浅谈上市公司操纵利润的原因和甄别(二)

（一）.通过关联企业，随意调节利润

  上市公司控股股东，通过直接或间接控股别的企业。在与这些关联企业交易时，可以方便的任意调节交易价格、时间、交易数量、付款方式等。通过应收账款或其他应收款科目，更可随意调节利润。

（二）.建立表外账

为应付投资者等方面，在真实的报表外，再另建一套账。

（三）.利用确认收入费用的节点不同，提高当期收入，降低当期费用，虚增当期利润，以达到粉饰报表的目的按照会计准则规定，收入与费用应在实际发生的基础上，按照权责发生制的规定，据实反映。但有些企业为了某种需要，而提前或推迟确认收入或费，以达到任意调节利润的目的。

（四）.通过并购，以达到增加利润的预期

如2011年拟上市的新大地，通过虚增销售收入、虚构资金循环、虚增固定资产、隐瞒关联交易、隐瞒股份转让等手段通过了IPO审核。

（五）.通过与关联企业之间资金往来，产生的资金时间成本，来调节利润

上市公司可通过转嫁费用的办法，调节当期利润。

三.如何识别上市公司利润操纵

（一）.认真研读财务报表，分析企业利润表是否合理。

企业的主营业务利润是企业实现利润的主要渠道。若某公司利润表主营业务比重过小，而“营业外收益”与“投资收益”占很大比重，投资者就得小心。因为，“营业外收益”与“投资收益”无法体现该企业核心竞争力，也不具有可持续性。并且，两者都具有偶然性，它们所创造的收入是无法进行准确估值的（特别是股权类投资项目）。同时，如果主营业务收入占比较大，要将其与“应收账款”的账面余额结合分析，判断“赊销比率”是否正常？进而判断该企业的主营收入是以真实现金流为基础，还是以应收账款作为“挡箭牌”。

例如上市公司“华锐风电”2011年收入104.36亿元，比上年减少了99亿元，但2011年末应收账款118.65亿元，却比上年增加了29亿元，如果2010年末“应收账款”先收回，则意味着2011年收入都未获得现金流入，全部是“应收账款”，反应在“现金流量表”上就出现了2011年“净利润”3.7亿元，而经营现金净流量却达到-58.6亿元。后来经管理层查实，该公司通过提前确认收入导致“应收账款”大幅增加，从而达到“利润操纵”的目的。 

（二）.分析企业“现金流量表”是否合理。现金流量表最能体现某公司的现金流入与流出，企业经营活动过程中所创造的现金净流量若与前期相比有所增加，经查其原因在于产业结构、营销结构调整等，则说明其营运正常，利润有保障。若某公司业绩上升，而收入、毛利率下降，则该公司可能通过增加“营业外收入”或“投资收入”来提高利润总额，在上市公司总体经营不善的前提下保持业绩增长，该类增长并不具有可持续性。

（三）分析上市公司的资产质量与资产构成是否合理。如果上市公司及其子公司一直业绩不佳且经营不善，上市公司“应收账款”、“应付利息”、“待处理资产损益”、“在建工程”等长期挂账，同时上市公司所属行业存货跌价严重，需特别关注该公司的资产质量与资产构成。以某上市公司为例，其首发招股说明书披露2008-2010年各期期末存货余额占总资产接近40%，并且存货周转率一年不足2次，这种“存货周转率”反映其“存货积压率”一定很高。但是，该公司同期每年收入与净利润增速高达30%、40%，远高于同期上市公司同行平均增幅，并且其产品折算后的“平均产能利用率”与“产销率”同样很高，反映了产品供不应求的景象。但是，产品供不应求就不应该出现库存量大，前后状况明显矛盾。后经核查，截至2012年，该上市公司下属子公司已经处于停工状态，印证了其人为操纵利润的事实。