中国公司债券市场发展问题及对策研究(一)

【摘要】：

    在现代资本市场的基础性证券中，公司债券占据着主导地位。公司债券能否有效发挥其融资和治理作用，与其交易的场所公司债券市场的发展有很大的正相关关系。最近几年来，我国公司债券行量都在增长，但是目前我国公司债券市场发展仍然滞后。本文从公司债券市场的基本理论出发，介绍了我国公司债券的发展历程和存在的风险，分析了我国当前公司债券市场发展过程存在的问题，从四个方面分析了导致发展问题的原因，结合我国实际，借鉴发达国家公司债券市场的发展经验，提出了推动我国公司债券市场良性发展的对策与建议。

    【关键词】：

    公司债券；债券市场；风险防范

    【正文】：

    我国公司债券从 2007 年公司债券发行试点办法颁布后才正式发行，之后我国公司债券发行呈高速发展的态势。我国企业存在明显的外部融资偏好，即过度依赖银行贷款和股权融资。企业通过发行债券融资的比例非常少，债券市场发展也严重落后于经济发展的需要。2010年3月5 日第十一届全国人民代表大会第三次会议的政府工作报告中指出：“积极扩大直接融资。完善多层次资本市场体系，扩大股权和债券融资规模，更好地满足多样化投资需求。” 可以预见公司债券市场必将在政府的推动之下逐步走向成熟，而公司债券融资的公司治理效应也将得到更好的体现。

    一、我国公司债券市场发展历程及现状

    在发达的资本市场中，公司债券同政府债券、股票一起被列为三大基本证券，是公司融资的重要渠道和资本市场的重要组成部分，无论是从占融资总额的比重还是从其在市场利率的确定中所起的作用来看，公司债券的地位都是十分重要的。发展公司债券对完善公司资本结构、健全资本市场具有极其重要的作用。

    （一）公司债券的概念及功能

    公司债券是指：公司依照法定程序发行、约定在一年以上期限内还本付息的有价证券 。公司债券主要功能包括以下几个方面：

    1.公司债券有利于提高资本市场融资效率，稳定资本市场

    在其他投融资渠道的收益难以保障时，债券市场由于其稳健的投融资功能吸引了大量投资者，这为企业和政府提供了债券融资的基础，一定程度上抑制了经济的放缓或进一步衰退。发展债券融资和公司债券市场对于解决资本市场过于单一的问题，保证资本市场的均衡发展是是十分必要的。

    2.公司债券的发行丰富了金融投资工具，降低了市场风险