保持现金流入量大于现金流出量。只要现金流入量大于现金流出量,有足够的资金,企业才能继续维持,职工才能安心工作。在取得发展的前提下再考虑企业长远发展目标及其他更高的目标要求。显然,这种财务管理目标具有普遍性,是最低层次的财务管理目标。
2、产值最大化。这是一直被财务管理理论界批评的财务管理目标。认为它是计划经济体制下的产物,在市场经济条件下是不可取的。由于价值的大小取决于公司未来现金流量的多少、公司持续的时间长短和公司加权平均资金成本的大小这三个因素,而这三个因素中的任何一个都是动态的因素,很难准确地计量它们。用无法准确计量的结果来评价公司的价值并将公司价值最大化作为公司财务管理的最优目标,显然是不可靠的。因此,企业价值最大化目标与其他目标相比虽然考虑了时间价值,考虑了风险,考虑了相关方利益,但因其计量具有很大的估计成分,不符合可靠性原则,可操作性不强。笔者认为它不适于作为财务管理的最优目标。
3、利润最大化。这在企业财务管理目标具有一定的普遍性,绝大多数企业的财务管理目标定位于此。究其原因:(1)利润是国家考核企业的重要财务指标,企业的声誉、潜力、职工的凝聚力等都是以利润来衡量的;(2)特别是国有企业,其所有权属于国家,而经营管理权属于经营者,社会衡量一个经营者业绩最重要的因素是利润最大化。所以,利润成为经营者奋力追求的目标;(3)在一个良性循环的企业里,利润的增加,可以给企业创造一系列有利条件,如资产的增加,负债的减少,融资环境的好转,投资者、债权人的认同,等等;(4)利润是一个可量化的指标,能够直观地说明企业的好坏,鉴于上述原因,利润最大化财务管理目标基本上被企业经营者所接受。
但是,利润最大化财务管理目标也会给企业带来许多不利影响,主要表现为:①人为追求利润,容易产生短期行为。该摊的费用不摊,该预提的项目不预提,将未来的利润转为现时利润。②不考虑资金的时间价值和风险价值,将三年前的存货与现时存货和销售利润等同,造成存货虚增利润。③利润最大化成为厂长经理追求目标,损害其他相关者的利益,因为采用利润最大化作为企业财务管理目标,是将厂长经理的个人目标转化为企业整体的财务管理目标,这必然会损害投资人、债权人、企业职工和社会相关者的利益,从而影响企业正常的财务运行。所以说,利润最大化的财务管理目标,虽然在一定情况下具有它的优越性,但也会给企业带来负面影响。但我们应当认识到:利润最大化就是要获得最大可能的利润。一个追求利润最大化的企业业才有机会在竞争中存在并发展下去。
4、企业产值最大化。它是指企业经过科学管理,苦心经营,充分考虑资金时间价值,风险价值和通货膨胀价值对企业资产的影响,不断增加企业有形资产和无形资产的价值,使企业的市场出售价格最高。将企业价值最大化作为财务管理目标。①它更强调风险与报酬的均衡,将风险限制在企业可以承担的范围之内;②创造与股东之间的利益协调关系,努力培养安定性股东;③关心本企业职工的切身利益,创造优美和谐的工作环境;④不断加强与债权人的联系,凡重大财务决策请债权人参加讨论,培养可靠的资金供应者;⑤真正关心客户的利益,在新产品的研究和开发上有较高的投入,不断通过推出新产品来尽可能满足顾客的要求,以便保持销售收入的长期稳定增长;⑥讲求信誉,注重企业形象塑造与宣传;⑦关心政府有关政策的变化,努力争取参与政府制定政策的有关活动,以便争取出台对自己有利的政策或法规。但一旦通过立法形式颁布并付诸实施,不管对自己是否有利,都必须严格执行。在股份公司制企业,公司的普通股的市场价值总额最大化就是企业价值最大化,又称股东财富最大化,其优点是:(1)考虑了资金时间价值对资产价值的影响,企业资产价值的计算较为准确;(2)考虑了过去、现在和未来预期收益对企业资产价值的影响,避免企业追求近期利润的短期行为;(3)企业财富的增加有利于整个社会的财富的增加;(4)考虑了风险价值对企业资产价值的影响,避免了企业不顾风险大小,片面追求利润的错误倾向。因而,许多企业将它看作是最佳的财务管理目标,然而,企业价值最大化目标并不适合所有企业,有其缺陷:(1)企业价值是一个未来的价值无法计量,尽管上市公司有股票的市场价值,但是中国目前股市的市场价值并不完全与未来价值相一致,造成企业价值是一个虚数;(2)企业价值最大化的目标要求是满足投资者的意愿,但并不能满足所有相关者的意愿,比如不能满足经营者的利润观等等。因此,它也不算是最理想的企业财务管理目标。
5、相关者利益最大化。企业的相关者包括国家、投资者、债权人、经营者、职工和社会。国家在企业的利益主要是要求企业正常纳税,保持社会的安全团结;投资者在企业的利益主要是要求企业长期生存和发展,在生存和发展的基础上获得最大的效益;债权人在企业的利益是要求企业降低财务风险,及时支付利息,按时还本;经营者在企业的利益是要求从经营管理中得到锻炼,提高声誉,获得劳动报酬;职工在企业的利益是要求保障工资,改善工作环境;社会在企业的利益是要维护市场的公正、改善生态环境等等。企业是相关利益者的集合体,它为了这一集合体各方的利益而进行经营活动,这一集合体的各方都被认为是企业利益的贡献者和分享者,剩余索取权和控制权不再唯一的属于出资者,企业不再只为出资者的利益而从事经营活动,企业必须考虑到经营活动对各个相关群体乃至整个社会的影响,因而,企业财务活动的目标就应为这些相关利益者服务。从财务管理活动的内容来看:筹资活动可以说是企业对相关利益者的选择;投资活动可以认为是企业为增加利益相关者的价值而进行的财务活动;分配活动则可以认为是协调各相关利益者的利害关系。总之,企业财务活动的目的是为其利益相关者服务的。
不同的相关者对企业的要求是各不相同的,它们之间有相融合的一面,也有相矛盾的一面,相关者利益最大化财务管理目标的优点在于:一是扩大了考虑问题的范围,该目标所考虑到的问题不仅局限于本企业内部,还涉及到企业外部的相关者,满足各个相关者的利益需要,这样才可能促进企业的财务管理走上良性循环的轨道,不会因为损害部分相关者的利益而造成财务危机;二是相关者利益最大化是企业能正常地生存的条件,收入大于支出,能按时偿还债务,支付利息,满足现金流量最大化目标;三是相关者利益的表现形式是利润,它不仅满足了经营者对利润的要求,而且也可满足国家、投资者、职工等对现实和未来利润的需求。因此,相关者利益最大化目标与利润最大化的根源是一致的;四是注重在企业发展中考虑各方面利益关系,这样财务管理才算取得了满意的效果。五是它符合我国社会主义初级阶段的我国国情。现阶段我国实行的是社会主义市场经济,企业更应强调职工的利益和职工的权利,强调社会财富的积累,强调各方利益,实现共同发展和共同富裕。
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