浅谈上市公司操纵利润的原因和甄别(三)

（四）.分析上市公司公开披露的信息与其经营数据是否保持一致。财务报表分析最重要的是各要素之间的内在关联关系，从总体看，一般报表各科目在形式上都是平衡的，有问题的报表必然出现自相矛盾的情况。

例如“利润表”中“营业税金及附加”科目与“期间费用”中的“房产税”，可以对比“资产负债表”中“固定资产”科目里的房屋建筑物价值，判断两者数据是否基本吻合？若营业税金及附加与房产税之和与公司实际拥有的房屋建筑物价值差距过大，则存在虚增“固定资产”的嫌疑。

（五）检验公司所在行业集中度、行业成熟度以及行业地位。在完全竞争状态下，由于竞争厂商很多，每家所占市场份额很少，企业利润来源于“平均利润率”，而非“超额利润率”，若某企业财务数据表现异常，则存在人为操纵利润嫌疑。

例如创业板退市第一股“欣泰电器”所从事的变压器生产，欣泰电器声称其主要产品变压器技术在行业一直处于领先地位，而公开信息显示其实际产量在行业中占比仅为一成左右，公司财报中的“应收账款”占比却很大，这与公司在市场上的份额前后矛盾。同时，其在变压器技术上的科研能力也极其有限，行业领先地位根本无从谈起。

（六）站在产业链视角检查公司的业务数据，包括生产数据、销售数据、采购数据、进出口数据等，验证财务数据与非财务数据是否一致。

以某上市公司及其孙公司为例，该公司孙公司（A公司）大部分业务在国外B国，财报显示A公司2016年末资产规模超过10亿元，2016年收益超过6亿元。分析A公司收入构成，其一部分卖给境内母公司，一部分在B国当地销售。而根据2016年中国海关信息网1-12月商品统计表，可以查出2016年我国从B国进口A公司同类产品共计人民币7000余万，假设该进口额全部来自A公司；根据该公司2016年年报，2016年境外销售收入为5.61亿元，假设该销售额全部来自A公司在当地的销售收入，两项数据相加，A公司的理论收入应该超过6.2亿元，对该上市公司披露的A公司2016年利润超过6亿元而言，意味着A公司的收入几乎全部是利润，没有成本，非财务数据与财务数据无法自洽。

四、结语

我国作为新兴市场经济国家，资本市场在逐步完善过程之中，有效识别上市公司利润造假成因和财务公开信息，可以在市场化进程尚不足的前提之下，保护投资者利益，投资者也可以在甄别有效与虚假信息的过程中找到真正有价值的好公司。

对于管理层而言，政府应当积极推动证券市场的健康发展，搭建更加公平有效的市场化竞争平台，以保障民企、国企的健康发展；为投资者、债权人提供一个完善的金融制度环境；为企业管理者提供一个良好的社会文化环境，使企业管理层愿意主动关心企业的长期绩效，提高资本配置效率，提高企业核心竞争力。