（一）、什么叫做财务评价…………………………………………………………………..4
1、财务评价的定义…………………………………………………………………………..4
（二）、财务评价的概况……………………………………………………………………..4
1、财务评价包括几个方面…………………………………………………………………..4
（三）、财务评价的目的……………………………………………………………………..7
二、上市公司财务评价的情况……………………………………………………………………7
(一)、财务评价的整体情况…………………………………………………….…………...7
(二)、传统企业与成长企业的区别………………….……………………………………...8
1、传统企业………………………………………………………………………………….8
2、成长企业………………………………………………………………………………….8
3、财务评价的核心………………………………………………………………………….9
(三)、财务方法……………………………………………………………………………... 9
1、主要的财务方法………………………………………………………………………….9
2、财务比率方法……………………………………………………………………………10
3、现金流分析法……………………………………………………………………………10
4、小结……………………………………………………………………………………….11
三、财务评价的缺陷………………………………………………………………………………11
(一)、现行财务评价的缺陷………………………………………………………………..12
1、财务评价缺陷的总况………………………………………………………………….…12
2、缺陷的主要表现………………………………………………………………………….12
(二)、财务评价的局限性…………………………………………………………………..13
1、比率分析法……………………………………………………………………………….13
2、比较分析法……………………………………………………………………………….14
四、财务评价的改进方法…………………………………………………………………………15
(一)、丰富财务评价的信息基础……………………………………………………………15
1、充分利用现金流量信息………………………………………………………………….15
2、增加反映企业无形资产的信息………………………………………………………….16
3、关注报表和附注等信息………………………………………………………………….16
(二)、综合运用各种财务方法……………………………………………………………..17
内 容 摘 要
随着我国市场经济体制的逐步完善，企业面临的竞争日趋激烈，在复杂多变的经营环境中，迫切需要对自身的财务情况进行评价。对于一个公司来说，其价值本质是由未来现金流量的折现决定。对于传统企业，企业未来业绩与历史及当前业绩表现之间的关系密切，财务评价注重“目前”的价值，也就是现值；成长企业未来业绩与现在与历史业绩可能难以线性相关，所以财务评价在于“未来”可能的价值。在资本市场有效率的条件下，企业价值成为财务评价的核心。但无论怎样的偏差都不会远离市场经济这个大环境。无论企业属于任何一种形式，如何发展，都离不开对它的财务进行评价，以便更好的审视企业。
上市公司的财务评价
财务评价对于一个企业来说尤为重要，对于使用者也是一个很好的参考数据，而对于如何进行财务评价也是一个非常重要的过程。
上市公司财务评价的内容
(一)、什么叫做财务评价
1、财务评价的定义
那什么叫做财务评价呢？从书面上的解释我们可以知道，它是指从企业的财务风险进行分析入手，全面评价企业面临的经营风险、市场风险、投资风险、资金风险等因素，从而对企业风险进行监测、评价，根据其形成的原因及过程，制定相应且切实可行的长短风险控制策略，降低甚至解除风险，使企业健康永恒发展。从企业角度出发，使用市场价格，根据国家现行财税制度和现行价格体系、分析计算项目直接发生的财务效益和费用，编制财务报表计算财务指标，考察项目的盈利能力，清偿能力和外汇平衡等财务状况，借以判别项目的财务可行性。那简单的来说就是通过对企业重大方面的分析，来看看是否有盈利的可能，决定是否能继续经营，这是非常重要的一个过程。
（二）、财务评价的概况
财务评价的内容概括地讲就是企业财务活动及其成果。企业的财务活动，主要包括企投资、日常经营的收益分配等活动。上述这些活动是相互联系、互相依存的，如投资主体和形式的多元化，形成了筹资渠道的多元化。
1、财务评价包括几个方面
为了便于充分了解分析对象在上述各有关方面的情况, 对企业的评价应当包括以下几个方面的内容:
（1）、盈利能力：从根本上讲,盈利是企业的唯一目标。只有维持持久而足够的盈利能力,企业才能圆满地满足有关各方的利益。因此, 盈利能力大小往往是企业财务分析的首要目标。盈利能力指标主要包括营业利润率、成本费用利润率、盈余现金保障倍数、总资产报酬率、净资产收益率和资本收益率六项。实务中，上市公司经常采用每股收益、每股股利、市盈率、每股净资产等指标评价其获利能力。反映企业盈利能力的指标很多，通常使用的主要有销售净利率、销售毛利率、资产净利率、净值报酬率。
（2）、偿债能力(或称信用能力、安全能力):尽管盈利是企业偿债与信用的保障,但从具体的某一时期来讲盈利与偿债又有本质区别,良好的盈利能力,并不意味着必然充足的偿债能力。在某种情况下,再好的盈利能力也可能无法摆脱企业目前的财务窘境。在西方,曾有许多盈利能力极佳、前景极好的企业出乎意料突然宣告破产,往往就是因为缺少足够的偿债能力。因此,有关偿债能力的分析,特别为债权人所重视。偿债能力分析反映上市公司偿债能力的指标，主要有流动比率、速动比率、现金比率、资本周转率、清算价值比率和利息支付倍数等。
（3）、营运能力(或称经营能力、经营效率):在很大程度上取决于企业资本或资产的运动能力。分析企业资本或资产周转速度的快慢, 是评价企业业绩的一个重要方面。企业营运能力反映的是资金周转情况，包括存货周转率，应收账款周转率，流动资产周转率、总资产周转率。
（4）、生产能力:生产能力的高低,是影响企业利润的又一重要因素:较低的生产能力往往会导致过高的人工与管理费用,从而影响企业的资金周转, 压迫企业的利润,使企业的经营状况恶化,甚至迫使企业倒闭。
（5）、成长能力:它着重于对企业未来发展趋势的分析, 用以评价企业是否具有生生不息的活力。企业成长能力是随着市场环境的变化，企业资产规模、盈利能力、市场占有率持续增长的能力，反映了企业未来的发展前景。对企业成长能力的分析，也可以判断企业未来经营活动现金流量的变动趋势，预测未来现金流量的大小。 通常，一个企业要发展，长期资产的规模必须增加，其投资活动中现金净流出量就会大幅度提高。对内投资的现金流出量大幅度提高，往往意味着该企业面临一个新的投资机会；对外投资的现金流出量大幅度提高，则说明该企业在通过对外投资来寻求新的获利机会或发展机遇。在分析企业成长能力时，常常将投资活动与筹资活动所产生的现金流量联系起来考察和分析。如果投资活动的现金流出量与筹资活动的现金流入量在本期的数额都相当大，说明该企业在保持内部经营稳定进行的前提下，从外界筹集了大笔资金以扩大其生产经营规模。反之，如果投资活动产生的现金流入量与筹资活动产生的现金流出量在数额上比较接近且数额较大，说明企业在保持内部经营稳定进行的前提下，收回大笔对外投资的资金支付到期债务，意味着企业没有扩张动机。评价企业成长能力的主要指标有：主营业务增长率，主营利润增长率，净利润增长率。
（三）、财务评价的目的
那显而易见的可以明确，针对于财务评价的目的最主要是二点，一是从某一个点出发，分析其投资的效益，评价余后的回报率；二是确定对于某项工程的资金链的来源及去向。进行财务评价首先需要的是编制财务报表，其是进行财务评价的主要依据，常见能表现企业价值的报表一般为现金流量表，权益表等，而编制报表是其一，报表之后的工作是其二，也是更重要的部分。
企业财务评价的目标, 就是要透过资产负债表、损益表以及财务状况变动表或现金流量表等会计报表及有关资料的分析, 掌握企业的财务状况、经营成果与资金变动的全貌。
二、上市公司财务评价的情况
（一）财务评价的整体情况
随着经济的发展，社会的进步，越来越多的公司选择上市，赢取更大的发展空间，最大限度的利用社会上的资源，创造更多的社会价值，企业作为市场经济的一个主体，其上市对于市场经济的发展有很大的影响，于此同时对社会投资者以及其他人士的影响也是很大的。因此，财务评价对一个公司来说具有实际意义。作为一个财务专业的人或是财务人来说，知识是其一，实践是其二，两者相结合才能更加完美，从最初的认账、做账、识账到处理报表及财务分析评价，每个过程在某一个特定的情况下尤为的重要。都知道财务跟货币相关联，货币与经济体制关联，而经济体制最终由每一个价值者串联，且随着我国市场经济体制的逐步完善，企业面临的竞争日趋激烈，在复杂多变的经营环境中，迫切的需要对自身的财务情况进行评价。
（二）、传统企业与成长企业的区别
从计划经济、社会经济、资本市场等不同时期可以了解到，在市场中通常把企业区别为传统和成长企业。
1、传统企业
在此可以很明显的知道，一般的传统企业在经营模式、技术、生产工艺上属于稳扎稳打的类型，各方面都相对比较成熟，懂得对资源进行合理的分配，市场的稳定性相对较高，实现扩大再生产的规模经济，但是不太有优势的地方在于过度的依赖大量资金及设备，都知道资金是一个企业的血液，一旦资金链断掉将会陷入危机。这类企业未来的业绩、过往的历史及当前的业绩之间都关系都表现的比较密切财务评价时更注重目前的价值。
2、成长企业
另一类则为成长企业，这类企业一般是处于成长期，利润比传统企业更加波动，其主要的竞争力在于开发，不断的创新，开拓新的市场，当然，高收益必然会有高风险，因此这类企业最不优势的地方在于风险性太高，包括技术风险、市场风险以及财务风险等。成长企业的过往历史、现在及未来的业绩虽然相关，但并未达到线性相关，所以成长型企业的财务评价更加着重于未来的价值。
3、财务评价的核心
在资本市场效率一定的情况下，企业的价值是核心，也是财务评价的核心，对于企业的价值本质则是由未来现金流量的折现决定，而价值的体现一般表现为当前报酬性、持续盈利性以及盈利的增长性，不同的企业由于特质和发展的模式不同，其财务评价的中心可能不同，但必要的原则、方法等不尽相同。
（三）财务方法
财务分析是企图了解一个企业经营业绩和财务状况的真实面目，从晦涩的会计程序中将会计数据背后的经济涵义挖掘出来，为投资者和债权人提供决策基础。由于会计系统只是有选择地反映经济活动，而且它对一项经济活动的确认会有一段时间的滞后，再加上会计准则自身的不完善性，以及管理者有选择会计方法的自由，使得财务报告不可避免地会有许多不恰当的地方。 虽然审计可以在一定程度上改善这一状况，但审计师并不能绝对保证财务报表的真实性和恰当性，他们的工作只是为报表的使用者作出正确的决策提供一个合理的基础，所以即使是经过审计，并获得无保留意见审计报告的财务报表，也不能完全避免这种不恰当性。这使得财务分析变得尤为重要。
1、主要的财务评价方法
（1）、比较分析法：是为了说明财务信息之间的数量关系与数量差异，为进一步的分析指明方向。这种比较可以是将实际与计划相比，可以是本期与上期相比，也可以是与同行业的其他企业相比；（2）、趋势分析法：是为了揭示财务状况和经营成果的变化及其原因、性质，帮助预测未来。用于进行趋势分析的数据既可以是绝对值，也可以是比率或百分比数据；（3）、因素分析法：是为了分析几个相关因素对某一财务指标的影响程度，一般要借助于差异分析的方法；（4）、比率分析法：是通过对财务比率的分析，了解企业的财务状况和经营成果，往往要借助于比较分析和趋势分析方法。 上述各方法有一定程度的重合。在实际工作当中，比率分析方法应用最广。
2、财务比率分析法
财务比率最主要的好处就是可以消除规模的影响，用来比较不同企业的收益与风险，从而帮助投资者和债权人作出理智的决策。它可以评价某项投资在各年之间收益的变化，也可以在某一时点比较某一行业的不同企业。由于不同的决策者信息需求不同，所以使用的分析技术也不同。
财务比率的分类 一般来说，用三个方面的比率来衡量风险和收益的关系： 1)偿债能力：反映企业偿还到期债务的能力； 2)营运能力：反映企业利用资金的效率； 3)盈利能力：反映企业获取利润的能力。 上述这三个方面是相互关联的。例如，盈利能力会影响短期和长期的流动性，而资产运营的效率又会影响盈利能力。因此，财务分析需要综合应用上述比率。
3、现金流分析法
在财务比率分析当中，没有考虑现金流的问题，而我们在前面已经讲过现金流对于一个企业的重要意义，因此，下面我们就来具体地看一看如何对现金流进行分析。
分析现金流要从两个方面考虑。一个方面是现金流的数量，如果企业总的现金流为正，则表明企业的现金流入能够保证现金流出的需要。但是，企业是如何保证其现金流出的需要的呢？这就要看其现金流各组成部分的关系了。这方面的分析我们在前面已经详细论述过，这里不再重复。另一个方面是现金流的质量。这包括现金流的波动情况、企业的管理情况，如销售收入的增长是否过快，存货是否已经过时或流动缓慢，应收帐款的可收回性如何，各项成本控制是否有效等等。最后是企业所处的经营环境，如行业前景，行业内的竞争格局，产品的生命周期等。所有这些因素都会影响企业产生未来现金流的能力，这使我们从另一个方面深刻认识到现金流分析不可替代的作用。
四、小结 对企业财务状况和经营成果的分析评价主要通过比率分析实现。常用的财务比率衡量企业三个方面的情况，即偿债能力、营运能力和盈利能力。使用杜邦图可以将上述比率有机地结合起来，深入了解企业的整体状况。对现金流的分析一般不能通过比率分析实现，而是要求从现金流的数量和质量两个方面评价企业的现金流动情况，并据此判断其产生未来现金流的能力。比率分析与现金流分析作用各不相同，不可替代。
三、财务评价的缺陷
（一）、现行财务评价的缺陷
1、财务评价缺陷的总况
现有财务评价分析的缺陷：为了评价国有企业的经济效益,从1995年开始,财政部启用了新的企业经济效益评价指标体系。纵观这些经济效益评价指标,实质上均为对企业财务状况某一方面的评价,因而它实质上就是企业财务评价。应当说,较之财政部1993年发布实施的八大评价指标,新的指标体系已作了较大的改进。然而也不可否认,这一指标体系仍有值得商榷之外。首先,这一指标体系并不能全面地评价企业的财务状况、经营成果和资金变动情况。其次,新的指标体系中各指标之间缺乏内在联系,未能构成一个有机整体。再者,个别指标的设计不够科学。因为在一般情况下,企业的实收资本仅为其全部资本的一部分。除了实收资本外企业还存在着其他形式的资本投入, 如超过企业注册资本的资本投入或股本溢价,公司利润转增资本而形成的盈余公积,以及以前年度累计的未分配利润等,它们与实收资本一起,共同构成企业的资本总体。企业所实现的利润是其全部资本共同作用的结果。
2、缺陷的主要表现
企业现行财务分析观念、内容、智能和方法等都远不能适应社会土义市场经济的需要，主要表现为：(1)观念滞后。没有树立量本利分析观念，停滞在产值、销售、发展速度分析观念上;没有树立期间成本、变动成本观念，停留在完全成本观念上;没有树立货币时间价值观念和资本成本动态分析观念，停留在收支平衡的静态分析观念上。(2)内容不够新意。仍偏重于资金结构比例和总量平衡的分析，忽视资产负债比例和投资报酬率的分析，也没有把变现指标和风险指标列为必备内容。 (3)不够全面。基本上事后反映和考核，缺乏事前、事中的预测和决策控制分析;对不能直接相加的物量指标也缺乏分析;不能综合利用业务、物价等资料进行多因素的分析。 (4)方法定式。习惯于按月、季、年度定期计划分析，作数学表格的说明，不善进行专题分析、抽样分析和用文字数据论证的归纳分析和演绎分析。
（二）、财务评价方法的局限性
近年来，财务报表使用者对财务分析的重视程度越来越高，决策者进行决策时也趋于理性，但是由于我国的财务分析体系还不够完善，财务分析人员对上市公司财务报表数据分析的结果与现实情况有所偏差，不能全面地反映企业的生产经营情况，导致财务分析的质量较低。文章针对比率分析法、比较分析法体系的不足进行阐述，从而揭示财务分析质量较低的原因，并提出改进措施。财务分析方法作为财务分析的基本工具，在分析过程中具有十分重要的作用。由于我国对上市公司的财务报表分析起步较晚，现行主要的财务分析方法不能完全反映企业真实的财务状况和经营情况，导致财务分析质量较低，不能满足决策者的需求。
比率分析法
比率分析法是以上市公司提供的财务报表数据为基础，通过计算各项指标的相对数，对企业的偿债能力、获利能力、营运能力等财务能力进行定量分析的一种分析方法。财务报表的局限性导致了以此为数据基础进行分析的比率分析法的局限性。
（1）、财务报表的数据属于历史数据，导致时效性缺陷。
财务报表数据一般是企业的历史资料，且其中的一些数据是估计和判断出来的。历史成本原则会导致会计数据无法对物价水平的变动作出及时调整。依据这些历史资料计算出来的财务比率所反映的企业财务状况与实际情况有所偏差，而这样的财务分析结果不宜作为判断未来经济状况的可靠依据。
（2）、会计处理方法和会计政策的可选择性，导致可比性差。
根据目前的会计准则的要求，同一性质的经济业务，企业可以根据实际自身需要选择不同的会计处理方式，还可以采用一定的会计估计方法。这样就为企业操纵会计报表数据留下一定空间，减少了财务信息的公信力。
（3）、现有报表内容的不完整性，导致财务比率的片面性。
基于货币计量假设，现有财务报表列示内容偏重于可以准确量化的会计事项，对那些在企业生产经营发展中起关键作用的非量化因素如人力资源、管理技术、企业文化等置于报表之外，以此为计算基础的比率分析法无法将这些非量化因素换算成指标，故无法反映企业的全部经营情况。
2、比较分析法
（1）、横向比较分析法
横向比较分析法旨在确定企业财务状况存在的差异及其程度，并以此来解释企业财务状况中所存在的问题。这种方法简单明了，但是由于企业规模、地域、所处经营周期的不同，给同业对比带来困难。另外，企业在会计政策选择上存在的差异也会导致同一数据之间的巨大差异。
（2）、趋势分析比较法
趋势分析比较法旨在揭示企业财务状况的发展变化趋势。这 种方法将同一企业不同时期的财务状况进行比较，但是正如上述财务数据本身的缺陷，趋势分析法也有一定的局限性。其次，趋势分析法仅能揭示某一财务数据的发展变化趋势，至于其深层次的原因则无法作出更深刻的回答。再次，即使是同一企业在不同时期所处宏观经济形势、经营管理方式及偶发因素等的变化也会导致会计数据出现异动，加大了趋势分析法作出准确分析判断的难度。。
四、财务评价的改进方法
（一）丰富财务分析的信息基础，增加财务比率的内容
1.充分利用现金流量信息
企业的现金流量特别是经营活动现金流量是偿还债务最直接的保证。如果经营活动现金流量超过流动负债，表明企业即使不动用其他资产，仅以当期产生的现金流量就能够满足偿还债务的需要。因此，在运用比率分析法时，要更多地 关 注与 现 金 流 量 有 关 的 比率。虽 然 现 行 财务比率中已经加大了对现金流量信息反 映 方 面 的 指 标，但仍有近一步扩张的余地和必要。如 偿 债 能 力 比 率 中 除 现 有 的 现 金 流 量与流 动 负 债 比 率 之外，可增加投资活动产生的现金净流量、筹资活动产生的现金净流量等指标与现金利息支出之比来反映本期投资活动、筹资活动等所产生的现金净流入额用来偿还本期到期的债务利息的能力，还可以考察现金流动负债比等来获得短期偿债能力的现金比率。在营运能力比率中也可增加资产与经营活动获得的现金流入之间的比率来评价企业资产创造现金的能力。在盈利能力比率中当然也可以增加反映投资活动的现金获利能力比率等等。
2.增加反映企业无形资产的信息
企业无形资产作为其获利能力的主要来源之一，在目前的会计报表中尚未作完整的反映，尤其是能够给企业带来超额收益的商誉、人力资源、管理模式、企业文化等尚未在目前的报表中予以揭示和披露，财务分析方法所运用的指标就带有很大的局限性。随着会计计量的完善，这些难以入账但确实能够给企业带来收益的资产在未来都将可能列入报表，成为财务分析的对象和信息基础。届时，财务分析比率将会更多、更全面地反映企业真实的财务状况和经营成果。
3.关注报表附表和附注等信息
报表附表是反映企业财务状况、经营成果和现金流量的补充报表。附注则是为便于报表使用者理解会计报表内容而对会计报表的编制基础、编制依据、原则、方法及主要项目作出的解释。在阅读和分析企业财务报表时，要重点关注报表附表、附注和财务情况说明书。这些资料会揭示会计报表主表中相关会计项目的具体内容和影响企业经营活动、财务活动的重大事项。附注，能使人们正确理解报表上所反映的信息，不至产生错误的判断和结论。同时，在阅读报表时，还应注意注册会计师“审计报告”的意见。注册会计师从第三者公正的立场，从专业人士的角度，对企业报表数据是否真实、可靠、可验证等方面的评价，对于报表使用者是很有用的。
（二）综合运用各种财务方法
由于单独使用某一财务分析方法都有其局限性，企业应综合运用多种财务分析方法，将动态分析方法和静态分析方法相结合，定性指标与定量指标相结合，个别分析与综合分析相结合，丰富财务比率的内容，增加比较分析的对象和手段。利用财务比率分析法分析企业的财务状况和经营成果时，要更多地应用结构分析与时间序列比较分析方法。在定量分析的同时，需要作出定性的判断，在定性判断的基础上，再进一步进行定量分析和判断。财务指标数值具有相对性，同一指标数值在不同的情况下反映不同的问题，甚至会得出相反的结论。如资产管理比率中的应收账款周转率指标越高，一方面反映企业收账的效率高、质量好；另一方面也可能是由于企业的信用政策过于严格所致，这也会给企业带来负面影响，丧失部分机会成本。因此，在进行财务分析和评价时，单个指标不能说明问题，要根据某指标对其它他面可能产生的影响进行综合分析，才能得出正确结论。
综上所述，财务分析方法固然重要，它可以为企业财务决策、计划和控制提供较大帮助，但是财务分析方法的局限性，要求使用者合理使用各种财务分析资料和信息基础，综合运用各种财务分析方法作出正确的决策。
●【主要参考文献】
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