我国中小型企业公司融资现状分析
中小型公司融资存在的问题及原因分析
解决中小型公司融资问题几点建议
四、中小型公司融资发展趋势
内 容 摘 要
目前，我国工商注册的中小企业公司已经超过800万家。然而，由于证券市场门槛高，创业投资体制不健全，公司债券发行的准入障碍，使中小企业公司无力进入正远见的资本市场直接融资。当前各种中小企业公司已经成为拉动我国经济增长的重要力量，但总体表现出规模小、经营不稳定、财务制度不健全、信用意识薄弱等特征，仍面临着“融资难”与“担保难”的困境。本文主要从我国中小企业公司融资现状:金融机构仍然是中小企业公司融资的主渠道、抵押贷款和担保贷款已经成为中小企业公司贷款的主要方式、企业法人贷款将会减少，自然人贷款成为中小企业公司贷款的新方式等三方面着手，着重分析了我国中小企业公司的融资现状，针对中小企业公司融资问题应采取措施：引导金融机构创新金融产品，改善金融服务；采取多种融资方式，拓宽中小企业公司融资渠道等提出意见，最后，对我国中小企业公司的融资发展趋势进行了展望。
论公司融资政策
从哲学的角度看，事物都是由小到大的，大中包含着小。应该说，大有大的辉煌，小有小的风采，中小企业公司总是占绝对多数，这说明在市场经济条件下，“小”辐射着社会经济生活的广阔面，“大”需要“小”的支撑，“小”需要“大”的带动，“大”企业与“小”企业需要协作配套，优势互补，联动共进。当前中小企业公司已经成为拉动我国经济增长的重要力量，但总体表现出规模小、经营不稳定、财务制度不健全、信用意识薄弱等特征，仍面临着“融资难”与“担保难”的困境，这也成为阻碍我国中小企业公司进一步发展的瓶颈。具体可以从以下三方面来看：
一、我国中小企业公司融资现状
（一）金融机构仍然是中小企业公司融资的主渠道
尽管改革以来企业融资渠道发生了一些多元化的变化，但由于中小企业公司自身底子薄、自有资金少，民间融资等各种融资渠道又不畅通，因此资金的主要来源仍然是金融机构，但各地有所差别。在东部沿海地区，当地多为民营企业，银行的基本客户就是中小企业公司。因此，银行面临的已经不是愿意不愿意为中小企业公司提供服务的问题，而是如何在同业中竞争优质中小企业公司的问题，经营状况良好、业绩优良的中小企业公司是各金融机构争夺的热点。中西部地区的中小企业公司近几年虽然改制面也有所扩大，但由于企业基础比较薄弱，自有资金的比重仍然较低；城乡居民收入水平不高，社会闲散资金也比较少，因此对银行的依赖程度较大。
（二）抵押贷款和担保贷款已经成为中小企业公司贷款的主要方式
为了减少银行的不良资产，防范金融风险，1998年以来各商业银行（含各类中小金融机构）推行了抵押、担保制度，纯粹的信用贷款已经很少。据了解，温州市只有极少数能划入“3A”或得致电“黄金卡”企业才能够在授信度内享受30%—50%的信用。湖南浏阳市工、农、中、建四大国有商业银行及农村信用社，截至2000年6月底抵押贷款和担保贷款占全部贷款的比重分别为63%和36%，信用贷款仅占1%。兰州市工、农、中三家银行目前100%为保证贷款，到2000年8月末，抵押贷款和担保贷款分别占41.2%和58.8%。可见，从我国东部地区到西部地区，抵押、担保贷款的方式已经全面推开，其中抵押贷款的比重还会进一步上升。
（三）企业法人贷款将会减少，自然人贷款成为中小企业公司贷款的新方式
此外，一个引人注目的现象是，一些银行为防范风险，贷款对象已从企业法人转向该企业的几位主要股东，并且以其家庭财产作抵押进行贷款。他们戏称这是“跑了庙跑不了和尚”。银行认为，作为法人的企业是信用很不稳定的实体，今天财务报表虚假，明天法人代表变更，后天甚至财产也可能会转移。而个人的住宅则是跑不了的，况且个人信用也往往比企业的好。
二、中小企业公司融资困难及原因分析
融资难是中小企业公司普通存在的问题。然而，中小企业公司又是一个国民经济中最活跃的成份，因而世界各国政府对中小企业公司的发展及融资问题非常重视。
企业融资是企业发展过程中的关键环节，民营企业要获得长远发展必须要有清晰的长期发展战略，企业资本运营策略必须放到企业发展战略层面考虑，从里到外营造一个资金愿意流入企业的经营格局。
（一）企业方面原因
1、企业的资产信用不足。目前，全国中小企业公司的资产负债率平均在70%左右，也就是说，企业所有者权益只占资产总额的30%。这就意味着，企业以30元的自有资金，从银行和其他渠道得到了70元的借款。银行人士普遍反映，目前最头疼的问题是中不企业的信用识别问题，虚假报表层出不穷，伪造文书防不胜防，基本于安全考虑，有钱也不敢乱贷。据统计，接受调查的200余户，仅有五成的企业参加过资信评估，其中评为A级及以上只有61户企业，评为B级的也只有37户企业。不少地方中小企业公司改制规范，逃废债很严重，银行贷款成为不良贷款问题还很重要。
2、企业竞争力不强。中小企业公司普遍存在着自身经营管理不完善的问题，如财务管理制度不健全，财务报告的随意性大、真实性差、透明度不高等。部分企业改制的效果不明显，机制不灵活，企业经营者素质仍然不能适应日益激励的国内国际市场竞争的需要，经营业绩不稳定，企业产品质量不高，前景不被看好。
3、十大融资误区。
（1）过度包装或不包装。有些民营企业为了融资，不惜一切代价粉饰财务报表，甚至造假。有些民营企业认为自己经营效益好，应该很容易取得融资，不愿意化时间及精力去包装企业，不知道资金方看重的的不止是企业短期的利润，企业的长期发展前景及企业面临的风险是资金方更为重视的方面。
（2）缺乏长期规划，临时抱佛脚。多数民营企业都是在企业面临资金困难时才想到去融资，不了解资本的本性。资本的本性是逐利，不是救急，更不是慈善。
（3）急于拿资金，忽视企业内部整理。民营企业融资时只想到要钱，一些基本的工作没有及时去做。民营企业融资前，应该先将企业梳理一遍，理清企业的产权关系、资产权属关系、关联企业间的关系，把企业及公司业务清晰地展示在投资者面前，让投资者放心。
（4）融资视野狭窄，只看到银行贷款或股权融资。企业融资的方式很多，不只是银行贷款和股权融资，租赁、担保、合作、购并等方式都可以达到融资目的。
（5）只认钱，不认人。民营企业急于融资，没有考虑融资后对企业经营发展的影响。民营企业融资时除了资金，还应考虑投资方在企业经营、企业发展方面对企业是否有帮助。
（6）只想融资，不想让企业走向规范化。企业融资是企业成长的过程，也是企业走向规范化的过程。民营企业在融资过程中，应不断促进企业走向规范化，通过企业规范化来提升企业融资的能力。
（7）只顾扩张，不塑造企业文化。民营企业在融资过程中，只顾企业扩张，没有去塑造企业文化，最终导致企业规模做大了，但企业却失去了原有的凝聚力，企业集团内部或各部门之间缺乏共同的价值观，没有协同能力。
（8）只顾扩张，不建立合理的公司治理结构。随着企业扩张，企业应不断完善公司治理结构，使公司决策走上规范、科学的道路，通过规范化的决策和管理来规避企业扩张过程中的经营风险。
（9）低估融资难度，误以为仅靠自己的小圈子就可以拿到资金。有些民营企业常常低估融资的难度，对出现在面前的个别资金方期望过大，也往往以为靠企业内部或内部管理人员的私人小圈子就可以拿到资金。
（10）不愿意花钱请专业的融资顾问。民营企业都有很强的融资意愿，但真正理解融资的人很多，总希望打个电话投资人就把资金投入企业，把融资简单化，不愿意花钱聘请专业的融资顾问。企业融资是非常专业的，融资顾问要有丰富的融资经验，广泛的融资渠道，对资本市场和投资人要有充分的认识和了解，要有很强的专业策划能力，要考虑企业融资过程中遇到的各种问题及解决问题的能力。
（二）银行方面分析
1、利率管制。我国目前仍实行利率管制，民营企业、中小企业公司风险高于一般企业，但利率上浮的幅度却很小，收益与风险不对称，限制了银行对中小、民营企业的贷款热情。
2、国内银行不分大小，信贷市场定位趋同。国内银行缺针对中小企业公司、民营企业的贷款标准，使得按现行贷款标准，中小企业公司和民营企业大多不符合条件。
3、信贷审批权限制约。近几年，商业银行对其基层分支机构实行信贷审批更为严格，而且审批，部分甚至上收到一级分行。如此一来，不仅各项审批更为严格，而且审批加长，审批否决度也大幅提高，使得企业和基层银行都不愿费尽周章去申报无结果的贷款申请。
（三）政策环境分析
1、直接融资渠道狭窄。事实上，信贷资金仅仅是中小企业公司融资渠道的一部分，还应包括股权融资、债权融资。但从现行上市融资、发行债券的法律法规和政策导向上看，中小企业公司很难通过债权和股权融资的渠道获得资金。因经济规模达不到股市要求，中小企业公司很难上市，也不具备向公众发行债券的能力。
2、金融法制不完善。贷款出现市场性风险或信用风险时，对债务人的惩罚没有，而对债权人特别是贷款签批人的责任追究却十分严厉，特别是不能很好区分贷款市场风险与贷款道德风险的条件下，对中小企业公司的贷款更是退避三舍。一些国有商业银行认为，中小企业公司的几十万元贷款既有风险又无大利可图，而国有大型企业贷款表现上无风险又“一劳永逸“，因此，这种喜大厌小的情形反过来养成了国有商业银行的放贷惰性，造成了金融市场对中小企业公司的挤出效应。
三、解决中小企业公司融资问题几点建议
（一）引导金融机构创新金融产品，改善金融服务。
1998年，四大国有商业银行相继成立了中小企业公司信贷部，并两次调整中小企业公司贷款利率，实行浮动利率，以鼓励商业银行增加对中小企业公司的贷款，并提出了一系列鼓励和引导各类商业银行切实加强和改进对中小企业公司金融服务的具体措施。比如，中央银行通过再贷款、再贴现和发行金融债券等形式对以中小企业公司为服务对象的中小金融机构予以支持；适当下放中小企业公司流动资金贷款审批权限；对有市场、有效益、有信用的中小企业公司可以发放信用贷款，简化审贷手续，完善授信制度，扩大信贷比例等。上述激励措施在一定程度上调动了商业银行对中小企业公司贷款的积极性。
（二）采用多种融资方式，拓宛中小企业公司融资渠道
近年来，各级政府在拓宽中小企业公司融资渠道方面采取了一些措施：
1、建立健全中小金融机构体系。允许新创立或改建设立区域性股份制中小银行和合作性金融机构，有条件的地区可探索设立专门为小企业服务的政策性银行。
2、鼓励各类银行增加对中小企业公司的信贷支持。通过税收支持、扩大利率浮动幅度以及再贷款、再贴现等方式，鼓励国有商业银行、股份制银行和政策性银行提高对中小企业公司的贷款比例，合理确定中小企业公司贷款期限和额度，切实发挥银行内设中小企业公司信贷部门的作用。要鼓励政策性银行依托地方商业银行和担保机构，开展以中小企业公司为服务对象的转贷款、担保贷款等业务。
3、鼓励针对中小企业公司的金融创新。要针对中小企业公司自身特点，改进对中小企业公司的资信评估制度，对符合条件的中小企业公司发放信用贷款，开展授信业务；对有市场、有效益、有信用的中小企业公司，拓展公司理财和帐户托管业务；放宽融资租赁公司的准入条件，支持开办融资租赁；开展专利权、商标权等无形资产质押贷款试点。支持中小企业公司依照有关规定利用国际金融组织投资和使用国外贷款。鼓励保险机构开展面向中小企业公司的产品和服务创新，改进对中小企业公司的服务方式和手段；进一步发挥典当在中小企业公司融资中的积极作用。
4、拓宽中小企业公司直接融资渠道。推进多层次资本市场建设，继续发挥主板市场作用；在完善现有中小企业公司板块基础上，加快建立中小企业公司上市育成和辅导体系，适时启动创业板市场；逐步扩大证券公司代办股份转让系统的功能；整合和规范现有产权交易市场，为非公有制企业股权转让提供服务；继续推动中小企业公司境外上市工作。鼓励符合产业政策的中小企业公司以股权融资、项目融资等方式筹集资金。允许符合条件的中小企业公司探索债权融资方式。通过税收政策支持开展创业投资。推动建立中小企业公司投资公司。
（三）建立和健全中小企业公司信用担保体系
鼓励非公有制经济设立商业性或互助性信用担保机构，以中小企业公司为服务对象的信用担保的机构经核准可免征营业税。加快建立全国中小企业公司信用再担保机构，鼓励有条件的地方建立中小企业公司信用担保基金，建立和完善信用担保的行业准入、风险控制和损失补偿机制。加强对中小企业公司信用担保机构的监督，建立担保业自律性组织。
（四）推进中小企业公司信用体系建设
研究建立适合中小企业公司特点的信用征集、评级、发布制度以及奖励惩戒机制，建立和完善企业信用档案数据库，推动中小企业公司信用档案试点。对资信等级高的中小企业公司，应简化工商年检手续，逐步实行备案制。加强中小企业公司内部信用制度建设。
（五）企业跳出资金去融资
在大家热议政府、银行如何解决中小企业公司融资难的时候，“跳出资金去融资！”中国社科院中小企业公司研究中心主任陈乃醒的观点可谓独辟蹊径。他给出的解释是，“用市场、经营去融资。”如果一个企业发现一种产品很有市场但是没有足够的资金，那么绝大多数人想到的肯定是去融资。陈乃醒却建议企业把这个产品分拆成各个部件，转包给其他企业，然后自己组装。“不要急着买地盖厂房，可以外包出去。”政府能提供的服务是有限的，“企业发展主要靠谁？不是政府、银行和风投，最终要靠自己。政府的政策再好，企业自身素质不好也无法生存。”
曾一手创办携程和如家两家纳斯达克上市公司的季琦，也表达了同样观点。中小企业公司中有许多好的项目，但如何俘获资本芳心，需要中小企业公司自身多动脑筋，不能等、靠政府来帮助。他结合自身经验指出，一个能够让资本心动的企业，领导人非常重要，一定要让投资资本感到给你投资有钱赚。同时还需要一个良好的包装，用一个创新的概念来做传统的工作。他拿携程举例，携程网就是利用互联网概念来做传统的买票订房工作，80%的业务都在线下完成。最后要拿业绩说话，要能够兑现你的承诺。能够拥有以上三点的企业基本都会解决融资问题。
兴信投资总经理陈小平表示，中小企业公司向风投融资，一味介绍这个项目市场如何，前景如何，但缺乏创新概念依然不成。他希望，一个好的项目，需要操作者有创新概念，这样才能大大提升项目容积，才能够让风险投资感兴趣。他指出，现在的一些中小企业公司拿着项目来融资，但大多数推介都没有一个创新概念的支撑，云里雾里，无法让风险投资信服。因此无论是向银行还是风投融资，中小企业公司均需要加强自身的创新意识。
四、中小企业公司融资发展趋势
（一）中小企业公司自身地位在增强
党的十五届四中全会《关于国有企业改革和发展若干重大问题的决定》明确指出：要重视发挥各种所有制中小企业公司在活跃城乡经济、满足社会多方面需求、吸收劳动力就业、开发新产品、促进国民经济等方面的作用。
据有关资料表明，目前，我国有工商注册的中小企业公司1000万余家，与工业经济总量比，企业数占90%，产值占60%，利税占40%，提供就业机会占75%。据国家科技部有关资料反映，到1998年底，我国有科技小企业已超过了70000家，职业总数330多万人，全年总收入超过6000亿元，上缴税260亿元，出口创汇近100亿美元。
足见中小企业公司的地位和作用在日益增强，未来发展的空间更加广阔，将受到包括政府、银行在内的全社会的越来越重视。
（二）设立专门的政府部门来帮助中小企业公司融资
1998年，机构改革以来，国家经贸委成立了中小企业公司司，统一指导全国小企业司，统一指导全国中小企业公司工作，制定中小企业公司发展的政策。
各省市经贸委相应建立中小企业公司处，在最近的地方机构改革中又重新整合为中小企业公司局，加强了对中小企业公司工作的统一领导，抑制了政出多门的现象。在经济发达城市的县、区政府都开始设立了扶持中小企业公司的办公室，专门为中小企业公司发展提供资金帮助、协调等工作。
这几年，关于中小企业公司界的政府组织领导体制得到逐步健全，说明我国各级政府对中小企业公司的重要性达成了一致的认识，并进入了具体落实和实施阶段，虽然，这还刚刚起步，但已取得了历史的突破，并开始同国际接轨。
（三）为中小企业公司提供金融服务的体系建设取得快速发展
信用保证制度是发达国家中小企业公司使用率最高且效果最佳的一种金融支持制度。目前，我国已基本形成一大套为中小企业公司融资提供服务的机构组织，主要包括：信用担保机构、中小企业公司服务中心、商业银行、风险投资公司等。据国家经贸委中小企业公司司初步统计，截止2001年6月底，全国30个省（市、区）都开展了中小企业公司信用担保试点。
参 考 文 献
1、罗正英，《中小企业公司融资问题研究》，经济科学出版社，2004年
2、万瑞嘉华经济研究中心 ，《中小企业公司投融资策略》 2002年
3、王铁军，《中国中小企业公司融资28种模式》 2006年
4、吴启埙 王孙欣，《如何成为融资赢家》2007年
5、朱德胜，《对我国公司融资政策的几点思考》，《财务与会计》，2004年1月
