1、证券投资风险分类
2、证券投资系统性及非系统风险的组成及其形成原因
3、如何规避证券投资风险
内 容 摘 要
证券投资,是现代投资活动中的重要组成部分。所谓证券,主要是指在金融交易中发行的以融资为目的的金融工具,它代表着一定权益或债权,可以在证券市场自由转让,并且能够带来一定的货币收益。
本论文从证券投资的基础知识出发系统的研究了我国证券投资的风险及应对方法,包括证券投资风险分类;证券投资系统性风险、非系统性风险和特有风险的组成及形成原因;如何规避证券投资风险三部分。
识别风险只是研究证券投资风险的起点,更重要的是对证券投资风险进行度量,定量的研究证券投资的风险构成,将总风险进行分解,只有这样做,才能根据不同的风险的特点进行有效的控制和管理。
证券投资风险分析
证券投资,是现代投资活动中的重要组成部分。所谓证券,主要是指在金融交易中发行的以融资为目的的金融工具,它代表着一定权益或债权,可以在证券市场自由转让,并且能够带来一定的货币收益。本论文从证券投资的基础知识出发系统的研究了我国证券投资的风险及应对方法,包括证券投资风险分类;证券投资系统性风险、非系统性风险和特有风险的组成及形成原因;如何规避证券投资风险三部分。识别风险只是研究证券投资风险的起点,更重要的是对证券投资风险进行度量,定量的研究证券投资的风险构成,将总风险进行分解,只有这样做,才能根据不同的风险的特点进行有效的控制和管理。
一、证券投资风险分类
从不同的研究角度,可以对证券投资风险进行不同的分类,综合投资界以及学术界已有的观点,可以按如下两种方法对其加以分类。
(一)按证券投资风险的成因分类
按照产生的原因,对证券投资风险进行分类,如政策风险、利率风险、汇率风险、购买力风险、流通风险、经营风险、财务风险、法律风险和退市风险等。
(二)按照风险性质以及应对的措施分类
按其性质,证券投资风险可以分为系统性风险和非系统性风险。当证券市场景气时,大部分证券的价格也上涨;当证券市场低迷时,大部分证券的价格也随之下跌,这表明市场上存在着一些影响所有证券的共同因素。另外,对于个别证券来说,有时候其价格波动的幅度和方向并不与证券市场一致,而这主要是由单个证券自身的因素引起的。
二、证券投资系统性及非系统风险的组成及其形成原因
(一)风险的组成:
1、市场风险
本证券投资为证券投资,证券市场的变化将影响到证券投资的业绩。因此,宏观和微观经济因素、国家政策、市场变动、行业与个股业绩的变化、投资人风险收益偏好和市场流动程度等影响证券市场的各种因素将影响到本证券投资业绩,从而产生市场风险,这种风险主要包括:
(1)经济周期风险
随着经济运行的周期性变化,国家经济、微观经济、行业及上市公司的盈利水平也可能呈周期性变化,从而影响到证券市场及行业的走势。
(2)政策风险
因国家的各项政策,如财政政策、货币政策、产业政策、地区发展政策等发生变化,导致证券市场波动而影响证券投资投资收益,产生风险。
(3)利率风险
由于利率发生变化和波动使得证券价格和证券利息产生波动,从而影响到证券投资业绩。利率风险是债券投资所面临的主要风险。
(4)信用风险
当证券发行人不能够实现发行时所做出的承诺,按时足额还本付息的时候,就会产生信用风险。信用风险主要来自于发行人和担保人。一般认为:国债的信用风险可以视为零,而其他债券的信用风险可根据专业机构的信用评级确定。当证券的信用等级发生变化时,可能会产生证券的价格变动,从而影响到证券投资资产。
(5)再投资风险
再投资获得的收益又被称做利息的利息,这一收益取决于再投资时的市场利率水平和再投资的策略。未来市场利率的变化可能会引起再投资收益的不确定性并可能影响到证券投资投资策略的顺利实施。
(6)购买力风险
证券投资份额持有人收益将主要通过现金形式来分配,而现金可能因为通货膨胀因素而使其购买力下降。
(7)上市公司经营风险
上市公司的经营状况受多种因素的影响,如经营决策、技术变革、新产品研发、竞争加剧等风险。如果证券投资所投资的上市公司基本面或发展前景产生变化,可能导致其股价的下跌,或者可分配利润的降低,使证券投资预期收益产生波动。虽然证券投资可以通过分散化投资来减少风险,但不能完全规避。
2、管理风险
(1)管理风险
本证券投资可能因为证券投资管理人的管理水平、手段和技术等因素,而影响证券投资收益水平。这种风险可能表现在证券投资整体的投资组合管理上,例如资产配置、类属配置不能达到预期收益目标;也可能表现在个券个股的选择不能符合本证券投资的投资风格和投资目标等。
(2)新产品创新带来的风险
随着中国证券市场不断发展,各种国外的投资工具也将被逐步引入,这些新的投资工具在为证券投资资产提供保值增值功能的同时,也会产生一些新的风险,例如利率期货带来的期货投资风险,期权产品带来的定价风险等。同时,证券投资管理人也可能因为对这些新的投资产品的不熟悉而发生投资错误,产生投资风险。
(3)流动性风险
本证券投资面临的流动性风险主要表现在几个方面:建仓成本控制不力,建仓时效不高;证券投资资产变现能力差,或变现成本高;在投资人大额赎回时缺乏应对手段;证券投资中个券和个股的流动性风险等。
3、其他风险
(1)技术风险
当计算机、通讯系统、交易网络等技术保障系统或信息网络支持出现异常情况,可能导致证券投资日常的申购赎回无法按正常时限完成、登记结算系统瘫痪、核算系统无法按正常时限显示产生净值、证券投资的投资交易指令无法及时传输等风险。
(2)大额申购/赎回风险
本证券投资是开放式证券投资,证券投资规模将随着投资人对证券投资单位的申购与赎回而不断变化,若是由于投资人的连续大量申购而导致证券投资管理人在短期内被迫持有大量现金;或由于投资人的连续大量赎回而导致证券投资管理人被迫抛售所持有的证券以应付证券投资赎回的现金需要,则可能使证券投资资产净值受到不利影响。
(3)顺延或暂停赎回风险
因为市场剧烈波动或其他原因而连续出现巨额赎回,并导致证券投资管理人的现金支付出现困难,证券投资投资人在赎回证券投资单位时,可能会遇到部分顺延赎回或暂停赎回等风险。
(4)其他风险
战争、自然灾害等不可抗力可能导致证券投资资产有遭受损失的风险,以及证券市场、证券投资管理人及证券投资代销机构可能因不可抗力无法正常工作,从而产生影响证券投资的申购和赎回按正常时限完成的风险。
(二)这些风险的主要形成原因是:
1、市场整体流动性问题。
证券市场的流动性受到价格、投资群体等诸多因素的影响,在不同状况下,其流动性表现是不均衡的,具体表现为:在某些时期成交活跃,流动性非常好,而在另一些时期,则可能成交稀少,流动性差。在市场流动性出现问题时,本证券投资的操作有可能发生建仓成本增加或变现困难的情况。这种风险在发生大额申购和大额赎回时表现尤为突出。
2、市场中流动性不均匀,存在个股和个券流动性风险。
由于不同投资品种受到市场影响的程度不同,即使在整体市场流动性较好的情况下,一些单一投资品种仍可能出现流动性问题,这种情况的存在使得本证券投资在进行投资操作时,可能难以按计划买入或卖出相应数量的证券,或买入卖出行为对证券价格产生比较大的影响,增加证券投资投资成本。这种风险在出现个股和个券停牌和涨跌停板等情况时表现得尤为突出。
(三)我国证券投资的特有风险及其来源
1、风险种类
(1)海外市场风险:由于本证券投资投资于海外证券市场,因此各国或地区处于不同产业景气循环周期,也将对证券投资的投资绩效产生影响。海外证券市场可能由于对于负面的特定事件、该国或地区特有的政治因素、法律法规、市场状况、经济发展趋势的反映较境内证券市场有诸多不同。并且投资市场如香港的证券交易市场对每日证券交易价格并无涨跌幅上下限的规定,因此这些国家或地区证券的每日涨跌幅空间相对较大。以上所述因素可能会带来市场的急剧下跌,从而带来投资风险的增加。
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