浅谈上市公司操纵利润的原因和甄别
前言: 随着我国经济快速的发展,上市公司越来越多。上市公司经营状况以及整体发展态势会直接影响到我国资本市场的健康发展。上市公司及时准确披露财务信息,是为了向投资者及债权人反映企业的经营状况、盈利能力和未来的发展潜力。以便于投资者做出正确的投资方向,债权人是否借款的决定。但一直以来,总有少部分企业管理层为达到某种目的,通过一定的财务处理,使企业利润达到这种目的的需要,从而使得企业财务状况失真。给广大投资者、债权人及银行带来重大损失,严重的扰乱了经济市场秩序。同时,由于利润的不可持续性,上市公司造假所形成的泡沫迟早破灭,群体性的造假行为会造成系统性风险。因此,对上市公司“利润操纵”行为进行分析与识别,对避免上市公司信息失真,提高投资者的分析判断能力,提升监管层识别与监管能力,以及资本市场的健康发展具有积极的指导意义
一、利润操纵的主要目的:
(一).为了上市,粉饰报表:
根据证监会的要求,公司上市对财务的硬性要求,发行前3年的累计净利润超过3000万;发行前3年累计净经营性现金流超过5000万或累计营业收入超过3亿元;无形资产与净资产比例不超过20%;过去3年的财务报告中无虚假记载。 由于部分公司达不到这些要求,只有通过造假,来达到上市的目的。
(二).为了融资的需要:
公司为了生产经营活动的正常运转以及扩充生产能力,都需要大量资金给予支持,这些资金除了少部分是自有资金,大部分要依靠融资来解决。上市公司对外融资可分为向金融机构借款和发行公司债券的债权融资方式;配股及增发新股的股权方式;发行可转换债券的半股权半债权的方式。金融机构借款出于对自身风险的考虑,肯定要求企业发展是平稳的,良性的,有较强的偿债能力。发行债券或增发股票,根据《证券法》,首先是对盈利能力的要求。增发要求公司最近3个会计年度扣除非经常损益后的净资产收益率平均不低于6%,若低于6%,则发行当年加权净资产收益率应不低于发行前一年的水平。配股要求公司最近3个会计年度除非经常性损益后的净资产收益率平均不低于6%。而发行可转换债券则要求公司近3年连续盈利,且最近3年净资产利润率平均在10%以上,属于能源、原材料、基础设施类公司可以略低,但是不得低于7%。不管是金融机构借款和发行债券或增发股票,对公司的现状和款未来发展趋势动力,都会考察调研。这些考察调研都是通过财务报表等资料来实现的。部分企业达不到以上要求,只有造假。如2017年12月11日证监会公布调查的保千里(代码:600074),在2014年借壳中达股份中,就虚构了采购意向合同。上市后更是频频造假,终于于2016年7月29日成功向五家机构增发1.2亿股,圈得资金17.9亿元。
(三).为了不退市的需要:
为提高我国上市公司整体质量,发挥金融市场优胜劣汰的作用。我国针对原来上市公司退市标准单一,退市程序相对冗长,退市效率较低,退市难现象。在原来对上市公司连续三年亏损的,将ST*处理,暂停上市。2012年6月28日,上交所,深交所公布新退市制度方案,连续三年净资产为负,或者连续三年营业收入低于1000万元,或连续20个交易日收盘价低于股票面值的公司应终止上市。新规定增加了增加净资产指标、营业收入指标、审计意见类型指标、市场交易指标,扩大了适用未在法定期限内披露年报的指标。造假企业由于经营不善,短期内无法改变,只有通过造假,保住上市流通资格,后期再谋求卖壳资源或期待经营状况改善。如创业板的盛运环保(代码:300090),为了保住上市资格,在公司主营业务经营不善的情况下,各种造假,在保公司不退市的同时,还于2016年1月通过增发,成功圈得资金21.66亿元。
(四).管理层为了个人利益的需要:管理层为了手中持有的股票能够顺利套现,或高价套现。肆意增加净资产指标,放虚假信息,抬高股价,借机抛售手中股票。成功逃顶后,留下一地鸡毛。
二、利润操纵手段的主要表现:
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