论风险投资与中小企业发展

摘要

风险投资的定义：

风险投资是由资金、技术、管理、专业人才和市场机会等要素所共同组成的投资活动，它具有以下特点：

1、投资对象多为处于创业期的中小型企业，而且多为拥有高新技术和高成长潜力的企业；

2、以投资换股权方式，积极参与对新兴企业的投资；投资期限至少3-5年以上，通常占被投资企业30%左右股权，而不要求控股权，也不需要任何担保或抵押；

3、投资风险大、回报高；投资决策建立在高度专业化和程序化的基础之上；

4、风险投资公司与创业者的关系是建立在相互信任与合作的基础之上的；风险投资人一般积极参与被投资企业的经营管理，参与企业的重大决策活动，并提供增值服务；

5、除了种子期融资外，风险投资人一般也对被投资企业以后各发展阶段的融资需求予以满足；

6、追求投资的早日回收，而不以控制被投资公司所有权为目的；由于投资目的是追求超额回报，当被投资企业增值后，风险投资人会通过上市、收购兼并或其它股权转让方式，撤出资本，实现增值。

风险投资的特点：

风险投资是由资金、技术、管理、专业人才和市场机会等要素所共同组成的投资活动，它具有以下特点：

1、投资对象多为处于创业期的中小型企业，而且多为拥有高新技术和高成长潜力的企业；

2、以投资换股权方式，积极参与对新兴企业的投资；投资期限至少3-5年以上，通常占被投资企业30%左右股权，而不要求控股权，也不需要任何担保或抵押；

3、投资风险大、回报高；投资决策建立在高度专业化和程序化的基础之上；

4、风险投资公司与创业者的关系是建立在相互信任与合作的基础之上的；风险投资人一般积极参与被投资企业的经营管理，参与企业的重大决策活动，并提供增值服务；

5、除了种子期融资外，风险投资人一般也对被投资企业以后各发展阶段的融资需求予以满足；

6、追求投资的早日回收，而不以控制被投资公司所有权为目的；由于投资目的是追求超额回报，当被投资企业增值后，风险投资人会通过上市、收购兼并或其它股权转让方式，撤出资本，实现增值。

二、我国风险投资的现状及特点

（一）我国风险投资业的现状：

从理论上说，风险投资在培植中小企业的发展上能发挥显著的作用，但是与美国相比，风险投资在我国的发展比较缓慢，而且发挥的作用也很有限，这往往是因为风险投资对于宏观和微观环境有一定的要求，比如政策法律制度的完善、金融市场的发展情况，专业人才的培养等等。笔者将对我国风险投资的现状及呈现出的特点作简要分析。我国正处在产业结构调整、体制改革和转型升级的关键时期，国家对于市场力量的认识达到一个前所未有的新高度，市场将在资源配置中发挥决定性作用，国家各个方面都在更多地引进市场力量，减少国家控制，风险投资也将在我国进入一个新的发展阶段。

（二）我国风险投资呈现出的特点

1.风险投资能够获得国家政策支持

具体来说，就是风险投资的合法地位得到承认，而且在投资过程中也能得到国家税收上的优惠，表现了国家对风险投资企业的支持。这一方面是因为风险投资企业在扶植中小企业发展的过程中，不仅自身获得了收益，而且促进了企业的成长，从而推动了国家经济发展；另一方面则是风险投资企业投资于高新技术产业有利于科技成果转化成现实生产力，这也大大增加了人们创新的积极性，符合国家的政策方针要求。

2.风险投资资金来源结构不合理

与美国不同，我国的风险投资机构的资金来源主要是政府的财政拨款和外来资本。银行贷款近年来也逐渐下降。那为什么我国的民间资本不愿意参与风险投资呢？笔者认为有两个原因：一是因为风险投资的面临的风险太大，我国的产业结构本身存在不合理现象，且内需不能有效拉动，出于对收益的不看好，民间资本不愿意承担过高的风险参与风险投资。二是民间资本不能有效地参与风险投资，虽然我国从2009年开始在证券交易市场增加了创业板，但是由于我国的金融市场存在很多不确定性因素，再加上很多股票投资者都缺乏专业投资知识，往往投机者比较多，因此创业板表现并不是很好，从而造成民间资本缺乏参与风险投资的有效途径。

3.风险投资对象集中在互联网、信息技术和通讯等产业

一方面这种现象是可以理解的，因为这些新兴产业具有蓬勃的生命力，具有比较好的发展前景，风险投资具有可盈利性。此外，这些产业的发展也能促进其他产业的转型升级，比如一大批“互联网+”新型产业的产生。但是，另一方面也显示了风险投资在我国的发展是不够成熟的，风险投资更多地体现了它的盈利性，而没有体现它对于中小企业的扶植，不过这也与我国产业结构自身的特点有关系，是市场选择的结果。

4.风险投资出于其追求利益的本质，往往加重了地区间的发展不平衡现象

其实这一点是由于我国本身存在的地区发展不平衡的现象造成的。我国东南沿海地区经济发展迅速，吸引了大量的创新型人才和资本，投资环境比较成熟，市场比较发达，因而往往是风险投资的“主战场”，而风险投资又会进一步加大东南沿海地区与中、西部地区的经济发展差距。但是笔者认为这一点不可厚非，这是我国的客观发展特征所决定的，同样是市场选择的结果。

（二）国外研究现状：

风险投资对区域发展的影响风险投资通过带动高新技术企业的发展实现区域经济的整体增长。20世纪90年代，美国风险投资进入快速发展阶段。1995—1998年风险投资从74亿美元增加到227亿美元，1999年继续急速增长，达到588亿美元，2000年增长到1043亿美元。90年代后半期，美国风险投资的1/3～1/2都投资到高新技术产业部门。因此，美国经济在90年代快速增长，拉大了与欧洲和日本之间的差距。风险投资作为“新经济”的基本推动力才真正被重视。Ｒ．L．Florida等指出风险投资是推动高新技术企业发展的引擎，包括半导体、计算机、电脑、生物技术、软件等。世界上许多著名的企业，如英特尔、苹果、微软、雅虎、谷歌等公司都是在风险投资的支持下发展起来的。风险投资的资本流动存在空间偏好。资本主要流向发展机会好、投资回报高的地区。风险投资的空间偏好在促进部分区域发展的同时，也会给区域外的企业发展带来挑战。在风险投资供给充足的区域，创新型企业因便于获得资金而快速发展起来。与之相对应，产业的良好发展又使本地资金更加充足，能够更好地促进区域创新和经济发展。因此，风险投资供给充足的区域内部形成了循环累积因果效应，区域经济发展步入正向循环，区域更加繁荣。而风险投资短缺的地区存在“资本缺口”，因为得不到资金支持而陷入经济发展的恶性循环。风险投资对区域发展的影响存在两面性。H．Zademach以德国慕尼黑电视和电影产业集群为例阐述了基尔希集团破产后风险投资的进入对当地产生的影响。一方面，风险投资的进入扰乱了当地价值链和竞争秩序，原本以信任关系为基础的产业集群转变为以市场关系为基础;另一方面，风险投资以及投资者的进入促进了当地经济结构的转变，有利于新企业的形成和发展。A．Pike对英国桑德兰地区沃克斯酿酒厂的关闭引起的讨论也说明了外来的风险投资机构可能对区域发展带来负面影响。由于伦敦的机构投资者支持关闭桑德兰当地具有悠久历史的酿酒厂以获取高利润，并且反对当地其他酿酒厂的收购，从而导致当地300多人失业，严重影响了地方经济发展。提出有必要建立根植于本地的金融机构以支持地方产业发展。

统计数据表明，风险投资在促进一国的经济增长、提高就业等方面起到了重要的作用。

　　1．企业成长快速。调查表明，接受调查的欧洲风险企业在从1991到1995年期间，经济增长率明显高于同期欧洲500强公司。它们的销售收入年增长率达 35 %，一般为欧洲 500强的两倍。

　　2．创造了大量的工作机会。欧洲500强公司年就业增长率只有2%，而风险企业却达到了15%。

　　3．投资力度大。风险企业的厂房、地产和资本设备投资年增长率达25%。例如, 1995年研究和发展经费邮销售收入套成熟的风险管理体系，通过风险投资组合有效地分散风险，利用设计精巧的契约处理好科学家、投资者、风险企业经营者等各方面的关系，实施科学的管理，解决好研制、生产和销售各环节的问题，从而有效地减小各个阶段的风险损失，协助和监督高新技术企业健康成长。

二、论文提纲

（一）简述风险投资的概念及特点

1定义

2特点

•

（二）简述中国风险投资与国外风险投资的现状

1国内风险投资现状

2国外风险投资现状

（三）国内中小企业的发展

1，阐述中小企业一般的发展时间和速度

2，阐述得到风险投资中小企业的发展时间及速度。

3，中小企业得到风险投资的必要性和未来中国风险投资的发展

三、参考文献：

1]陈立华.我国风险投资现状分析及发展研究[D].西南财经大学，2009

[2]张海燕.风险投资空间行为研究[D].华东师范大学，2015

[3]曾蔚.基于联合风险投资的创业智力资本对企业价值创造的作用机理研究[D].中南大学，2012

[4]莫海燕.我国风险投资的现状及发展对策研究[J].中国商界（上半月），2010，03：3839

[5]肖菲，龚建文.我国风险投资现状与发展趋势探析[J].江西社会科学，2002，12：7882