一、通货膨胀对商业银行带来的影响
二、通货膨胀给商业银行带来影响的原因
三、商业银行抵御通胀所带来不良影响的对策
四、我国商业银行如何面对通货膨胀的风险
内 容 摘 要
本文从可预期到的通货膨胀和未预期到的通货膨胀各自的特点出发，分别论述了这两种不同的通货膨胀对商业银行经营的影响。并根据这两种通货膨胀给银行带来影响的原因，提出了商业银行应对通货膨胀的措施。本文最后对我国商业银行经营现状进行分析，总结出通货膨胀对我国商业银行的影响，提出了一些切实的建议，使所研究的问题更具有现实意义...
我国通货膨胀给商业银行负债管理带来的困难与对策
所谓通货膨胀，从定义上讲是在纸币流通制度下，在一定的时期内，由于货币发行量超过流通中实际货币需求量而引起的商品、劳务价格的普遍持续性的上涨。它的形成和货币制度有很大关系，只有在纸币流通的制度下，通货膨胀现象才有可能发生，而在金属货币流通制度下，不会发生通货膨胀。然而作为纸币流通重要环节的现代商业银行在整个金融领域中有着举足轻重的地位。它是以获取利润为目的的一个信用授受的中介机构，也是唯一能提供“银行货币”（活期存款）的金融组织。通货膨胀必将会给银行的经营管理带来一定的困难，影响银行的经营成果。所以如何面对通货膨胀带来的风险会成为当今商业银行不可避免的一个问题...
一、通货膨胀对商业银行带来的影响
通货膨胀可以按照不同的分类方法分成不同的类型，在这里我按照对通货膨胀的预期不同将其粗略的分为预期到的通货膨胀和未预期到的通货膨胀两类。
（一）可预期到的通货膨胀对商业银行带来的影响
在可预期通货膨胀的经济环境下，通货膨胀会使商业银行的信用风险持续加大，但从经营成果的角度来看，利润将呈现前高后低的特征。在通货膨胀的开始阶段，市场利率增加使银行表现出良好的经营业绩。然而在通货膨胀达到顶点之后，由于企业信贷违约行为的普遍增加而导致的信用风险加剧，最终将会体现在银行的业绩之中。
（二）未预期到的通货膨胀对商业银行带来的影响
未预期到的通货膨胀是突发的、并存在着很高的不确定性。从生产者的角度来说，这种通货膨胀会使生产者短期内利润上升，暂时在产品市场上会有一种扩大就业、扩大总产量的效应。根据ＩＳ－ＬＭ模型可知，在产品市场中社会总产出的增加使ＩＳ曲线右移，最终会导致均衡利率的上升。从银行的角度来看，由于这种通货膨胀不能被人们提前所预期，那么，市场均衡利率的变化将会大大滞后于市场价格水平的变化。这样一来，在短时间内银行的借贷利差不会改变，自然银行的绝对收入也不会改变，但由于通货膨胀的存在使银行的实际收入下降，造成损失。
二、通货膨胀给商业银行带来影响的原因
（一）可预期到的通货膨胀对商业银行带来的影响的原因
根据杰夫·马杜拉在2007年出版的《金融市场与机构》的叙述，当人们预期到通货膨胀即将来临的时候，人们会减少在任何利率水平上的的存款，相反会在通货膨胀来临之前增加购买和向银行贷款。又根据货币供求关系的图形，货币需求曲线右移、货币需求曲线左移，导致市场均衡利率上升，这就是著名的“费雪效应”。这样，通货膨胀将迫使银行平均存款成本持续上升，但由于风险溢价的提高，贷款价格至少会以融资成本上升同样的速度提高。再加上在我国利率管制的存在，存款的重新定价滞后于贷款的重新定价，这都将导致在通货膨胀引起的利率上升期内，银行利差持续扩大，且信用成本的增加将滞后于利差的扩大。这些因素使得银行整体盈利在这一时期将持续增长。另一方面，由于企业产出与投入的相对价格在调整频率上具有非同步性，从而将会导致一部分企业，尤其是在激烈的市场竞争中处于劣势的企业，在某一时段内出现经营困难，倘若企业财务杠杆又恰好过高，这些企业可能就无法渡过其产出价格得到调整前的难关，从而发生信贷违约的可能性增加。从总体来看，银行的信用成本必然会有所上升，并且随着通胀的来临而不断增加。不过，在通胀达到顶点之前，整体经济所面临的名义总需求依然处于不断扩大的状态，企业经营状况总体上依然处于上升阶段。因此，信贷违约率尽管会上升，但总体应当依旧处于可控的水平。然而，通货膨胀所导致的信用风险加剧，最终将会体现在银行的业绩中。一但通货膨胀达到顶点并进入消退期，银行业的信用周期也将开始滑向低谷，从而“真实的信用成本”将大量涌现。在这一阶段，随着通胀率明显下降，银行存贷款利率将出现与此前正好相反的调整，即贷款利率的下降将快于存款成本的降低，从而导致利差可能缩小。与此同时，企业财务状况将普遍受到名义需求增幅乃至绝对额下降，劳动工资、信贷资金利率等要素价格短时间内居高难下的双重打击，从而引起较大范围的信贷违约行为，使银行的信用风险大幅增加。这样，在这一时期银行不得不自己承担通货膨胀所带来的信用风险。
（二）未预期到的通货膨胀对商业银行带来影响的原因
由于未预期到的通货膨胀的自身特点导致市场均衡利率的变化将会大大滞后于市场价格水平的变化。所以在债务人与债权人之间，未预期通货膨胀将有利于债务人而不利于债权人。在通常情况下，借贷的债务契约都是根据签约时的通货膨胀率来确定名义利息率，故当发生了未预期的通货膨胀之后，债务契约无法更改，从而就使实际利息率下降，债务人受益，而债权人受到通货膨胀所带来的损失。同理，未预期通货膨胀的结果会对商业银行的贷款，特别是其长期贷款带来不利的影响，也使债权人不愿意发放贷款。由于商业银行主要是通过发放贷款来实现盈利目的的，所以这也给商业银行的资产管理出了不小的难题。根据商业银行资产－负债管理中的利率敏感性管理方法的分析，当敏感性缺口大于等于零的时候，银行的收益的变化与利率的变化呈正相关的关系。但是由于通货膨胀的出现，导致实际利率的下降，从而银行的利润缩水，蒙受巨大的损失。例如：我国工商银行2008年第一季度的资产负债表显示，利率敏感性资产约有7.1万亿元，而利率敏感性负债约有6.9万亿元。在本期内其净利润约有187亿元，当时官方公布的CPI指数为8.７%，这样由于通货膨胀银行就损失了十几个亿的利润。
三、商业银行抵御通胀所带来不良影响的对策
（一）抵御可预期的通货膨胀的风险
1、提高银行风险定价能力
从历史上看，通货膨胀的起伏始终伴随的是货币信用的发展历程，而信用周期的循环往复更是贯穿着商业银行经营的始终。银行经营的首要任务就是管理随信用周期循环往复的信用风险。因此，重要的不是如何回避信用风险，而是如何面对风险，做到在经历一个信用周期后，银行依然安然无恙。提高银行的信贷风险定价能力便是商业银行面对通胀风险的第一要务。显然，由于信息的不完备性和不对称性，从来没有完美的风险定价。但相对较完备的定价将使得信贷增长更可持续，使得银行有机会在丰年积累更多的准备金来抵御未来的损失，也使得通货膨胀有可能变得更为温和，从而银行最终所要付出的代价也变得可以承受。银行应当采用更为审慎的拨备方法。监管部门应当更多地鼓励商业银行采用跨周期的客户信用评级模型，从而尽可能充足拨备，这也是合理定价的技术条件。
2、银行应当充分运用资产证券化技术分散风险
通过信贷资产证券化可实现信贷体系和证券市场的融合，充分发挥市场机制的价格发现功能和约束机制，提高金融资源的配置效率。同时，也由此使银行从一个信贷提供机构转变成一个信贷服务机构，由靠借贷利差盈利的模式转变为靠贷款服务收费盈利的模式，在充分发挥银行信贷管理的专业优势的同时控制信贷风险的积累和加大，实现银行职能作用的转变。所以说资产证券化需要得到大力发展，这也是银行管理信用风险的重要手段。
（二）抵御不可预期的通货膨胀的风险
1、运用利率“指数化”的方法来抵御通货膨胀带来的影响
通货膨胀治理中的收入政策，又称为“生产费用调整”，是根据通货膨胀率来调整货币工资，把货币工资增长率与物价上涨率联系在一起，使它们同比例变动。规定按通货膨胀率自动地调整货币工资标准。同样，作为商业银行的经营管理者，也可以借鉴此种方法，将利率指数化并按通货膨胀率自动地调整利率标准。
利率指数化即根据通货膨胀率来调整名义利率，以保持实际利率不变，从而保证了银行利润不会缩水。在债务契约中规定名义利率自动按通货膨胀率进行调整，这样就可以使通货膨胀不会对正常的债务活动等产生不利的影响，回避通货膨胀带来的风险。此外，银行存款利率也要按通货膨胀率进行调整，以保护储户的利益，既便于银行吸引存款，也有利于储户进行储蓄的积极性。利率作为资本的价格可以使资本这种资源得到最优配置，通货膨胀会使利率受到扭曲，从而会导致资源配置失误。对利率实行指数化也可以消除这种失误。
2、利用金融衍生工具来抵御风险
1987年3月18日，美国大通银行发行了世界上首个保本指数存单。该存单与S&P500指数未来一年的表现挂钩，存款者可以在三档结构中选择：0％－75％、2％－60％和4％－40％，从而保证自己的收益率。那么，银行也可以通过自己买卖金融衍生工具来回避通货膨胀带来的风险。金融衍生工具是在现在对基础工具未来可能产生的结果进行交易，交易的结果在未来时候才能确定盈亏。在这里，商业银行可以通过购买指数的看涨期权或是看跌期权来回避风险，因为期权交易具有保值功能。风险是由价格不确定性变动所引起的，价格既可能发生有利的变化，也有可能发生不利的变化。如果发生有利的变化，人们会获得意外的收益，反之，将会遭到损失。因此，人们有获得超额收益或损失的可能性，即“对称性风险”。当商业银行的资本或预期利润面临通货膨胀的风险的时候，银行可以在期权市场上支付一定的期权费购买一定的期权进行套期保值。这实质上就是将“对称性风险”转变为“非对称性风险”。在商业银行利用期权交易进行套期保值时，若实际利率由于通货膨胀下降，则通过这种方法可避免损失。
四、我国商业银行如何面对通货膨胀的风险
从2007年开始，我国进入一个全新的通货膨胀周期。至2008年8月，中国居民消费价格指数同比上涨4.9%，涨幅连续4个月回落，但是工业品出厂价格同比上涨10.1%，再创近十余年新高。自2008年5月以来，PPI与CPI的走势的背离进一步扩大，但由于PPI的上涨将会传导到CPI上，因此CPI可能在以后再度走高。在通货膨胀的阴影依然存在的同时，国民经济先行指数显示经济下行趋势日渐明显。因而新时期的宏观形势下通货膨胀对商业银行业的影响已成为当今的热点问题。
（一）通货膨胀对我国商业银行的影响及原因
在通货膨胀的大环境下，我国不得不施行从紧的货币政策。然而我国从紧的信贷政策的持续及经济下行可能使得银行面临很大的信用风险。虽然近期中国商业银行的盈利增长仍保持在比较好的水平，但宏观调控政策对贷款规模及投放节奏的控制使得银行的预期利润增长速度有所下降，从而促使商业银行的信用风险的上升。通货膨胀给我国商业银行带来风险的原因主要有下列几个方面：
1、随着我国从紧的信贷政策的持续及经济下行，大多数企业的盈利状况不佳，许多企业的还款意愿及还款能力下降，导致原来存在的一些信贷风险特别是中长期信贷风险可能突然爆发，银行的担保、承诺、金融衍生工具交易等一些表外业务的风险也相应加大。同时随着限制“两高”和产能过剩行业发展等国家产业政策调整执行力度的加大，使银行对所涉行业的存量贷款和增量贷款的风险也相应加大。
2、在股票市场不景气与信贷政策紧缩的状态下，一些企业的财务风险加大，相应贷款银行的信用风险随之加剧。中国一些企业的收益有一大块来自于资产市场投资收益，由资产市场波动引起的企业收益变化可能对企业甚或企业集团的信贷链形成冲击，进而影响到银行的贷款质量。
3、随着我国对房地产调控的深入，一些房地产商的资金链可能出现问题，进而引起银行信贷风险上升。如果房地产的价格出现超过20%甚或超过30%的急剧滑落，将对银行造成较大的不利影响。除了可能对银行的资产质量造成直接冲击，还可能通过抵押物的价值变化影响银行信贷资产的价值。如果出现利率上升、股市下跌、不确定性增加与银行资产负债表恶化相伴而生的情形，信贷市场上的逆向选择与道德风险问题将加剧，使得中国银行业的资产质量面临较大的风险。
（二）对我国商业银行抵御通胀所带来不良影响的建议
1、促进经营战略调整，以结构调整舒缓贷款规模的调控压力
商业银行在信贷资金配置时应考虑到通货膨胀对各行业的影响，在具备相应能力时提高盈利预见性强、产品价格可以提升的行业的信贷资金配置比率，降低受宏观经济影响大的行业的信贷资金配置比率，积极对能够抵御通胀与经济周期、国家政策支持导向明确的行业提供信贷支持。商业银行应密切关注国家产业政策的变化，防范有关行业信贷风险，把握产业结构调整带来的盈利机会，提高银行经营水平。例如招商银行，面对国家宏观调控带来的压力，认真贯彻“正视危机，防范风险，突破瓶颈，加快十变”的工作指导思想，扎实推进经营战略调整和管理国际化，落实宏观调控要求，加强贷款总量控制和结构调整。面对宏观调控力度加大，公司合理控制信贷投放，保持贷款平稳均衡增长；进一步加大资产结构调整力度，坚持贷款投向的“有保有压”，着力优化信贷结构，增加消费信贷品种，拓展消费信贷业务；同时大力开拓中间业务，拓展新的盈利增长点。宏观调控客观上加快了公司的资产结构和收入结构调整。对于存贷款加息，公司及早预测，准备充分，一方面加强资产负债管理，优化资产结构，有效提高了贷款收益，另一方面有效防范利率风险，针对利率重心上移和收益率曲线平坦化趋势，降低投资久期，同时存款活期化一定程度上缓解了存款利率上升带来的成本提升压力。总体来看，存贷款基准利率提高扩大了净利差，提高了公司经营绩效。
2、大力发展中间业务，增加收入渠道，提高盈利能力
商业银行应注意发挥和培育人力资本、客户基础、投资规模等方面的优势，加大在中间业务上的金融创新步伐，抓住机遇，突出重点，打造中间业务品牌。并完善员工激励考核机制、强化营销，从而加快发展投资银行、财富管理、资产托管等非利息收入业务，提高非利息收入占比，促进银行经营水平的提高。例如招商银行，零售中间业务通过丰富“基金超市”产品，加大产品开发力度，加强营销推动，在基金和理财产品销售、第三方存管、信用卡等方面不断加快创新，形成自身的竞争优势。公司中间业务不断强化现金管理、理财产品设计、远期结售汇、国际保理、托管业务、年金业务、短期融资券发行等产品的优势，加大“金葵花理财”、“伙伴一生”、“点金理财”品牌建设力度。
3、全面加强信用风险的管理，促进业务持续稳健发展
在防范信用风险方面，商业银行应加大风险管理力度，提高银行的信贷风险定价能力。密切监控企业经营风险，特别是密切关注从紧货币政策环境下，房地产、"两高一资"、出口等行业中有关企业的信贷风险变化，注意防范企业或集团资金链断裂的风险，维护和提高信贷资产质量。例如招商银行，转变风险观念，从过去的控制风险转向管理风险、经营风险。积极开展行业聚焦和集团客户、风险预警等问题的研究，及时出台对房地产和两高一资行业的调控意见，优化信贷投向结构。初步搭建了统一的授信授权体系框架，规范授权标准，探索推双签制，进一步提高了审批效率。加强信贷基础管理，修订了各项信贷业务制度，完善了信贷业务流程。对个人资产、项目贷款、关联企业贷款等十项内容，实施了重点检查和直查；对部分分行权利质押类业务进行了专项检查。抓住资产价格上涨的有利时机，加大不良资产清收力度， 以全面推行FTP（资金转移定价）为契机，全面推行内部资金转移定价体系，实现了市场风险的集中管理；密切关注利率、汇率走势变化，适时调整定价政策。制定市场风险管理指引，完善风险计量模型，定期提交分析报告，提高了市场风险的计量、监测和管理能力。建立和完善流动性管理指标体系，增强全行负债稳定性。
参 考 文 献
1、杰夫·马杜拉，《金融市场与机构》，企业管理出版社，2007年
2、陈丹蓉，《招商银行2010年年报》，全景网，2011年
3、王世华，《经济运行下风险管理防范》，资金管理网，2011年
