目 录
一、财务分析的概述..............................................................................................
(一)财务分析的概念.....................................................................................
(二)财务报表分析意义.................................................................................
1.为评价企业财务状况提供重要依据.................................................................
2.是企业实现合理理财的重要方法........................................................................
3.为投资决策、信贷决策、销售决策提供依据................................................
（三）财务报表分析对上市公司的作用....................................................................
二、公司背景分析........................................................................................................................
（一）公司简介................................................................................................................
（二）行业发展....................................................................................................................
三、青岛海信电器股份有限公司财务状况分析...............................................................
（一）财务结构分析.....................................................................................
1、资产负债表结构分析...................................................................
2、利润表结构分析.............................................................................
（二）财务比率分析.....................................................................................
1、盈利能力分析...................................................................................
2、营运能力分析...................................................................................
3、偿债能力分析....................................................................................
、财务综合分析..................................................................................
1、杜邦分析............................................................................................
四、结论...............................................................................................................................................
内容摘要：
上市公司的财务报表分析是通过手机、整理上市公司的财务会计报告中的有关数据，并结合其他有关补充信息，对上市公司的财务状况、经营成果和现金流量情况进行综合分析和评价，为财务会计报告使用者提供管理决策和控制依据的一项管理工作。投资者可以通过对上市公司的财务报表的分析，选择对自己又要的信息，理性的选择投资公司，作出正确的决策，从而可以达到自己获得盈利的目的。
上市公司的财务报表向各种报表使用者提供了反映公司经营情况及财务状况的各种不同数据及相关信息，对于不同的报表使用者阅读报表时有着不同的侧重点。一般来说，股东关注公司的盈利能力，发起人股东或国家股东则更关心公司的财务报表分析对于其使用者至关重要的作用，而掌握上市公司财务报表分析的方法尤为重要。
本文从财务报表分析出发，通过与管理会计、财务管理等知识的相结合，以青岛海信电器股份有限公司为例，文中通过报表分析、比率分析等方法对它2010-2011年的财务报表进行全面分析，对青岛海信电器股份有限公司近上2年的财务业绩作综合分析。使财务报表使用者可以更直观去了解上市公司报表分析的方法。在以后的使用中可以对财务报表的使用者对上市公司财务报表进行分析是可以有借鉴作用。
关键词:上市公司、财务报表、偿债能力、盈利能力
财务分析概述
现代财务分析开始于19世纪后期，时至今日，财务分析已经成为企业众多相关利益主体进一步获取有价值的信息，便于自己未来的决策的主要手段和方法。
（一）财务分析的概念
财务分析在今天的地位愈发重要，这体现在一下两点：第一，随着现代经济的发展，大量新业务不断涌现，业务结构复杂化的程度大大加快了。为了真实公允地反映经济业务的内容，财务信息也日益繁杂，专业化程度日益提高。但是由于金融市场的发展，企业公众化的程度较之以前却增加了，大量的社会公众成为企业的股东、债权人等相关利益人，所有的外部企业相关利益人的决策都必须以相关财务信息为基础；第二，企业组织形式的复杂化要求更加准确合理的内部评价和决策机制，往常的通过利润等一两个指标就判断企业内部管理层业绩的做法已经不能满足需要，财务分析刚好为此提供了一条可行的途径，完善了企业内部业绩的评价机制。
鉴于以上原因，仅仅获得财务报告中的原始信息难以满足企业相关利益主体的决策需要，而且也不能完全发挥财务报告的信息传递作用。所以财务分析的目的就是通过 对财务报告以及其他企业相关信息进行综合分析，得出简洁明了的分析结论，从而帮助企业相关利益人进行决策和评价。具体可以分为：第一，为投资决策、信贷决策、销售决策和宏观经济等提供依据；第二，为企业内部经营管理业绩评价、监督和选择经营管理者提供依据。
一般认为，财务报表分析，又称财务分析，是企业相关利益主体以企业财务报告及其他经济资料为依据，结合一定的标准，运用科学系统的方法，对企业的财务状况、经营成果和现金流量进行全面分析，为相关决策提供信息支持。
（二）财务报表分析的意义
财务报表能够全面的反映企业的财务状况、经营成果和现金流量情况，但是单纯的从财务报表上的数据还不能直接和全面说明企业财务状况，特别不能说明企业经营状况的好坏和经营成果的高低，只有将企业的财务指标与有关的数据进行比较才能说明企业财务状况所处的地位，因此要进行财务报表分析。
1、为评价企业财务状况提供重要依据
通过多企业财务报表等核算资料进行分析，可以有效了解企业的偿债能力、营运能力和盈利能力，便于企业管理者和其他的报表使用者了解企业的财务状况和经营成果，并且通过分析判断将影响企业的财务状况和经营成果的各个要素区分开来，从而划清经济责任，并合理评价经营者的工作业绩，从而督促经营者不断改进自己的工作方法。
2、是企业实现合理理财的重要方法
企业财务管理的根本目标是实现企业自身价值最大化。通过财务指标的计算和分析，能了解企业的盈利能力和资产周转状况，不断挖掘企业改善财务状况、扩大财务成果的内部潜力，充分认识未被利用的各种人力物力，寻找利用不当的部分并分析原因，找到合理的解决措施，从而促使企业的生产经营活动始终围绕实现企业自身价值最大化这一中心运行。
3、为投资决策、信贷决策、销售决策提供依据
通过对财务报表以及其他企业相关信息进行综合分析，得出简洁明了的分析结论，从而帮助企业相关利益。
（三）财务报表分析对上市公司的作用
通过对上市公司财务报表的有关数据进行汇总、计算、对比，综合地分析和评价公司的财务状况和经营成果。对于股市的投资者来说，报表分析属于基本分析范畴，它是对企业历史资料的动态分析，是在研究过去的基础上预测未来，以便做出正确的投资决定。
上市公司的财务报表向各种报表使用者提供了反映公司经营情况及财务状况的各种不同数据及相关信息，但对于不同报表使用者阅读报表时有着不同的侧重点，一般来说，股东都关注公司的盈利能力，如主营业务收入、每股收益等，但发起人股东或国家股股东则更关心公司的偿债能力，而普通股股东或潜在的股东则更关注公司的发展前景。
公司背景分析
（一）公司简介
青岛海信电器股份有限公司（股票代码：600060，以下简称“海信电器”）由青岛海信集团发起，经青体改发【96】129号文批准，有集团公司将其吓死的电视事业部，在进行非经营性资产剥离后，以电视二厂、电视三厂、配套件厂、注塑厂、基板厂及相关资产等折资入股，采取社会募集方式设立。公司于1997年4月在上海证交所上市，是国内著名的家电上市公司，主要从事电视机、数字电视广播接受设备及信息网络终端产品的研究、开发、制造与销售，拥有中国最先进书记电视机生产线之一，年彩电产能1610万台，连续多年稳居中国平板市场份额第一的位置，是海信集团经营规模最大的控股子公司。
海信电器坚持高端产品战略，通过核心技术突破和向上游产业链延伸，提升了企业的综合实力。海信电器拥有国内一流的国家级企业技术研发中心，始终坚持技术立企的发展战略，每年将销售收入的5%投入到研发，并在中国、美国、荷兰、南非等全球七个地区设立研发中心，实现了24小时不间断技术研发。公司已制造出全球公认的顶级高清格式全系列数字高清彩电，代表了目前高清显示格式的顶尖水平。在打造技术优势和产品竞争力优势的同时，海信积极开拓全球市场。从2004年开始。海信在青岛平板生产基地的基础上，在贵阳和顺德建立了专业的平板电视生产线，同时积极在国外设厂，相继在匈牙利、法国设立平板电视生产基地，实现本土化经营。在海外市场，海信平板电视已经成为欧美市场沃尔玛、百思买等大连锁机构的重要采购对象。上市迄今，海信电器赢得了社会各界的普遍赞誉，2002年成功入围上证180指数，2006年在中国大企业集团首届竞争力500强排名中位列第一。
（二）行业发展
海信电器经营业务包括电视机、电冰箱、电冰柜、洗衣机、热水器、微波炉以及洗碗机、电熨斗等小家电产品、数字电视广播接收设备及信息网络终端产品的研究、开发、制造与销售等。从主营业务收入的角度，彩电是海信电器朱主要的业务领域。下面我们分别从五个方面来分析影响彩电行业盈利能力的各种因素。
1、现有企业间的竞争
（1）行业增长与市场竞争。彩电行业自2002年复苏以来，已进入稳定发展阶段。CRT电视市场逐步萎缩，而中国平板电视的发展则迎来了高速发展期。然而，在产品核心技术缺失和品牌号召力有限的情形下，直面三星、LG等国际一线品牌竞争，大部分国内品牌主要通过打“价格战”以获得市场份额，彩电行业整体利润水平微薄。
（2）品牌集中度。随着市场竞争的加剧，我国彩电市场的品牌集中度日益增大。不考虑国际品牌，目前我国的彩电市场已基本分化为第一梯队和第二梯队。2008年处于第一梯队的各企业国内市场占有率如下：长虹彩电15.2%，康佳14.49%，创维13.69%，海信12.25%，TCL10.35%。上述企业构成了国内彩电业五强，彩电市场基本上掌握这几打彩电巨头手中，但他们的市场占有率相差无几，并没有形成一个绝对寡头，相互之间竞争激烈。
2、新进入企业的威胁
随着彩电液晶时代的来临，主营业务单一的液晶面板厂商在高额前期投资成本的压力下，有大举进入整机生产领域的动机和趋势，京东方、优派等是其中的例子。液晶面板厂商有天然的产品成本优势，他们的进入必然对现有市场格局产生冲击。此外，由于高端市场的大规模启动，三星、LG等国际一线品牌的计算优势和品牌优势也进一步加剧了彩电行业的竞争。
3、替代产品的威胁
随着技术进步和消费者产品质量要求的不断提高，彩电的淘汰速度在不断加快，技术落后的低端产品被技术先进的高端产品所替代的趋势越来越明显。因此，处于彩电产业地段市场的企业所面临的竞争就更加残酷。一方面，低端产品市场所固有的恶性竞争使得产品利润微薄。另一方面，低端市场用户不断流入高端产品市场，使得低端产品市场面临急剧萎缩。
4、顾客的议价能力
彩电行业有一个比较显著的特征，厂家不是直接面对顾客，而是通过独立于生产厂家之外的专业销售渠道进行销售，在这种情况下，家电厂商面对买方议价是渠道商而不是个体消费者。国美、苏宁、工贸等全国性大型连锁家电超市的崛起，形成了所谓的“渠道霸权”，大大提高了买方议价能力。
5、供应商的议价能力
由于彩电企业多为整机制造企业，产品生产设计的原材料种类繁多。彩电厂商对上游原材料有着高度依赖性。液晶平面板核心技术的缺失使得国内家电企业在与国际彩电巨头的竞争中处于天然劣势，产品核心部件仍然大多依赖中国台湾和其他国际供应商的供给。此外，从2004年开始的钢铁铜、工程用塑料等原材料全线涨价，给彩电企业造成了很大的压力，从而使得原本就不高的利润空间进一步被压缩。
青岛海信电器股份有限公司财务状况分析
（一）财务结构分析
结合海信电器股份有限公司2010年-2011年度财务报表分析
资产负债表结构分析
资产
2011年12月31
2010年12月31
变动额
变动率%
流动资产：
货币资金
2198314507.27
675799349.09
1522515158.18
225.29
应收票据
3619239251.72
2324644678.38
1294594573.34
55.69
应收账款
633968257.23
515560695.80
118407561.43
22.97
预付账款
28803529.81
35881341.06
7077811.25
19.73
其他应收款
9290068.95
17678092.11
-8388023.16
-47.45
存货
2395518811.04
1193316307.77
1202202503.27
100.74
流动资产合计
8885134426.02
4762880464.21
4122253961.81
86.55
非流动资产：
长期股权投资
120001624.87
6159180.91
113842443.96
1848.34
投资性房地产
33374664.66
34587446.28
-1212781.62
-3.51
固定资产
1007563158.18
909764332.33
97798825.85
10.75
在建工程
21437386.58
45363735.99
-23926349.41
-52.74
固定资产清理
914500.07
129541.95
784958.12
605.95
无形资产
88128395.31
93308363.50
-5179968.19
-5.55
开发支出
1914196.17
4395438.02
-2481241.85
-56.45
长期待摊费用
14376639.30
20812728.18
-6436088.88
-30.92
递延所得税资产
170253296.10
36354289.94
133899066.16
368.32
非流动资产合计
1457963861.24
1150875057.10
307088804.14
26.68
资产总计
10343098287.26
5913755521.31
4429342765.95
74.90
负债和股东权益
流动负债：
应付票据
469256598.71
256158381.38
213098217.33
83.19
应付账款
2919250147.55
1533213887.57
1386036259.98
90.40
预收账款
430734280.65
461627869.88
-30893589.23
-6.69
应付职工薪酬
121484394.58
45165708.60
76318685.98
168.97
应交税费
80808045.64
-3566988251
116477928.1
-326.5
应付利息
962975.00
962975.00
0.00
0.00
其他应付款
1224371322.42
479243843.10
745127479.32
155.48
流动负债合计
5246867764.55
2740702783.02
2506164981.53
91.44
非流动负债：
长期借款
650000000
650000000
0.00
0.00
其他非流动负债
58607429.79
90114436.50
-31507006.71
-34.96
非流动负债合计
65107429.79
96614436.50
-31507006.71
-32.61
负债合计
5311975194.34
2837317219.52
2474657974.82
87.22
股东权益：
股本
577767810.00
493767810.00
84000000.00
17.01
资本公积
2927353889.35
1502891829.35
1424462060.00
94.78
盈余公积
383396884.76
288018465.68
95378419.08
33.12
未分配利润
1037333142.76
696415926.94
340917215.82
48.95
外币报表折算差额
-18769616.07
-21907471.55
3137855.48
-14.32
归属于母公司所有制权益合计
4907082110.80
2959186560.42
1947895550.38
65.83
少数股东权益
124040982.12
117251741.37
6789240.75
5.79
股东权益合计
5031123092.92
3076438301.79
1954684791.13
63.54
负债和股东权益总计
10343098287.26
5913755521.31
4429342765.95
74.90
与2010年比较，总资产增加了74.9%，其中流动资产增加86.55%，非流动资产增加26.88%。流动资产中，货币资金和存货的增长幅度较大，主要是由于定向增发资金到位及规模增长。非流动资产中，长期股权投资增长极为显著，增长幅度达到1848.34%，这主意是由于公司增加了对财务公司、重点实验室的投资。
与上一年度比，公司负债总额也有较大增长：流动负债较上年增长91.44%，非流动负债较上年下降32.61%，负债总额的增长主要是由于流动负债增加引起的，应付票据、应收账款的增长是由于销售规模扩大引起的采购规模增长，应付职工薪酬的增幅较大是年终计提的效益工资增加所致。
利润表结构分析
项目
2011年度
2010年度
增减额
增减率%
一、营业总收入
18406554795.80
13407101432.47
4999453363.33
37.29
其中：营业收入
18406554795.80
13407101432.47
4999453363.35
37.29
二、营业总成本
17941752470.53
13202397074.87
4739355395.66
35.90
其中：营业成本
14904567047.19
11025741264.55
3878825782.64
35.18
营业税金及附加
51485157.42
53750815.36
-2265657.94
-4.22
销售费用
2511134258.57
1710720672.61
800413585.96
46.79
管理费用
365560268.08
314315358.99
51244909.09
16.30
财务费用
34124057.65
68059774.77
-33935717.12
-49.86
资产减值损失
74881681.62
29809188.59
45072493.03
151.20
投资收益
4298003.39
445800.60
3852202.79
864.11
三、营业利润（亏损以“-号填列）”
469100328.66
205150158.20
263950170.46
128.66
加：营业外收入
169652701.49
79282159.25
90370542.24
113.99
减：营业外支出
245244380.48
15455602.48
9068778.00
58.68
其中：非流动资产处置损失
19538261.18
134467.87
19403813.31
14430.07
四、利润总额（亏损以“-”号填列）
614228649.67
268976714.97
345251934.70
128.36
减：所得税费用
112355435.64
57683519.61
54671916.03
94.78
五、净利润（净亏损以“-”号填列
501873214.03
211293195.36
290580018.67
137.52
归属于母公司所有者的净利润
498229266.88
224968771.24
273260495.64
121.47
少数股东损益
3643947.15
-13675575.88
17319523.03
-126.65
六、每股收益
（一）基本每股收益
1.01
0.46
0.55
119.57
（二）稀释每股收益
1.01
0.46
0.55
119.57
七、其他综合收益
-19975177.30
-23406343.33
3431166.03
-14.66
八、综合收益总额
481898036.73
187886852.03
294011184.70
156.46
归属于母公司所有者的综合收益总额
479459650.81
203061299.69
276398351.12
136.12
归属于少数股东的综合收益总额
2438385.92
-15174447.66
17612833.58
-116.07
2011-2010海信电器营业总收入与营业总成本都呈增长趋势，其中营业收入较10年增长37.29% 营业总成本增长35.90%，利润总额增长了128.36% ，净利润增长137.52%。比较发现11年公司发展良好，这一切都源于企业销售规模的增长。
通过分析可知，海信电器利润的增加主要是由于产销量提高引起的，公司基于对市场需求、行业趋势以及宏观政策的前瞻性，运用有效的组织以及创新的技术，通过核心技术突破、产业链拓展和超前的新品上市速度，保持连续稳定的增长。
（二）财务比率分析
1.企业盈利能力分析
2010-2011年盈利能力相关指标：
营业利润率=营业利/营业收入*100%=（营业收入-营业成本）/营业收入*100%
营业净利润率=净利润/营业收入*100%
总资产净利润率=净利润/总资产平均额*100%
表1 盈利能力财务比率及其变动
年度
指标
2011年
2010年
变动量
营业收入营业利润率
2.525%
1.5268%
0.9982%
营业收入净利润率
2.7266%
1.576%
1.1506%
总资产净利润率
6.1743%
3.4676%
2.6797%
盈利是企业最重要的经营目标之一，是企业生存与发展的基础，体现了所有者的利益，也是常怀企业债务的重要来源。通过计算可以看出，海信电器总资产净利润率提高幅度最大，说明公司产品的盈利能力增加了，发展势头良好。
2、企业营运能力分析
2010年-2011年相关指标：
总资产周转率=营业收入/总资产平均额
应收账款周转率=营业收入/应收账款平均额
固定资产周转率=营业收入/固定资产平均额
表2 营运能力财务比率及其变动
指标
年度
2011年
2010年
变动量
总资产周转率
2.2645
2.2003
0.0622
应收账款周转率
32.0245
21.2018
10.8227
固定资产周转率
19.2002
153164
3.8838
通过计算可知，海信电器的各个周转率都远远高于制造业的平均水平，并且资金使用率还在不断提高。公司的资金周转在行业内处于领先地位，营运能力相当不错，资产的变现能力很强，这有利于增强企业的偿债能力。
3、企业偿债能力分析
2010年-2011年相关指标:
流动比率=流动资产 /流动负债
资产负债率=负债总额/资产总额
权益乘数=资产总额/所有者权益总额
表3 偿债能力财务比率及其变动
指标
年度
2011年
2010年
变动量
流动比率
1.6934
1.7378
-0.0444
资产负债率
51.3577%
47.9783%
3.3794%
权益乘数
2.0558
1.9233
0.1335
企业有无支付现金的能力和偿还债务的能力是企业能否生存和发展的关键。对企业偿债能力的分析揭示企业风险的大小。通过计算，海信电器的流动比率稍低于制造行业的一般水平，并且还呈下降趋势，资产结构存在一定风险，短期偿债能力有待改善。
经营良好的企业不仅要有足够的资金作为碎石场负短期再无的能力，也应具有偿还长期债务本金及定期支付长期债务利息的能力。通过计算知，海信电器的资产负债率维持在50%左右，保持在适宜水平，这说明企业将因筹资产生的财务风险控制在了适当的程度，并能够获取举债经营带来的财务杠杆利益。
权益乘数是对资产负债率的必要补充，它说明企业资产总额与所有者权益的倍数关系。海信电器将权益乘数稳定在2.00左右，因此公司财务结构是合理的。
（三）财务综合分析
1、杜邦分析
杜邦分析法是利用各个主要财务比率之间的内在联系，建立财务比率分析的综合模型，来综合分析和评价企业财务状况和经营业绩的方法。
2011年财务指标：
（1）营业收入净利润率=净利润/营业收入*100%=2.7266%
（2）总资产周转率=营业收入/总资产平均额=2.2645
(3)总资产净利润率=净利润/总资产平均额*100%=6.1743%
(4)权益乘数=资产总额/所有者权益额=2.0558
（5）净资产收益率=净利润/股东权益=12.6931%
2010年财务指标：
（1）营业收入净利润率=净利润/营业收入*100%=1.576%
（2）总资产周转率=营业收入/总资产平均额=2.2003
（3）总资产净利润率=净利润/总资产平均额*100%=3.4676%
（4）权益乘数=资产总额/所有者权益总额=1.9223
（5）净资产收益率=净利润/股东权益=6.6658%
根据计算可以得出，海信电器2011年的净资产收益率相比2010年提高了6.0273%，整体业绩超过上年。有力因素是影响净资产周转率高于行业平均值达到优秀水平。
四、结论
以上分析显示，海信电器的财务状况总体上保持去年水平，其中资产负债管理能力、现金能力、偿债能力、盈利能力都有一定提高但无明显改善；发展能力的提高引人注明。
因此公司应继续坚持“技术立企、稳健经营”的经营理念。实施技术和产品差异化战略，积极调整产品结构，稳步扩大市场规模，同时加速资金周转、压缩存货占用，一消化成本上升压力应对经营风险。
海信集团所处的家电行业是一个竞争较为激烈的行业，经营风险相对较大，只有努力进取、科学决策、惊喜管理才是控制风险的有效方式。
参 考 文 献
1、中国注册会计师协会.《财务成本管理》.北京科学出版社.北京。2008年4月
2、徐锋.《现行财务报表分析的局限性及策略》.2009年
3、鄢志娟，《上市公司财务报表分析使用技巧》，2010年
4、郭强华，《企业财务健康状况的诊断》.特区财会，2000年
5、袁淳，吕兆德.《财务报表分析》，2008年
6、朱学义，王建华，吴江龙.《财务分析创新内容与实践研究》，2009年
