目 录
一、绪论1
（一）研究背景及意义1
（二）研究目的及研究对象1
（三）论文研究方法1
（四）论文的思路、创新点和不足1
二、财务报表分析的理论基础2
（一）财务报表分析的定义2
（二）财务报表分析的方法2
1、比较分析法2
2、比率分析法2
3、趋势分析法3
4、杜邦分析法3
三、青岛海尔集团财务分析3
（一）青岛海尔股份有限公司财务情况3
1、青岛海尔股份有限公司的资产情况3
2、青岛海尔股份有限公司的利润情况4
3、青岛海尔股份有限公司的现金流量情况5
（二）青岛海尔财务比率分析5
1、青岛海尔的偿债能力分析5
（1) 、 短期偿债能力5
（2）、 长期偿债能力6
2、青岛海尔的盈利能力分析8
3、青岛海尔的营运能力分析9
（三）青岛海尔的财务综合分析11
1、杜邦分析11
四、财务状况总结及建议14
（一）财务状况总结14
（二）财务战略建议15
文献综述15
参考文献17
一、绪论
（一）研究背景及意义
世界投资大师巴菲特曾说过：“对一家企业进行投资，我主要看这家企业的财务报表。”根据财务报告中数据计算相关财务比率指标来对企业的偿债能力、盈利能力、营运能力等进行分析研究是传统的企业财务报表分析方法，它主要用于评价企业经营状况。
（二）研究目的及研究对象
在2006年2月15日我国颁布的新会计准则中，利润表在一定程度上慢慢被淡化而资产负债表备受重视，主要原因是企业的资产、负债的变化引起了利润变化，所以资产、负债和利润的结构、规模和质量内在关系的分析也很重要。此次论文不仅对财务指标作出了分析，还结合了很多相关信息，对公司的营利管理能力有更加全面的了解。
（三）论文研究方法
本文从阐述理论和结合实践出发，通过收集二手资料，收集到的数据主要是2008至2012年的青岛海尔集团的年度报告中得到，2012年的财务状况是此次财务报表分析的重点，运用了同行业中比较分析、比率分析、趋势分析和杜邦分析法。
（四）论文的思路、创新点和不足
本文共分为四章：第一章是绪论，主要从研究背景、意义、目的、对象、方法、思路、优缺点几个方面展开论述；第二章是财务报表分析的基础理论，主要是基本概念、分析基础，并简要阐述财务报表分析的方法原理和相关程序；第三章对选择的上市公司进行财务报表分析，通过数据计算得出财务指标，并对得出的指标作出结论；第四章总结以上的观点，对公司的总体财务作出综合评价，也提出一些建议。
二、财务报表分析的理论基础
（一)财务报表分析的定义
财务报表分析是通过收集和整理企业财务会计报告中的相关数据，并且结合其他有关信息，然后对企业财务情况、盈利情况、经营成果的情况进行的综合比较、评价，为财务报告使用者提供可靠依据，让公司管理者作出正确的决策。
（二）财务报表分析的方法
运用财务报表的目的不同，导致在分析时使用的方法也不相同。但总体而言，分析财务报表的主要方法有四种:比较分析、比率分析、趋势分析和杜邦分析。
1、比较分析法
比较分析法分为横向比较和纵向比较分析，横向对比指与同行业数据或其他有可比性的企业数据相比，纵向对比指和本企业的历史数据相比较。比较的对象主要是财务指标和构成项目因素的比较分析。
2、比率分析法
比率分析法主要包括构成比率分析、相关比率分析以及效率比率分析，方法是降同期报表中的相关数据进行对比，得出了有意义和有逻辑的财务比率，有这些财务比率来展示上市公司的经营状况。
3、趋势分析法
趋势分析法一般要计算定基比率和环比动态，主要是运用横向对比分析，对同一公司的连续几个会计期间的财务报表的相同项目变动情况进行的分析方法。
4、杜邦分析法
杜邦分析法主要是用于评价股东权益回报水平和公司盈利能力，就是从财务方面来评价公司的绩效的经典方法，基本思想是把公司的集中重要的财务比率的关系来进行综合分析，帮助我们更加深入地分析公司经营业绩。
三、青岛海尔集团财务分析
（一）青岛海尔股份有限公司财务情况
1、青岛海尔股份有限公司的资产情况
从青岛海尔股份有限公司2008年到2012年的资产负债表数据上看来，可以得出以下分析：第一，资产从2009年到2010年有增长速度最大，达到82%，之后两年的增长速度均为25%，说明公司在不断扩大规模。未分配利润的增长也非常惊人，2012年的未分配利润比2011年增加了70%，每年都有很大的突破；第二，固定资产投资规模扩大，从2009年到2010年增加65%的固定资产投资，由于2010年公司扩大规模，新增了洗衣机、热水器业务，同时增加了很多渠道综合服务业务，所以固定资产增加速度很高，从2010年后保持稳定的增长速度，说明从在2009年到2010年，公司处于快速发展期，之后公司稳步发展；第三，应收账款和应收票据在12年都增加超过30%,前几年增长速度也很大，说明公司在短期偿债风险控制能力上有所下降，企业的货款回收不够理想，企业受第三者的制约增强，企业应该加强货款的回收工作，但是随着预收账款的增加，可以看出公司的快速发展得到了供应商的资金的支撑；第四，从应付职工薪酬可以看出公司在员工福利方面有涨幅，人是一个公司最重要资源，公司对员工的投资可以看出这样的发展模式是值得肯定的；第五，2010应付账款同期增加120%，其他应付款同期增加186%，说明公司的快速发展也导致了很大的付款压力，成本管理方面没有控制好。
2、青岛海尔股份有限公司的利润情况
从青岛海尔2008年到2012年的利润表数据上看来，可以得出以下分析：第一，2008年到2011年营业利润不断增加，2010年增加最多，同期增加97%，说明家电下乡政策以及公司扩大规模的策略取得了很好的效果，家电行业在12年面临很严峻的挑战，主要是因为行业刺激政策陆续退出，但是青岛海尔却比同期增长29%，说明公司在2012年推出的新产品取得了很好的成绩，进一步巩固了行业龙头地位；第二，期间费用中管理费用不断增加，2012年销售收入同期增加8%，管理费用同期增加却达到28%，公司成本控制不良好，应采取相应措施改变状况；第三，2012营业外收入较同期降低46%，营业外支出较上期增加105%，主要是收到的补贴款减少和非流动资产处置损失增加。导致利润总额更少，表明青岛海尔股份有限公司的盈利水平大幅度下降。
3、青岛海尔股份有限公司的现金流量情况
从青岛海尔股份有限公司2008年到2012年的现金流量表数据上看来，可以得出以下分析： 第一，经营活动产生的净额稳定地增长，从2012年开始减小，主要是因为收到其他与经营活动有关的现金大幅度降低，表明经营活动的现金流不够；第二，2012年投资活动现金流量净额 较同期增加73.82%，主要是投资支出的减少，公司处于投资回报期，也因为投资减少导致，前期的投资支出较多，大多呈现负数的情况；第三，筹资活动产生的现金流净额除了2011年是正数，其他的一直是负数，说明青岛海尔的筹资所得不足支付当前债务，这是一个危险的信号，公司在筹资活动中出现了缺口；第四，从现金和现金等价物净额来看，2009年同期增加155%，说明家电下乡、以旧换新、节能补贴等政策促进了行业的快速发展，同时一定程度上也透支了需求，导致2010年、2011年的现金及现金等价物同期增加速度放慢，这样的增长表明市场有不稳定性和市场需求有很大的风险性。
（二）青岛海尔财务比率分析
1、青岛海尔的偿债能力分析
偿债能力是指用资产偿还短期债务与长期债务的能力。青岛海尔的短期偿债能力用速动比率和流动比率这两个指标来分析，它的长期偿债能力用资产负债率和权益乘数这两个指标来分析。
、短期偿债能力
表1：短期偿债能力
报告期
2008
2009
2010
2011
2012
速动比率
1.31
1.27
1.01
0.94
1.01
流动比率
1.77
1.48
1.24
1.21
1.27
数据来源：青岛海尔股份有限公司2008-2012年年度财务报告
从上图可以看出青岛海尔的速动比率和流动比率在2008年和2009年较高，说明那时短期偿债能力较高，主要原因是2008年白色家电行业政府推行的家电下乡、以旧换新、补贴等政策让公司发展良好，从2010年开始至2012年，速动比率保持在1左右，流动比率在1到1.5左右，并且短期偿债能力基本比较稳定，从财务角度上来看，短期偿债能力一般，问题主要是除了满足日常经营对流动资金的需求外，没有足够的财力偿还到期流动负债，但同时也能看出公司稳健策略的体现。
（2）、长期偿债能力
表2：长期偿债能力
表资产负债率
0.37
0.50
0.67
0.71
0.69
权益乘数
1.59
2.00
3.07
3.44
3.22
数据来源：青岛海尔股份有限公司2008-2012年年度财务报告
青岛海尔的长期偿债能力五年变化较大，总体呈现先增加，在2012年再减小的状态，并且在2008年到2011年增长速度很快，说明长期偿债能力在减弱，在2012年偿债能力有所增强，权益乘数的增加说明公司承担的风险增加，因为公司在2010年研发了新产品，营运状况刚好处于向上趋势中，所以权益乘数增加说明创造更高的公司获利，对公司的股票价值产生正面激励效果。主要的问题是资产负债率逐渐上升，说明对于债权人来说是一个不利的信号，他们贷给企业的款项的安全程度受到威胁，上图反映了企业长期偿债能力变弱，面临着一定的长期偿还债务的风险。
表3：偿债能力对比表
项目
青岛海尔
格力
美的
行业平均值
速动比率
1.01
0.84
0.92
1.36
流动比率
1.27
1.08
1.27
1．85
资产负债率
0.69
0.74
0.55
0.45
权益乘数
3.22
3.90
2.22
--
数据来源：青岛海尔、格力、美的2012年年度财务报告
由上表可以看出，青岛海尔的偿债能力与行业平均水平很接近，说明公司在白色家电行业领域偿债能力不是很低，合理控制在行业水平上，同时也可以看出青岛海尔的短期偿债能力与美的电器很接近，长期偿债能力接近格力电器，格力的经营范围比青岛海尔较窄，并且没有大肆扩大规模，所以短期变现能力强于海尔。如果仅仅从偿债能力来看这四个指标的数据，该企业可能面临两个方面的问题：一方面这些数据不仅反映了企业短期变现能力弱于同行业平均水平，同时企业偿还长期债务可能面临着违约风险；另一方面，可能对企业未来的经营方向带来不确定因素。企业应该把握公司所处的环境，准确预测利润，合理控制负债带来的风险。
2、青岛海尔的盈利能力分析
公司利用各种经济资源来赢取利润的能力被叫做盈利能力，也被称为资金增值能力，一般表现为一定期间收益额大小和收益额结构构成。反映公司盈利能力的指标很多，通常使用的主要有营业利润率、销售毛利率、总资产收益率、净资产收益率等。我们通过营业利润率、销售毛利率、总资产收益率这三个指标来分析青岛海尔股份有限公司近5年来的盈利能力。
表4：青岛海尔盈利能力
报告期
2008
2009
2010
2011
2012
营业利润率
0.04
0.05
0.05
0.06
0.07
总资产收益率
0.08
0.10
0.12
0.10
0.10
销售毛利率
0.23
0.26
0.23
0.24
0.25
数据来源：青岛海尔股份有限公司2008-2012年年度财务报告
由上图表可以清晰地看出，青岛海尔的盈利能力波动大致呈现增加、下降、增加的趋势，近五年一直保持着较好的盈利能力主要原因是发展投入新产品、销售业绩增长和营销模式转变的影响，公司的盈利能力略有上升，2008年至2009年中，相比很多企业遭遇金融危机以及相当激烈的市场竞争，青岛海尔的盈利能力保持稳定的状态，这表现出家电作为硬性消费品巨大的市场，当面临金融危机、技术革新、产业升级时，它拥有一定的优势，随后青岛海尔不断扩大企业规模，积极占有市场，使得在竞争激烈的家电市场依然保持先前的盈利能力，从销售毛利率可以看出，产品并没有打价格战，成本并没有失控，公司具有很强的竞争力。
表5：盈利能力对比表
项目
青岛海尔
格力
美的
行业平均值
营业利润率
0.07
0.08
0.07
--
总资产收益率
0.10
0.08
0.07
0.07
销售毛利率
0.25
0.26
0.23
0.22
数据来源：青岛海尔、格力、美的2012年年度财务报告
由上表可以看出，青岛海尔的盈利能力在同行业中处于较高水平，高于同行业的格力、美的的盈利能力，主要原因是海尔产品具有竞争力，积极适应时代，近几年业务增加的越来越多，并有很好的网络竞争优势，在全国建立90余个物流配送中心，2000多个二级配送站，可以保障24小时之内配送到县，48小时之内配送到镇，实现了企业与用户的零距离。总的来说，青岛海尔的盈利能力保持得很稳定，并且在同行业中也处于较高地位，存在的问题主要是费用成本过高，如果从降低费用水平来提高营业利润，改善获利能力，则其获利能力将会更加理想。
3、青岛海尔的营运能力分析
营运能力主要用于衡量企业营运资产的效率与效益。营运资产的效率是指资产的周转率或周转速度，营运资产的效益是指企业的产出额与资产占用额之间的比率。对企业营运能力的分析作用是发现运营企业的过程中存在的问题，为提高经济效益表明方向。下面通过存货周转率、应收账款周转率和总资产周转率这三个指标，对青岛海尔股份有限公司的运营能力进行分析。
表6：青岛海尔营运能力
报告期
2008
2009
2010
2011
2012
存货周转率
12.72
18.35
22.19
14.65
12.22
应收账款周转率
44.28
32.99
36.07
26.96
21.94
总资产周转率
2.60
2.22
2.62
2.06
1.79
数据来源：青岛海尔股份有限公司2008-2012年年度财务报告
由上表可以看出青岛海尔集团的运营能力在近五年中，在2010年中最高，从应收帐款周转率表明公司收帐速度变慢，平均收账期变长，存货周转率可以看出存在的问题是企业存货周转变慢，企业销售状况变差，存货积压，资金占用水平升高。从上表可以看出，青岛海尔的存货周转率、应收账款周转率以及总资产周转率从2010年总体上呈下降趋势，主要原因是随着家电下乡、以旧换新、节能惠民政策接近尾声，大宗原材料价格持续高位、人民币升值、行业竞争加剧等因素也给企业营运带来一定压力。下面，我将截取2012年的数据青岛海尔股份有限公司的运营能力指标和格力电器以及苏泊尔电器这两个中国家电行业的巨头进行对比，进一步说明青岛海尔的运营能力。
表7：营运能力对比表
项目
青岛海尔
格力
美的
行业平均值
存货周转率
12.22
5.76
4.72
5.15
应收账款周转率
21.94
74.11
11.56
9.15
总资产周转率
1.79
1.03
1.11
1.00
数据来源：青岛海尔、格力、美的2012年年度财务报告
青岛海尔股份有限公司资产和利润总额都与格力电器相当，高于美的电器，所以整体规模与格力电器差不多，大于美的电器从上表可以看出，青岛海尔的运营能力高于行业平均水平，格力电器的应收账款周转率要明显高于青岛海尔，在催收账款方面，格力采用的政策是值得青岛海尔学习的，由表6我们知道在2012年青岛海尔的营运能力有所下降，经过与同行业的公司和同行业平均水平让我们知道这是行业整体下滑的现象，而并不是青岛海尔的经营策略出现的问题，从营运能力可以看出青岛海尔在白色家电行业处于领导地位，在2012年强化空调业务的投入，积极响应用户的需求，获得了市场认同，提升产品竞争力及运营效率。同时公司存在两方面问题，一是由于近年来的在建工程增加速度很快，公司对资产的长期以及短期管理工作较差，二是应收账款的管理和催收工作较差，公司应注重信用政策调整，以增强其经营效率。
（三）青岛海尔的财务综合分析
1、杜邦分析
净资产收益率=总资产收益率×权益乘数
总资产收益率=营业利润率×总资产周转率
×
× ×
/ /
+ - +
+ + +
+
+ + +
+ + +
+ + +
图四：杜邦分析图
表8:综合分析
报告期
2008
2009
2010
2011
2012
净资产收益率
0.13
0.18
0.37
0.35
0.40
总资产收益率
0.10
0.11
0.13
0.11
0.13
数据来源：青岛海尔股份有限公司2008-2012年年度财务报告
由上图可以看出，公司完全没有短期投资，流动资产的不断增加主要是因为货币资金、应收账款和存货的不断增加引起的，因此公司要加大催款力度，以及在进行规模扩大时同时加强存货管理。
四、财务状况总结及建议
（一）财务状况总结
通过对青岛海尔财务报表的分析，发现其整体财务状况很良好的，虽然从2011年的行业刺激政策陆续推出，2012年这些政策几乎全部退出，是房地产市场调控措施影响了产品的需求量，但是青岛海尔依然保持着良好的经营控制，主要是因为它主要以满足用户价值为核心，适合市场需求的变化，通过网络、物流等做到更好地销售产品。特别值得肯定的是其运营能力，远远高于行业平均水平，即使存货周转速度降低，却远远高于行业平均水平，经过与格力和苏泊尔的对比，看出格力是一个比较强大的竞争对手，苏泊尔在规模上小于青岛海尔，但它的偿债能力比格力、海尔都好，主要原因是苏泊尔没有大肆扩大规模，控制债务这方面的经验值得学习。
同时也可以看出出现了一些问题：第一，公司快速扩大规模，并不是每次扩大都是有效地扩张，所以在短期变现能力赶不上同行业平均水平；第二，在国内严峻的经济形势下，并没有高效的资金周转速度，这表明青岛海尔股份有限公司能在恶劣的经济环境下与市场需求不足的环境中继续生存下去不仅要保持高速的发展，更要满足消费者的需求以及新的市场的开发；第三，青岛海尔的负债经营模式导致它面临着资金压力，虽然在中国家电市场下，抢占市场份额是一条很好的渠道，增大公司规模来保持竞争优势，但我们从资产负债率的不断上升，说明它面临较大的资金压力，主要因为公司资金很大一部分用于扩张和开发新品上面；第四，从资产情况分析得知权益和负债的结构比例失调， 公司是举债经营，因此近年来资金成本提高，公司承担的风险增大。
（二）财务战略建议
1、有效扩张，提高单店盈利水平
2、加强存货管理
3、制定切实的财务战略和加强财务控制
4、优化负债结构
5、提高售前售后服务水平
文献综述
一、前言
总体上讲，家电行业是中国最具国际竞争力和比较优势的制造部门之一。经过改革开放20 多年的发展，主要产品产量位居世界前列。随着社会和经济的不断发展，财务报表体系也得到不断地发展和完善，目前的基础财务报表体系是资产负债表、利润表、和现金流量表构成的。财务数据分析主要从偿债能力、盈利能力和营运能力角度对企业的经营状况、筹资活动和投资活动进行了深入的分析，用来判断企业的财务状况和经营业绩，这对于企业投资者、债权人、经营者和与企业的利益相关者来说，了解企业的财务状况和经营成果是十分有用的，但是前面所说的财务分析通常是从某一特定角度，就企业的某一方面的经营活动所做的分析，这样的分析不足以全面评价企业的总体财务状况和经营成果，很难对企业总体财务状况和经营业绩的关联性做出总体结论。为弥补财务分析的这一不足，有必要在财务能力单项分析的基础上，将有关指标按其内在联系结合起来进行综合分析。
二、研究背景及研究方法
我国《企业会计准则第30号——财务报表列报》第一章第二条指出财务报表是对企业财务状况、经营成果和现金流量的结构性表述。财务报表至少应当包括下列组成部分：1、资产负债表；2、利润表；3、现金流量表；4、所有者权益（或股东权益）变动表；5、附注。
三、研究的创新点及不足点
本文主要的创新点是结合了新的和传统的财务报表分析的方法，为分析做出的判断提供准确的证据，此次论文分析了财务比率，还根据企业发展及管理等方面来进行分析。
四、总结
此次通过对海尔集团的财务报表的分析，从几个方面对财务报表分析的现状进行了研究，虽然目前已形成了较完善的财务报表分析体系，可仍存在许多有待解决的地方。本文在总结以上文献理论研究成果的基础上，借鉴他们采用的分析方法，将理论应用于实际，并采用以传统比率分析和现金流量比率相结合的方法对青岛海尔集团进行分析和评价。能反映出海尔集团在年报中存在哪些问题，并根据目前的股价评价海尔集团是否具有投资价值。通过分析发现企业的异常或“例外”的财务情况，试着理解分析这些情况。分析后评价过去的业绩、衡量现在的财务状况。
参考文献
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[2]闫华红：《财务报表分析》，首都经济贸易大学出版社
[3]《财务成本管理》编委会，《财务成本管理》，清华大学出版社
[4 张新民，钱爱民：《企业财务报表分析》，北京大学出版社
[5] 朱德胜：《高级财务管理》，经济科学出版社
[6] 程培先：《企业盈利能力分析》，《现代商业化》
[7] 敖金俐：《对家电行业上市公司财务报表的分析-以TCL、海尔为例》，《中国商界》
[8] 刘芮含：《我国小家电行业现状分析级未来发展趋势研究》，《商情》
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[10]刘俊彦：《财务管理机制论》，中国财经经济出版社
[11]戴欣苗：《财务报表分析》，首清华大学出版社
[12]汤炳亮：《企业财务分析》，首都经济贸易大学出版社
[13]廖玉凌，容安：《会计报表分析技能与案例》，中国财政经济出版社
