试述储蓄与投资的关系

介绍储蓄与投资的定义。

提出并具体阐述二者恒等的关系。

总结

内 容 摘 要

随着我国经济建设的深入发展，社会生产水平的持续提高，与国际市场的不断接轨，一些新的投资领域也开始逐步的深入的到人们的日常生活中来股票，基金，期货，保险已经早就不是什么新鲜的名词了，他们的发展带动了社会的投资市场活跃，存款不再是过去人们储存投资的唯一方式，但是我认为从广义上来讲储蓄与投资这个恒等是没有变的。

试述储蓄与投资的关系

储蓄与投资的关系是经济学社会中一个古老的问题，从原始社会的大米与刀斧的相换，到封建社会的屯田、织工，无不体现人们用自己积蓄下来的产品用于社会交换来改善自己的生活，提高产品的价值。随着时代的发展，储蓄与投资的关系也是一个常热常新的话题。近代的许多经济学家如的李嘉图、马尔萨斯等都曾研究讨论过二者之间的问题，他们认为二者之间应该存在着相等的的关系。下面针对这一问题我做一下自我的浅析。

首先，我们来看一下二者的定义。储蓄分为广义与狭义，广义上是指政府、企业和居民个人的所有货币收入扣除各项生产性和消费性支出后的剩余部分。狭义指储蓄存款（银行负债的一个重要组成部分），城乡居民将暂时不用或结余的货币收入存入银行或其他金融机构的一种存款活动。储蓄存款是信用机构的一项重要资金来源，发展储蓄业务，在一定程度上可以促进国民经济比例和结构的调整，可以聚集经济建设资金，稳定市场物价，调节货币流通，引导消费，帮助群众安排生活。与我国不同，西方经济学通行的储蓄概念是，储蓄是货币收入中没有被用于消费的部分。这种储蓄不仅包括个人储蓄，还包括公司储蓄、政府储蓄。储蓄的内容有在银行的存款、购买的有价证券及手持现金等。在我国，储蓄存款的基本形式有以下几种。 活期储蓄 指不规定期限，可以随时存取现金的一种储蓄。活期储蓄以1元为起存点，多存不限。开户时由银行发给存折，凭折存取，每年结算一次利息。参加这种储蓄的货币大体有以下几类：①暂不用作消费支出的货币收入。②预备用于购买大件耐用消费品的积攒性货币。③个体经营户的营运周转货币资金，在银行为其开户、转帐等问题解决之前，以活期储蓄的方式存入银行。 定期储蓄  指存款人同银行约定存款期限，到期支取本金和利息的储蓄形式。定期储蓄存款的货币来源于城乡居民货币收入中的结余部分、较长时间积攒以购买大件消费品或设施的部分。这种储蓄形式能够为银行提供稳定的信贷资金来源，其利率高于活期储蓄。投资是指经济主体（国家、企业、个人）意获得未来货币增值或收益为目的的，预先垫付一定量的货币与实物，经营某项事业的经济行为。在通俗用法中，所谓投资，往往指一个私人或一个法人购买一件新的或旧的资产。偶而投资一词，专指在证券市场上购买一件资产，不过我们对购买房产、购买机器或购买一批产成品或半产品，都一样称为投资。一般说来，所谓新投资（区别于再投资），是指从所得之中，购买一件资本资产（capital asset）。如果我们把出售一件投资作为负投资，则我的定义与通俗用法相符，因为旧有投资之交换，一定互相抵消。我们固然必须顾及债务之产生与清偿（包括信用或货币数量之改变），但从社会全体而论，总债权之增加或减少一定恰等于总债务之增加或减少，故在讨论总投资时，这个因素已经互相抵消掉了。由此，如果通俗所谓所得相当于我之所谓净所得，则通俗所谓总投资相当于我之所谓净投资，——净投资乃一切资本设备之净增益；至于旧有设备之价值损失，凡属净所得之计算范围者，皆已扣除净尽。

投资之意义，既包括一切资本设备之增益，不论所增者是固定资本、运用资本或流动资本；故除了投资与净投资之区别以外，如果投资之定义仍有重大差异处，则必由于有人之所谓投资，并不包括一切资本设备之增益在内。

今以郝特雷氏为问。郝氏对流动资本之改变，即对未出售存货量之意外的增加或减少，非常看重。他提出了一个投资之定义，把这种变动摒斥于投资之外。在这种情形之下，所谓储蓄超过投资，实即未出售存货量之意外增加，亦即流动资本之增加。郝氏的观点我有几点疑问：何以应该着重这个因素，郝特雷氏之说，把所有着重点都放在如何矫正不测之变这一点上，而忽视意中（不论预测是否正确）之变。郝氏认为雇主在决定其生产规模时，今日产量之所以与先一日不同，即参考其未出售存货量之变动而定。设为消费品，则未出售存货量之变动，对雇主所作决策，自然有重大影响。但是影响雇主之决策者还有其他因素，我看不出有什么目的摒斥后者。故我宁愿着重于有效需求之全部改变，而不仅仅着重干有效需求之局部改变一一即反映上期末出售存货量之增减者。而且，设为固定资本，则未用能力（unused capacity）之增加或减少，就影响生产决策这点而论，其效果与未出售存货量之增减相当。我看不出郝特雷氏之法，如何处理这至少是同样重要的因素。

也许奥国学派所谓资本形成与资本消费，其意义与以上所谓投资与负投资，或净投资与净负投资意义不同。在某种情形之下，如果根据我们定义则资本设备之价值，显然并未减少，但在奥国学派看来，据说可以发生资本消费。无论如何，我尚未发现有任何地方，把此二词之意义明白说明。例如，生产时期延长时，即有资本形成之发生，——这一句话，实在并没有把我们的知识推进多少。

从二者的定义来看应该有一个在总量来说应该是有一个恒等的关系，马克思在其《哥达纲领批判》也曾涉及过这个问题，他认为社会总产品在进行必要的扣除后，才谈得上个人消费品分配。而这些必要的扣除大部分是生产资料的分配，既是储蓄，也是投资。当然这是在我们理想的共产主义社会下，但是他向我们揭示了这个关系就是储蓄与投资是统一相等的。按我国的国民经济核算体系，也表现出了这一恒等的规律。因为储蓄是投资的资金来源，投资是储蓄的资金运用，二者是相等，只是在每个经济主体的储蓄与投资并不相等。或许有的人要问，那怎么还在银行中出现了存款和贷款的差啊，这又将如何解释啊？实际上金融机构的存差部分基本上已经作为外汇占款使用了，不可能再作为贷款发放了，也就是说，银行系统并不存在所谓的“资金剩余”。因此，存贷差只是表明银行的资金使用结构发生了变化，并不反映“资金的闲置”。 

随着我国经济建设的深入发展，社会生产水平的持续提高，与国际市场的不断接轨，一些新的投资领域也开始逐步的深入的到人们的日常生活中来股票，基金，期货，保险已经早就不是什么新鲜的名词了，他们的发展带动了社会的投资市场活跃，存款不再是过去人们储存投资的唯一方式，但是我认为从广义上来讲储蓄与投资这个恒等是没有变的。

第一，投资方式的多元性，是社会发展的必然。人们投资的目的是为了换取更多的收益，金融市场就是这个目实现的舞台。无论是国家，企业到个人，获取收益实现盈利是其资金运用的目标，方式方法的实现就一定要以这个目标为总的方向。从最近世界的发展来看，这种收益的最大化，也带动了投资的多元化。我国也加入了世界贸易组织，成为其亚洲主要的成员国。因此，与世界经济的接轨带动了我国投资领域的发展，企业为了获取更多的利润反补生产提高竞争力，就需要通过多方的投资方法，实现企业的目的。但是这种方式的多元性并没有改变储蓄与投资的恒等，企业与个人实现其目标利益后把获取的剩余运用再生产也好，运用再投资也好，其实质都是企业资金的再利用，前边我们已经谈过，这部分资金就是企业广义上的储蓄，不论你是留存（储蓄存款）还是运用都是其投资运用，因此，其不违背储蓄与投资总量恒等的关系。

第二，国家的宏观经济政策等方针也是提供这一平衡的有力保障。宏观调控是指政府对宏观经济运行进行干预和调节，以达到一定的目标。我国宏观经济调控的主要目标是：1促进经济增长。经济增长是经济和社会发展的基础，持续快速的经济增长是实现国家长远战略目标的首要条件，也是提高人民生活水平的首要条件。因此，促进经济增长是宏观调控的最重要的目标。促进经济增长是在调节社会总供给与社会总需求的关系中实现的。因此，为了促进经济增长，政府必须调节社会总供给与社会总需求的关系，使之达到基本平衡。2增加就业。就业是民生之本，是人民群众改善生活的基本前提和基本途径。就业的情况如何，关系到人民群众的切身利益，关系到改革发展稳定的大局，关系到全面建设小康社会的宏伟目标，关系到实现全体人民的共同富裕。促进充分就业是我国政府的责任。我国面临严峻的就业形势，一方面劳动供给数量庞大，另一方面劳动力需求显得有限。因此必须坚持实行促进就业的长期战略和政策，长期将增加就业的宏观调控目标落到实处，并严格控制人口和劳动力增长。就业的增加取决于经济增长速度和经济增长的就业弹性。要增加就业，首先要促进经济持续快速增长，这是增加就业的基础。同时还必须提高就业弹性。为了提高就业弹性，要积极发展劳动密集型产业、第三产业、中小企业、非公有制企业，要大力推进城镇化，加快小城镇建设。3稳定物价。在市场经济中，价格的波动是价格发挥调节作用的形式。但价格的大幅度波动对经济生活是不利的。如果物价大幅上升和通货膨胀，会刺激盲目投资，重复建设，片面追求数量扩张，经济效益下降；如果物价下降和通货紧缩，则会抑制投资，生产下降，失业增加。在社会主义市场经济条件下，绝大多数商品和服务的价格由市场决定，但政府可以运用货币等经济手段对价格进行调节，必要时也可以采用某些行政手段（如制止乱涨价、打击价格欺诈），以保持价格的基本稳定，避免价格的大起大落。4保持国际收支平衡。国际收支是指一个国家或地区与其他国家或地区之间由于各种交易所引起的货币收付或以货币表示的财产的转移。我国采取宏观调控的手段通常有：（1）法律手段与经济政策，如：调整税率、金融、财政补贴等；（2）计划指导，如：国家大的投资规划，或在某些行业和领域实行配额制度；（3）行政手段，如利用工商、商检、卫生检疫、海关等部门禁止或限制某些商品的生产与流通。当储蓄大于投资，也就是社会的总需求小于总供给时，人们的购买力没有得到充足的发挥，国家会利用降低利息存款利率等方式，鼓励人们的消费投资，使其市场得到盘活。比如上世界九十年代的几次降息，对于拉动国内需求市场有着巨大的作用，同时也使得人们对于投资方式的多样性有了很深的认识，那时股票这种新的投资方式在国家兴盛起来，成就了不少人的发财梦，也把许多银行的存款带到了股市，使中国的金融业存储机构有了巨大的改变。随之而来的股票热房地产热等等，让人们感到了收获的喜悦。但是过热的经济投资，也带了来许多的社会问题，比如房价的过快，过度上涨等等。国家有出台一系列的经济政策使过热的金融市场有一个缓和，平稳。去年以来不段的加大利率，提高印花税率等措施，使银行的存款有有了回升，所以，国家的经济政策也是保持这一平衡的有力武器。

三、储蓄-投资相关性与国家规模。有研究者认为，资本完全流动条件下储蓄和投资相关的一个原因是国家规模的影响。关于国家规模的大小，有的学者以金融规模、有的以GNP的大小、也有以非贸易部门的规模为标准来衡量。Murphy（1984）、Baxter和Crucini（1993）的分析说明，国内储蓄-投资高相关性反映了世界经济中一国的金融规模。当一国金融体系在国际项目方面得到充分发展，储蓄的外生变化影响世界利率，进而影响投资，引致储蓄和投资的协同变动。Baxter和Crucini（1993）进一步以GNP作为衡量国家大小的标准，对8个OECD国家储蓄-投资相关性的计量分析发现，最大国家（美国）储蓄-投资相关性最高（美国GNP为3994，储蓄-投资相关系数为0.86），最小国家（瑞士）储蓄-投资相关性也不低（瑞士GNP为106，储蓄-投资相关系数为0.65）；Murphy（1984）选择17个国家作为样本，使用Feldstein-Horioka的方法进行截面回归，发现10个最小国家投资率对储蓄率的回归系数平均仅为0.59，而7个最大国家投资率对储蓄率的回归系数平均为0.98.得出与Baxter和Crucini相同的结论。较小国家储蓄-投资相关性之所以一般不会为零，原因有二：一是通常对储蓄的度量与实际储蓄存在很大差异；二是小国开放经济模型一般都假定世界利率的变动与该国经济变动无关。部分学者的计量分析也为储蓄-投资相关性与国家规模显著关联这一观点提供了实证支持。以上分析表明，大国与小国相比，其储蓄-投资相关性较高，国家规模是储蓄、投资变动的一个重要决定因素。而Frankel（1986）的估计说明美国储蓄-投资高相关性并不能归因于大国影响。Kim（2001）也认为，国家在GNP和非贸易部门规模上的差异无法解释储蓄-投资的高相关性。这和Baxter和Crucini（1993）、Tesar（1993）的模拟结果相矛盾。就我国的国情，投资方式的多元还会有所发展，但是储蓄仍会站据主导地位。我国经济的发展是大家有目共睹的，改革开放近三十年来，经济增长速度一直是世界首位的，国民生产总值也已位居世界前列。良好的国内，国际市场是我们的经济还会有着更好的发展，人们在投资领域知识的提升，也会是我国的投资方式渠道有着更宽的发展。但是我国毕竟还是处在一个社会主义发展中国家的初级阶段，资本的储蓄还是有着广泛的现实与长远的意义。所以说我国的广义储蓄还将是我们经济生活中站据主导的地位，这对于我们国家的长远发展是有积极的作用的。

四、储蓄-投资相关性的计量方法

现存文献中，分析储蓄-投资相关性的计量方法，既有截面回归，也有时间序列回归。截面研究中所使用的储蓄、投资数据，要么为样本期各国的年度数据（Tesar，1991），要么为样本期各国的平均数据（Feldstein＆Horioka，1980）。截面研究只关心储蓄与投资间的静态关系，使用这种方法估计储蓄-投资相关性是不恰当的。而且，如果使用样本期的平均数据还会出现高估储蓄-投资相关性的可能性（Sinn，1992）。时间序列研究在估计储蓄-投资相关性时，使用了3种不同的模型：

①静态模型：IRt＝θo＋θ1SRt＋εt.众多的学者估计储蓄-投资相关性时都采用该模型，但它的设定忽略了储蓄和投资的动态调整过程，无法反映储蓄、投资的动态结构变化。而且，时间序列数据大多数为非平稳变量，若使用该模型进行回归将产生谬误回归现象。

②一阶差分模型：△IRt=φo+φ1ΔSRt+εt.该模型虽然估计了储蓄-投资的短期动态相关性，但丢失了关于储蓄、投资长期关系的信息。而且使用差分时间序列的目的是将储蓄、投资变换为平稳变量，解决谬误回归问题。但经验证明单纯利用差分变量建立回归模型不是解决谬误回归的有效方法③误差修正模型：ΔIRt=а+βΔSRt+γ（SR-IR）t-1+δSRt-1+μt.该模型的构建以跨时一般均衡理论为依据，不仅考虑了储蓄和投资的短期动态关系和长期均衡关系，而且合并了Engle-Granger两步法，检验储蓄、投资的协整性。这种协整检验方法比传统方法更具有解释力。如果被解释变量和解释变量在整个样本区间内未发生结构变化，则该模型是适当的选择，否则也存在模型设定误差。

综上所述，储蓄与投资恒等，而个人似乎又有“自由意志”，可以任意储蓄，不论他自己或别人是否投资，投资于什么。这二者之所以能调和，主要是因为储蓄与消费相同，也是一件双面的事情。他一己之储蓄量，虽然对于他本人之所得，不致有重大影响，但他的消费，一定影响他人之所得，故不能每个人都同时储蓄一特定数目。如果每个人都想减少消费，增加储蓄，则因所得一定受到影响，故这种企图必自招失败。同样，社会全体之储蓄量也不能少于当前投资；若有此种企图，则所得一定会提高到一种水准，使得各人愿意储蓄之数，相加起来，恰等于投资量。储蓄与投资是经济中两个重要的概念，二者都是社会发展的重要组成部分，社会总量平衡是其显著的特点，我们要把握这个关系，把储蓄通过不同方式的投资手段，使其发挥最大的作用。

参 考 文 献

1、北京大军经济观察研究中心《中国如何实现储蓄与投资的平衡》2006年7月

2、作者: 艾洪德《货币银行学》 东北财经大学出版社2003年第七章

3、《经济法》 经济出版社2007年

4、《技术经济与管理研究》2003年第1期

5、作者：梁小民 《西方经济学基础教程》 北京大学出版社2003年版