关于金融体系与金融风险问题的理论综述
中国面临的问题
构建完善的金融体系，防范与化解金融风险
银行的改革与完善
金融业由分业经营向混业经营的转变
商业银行不良资产的化解
存款保险制度的建立
中央银行金融风险防范预警系统的建立
内 容 摘 要
伴随着金融业的不断发展，金融业在经营中存在许多风险，为防范与化解金融风险，如何构建一个完善的，既能化解风险，又能促进经济增长的高效率的金融理体系，已显得尤重要。本文从金融发展史的角度，通过不同时期金融学者与专家的著作、观点引述了金融体系与金融风险问题，并以亚洲金融危机为例，对其带来的负面影响以及对我国金融业产生潜在的消极影响进行了论述，然后从中国金融业面临的问题简述了我国金融业存在的风险种类及其成因分析，进而针对我国存在的风险情况，从我国金融业的改革与完善、金融业经营如何由分业向混业转变、以及商业银行不良资产的化解和存款保险制度的建立来解决存在的问题。最后对中央银行金融风险防范预警系统建立的框架进行了初探与设想。
构建完善的金融体系
防范与化解金融风险
金融体系与金融风险问题，是贯穿整个金融史发展的一个古老而又新鲜的课题。金融业由于相关的不确定性，存在决策和经营过程中，遭遇风险损失的可能。因此，怎样构建一个既能防范金融风险、又能促进经济增长的金融体系，对目前我国金融业稳步、健康发展具有深远意义。本文在此略作探讨。
关于金融风险的有关论述
从银行外部来看，存在以下风险：（1）信用风险，主要为贷款违约风险由于法制不建全和信用观念的淡薄，企业和个人在经济利益驱动下，通过各种名目和方法，有意识地悬空和逃废金融债务，银行相当一部分的不良贷款就是由信用风险演变而来的；（2）市场风险。是指由于市场价格出现波动给银行带来的损害，随着我国利率市场化改革的推进，利率风险有可能上升为主要经营风险；（3）案件风险。金融案件的危害性非常大，不仅严重威胁银行资金和员工生命安全，而且直接影响银行业的稳建发展。从银行内部看，主要存在以下风险：（1）流动性风险。也称支付风险，主要体现为银行对客户提取现金的支付能力不足的风险。（2）操作风险。是指银行在业务营运过程中由于内部管理和操作不当产生的经营风险。（3）道德风险。指银行内部工作人员由于主观上不道德行为而给银行经营带来的风险。
由于金融业在经营过程中风险无处不在，因此如何在银行内部建立完善的内控体系，以及如何构建一个完善的金融体系，是一个不同时期均引起各国经济学家强烈关注的问题。马克思早在《资本论》中就通过对虚拟资本与现实资本、金融资本与产业资本、符合经济与实质经济等一系列的精辟论证，说明了资本主义经济体系的内在不稳定性。马歇尔、凯恩斯等经济学家对这一问题也进行了深入探究。西方国家货币当局在1929-1933年大危机后，也加强了对金融业的监管，并对金融体制进行了重大调整以防范金融风险。二战后，西方国家的经济保持了一段时期的高速增长，但随之也给金融业带来了负面影响：一些国家的局部金融风险开始逐渐暴露出来，银行资产质量不断恶化，银行倒闭数量不断增加，关于“金融体系与金融风险”问题再次引起众多经济学家的强烈关注。金德尔伯格在其代表作《金融危机史》（1978）中，从金融史的角度研究了金融危机的发生机理，并通过实证分析，印证了美联储的成立和存款保险制度的建立大大降低了金融危机的发生概率；Diamond和Dybvid则通过数学模型，引入博弈论和信息经济学，银行体系的稳定性问题进行了更为深入的研究。明斯基在其代表作《稳定不稳定的经济》（1986）中提出了“金融脆弱性假说”这一著名观点。在本书中，明斯基将借款企业分为三类：第一类是抵补性企业，它只是根据自己末来的现金流量作抵补性融资，是最安全的借款人；第二类是投机性企业。它们根据预测的未来资金丰缺程度和时间来确定借款；第三类是高风险的借款企业，也可以称为泡沫集资者。它们的借款用于投资回收期很长的项目，在短期内没有足够的收入来支付应付的利息，而必需通过滚动融资的方式来支付，并且不断地增加借款金额。而且它们的长期收入也建立在假想基础上，它们预期在未来的某一天，会有很好的回报来弥补过去积累的负债，并能获得可观的利润。明斯基认为，随着经济的进一步发展，后两类的比重会越来越大，他强调：“适当的干预和制度结构是市场经济成功的必要条件”，他认为自大萧条以来，虽然经济周期没有消失，但并没有出现另一次大萧条，主要是由于两个重要的制度安排发挥了作用，即政府运用大量反周期的赤字和盈余政策来增加或减少有效需求，以及中央银行凭借最后贷款人的身份来确定资产价格下限。明斯基着重强调了中央银行的重要性：美联储作为最后贷款人对经济的干预改变了金融市场的行为，因此美联储必须管理金融市场以便“通过促进稳定和限制不稳定机构的运作来引导金融制度的演进”。明斯基建议加强对银行审慎的监督，度赞成将贷款与实质经济中的资产相连。并强调，更重要的是，企业的银行可以破产，不然将会破坏市场规则。明斯基担心，企业规模太大而不易破产，因而他主张减少大型企业的数量，重点发展中小企业，同时，银行规模决定于客户规模，应当“拥有许多独立小银行的分散化银行体系适合于中小企业为主体的工业体系”。
与此同时，各国货币当局也对金融体系进行了不同程度的调整，如英国20世纪80年代的金融业92大变革，美国20世纪70年代开始对分业管制的放松等。进入20世纪90年代后，一些经济增长过速的发展中国家的金融问题也显现出来。由于其金融体系的脆弱性以及存在的一此弊端，使得金融风险由局部演化为全球性的金融动荡及金融危机。如：1997年开始的亚洲金融危机，不仅对危机国经济、金融带来了巨大的影响和损失，也导致了许多发达国家的金融风险，并引发了全球金融动荡。同时，它也反映了金融体系在金融自由化和金融全球化进程中的脆弱性。亚洲金融危机，也引发了新一轮全球金融业的调整浪潮，危机国如日本、韩国、泰国等对金融体系进行了较大范围的重组和重建。
二、我国目前金融风险状况
改革开放以来，中国经济取得了快速发展，金融业起到了重要的支持作用。在推进金融改革的过程中，中国正面临着一个重大的选择，即应当如何构建一个使中国经济在21世纪或者说至少在21世纪的前50年里能够保持持续、稳定增长的现代金融体系。中国金融体系的改革虽然从上世纪80年代起一直持续进行，但是，改革的道路是曲折的，而且不断产生新的问题，到今天金融体系的改革虽然取得了一定的成绩，但仍然没有解决脆弱性的根源：从银行体制上来看，作为资金中介的商业银行的管理体制存在漏洞，关注级以下贷款比例仍然较高，资本充足率难以适应资产业务迅猛发展的需要，时刻面临发展的瓶颈。商业银行承担相当一部分政策性任务，对政府的扶持产生过多依赖性，形成严重的“道德风险”，从资本市场结构看，金融工具结构单一，股权结构割裂，投资者结构不对称，等等，中国资本市场尚属幼年，难以经受国际大市场的挑战。
20世纪90年代后，由于金融领域的风险问题开始暴露，国内理论界也开始了关于完善金融体系、防范金融风险的讨论的研究。如：政策性金融与商业性金融分离、分业经营、化解银行不良债权、发展股份制银行等。1994年后，金融管理部门开绐对金融业进行了重大的改革和调整，包括成立三家政策性银行、严格银行保险证券的分业经营与分业监管、促进股份制银行和中小银行的发展等，初步形成了以中央银行为调控主体、政策性金融与商业性金融相分离的、多种金融机构并存、分工合作的金融体系。
亚洲金融危机，不仅对中国经济增长带来了负面影响，也对中国金融业产生了潜在的消极影响。由于我国金融体系的脆弱性和不够健全，也出现了一些局部性的金融风险，一些深层次的问题也逐渐浮出水面：（1）国内经济运行一度出现通货紧缩的迹象，面对国内需求不足和企业总体效益较差的情况，商业银行基于防范风险的角度考虑，基层银行出现了“惜贷”、“慎贷”的情况。目前，我国以国有商业银行为主的银行体系，由于存在产权不明晰，企业管理、经营机制不健全和不良资产偏高等问题，在进行资金配置时，存在大量低效甚至无效的现象。这就使得存款向投资转化存在一定困难。一方面，急需资金的中心企业、民间投资却得不到金融支持，投资机会与资金供给有一定脱节，抑制一些具有增长潜力的投资的形成；另一方面，银行“惜贷”、“慎贷”使得大量的资金囤积在银行，难以转化为现实的投资。由此导致总投资小于总储蓄，国民经济无法实现均衡，直接导致了总需求萎缩现象的产生。但从长远来看，银行若不支持经济发展，那么，本身的发展也就失去了基础，反而潜伏的风险更大。（2）由于国家信用的后盾，目前，我国以国有商业银行为主的银行体系，由于存在产权不明晰，企业管理、经营机制不健全和不良资产偏高等问题，在进行资金配置时，存在大量低效甚至无效的现象。这就使得储蓄向投资转化存在一定困难。一方面，急需资金的中心企业、民间投资却得不到金融支持，投资机会与资金供给有一定脱节，抑制一些具有增长潜力的投资的形成；另一方面，银行“惜贷”、“慎贷”使得大量的储蓄囤积在银行，难以转化为现实的投资。由此导致总投资小于总储蓄，国民经济无法实现均衡，直接导致了总需求萎缩现象的产生。新增存款大量向国有商业银行集中；同时，几家中小金融机构的破产，使得社会对中小商业银行形成不良预期，兼之我国尚无存款保险制度，因此中小商业银行发展受到制约。（3）我国既将加入WTO，但目前国有商业银行体制不健全，没有形成有效的现代企业制度的法人治理结构，分业经营虽有利于防范风险，但不利于提高金融业的综合效率，大量不良资产已使我国国有商业银行的信用和地位受到严重损伤。目前应如何化解不良资产，债转股的效率如何，金融业运营应采取何种模式，这些问题，关乎大量外资银行进入后，我国金融业的生存和发展。（4）中央银行应如何推动金融体系进一步健全与完善，如何建立一套行之有效的金融风险防范预警系统等，都是丞待解决的问题。
三、完善金融体系，防范金融风险
当前，如何建立一个既能有效防范与化解金融风险，又能支持经济发展的高效率的金融体系，是目前我国经济金融领域急需进行深入研究与探索的一个重要课题。本文认为当前应从以下几个方面进行改革和完善。
1、银行的改革与完善
我国的银行体系主要由国有商业银行和股份制商业银行两部分组成，从产权制度、内部组织结构、运行绩效等多方面来看，当前改革的重点和难点主要是四家国有商业银行。在我国向市场经济转轨的改革中，国有银行从计划经济体制下的“政府的出纳”正在逐步向现代金融企业转变。但是，改革中仍存在一些问题，主要表现在：我国的国有银行同国有企业一样，都存在着预算软约束；由于产权制度不明晰，银行经营管理人员的利益目标经常会影响到银行自身的稳定，而且这种不稳定性具有一种自我增强机制。因此，国有银行的改革首先应按照现代产权理论的要求进行产权制度改革，将利润约束目标变为其经营的首要目标，并不断建立与完善银行的内控机构。同时，从增量上看，应鼓励中小商业银行、民营银行的不断发展壮大，这也是市场经济发展的客观需要的必然趋势。
2、金融业由分业经营向混业经营的转变
这一问题起源于美国，1929年开始的大萧条之后，美国国会认为，银行同时经营存贷款业务和证券业务是导致股市崩盘、引发经济危机的主要原因，于是，通过<格拉斯.斯蒂格尔法案>(1993)确定了金融业严格的“分业经营”模式，但到了上世纪七八十年代，随着资产证券化、金融全球化、自由化浪潮的兴起，美国开始放松了对分业经营的限制。1999年11月通过的<金融服务现代法>则意味着分业经营的寿终正寝。我国也面临着同样的问题，应当说，我国建立的分业经营、分业监管的制度也是基于防止金融风险在银行业、证券业、保险业之间交叉传递，规范金融业发展的需要。但从当前金融运行情况看，这一模式遇到了挑战。首先，这种模式划定了各种金融机构的业务范围和利润空间，特别是在当前经济不景气和利率多次下降的情况下，存贷款利差缩小，再加上“惜贷”“慎贷”使银行吸收到的存款资金贷不出去，一方面要支付存款人利息，而贷款收入减少，使得银行获利空间变窄，不少银行经营出现困难，进入了“保护性陷阱“；其次，进入WTO，与国外综合性金融集团相比，我国的这种分业经营、单一业务的格局会在竞争中处于劣势。因此，混业经营是全球金融业发展的趋势，也是我国金融业努力发展的方向。当然，根据我国的情况，不可能马上完全放弃，目前可采取金融控股公司的方式进行过渡。
3、商业银行不良资产的化解
由于计划经济体制下政府行为、国企产权不明晰等各方面因素的影响,以及市场经济条件下，企业风险向银行转嫁，即：一是银行承担了商业我国在流通企业体制改革的成本转嫁；二是承担了国有企业转制中的体制风险；政策性因素加剧了国有企业银行贷款风险。我国银行特别是四家国有商业银行不良资产占比较大，不良资产的问题已成为困扰我国银行业发展的一个重大障碍，是形成金融风险的最主要指标。深化经济体制改革的过程中，国家对金融业也相应进行了较大的改革。如：1999年成立了四家资产管理公司，以债权转股权的方式来处理国有银行不良资产，目前尽管在处理过程中尚存在一些技术问题，但运作尚属正常。不过，当前最重要的，是应该看到，我国的问题是在经济改革的特殊背景下形成的，即改革引起了国民收入分配格局、储蓄存款结构发生了重大变化，而同时，国有企业、投资体制等方面的改革相对滞后，因此，要使金融业有序、健康发展，国家应加快国有企业、投资体制等方面的改革步伐，并且与深化经济体制改革结合起来进行，从根本上解决银企债权债务问题。
4、存款保险制度的建立
现代银行的存款保险制度始于1934年美国成立的联邦存款保险公司，以后西方国家普遍设立。存款保险制度主要有以下优点：保持金融体系的稳定、保护存款人的权益、促进金融机构有效竞争。
我国改革开放以来，融资格局发生了重大变化。已经建立起了以银行间接融资为主的金融体系，同时随着银行商业化进程的不断推进，银行业之间的竞争日趋激烈、金融风险凸现，加入WTO后这种状况会更加突出。因此，出于维护存款人利益，保护金融业稳定等多方面考虑，建立存款保险制度是十分必要的。从近两年的情况看，由于中小金融机构的清盘，使得为数不少的微观主体对中小金融企业产生了不良预期，因此，每年新增存款大部分都流入了国有银行。但从内部治理结构、人员素质等企业自身因素看，这对中小企业银行就显得很不公平。因此，当前建立存款保险制度是需要的，特别对中小银行来说，可以稳定人们对其的预期，对其发展是很有必要的。但这并不是说存款保险只对中小银行，这要涉及到成本与收益的比较。如果存款保险仅有中小银行介入将会使其经营成本大大提高，从我国的实际背景来看，这一成本不应由中小银行独立承担。从国际情况看，尽管大银行比小银行更加安全，但为了体现平等，各国一般都强制所有银行参加保险。同时，如果没有大银行的加入，存款保险的资金来源也难以保障，银行体系的稳定更易受到小银行倒闭的削弱，出现逆向选择，即高风除险的银行更愿参加保险，银行倒闭的可能性随之增加。
5、中央银行金融风险防范预警系统的建立
中央银行应建立风险防范预警系统，其主要功能应为：明确金融风险预警对象，分析金融危机征兆，预测金融危机爆发的可能性及其程度。尽管我国并末出现过大规模的、全局性的金融危机，但东南亚危机为我们敲响了警钟，而且我国金融业确实存在着大量隐患，因此，有必要建立预警系统，以防患于末然。对于预警系统的建立，应该明确以下几个问题：
首先，由于我国金融体系的风险更多地表现为体制与政策性风险，这种风险对宏观经济状况的影响较大，因此在建立预警系统时，就必需考虑宏观经济变量的波动。宏观经济较好时，金融体系的风险就较低，反之，宏观经济较差时，金融体系风险就会上升。对宏观经济产生影响的指标主要有：经济增长率、物价水平、总体消费水平、总体投资水平、货币供应量增长率、财政收支状况、外汇储备状况等。
其次，我国银行业的经营状况与企业特别是国有企业的经营状况密切相关，企业的盈利状况好，银行的风险就低，盈利状况差，则银行的风险就高。因此，应将反映企业经营状况的主要指标如：企业的利润率、资产负债率、资金周转率等都应纳入预警体系中。
最后，银行本身的经营指标是其风险最直接的反映，这些指标可分为单一银行指标和银行体系指标两大类。前者有：利润率、资本充足率、流动资产比率、资本资产比率、不良贷款率、抵押贷款比率、居民存款结构比率等等。后者主要有银行业总贷款占GDP比重、银行业总体不良贷款比率、银行业风险贷款比率、银行业总体资本金比率等。在风险预警系统中，要对这此指标进行具体的测评，即建立数学模型、确定各个指标在模型中所占的权重，之后确定各个指标临界值的标准。并需对结果进行统计计量上的检验。如此方可对金融风险的程度及金融危机发生的可能性进行预测，这样才能达到最佳预警效果。
参 考 文 献
1、《中央财经大学学报》，2001年
2、《金融与保险》2002年第10期
3、《中国城市金融》2003年第2期
4、《金融队伍建设》2004年第1期
5、《金融与保险》2004年第9期
