目 录
摘要………………………III
一、绪论………………………III
（一）、老白干简介………………………4
（二）、研究背景及其意义………………………4
（三）、本文研究思路………………………4
二、偿债能力的内容及指标………………………5
（一）、流动比率………………………5
（二）、速动比率………………………5
（三）、现金比率………………………5
（四）、资产负债率………………………5
（五）、产权比率………………………5
（六）、已获利息倍数………………………5
三、老白干酒业偿债能力分析………………………6
（一）、短期偿债能力分析………………………6
（二）、长期偿债能力分析………………………8
四、同行业比较分析………………………9
五、优势及存在的问题………………………10
六、改进建议………………………12
文献综述………………………13
参考文献………………………18
摘 要
随着我国社会主义市场经济体制的建立，企业所面临的外部环境与内部条件日趋复杂，偿债能力的大小直接关系到企业持续经营能力的高低，是企业利益相关人最关心的财务能力之一，是衡量企业财务管理的核心内容，也是财务分析的一个重要方面。
近年来，我国的很多企业因为资金链的断裂、资不抵债而纷纷破产，究其原因，很多企业生产在经营过程中，往往会选择负债经营的方式，企业为了维持日常的经营活动和长期发展，都会采用这种负债经营的方式，于是会形成企业的多项负债，大部分企业就是因为没有能力偿还债务，偿债能力很弱。对于经营者来说，偿债能力是企业的形象。企业有无支付现金的能力和偿还债务能力,是企业能否健康生存和发展的关键。企业有无偿债能力,是投资者、债权人以及企业相关利益者都非常关心的问题。因此，对企业偿债能力分析十分必要。
关键词：偿债能力比率指标分析改进
.
一、绪论
（一）、老白干简介
老白干酒业的公司全称叫河北衡水老白干酒业股份有限公司，于1999年12月30日成立，成立之初，老白干酒业是由六家公司一起发起成立的公司。2002年10月8日，老白干酒业第一次向社会发售股票，发行数量为4000万股，并与同年10月29日，在上海证券交易所上市。老白干酒业的注册资本是14000万元，其中，京安集团占23.59%，衡水老白干集团占46.98%，其他四家发起人占0.86%，社会流通股占28.57%。老白干酒业在成立之后，并没有仅限于白酒行业的发展，老白干酒业还向其他行业开始进军，例如，商品猪和种猪的饲养与销售，房地产行业等，这样，老白干酒业的市场就不断的拓展宽了。此外，老白干酒业坚持自主创新，技术创新，不断的促进产业结构的优化升级，为企业的品牌和形象打下了坚实的基础。2009年，衡水老白干公司，获得“中国标准创新贡献奖”；2010年，衡水老白干再次获世界性殊荣，获得上海世博会“千年金奖”。一系列的荣誉说明老白干酒业的品牌知名度在不断的提升，对于老白干酒业来说，对公司以后的发展提供的很好的发展机会。
（二）、研究背景及其意义
近年来随着中国经济的高速发展中国酒业也随之发展的日渐壮大。而衡水老白干酒业股份有限公司作为中国的一个有着古老历史品牌地位的一个酒业企业在中国的酒业发展中有着自身的先天品牌优势，受到国家政策的优待和人民的喜爱，所以在发展中也是一直处于前列。但在近年的发展过程中随着其他品牌酒业的发展壮大和外来酒业的侵扰，衡水来白干虽然依然处于国内酒业的前茅行列中，但其隐藏的危机却渐渐暴露出来。本文旨在通过围绕老白干酒业股份有限公司在发展过程中的企业偿债能力进行研究分析，进而发现其在偿债能力方面的一些不当之处与改进方略。
、本文研究思路 本文以老白干酒业股份有限责任公司为主要研究对象，通过公司的资产负债表，利润表等相关报表的数据计算，分析出老白干酒业的企业偿债能力的现状，再结合酒行业的市场情况以及酒行业的其他企业的经营状况，根据相关的指标，相关的数据，使用综合评价模型去发现公司存在的一些问题，再者通过国内同行业的比较进而发现解决问题的方法，最后通过总结出的问题和方法提出个人的建议，为老白干酒业在今后激烈的市场竞争中提供有力的条件。 二、偿债能力的内容及指标 偿债能力是指企业偿还到期债务的能力。此外，企业偿债能力是反映企业财务状况和经营能力的重要标志。企业偿债能力包括短期偿债能力和长期偿债能力。偿债能力的指标包括，流动比率，速动比率，现金比率，资产负债比率，产权比率，已获利息倍数等比率。企业偿债能力分析是企业财务分析的重要组成部分。
（一）、流动比率 流动比率，表示每1元流动负债有多少流动资产作为偿还的保证。它反映公司流动资产对流动负债的保障程度。 公式：流动比率=流动资产合计÷流动负债合计 （二）、速动比率 速动比率又称酸性实验比率,是指速动资产同流动负债的比率,它反映企业短期内可变现资产偿还短期内到期债务的能力。 公式：速动比率＝(流动资产合计－存货净额)÷流动负债合计 （三）、现金比率 现金比率是指企业现金与流动负债的比率,反映企业的即刻变现能力。 公式：现金比率＝(货币资金＋短期投资)÷流动负债合计 （四）、资产负债率 资产负债率=负债总额/资产总额×100% 这个比率对于债权人来说越低越好。一般来讲,企业的资产总额应大于负债总额,资产负债率应小于100%。如果，这一比率越低(50%以下)，表明企业的偿债能力越强。
（五）、产权比率 产权比率也称负债对所有者权益的比率,是指企业负债总额与所有者权益总额的比率。 公式 ：产权比率=负债总额÷所有者权益总额×100% （六）、已获利息倍数 已获利息倍数是指企业息税前利润与利息费用的比率,反映企业用经营所得支付债务利息的能力,其计算公式如下: 已获利息倍数=息税前利润÷利息费用 =(利润总额+利息费用)÷利息费用 三、老白干酒业偿债能力分析 （一）、短期偿债能力分析
老白干酒业资产负责表
（2006年12月31日-2011年12月31日） 单位：万元
项目
2006
2007
2008
2009
2010
2011
货币资金
5425
14214
2934
1207
4977
4890
应收账款
5015
3323
1008
233
72
60
应收票据
20000
38000
53000
66000
69000
84000
存货
-
-
-
-
-
-
待摊费用
0
0
0
0
0
0
待处理流动资产净损失
0
0
0
0
0
0
其他流动资产
948
314
780
761
109
156
流动资产合计
31388
55851
57722
68201
74158
89106
递延税款借项
-
-
-
-
-
-
无形资产
6861
9690
15699
-
-
-
资产合计
38249
65541
73421
68201
74158
89106
短期借款
8249
5541
3421
4251
2156
7032
应付票据
30000
60000
70000
60000
70000
80000
流动负债合计
38249
65541
73421
64251
72156
87032
长期借款
-
-
-
3950
2002
2074
递延税款贷项
-
-
-
-
-
-
负债与股东权益合计
38249
65541
73421
68201
74158
89106
水井坊酒业资产负责表
（2006年12月31日-2011年12月31日） 单位：万元
项目
2006
2007
2008
2009
2010
2011
货币资金
47767
72239
38179
60749
30699
52073
应收账款
5973
5406
2292
2784
684
356
应收票据
13000
20000
70000
58000
93595
43000
存货
-
-
-
-
-
-
待摊费用
0
0
0
0
0
0
待处理流动资产净损失
0
0
0
0
0
0
其他流动资产
87300
94856
902
939
103573
流动资产合计
154040
192501
111373
122472
124978
199002
无形资产
36328
33892
374766
165921
173415
10716
递延税款借项
-
-
-
-
-
-
资产合计
190368
226393
263393
288393
298393
209718
短期借款
71000
95000
125000
100000
94000
70000
应付票据
483
153
138
33122
680
1283
流动负债合计
71483
95153
125138
133122
94680
71283
长期借款
118885
131240
138255
155271
203713
138435
递延税款贷项
-
-
-
-
-
-
负债与股东权益合计
190368
226393
263393
288393
298393
209718
老白干酒业利润表
（2006年12月31日-2011年12月31日） 单位：元
项目
2006
2007
2008
2009
2010
2011
主营业务收入
32163
46163
60175
93497
116606
141369
销售费用
1084
6204
11400
16804
20804
25743
管理费用
3757
4497
4897
5257
5757
7427
水井坊酒业利润表
（2006年12月31日-2011年12月31日） 单位：元
项目
2006
2007
2008
2009
2010
2011
主营业务收入
80513
100395
117891
167350
181816
148191
销售费用
13589
19189
24189
30189
26689
41775
管理费用
9755
10955
12195
13495
14495
15984
从资产构成看，老白干酒业的资产质量优良且整体有所改善，主要表现在：2006年至2011年公司待摊费用、待处理财产损失等虚拟资产几乎为零，应收款项总额比总体上呈现下降趋势，应收款项由2006年的5015万元减少到2011年的60万元。流动资产质量的提高，对公司的短期偿债能力提供了更可靠的保障。 2006年至2008年，从资产、资本对称结构看，老白干酒业的资产与资本对称结构发生了巨大的变化，由之前的稳定结构变成了现在的风险结构。从总体上看，2006年到2008年每一年的流动资产总额都比流动负债总额少。2006年，流动资产总额比流动负债总额少了6861万元，2007年，流动资产总额比流动负债总额少了9690万元,2008年，流动资产总额比流动负债总额少了12330万元，老白干酒业的一部分流动负债被占用在长期资产上。特别是2008年，导致流动比率、速动比率、现金比率均比上年下降3.5％、80.1％、80.3％。但是，2009年以后，老白干酒业的流动比率、速动比率、现金比率均有所提高。 从现金流动量的角度来分析，老白干酒业在每一年的主营业务收入是在不断提高的，公司前一年度的应收账款也在不断的减少，此外，老白干酒业通过销售产品的主营业务收入也在逐步的增加，经营活动现金净流2007年了增加了35682万元、2008年减少了11238万元、2009年增加了28620万元、2010年增加了30846万元、2011年增加了25572万元。这就说明老白干酒业的到期偿债能力有了很大的改善，也说明老白干酒业不在像以前那样依靠筹资来增强偿债能力。 从其他角度来看，老白干酒业的流动资产占用额在下降，侧面来说，老白干酒业流动资产的管理效率有了很大的提高。总资产周转率由2006年的0.66提高到2011年的1.03，增幅为66.3％，应收账款周转率从2006-2011年，总体上不断提高。流动资产周转速度的加快等一系列的因素使得公司的偿债能力不断提高。 （二）、长期偿债能力分析 我们可以看出，老白干酒业的资产负债率从2006年到2011年中有提高也有下降，但是对于老白干酒业来说，它的资产负债率是比较高的，而且高于行业的平均水平50.28%，说明老白干酒业的偿债能力是存在问题的。此外，老白干酒业的长期资产负债率总体呈下降趋势，从2006年的9.85%下降到2011年的4.14%。说明长期资产对长期负债的依赖程度有所下降，由于一部分长期资产的资金来源于短期负债，所以导致了老白干酒业的负债率较高，这样，老白干酒业的偿债能力显得较弱。 四、同行业比较分析 可以看出，老白干酒业的流动比率整体上是呈上升趋势。但是，无论从流动比率、速动比率还是现金比率同其他企业相比，都还有一定的差距，老白干酒业2006年流动资产为31388万元，流动负债38249万元，2007年流动资产为55851万元，流动负债为65541万元，到了2011年，流动资产为89106万元，流动负债为87032万元。老白干酒业从2006年到2011年的流动比率总体上是不断提高的趋势，从2009年开始，老白干酒业的流动比率就大于1，说明老白干酒业的流动比率是在不断提高的。然后老白干酒业的流动比率是小于2的，说明老白干酒业的流动比率还有待于提高。从表中水井坊来看，水井坊酒业2006年的流动资产为154040万元，流动负债71483万元，2007年流动资产192501万元，流动负债95153万元，到2011年水井坊酒业的流动资产199002万元，流动负债71283万元，流动比率也从2006年的2.15提高到2011年的2.79，甚至发展到2012年的4.26。说明水井坊酒业的偿债能力是很强的。 再看速动比率，老白干酒业的速动比率从总体上来说是呈下降趋势的，从2006年的0.33到2011年的0.12，说明老白干酒业的企业偿债能力在减弱,。而对于水井坊酒业来说，水井坊酒业的速动比率是有提高的，2006年到2011年水井坊酒业的速动比率分别为0.94、1.02、0.89、0.92、1.32、1.33，虽然水井坊的速动比率有下降，但是，总体上来说，水井坊的速动比率是呈上升趋势。从行业来说，老白干酒业的速动比率是很低的，与水井坊相比，2012年老白干酒业的速动比率为0.2，而水井坊的速动比率为1.55，所以，对于老白干酒业来讲，偿债能力还有待于提高。 从资产负债率来讲，老白干酒业的资产负债率较高，2006年到2011年，老白干酒业的资产负债比率分别为57.91%、65.4%、67.24%、66.01%、66.79%、65.01%，均高于行业平均水平39.54%。而水井坊酒业从2006年到2011年的资产负债率分别为37.55%、42.03%、42.51%、46.16%、31.73%、33.99%。从这些数据不难看出，水井坊酒业的资产负债比率要低于老白干酒业的资产负债比率，相应的，水井坊酒业的企业偿债能力要强于老白干酒业。 从应收账款周转率来讲，老白干酒业的应收账款周转率2006年到2011年分别为12.78、13.89、59.72、401.44、1661.64、2398.44，增长率分别为8.6%、330%、572%、314%、44.3%，而水井坊的应收账款周转率分别为13.48、18.57、16.66、21.82、44.89、146.07，增长率分别为37.8%、-10.3%、40%、105.7%、225.4%，从数据可以看出，老白干酒业的应收账款周转率和应收账款周转率的增长速。从数据我们可以得知：老白干酒业收款迅速，账龄较短，资产流动性强，短期偿债能力强，反映出老白干酒业应收账款变现较快，管理效率较高。对于水井坊来说，应该加强对应收账款的管理。 从产权比率来讲，老白干酒业的比率相比水井坊而言，产权比率较高，2006年到2011年，水井坊的产权比率有提高也有下降，但是，水井坊的产权比率总体上来说是呈下降趋势的，从2006年的60.14%到2011年的42.7%，下降了17.44%，而老白干酒业的产权比率还是较高的，2006年老白干酒业的产权比率是水井坊的2倍，到了2011年已经发展到了4倍，按照指标数据的分析来看，老白干酒业的偿债能力相比水井坊而言较弱。 五、优势及存在的问题 老白干酒业资产负债表 水井坊酒业资产负债表 老白干酒业利润表 水井坊利润表 从表中可以看出，老白干酒业的主营业务收入从2007年46163万元增长到2008年的60175万元，增长率为30.4%，2008年到2009年增长33322万元，增长率为55.4%，2009年到2010年增长23109万元，增长率为24.7%，2010年到2011年增长24763万元，增长率为21.2%。而销售费用和管理费用的的成本在不断的增加，销售费用从2006年的1084万元到2011年的25743万元，增加了近24倍，管理费用从2006年的3757万元到2011年的7427万元，增长了近2倍，这就直接影响着老白干酒业的销售利润的同步增长。对于水井坊来说，水井坊酒业的主营业务收入从2006年的80513万元到2007年的100395万元，增长率为24.7%，2007年的100395万元到2008年的117891万元，增长17496万元，增长率为17.4%，2008年到2009年增长49459万元，增长率为42%，2009年到2010年增长14466万元，增长率为8.6%，2010年到2011年降低33625万元。管理费用和销售费用也在逐年增加，销售费用从2006年的13589万元到2011年的41775万元，增加了3倍，管理费用从9755万元到2011年的15984万元，增加了1.5倍。从数据分析来看老白干酒业的营业收入的增长率高于水井坊酒业，但是，老白干酒业的费用花费较大，费用的增长速度高于水井坊酒业，所以，老白干酒业的销售利润受费用的影响较大，水井坊则相对较小。 老白干酒业在偿债能力方面存在一些问题，首先，老白干酒业的流动比率，速动比率远远低于水井坊酒业，不仅如此，而且也低于行业的平均水平，这对于老白干酒业来说，是一个很严峻的问题。从老白干酒业的资产负债表中我们可以看出，老白干酒业的流动资产很少，在有些方面，老白干酒业远远低于水井坊酒 ，例如货币资金，老白干酒业2006年到2011年的货币资金分别为5425万元、14214万元、2934万元、1207万元、4977万元、4890万元，而水井坊酒业的货币资金 分别为47767万元、72239万元、38179万元、60749万元、30699万元、52073万元， 这就说明老白干酒业的现金不是很充裕，间接的也说明了老白干酒业的偿债能力还有待于提高。 对于变现能力很强的货币资金来说，老白干酒业的 货币资金数量要低于水井坊酒业 ，这 就从侧面反映出老白干酒业的偿债能力要弱于水井坊酒业 。从流流动资产来看，老白干酒业的流动资产都在逐年增 ，从2006年的31388万元到2011年的89106万元，增长率为284%，而水井坊酒业从 2006年的154040万元到2011年的199002万元，增长率为129%。从比率来看，老白干酒业的资产增长速度快于水井坊酒业，但是，与水井坊酒业相比，老白干酒业的经营业绩不尽人意，公司的净利润增长速度却不及水井坊酒业。这说明老白干酒业的资产利用效率不高，公司在生产经营方面还有许多潜力可挖掘。
从流动负债来说，老白干酒业每年都有较高数量额的短期借款，而水井坊酒业短期借款在逐年减少，一个公司偿债能力的 强与弱在一定程度上跟企业的流动负债有着密不可分的联系，而短期借款对流动负债有着重要的影响。
此外，老白干酒业在某些方面还是具有一定的优势的。例如：水井坊酒业的流动比率要高于老白干酒业，但是，水井坊酒业之所以有这么高的比率，在一定程度上跟它的存货有很大的关系，从水井坊酒业的资产负债表中我们可以看出 ，水井坊酒业有着大量的存货，我们都知道，存货的变现能力很弱，虽然从指标上看，它的偿债能力很强，但是指标的反映要比实际的弱。另外，水井坊酒业的应收账款周转率的增长速度要低于老白干酒业，那么通过指标的反映，老白干酒业的偿债能力是在不断增强的。在很大程度上，一个企业的偿债能力往往受存货的规模大小，周转速度、变现能力和 变现价值等标 的影响，如果一个公司流动比率虽然很高，但是它的存货规模大，周转速度慢， 这样的话，就有可能造成存货变现能力弱， 变现价值低，那么，这个公司的实际偿债能力就要比指标反映的弱。
六、改进建议
现在，很多的企业管理者为了显示出短期偿债能力指标的良好性，会通过虚列应收账款、少提坏账准备 、提前确认销售收入和推迟销售成本以增加存货等利润操纵方式来扭曲流动比率或速动比率。此外，企业还可以采取推迟赊购 商品和暂时偿还债务等方法人为地粉饰流动比率或速动比率，误导信息使用者。这样的话，在很大程度上就粉饰了一个企业偿债能力的真实性， 对于老白干酒业来说， 应该动态的看待某些问题，例如，影响企业偿债能力较大的存货，应收账款等，对于老白干酒业来说，它的存货规模要小于水井坊酒业，但是，老白干酒业每一年存货的增长速度却高于水井坊酒业。对于老白干酒业来说，它的流动比率小于2，并且还低于行业的平均水平，然而它的资产负债率大于50%，并且高于行业的平均水平，这对于老白干酒业的偿债能力是一个很大的挑战。那么，对于老白干酒业来说应该做到以下几点：
1、加强存货的处理，对存货认真清查，对不良资产及时处理
2、加强对应收账款的管理，加强应收账款的回笼速度
3、及时调整企业的资产负债比率，老白干酒业的资产负债比率高于行业的平均水平35.94%，应减少负债资产。
文献综述
摘要： 近年来，我国的很多企业因资金链的断裂、资不抵债而纷纷破产 ，究其原因，很多企业生产在经营过程中，往往会选择负债经营的方式，企业为了维持日常的经营活动和长期发展，都会采用这种负债经营的方式，于是会形成企业的多项负债，大部分企业就是因为没有能力偿还债务 ，偿债能力很弱。所以才会面临破产。面对企业能力的现状及存在的问题 ，对偿债能力与企业的安全性分析，是很有必要的。本论文的主要目的是想将老白干酒业股份有限公司作 为主要研究对象，将企业偿债能力与企业的安全性结合到一起，从横向和纵向来分析该企业存在的问题，通过老白干酒业最近几年的财务数据进行指标计算并与其他同类行业的企业进行比较 ，分析该企业的偿债能力，得出老白干酒业的优势与劣势。希望通过本文的研究能为老白干酒业股份有限公司决策层对企业下一步发展决策以及其他投资企业对老白干酒业股份有限公司的投资计划有一定的帮助。
关键词：偿债能力分析忽视因素指标的改进
一、前言
近年来，随着我国市场竞技的不断发展和完善，市场竞争日益激烈，企业的偿债能力应受到越来越多的关注，然而 ，企业偿债能力分析是财务分析中的一个重要内容，它是企业投资者进行投资决策的依据，是企业正常经营的晴雨表 ，所以，进行偿债能力分析对于企业的发展有着至关重要的作用。
二、短期偿债能力分析
（一）流动比率
流动比率是指流动资产总额与流动负债总额的比率，该比率表示每元流动负债需要有多少流动资产作为偿还的保证， 一比例反映了风险管理单位资产的流动状况，即短期内资产能够转换为现金的容易程度。罗斯（Stephen A.Ross）和 韦斯特菲尔德（Randolph W.Westerfield）等人认为：流动比率是衡量上市公司短期偿债能力最著名且应用最广泛的一个财务指标 。它被定义为：流动比率=流动资产/流动负责 。他们认为 ，对一位债权人来说，特别是短期债权人来说，流动比率越高越好。对于企业来说 ，一个高的流动比率意味着流动性，但同时也意味着现金和其他短期资产未得到充分利用。他们期望一个至少为1的流动比率，因为流动比率低于1倍意味着经营运资本是负数。
曾繁荣，王有梅（2012）提出，流动比率=流动资产/流动负债 ，其中流动资产包括货币资金、应收账款、有价证券及存货；流动负责包括应付账款、应付票据、期内到期的长期债务、应交税费及其他应付费用。该比率是典型的静态指标，其计算数据均来自于资产负债表。一般认为流动比率应维持2 ：1 才足以表明企业的财务状况稳妥可靠，但也并非越高越好。例如，存货积压、产品滞销、应收账款、已过期等因素虽然提高了流动比率，但并不代表企业具有较高的偿债能力。因此，考察流动比率的同时应注意流动资产的构成及其与长期负债所占份额的关系。
（二）速动比率
刘伟（2011）认为 ，速动比率是企业速动资产与流动负责的比率。它是衡量企业在某一时点上运用随时可变现资产偿付到期债务的能力，它是对流动比率的补充。速动资产包括货币资金、短期投资 、应收票据、应收账款、其他应收款项等流动资产。存货、预付账款、待摊费用等则不应计入。因为存货是流动资产中变现较慢的部分，它通常要经过产品的售出和账款的收回两个过程才能变为现金，存货中还可能包括不适销对路从而难以变现的产品。至于待摊用和预付账款等，它们本质上属于费用，同时又具有资产的性质 ，它们只能减少企业未来时期的现金付出，却不能转变为现金，因此，也不应计入速度资产。速动比率的计算公式：速动比率=速动资产 /流动负责。
邵慧聪（2012）认为，表示每1元流动负责有多少速动资产作为偿还的保证，进一步反映流动负债的保障程度。公 式：速动比率＝(流动资产合计－存货净额)÷流动负债合计。一般情况下，该指标越大表明公司短期偿债能力越强，在运用该指标分析时，应结合应收账款的规模、周转速度和其他应收款的规模及其变现能力进行综合分析。如果某公司速动比率很高，但应收账款周转速度慢，其他应收账款的规模大，变现能力差，那该公司较为真实的短期偿债能力要比该指标反映的差。由于预付账款、待摊费用、其他流动资产等指标的变现能力差或无法变现。如果这些指标规模过大，那么 在运用流动比率和速动比率分析时，还应扣除这些项目的影响。
三、长期偿债能力分析
（一）资产负债率
我国《公司法》规定，公司公开上市，其净资产与资产总额的比例必须在30%以上，也就是上市公司资产负债率不得高于70%。低于30%, 说明企业的经济实力较强,负债较少,资金来源充足。罗斯（Stephen A.Ross）和韦斯特菲尔德 （Randolph W.Westerfied）等人认为：总负债比率考虑了对所有债权人来说具有各种不同到期期限的全部债务。它通常被定义为：总负债比率=（总资产-总权益）/ 总资产。某一个总负债比率的高低要取决于资本结构是否是重要。
周西燕（2010）认为，资产负债率是指公司一定时点期末的负债总额对资产总额的比率或者负债总额占资产总额的百分比。它是从总资产对总负债的保障程度的角度来说明公司的长期偿债能力，相对而言，其比率越低，表明公司资产对负债的保障程度越高，公司偿债能力越强。其运用应注意以下几点：1.公司中的负债总额不仅包括长期负债还包括短 期负债。2.运用该比率进行判断时应当结合企业的经营周期进行。营业周期是指从取得存货开始到销售存货并收回现金 止的这段实间，它包括存货周转天数和应收账款周转天数两部分。相对而言，营业周期短的企业，其资产周转快，变现能力强，而且营业周期短，使得特定数量的资产在一定期间获利机会多。其他条件确定时，企业一定期间的利润总额必然增加，进而使企业流动资产和股东权益额相应增加。因此，这类企业可适当扩大负债规模维持较高的资产负债率。 相反，对于营业周期长的企业，其存货周转慢，变现能力差，因此负债比率不宜过高，否则将会影响到负债的清偿。
企业偿债能力分析中易忽视的因素
李兆梅、孔艳（2010年）提出企业偿债能力分析是对企业安全性的考虑 ，包括企业到期的财务负担和企业相对稳定的现金流入两方面。在偿债能力分析易忽视以下因素。
1、作者认为应该将企业短期偿债能力和长期偿债能力区别分析
短期偿债能力侧重企业以流动资产偿还流动负债的能力，反映的是企业偿付日常到期债务的能力，衡量的是企业当 前的财务能力。长期偿债能力是考察企业是否有足够的能力偿还长期到期本金和利息。短期偿债能力好并不意味着长期 能力也好。在短期偿债能力很很弱的情况下，企业会被迫利用出售长期资产来偿还债务，严重时可能导致企业破产。若企业长期偿债能力很弱，将导致企业缺乏更多的资产进行长期投资，是企业经营资产难以增加，生产规模难以扩大。
作者提出应当充分考虑金流量对企业的偿债能力影响
企业偿债能力是由企业的资产作为保障，通过资产负债表进行静态分析，这存在一定的局限性。从企业长远发展角度思考，任何企业不可能放弃现有所有资产来清偿现有债务。企业的固定资产、无形资产的变现能力也存在一定的差别。这一系列问题会直接影响到企业偿债指标的可用价值。所以，企业偿债能力分析应该从动态出发，考虑企业的资产规模、持续经营前提下企业需要的资本等，不能忽视企业的现金流量对企业偿债能力的影响。
考虑内部经营条件对企业偿债能力的影响
在日常工作中，人们习惯通过财务报表分析偿债能力，对数进行计算，得出流动比率、速动比率、现金比率等指标。但是，虽然根据报表得出的数据是真实的，但并不代表指标反映出的偿债能力和企业的真实偿债能力一致，因为人们往往忽视了企业的内部经营环境的不同。例如：同样是酒类行业，但两个企业的生产规模不同，导致其资产结构和其反映的偿债能力的比率也不同。大的企业的流动比率要高于小的企业的流动比率，但前者的偿债能力却不一定高于后者。 所以，对企业的偿债能力分析必须还要企考虑企业的内部经营条件，包括企业的组织管理体制、经营管理者素 、信用状况及历史发展阶段段等。
五、偿债能力分析指标的改进思考
在企业偿债能力分析的时候，一些指标存在这缺陷，如果不改进这些指标，分析的结果就缺乏科学性，不能准确的反映一个企业的偿债能力。朱艳（2010年）对偿债能力分析指标的改进思考总结有以下几点：
短期偿债能力分析指标的改进
作者表示流动比率指标的改进应注意在流动资产中扣除以下项目：一个经营周期以上未收回的应收账款、积压的存货、用以购买长期资产的应付账款、待处理流动资产损失。另外，流动资产中应增加以下项目：待处理流动资产的残值 、存货 、有价证券变现价值超过账面价值的部分、待处理流动资产净损失中有关责任人的赔偿以及保险公司的赔付。流动负债则要考虑或有负债，例如：应收票据贴现、未决诉讼等可能会形成的负债部分。另外针对速动资产指标的改进 ，分母流动资产应当减去预收账款加上流动负债增加的部分或者或有负债。分子速动资产中应该扣除用于购买或投资长期 资产的预付账款，还要扣除超过一个经营周期未收回的应收账款，加上有价证券变现价值超过账面价值的部分。即速动比率=（速动资产 -用于购买或投资的长期资产的预付账款-超过一个经营周期以上的未收回的应收账款）/（流动负责 - 预收账款+或有负债可能增加的流动负债部分）。
长期偿债能力分析指标的改进
朱艳提出用长期资产负债率专门用于衡量长期偿债能力。长期资产负债率是长期负债除以能够用来长期偿债的 长期资产。长期资产包括固定资产 、无形资产和长期投资。长期资产占用时间长 ，资金回收速度慢，因此一般用所有者权益购置部分应当不超过1/3为宜，最高不超过50%，若超过50%，说明长期负债购置的资产占长期资产的分量大，长期负债能力会产生问题，财务风险随之较大。利息保障倍数只能衡量企业利息的能力，不能反映企业偿还本金的能力，所 以 应该与偿付比率相结合。考虑债务本金的偿付比率和债务本息的偿付比率。债务本金偿付比率=年税后利润/（债务本金和/债务年限）。 该指标必须大于1，越高则说明偿债能力越强。债务本息偿付比率=经营活动现金流量/债务本息。 该比率用于衡量企业债务本息可由经营活动创造现金支付的程度，比率越高说明偿债能力越强。若债务本息偿付比率大 于1，说 明企业有足购的现金支付利息、偿还本金。
六、总结
通过上面的阐述，我们不难看出，企业债权人及企业自身都与企业的短期偿债能力紧密相连 。对于债权人来说尽可能的降低自身到期不能收回本金的可能性，对于企业自身来说尽可能降低企业面临的财务风险及资金筹集成本。当我们在分析偿债能力的时候，我们应当从客观的角度出发，把一些容易忽略的情况考虑进去，例如，在大多数情况下，人们习惯于通过财务报表上的数据对偿债能力进行分析，对数据进行处理计算出流动比率、速动比率、现金比率等量化指标。然而，虽然企业的财务报表数据是真实的，但并不代表这些指标反映的偿债能力和企业真实的偿债能力一致，这就要考虑到企业的内部经营条件的不同了。所以，我们在分析老白干酒业的偿债能力的时候要通过综合合分析评价模型来发现问题，最后解决问题 ，进而降低决策误差。
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