内 容 摘 要
高储蓄率并不能保证高质量的经济增长,储蓄只有转化为生产资本而增值,才是真正意义上的储蓄资本,才真正发挥了储蓄的作用.近年来我国银行储蓄存款持续高增长是一种不正常现象.科学地分析高储蓄的原因并采取相应措施加以正确地引导,将促进经济的增长.对于高储蓄,我们既不能片面地肯定,也不能全面地否定,我们要了解它的弊处,更应该知道如何化弊为利,这才是正确的对待我国银行储蓄高增长的态度.
目录
如何看待近年银行储蓄存款的大幅度增长2
一、 高增长的储蓄原因探析2
1、居民收入增加是储蓄高增长的基本原因2
2、居民即期消费欲望不足，消费环境还存在一些障碍。3
3、城乡居民个人特别是农村居民个人的投资渠道狭窄3
6、信贷消费没有得到全面普及,居民消费水平处于升级储备期5
二、 储蓄高增长的负面影响5
三、高储蓄的分流6
四、 高储蓄之我见7
如何看待近年银行储蓄存款的大幅度增长
98年以来我国城乡居民储蓄存款以18%左右的增长速度逐年递增,到2004年5月末已达到11.26万亿元,而同期GDP年均增长约8%,储蓄存款增长远远高于经济增长速度。储蓄高增长一直是社会各界关注的焦点。尽管为了扩大消费、降低增长过快的居民储蓄,国家先后出台了对储蓄利息收入征税以及连续8次降低居民储蓄存款利率的措施,但是这些措施的效果并不理想,居民储蓄仍以超过GDP近10个百分点的速度高速增长。居民储蓄为什么居高不下呢？经济学增长理论告诉我们，投资是经济增长之源，储蓄是投资之源。我国改革开放以来，GDP年均增长9%，说明我国城乡居民银行储蓄持续高速增长有经济增长支持，而不仅仅是节欲的产物。由于经济周期影响和市场缺陷，要充分保证全社会的储蓄全部转化为投资，政府要依托金融市场，运用财政、货币政策对经济进行宏观调控。从我国近几年的现状来看，1991年到1995年，我国国内储蓄率平均为40.1%，而同期的投资率是38.8%，1996年以后，投资需求不足更明显，这些数字和情况表明，进入90年代，我国就处于储蓄与投资失衡状态，而且呈逐渐加重之势，这种状况的货币表象就是，自1991年以来，除1993年以外，银行年年有“存差”，且“存差”余额增速快，数额巨大。资料显示，1995年“存差”为3468亿元，1996年为7000亿元，1997年为8000亿元，1998年升至11000亿元，而“存差”由1995年的3468亿元升至1998年的11000亿元是在我国银行存贷款利率连续7次下调的情况下形成的，这些现象说明，我国城乡居民银行储蓄阶段性居高不下是一种不正常现象，而且还比较严重。居民储蓄的高增长不是一个孤立问题。对居民储蓄、消费、投资行为需要做综合分析。而对于储蓄高增长可能给经济持续发展带来的负面影响,更应该引起人们的高度重视。在消费活力不足、投资渠道狭窄的情况下,理性地面对居民高储蓄、科学地引导庞大的居民结余购买力,是保持经济持续稳定增长需要解决的现实课题。只有搞清居民高储蓄的原因,分析这些存款增加的性质和储蓄目的,才能找到化解储蓄高增长的路径。
高增长的储蓄原因探析
1、居民收入增加是储蓄高增长的基本原因
改革开放以来,我国居民储蓄的增长速度一直高于经济增长和居民收入增长的速度。从1979年到2002年23年间,我国农村居民家庭人均纯收入年均增长7.2%,城镇居民家庭人均可支配收入年均实际增长6.7%。城镇居民的收入一直呈稳步增加的态势,农村居民收入增长速度虽然慢于城镇居民,但是收入也一直在缓慢增长。居民收入的增长无疑成为储蓄快速增长的基本原因
2、居民即期消费欲望不足，消费环境还存在一些障碍。
据调查， 居民储蓄的目的依次是子女教育、养老、防病、买房等。从近年来我国制度改革变迁看,社会保障体制和收入分配方式的改革,以及新旧体制交替使居民心存疑虑,增加了对未来收入和支出的不确定性。与居民自身利益相关的改革在不断深入和推广,过去由国家负担的成本逐渐转移到个人身上；而我国老龄化速度加快,也迫使人们不得不增加储蓄。部分居民认为,1980年代我国改革基本依靠财政拨款,而现在进行的一系列改革,如教育、医疗、住房改革,都要从老百姓兜里掏钱。尽管从长期来看,这些改革措施在理顺体制、增强市场活力、减轻国家财政负担等方面起着积极的作用,但由于居民对这些改革措施的认识需要有个过程,加之各项措施集中出台,短期内增强了居民对未来收入预期的不确定性。最后导致居民即期消费下降,储蓄倾向增强。加之近年来，农民的收入增长缓慢，消费能力不足。另外消费领域信用水平低下,消费者为了躲避"消费陷井"减少个人损失, 以及在住房、轿车 、旅游等领域一些不合理的管制与收费和不规范的市场运营，消费者不敢消费、不愿消费,宁愿将钱存入银行,致使储蓄倾向上升,导致有效需求不足。
3、城乡居民个人特别是农村居民个人的投资渠道狭窄
从近几年城乡居民储蓄增长情况看,确实存在居民投资渠道少的问题。据统计,收入增长较快的城镇居民人均储蓄存款2000年末同比增长9%,2001年末同比增长5.4%,而收入增长远低于城镇的农村居民人均储蓄存款2000年末同比增长18.6%,2001年末同比增长13.6%。这里有农民社会保障不足，储蓄倾向高于城镇居民的原因,但更主要的是农村投资渠道少于城镇:一是城镇居民购买股票的远远多于农村居民；二是国债和企业债发行主要在城镇；三是城镇居民购买各种保险的远多于农村居民。对于大多数城乡居民来说,最安全、最方便、利息收入又高于银行储蓄存款的投资方式就是购买国债,农村居民缺乏国债投资渠道主要是因为农民居住分散,面向农民发行国债发行成本大大高于面向城镇居民发行。据调查,目前市场上安全性、流动性和盈利性匹配较好的金融产品仍显不足。从居民踊跃认购国债的情况可知,大多数居民对利率高于银行存款,风险相对低的投资品种有着极大的需求。因此,我国多数居民之所以把结余存入银行,与其说是理财观念上的保守,不如说是出于无奈。股市风云莫测,投机大于投资。保险服务不尽如人意,使得老百姓更愿意把得之不易的钱存到银行里,尽管获利甚微。个人投资渠道狭窄导致金融资产集中在储蓄形式上。对于城乡居民来讲,股票市场和其他投资工具存在较大的风险,特别是近几年股市缩水较大,一部分股民损失很大,使大多数居民不得不谨慎投资。另外,由于新的投资工具不被城乡居民认同或熟悉,相当一部分居民不敢染指于新的投资工具。当前股市的低迷，在加上我国投资品种不足，投资渠道狭窄,使得投资环境不尽人意，投资无热点,银行存钱最安全 。
4、收入两极分化现象的存在，导致各阶层的人为了各自的目的而竭力地储蓄。一方面，我国社会保障体制不理想，居民风险储蓄倾向增强，中低收入的城乡普通百姓为了住房，子女上学就业，养老就医，他们不得不勒紧钱袋，节制消费，存钱储蓄为长远打算。他们在短期里不可能成为“高消费群”，而他们占全社会人口的绝大多数，这就限制了国民消费需求规模和消费水平。另一方面高收入阶层消费饱和,投资渠道不畅,货币沉淀于长期储蓄 。高收入阶层消费倾向偏低是多方面因素共同作用的结果。首先,最突出的因素是高收入家庭的消费带有明显的享受性、发展性,其家庭对生活必需品的需求已经饱和。一些鼓励消费的政策效果不显著,而服务业发展相对滞后,直接导致高收入者享受性消费热点的缺乏；其次,对高收入阶层来说,收入中用于日常消费的开支仅占很小一部分,更多的钱是用来投资的。从国内目前的情况来看,投资渠道并不多。比如资本市场中的股市,近几年处于低迷状态,期货市场也不健全。国内经济正处于调整产业结构的过程中,虽然也有一些机会,但常规项目,如日常消费品行业整体供大于求,行业利润率只能保持在一个较低的水平,对资金的吸引力较小。而投资回报率很高的行业,如电信行业等,具有垄断性质,有许多介入障碍。因此,对高收入者来说,他们的资金出路不多,没有很好的投资渠道,就只能选择将钱存在银行里。有关资料显示，我国有60%的金融资产集中在8.5%的人手中，30%的城镇居民拥有城乡居民储蓄的80%，这足以说明，有钱高消费的群体早已消费饱和，即使他们再超级消费，由于人口比重太小，储蓄仍在不断增长。因此，城乡居民银行储蓄居高不下与消费需求不足并存也就不足为奇了。
5、由于中国的百姓受传统文化的影响很深，百姓崇尚节俭， 以儒学为代表的中国传统文化，深深影响人们的思想意识和道德规范，也制约着人们的消费观念。崇尚节俭是我国消费文化的核心。过度节俭给社会发展造成负面影响，同时也抑制了消费对生产的反作用。相比美国等发达国家的超前消费意识而言，我们的意识对我们的消费行为的影响确实很大。在分析居民储蓄存款额居高不下的原因时,大多从经济方面入手,这是无可争议的。但是,我国近期储蓄额高与道德因素也有一定的联系。长期以来,我国社会崇尚的量入为出、勤俭节约等优良民风,影响了一代又一代人。在市场经济的今天,“理家千条计,勤俭数第一”,“勤俭致富,忠厚传家”,“一个铜板掰两半花”等等节俭思想,仍有很大市场。这种节俭观,是导致居民储蓄额居高不下的一个重要因素。试想,如果社会推崇的是均衡消费,甚至是信贷消费、超前消费,那么居民的储蓄将会减少,甚至要进行负储蓄。目前,我国消费信贷在银行信贷总额中还不到1%,而美、英、法、日等发达国家这一比重达20%～30%。据1999年对京、津、沪等城市的调查,55%的人表示不愿意贷款买东西,据对北京市的调查,对消费信贷不了解的占44%,了解但未参与的占50%,只有5%的居民参与了。这说明,“花未来的钱,园今天的梦”的时髦思想,与我国作为发展中国家的基本国情是不相适应的,绝大多数居民仍持有“量入为出”、“勤俭节约”的思想,这样易于形成较高的居民储蓄存款额。
6、信贷消费没有得到全面普及,居民消费水平处于升级储备期
以1980年代末家用电器普及为代表的耐用消费品热潮过后,这几十年正是居民为了向发展型和享受型消费阶段消费升级而积蓄资金的储备期,目前部分家庭消费水平已达到了购买住房、汽车的消费能力,但大部分家庭的消费水平仍然未达到这个水平,单靠自己积累还需要很长时间。因此,居民消费要达到全面升级,还应借助消费信贷的快速发展,因此规范和建立信用体系,才能促进储蓄转化为消费,使居民消费快速升级。
储蓄高增长的负面影响
1、加剧了间接融资比重过高的不合理格局。从城镇居民购买力 构成看,属间接融资的银行存款和直接融资的有价证券之比为5:1,二者比例明显失衡；从目前金融机构交易总体情况看,由于储蓄高增长而形成了以贷款为主的间接融资格局。这种情形极其不利于金融体系储蓄与投资转化机制的良性循环,并在一定程度上还造成了企业融资渠道的不畅,特别是中小企业资金获取困难。
2、使商业银行财务风险高度集中,潜伏着一定的隐患。储蓄高增长使居民的金融债权主要集中在银行,银行成了聚合千百万居民家庭巨额债务的负债者；而在银行资产项目结构中,风险最大的是贷款,所占份额不仅大,而且多数是无抵押、且担保程度又很低的信用贷款。银行资产中有相当一部分是过去国有企业贷款所形成的不良贷款,非但付不起息,而且还不了本,这种约束力很低的不良债权成为银行的沉重负担。与银行债权约束力软化的情况相反,其债务的约束是硬的,欠居民的债总是要还的。一旦经济出现较大的波动,银行将面临巨额挂帐和挤兑风潮的双重压力。
3、储蓄率增高定会伴生消费率降低。储蓄率增高一定会伴生消费率的下降和平均消费倾向的长期下降,储蓄与消费二者此消彼长的关系毋庸置疑。面对储蓄的高增长现象,在当前经济增长需要继续扩大内需来拉动的形势下,这种储蓄高增长现象令人担忧。我国城镇居民平均消费倾向从1988年达到了历史最高点91.1%以后,连年持续下降,2001年到了历史的最低谷77.4%,2002年又略有上升,达到了78.3%。这条消费倾向的轨迹,形象地记录了居民消费发展的漫漫历程。消费倾向的最高点正是我国居民以家用电器为主的第二次消费革命期间,攀比、抢购盛行,之后消费倾向持续下降,内需不足,储蓄倾向强劲。2002年出现了转折,消费倾向又开始回升,这预示着储蓄积足了十几年的消费势能,消费升级准备期即将结束,第三次以住房、汽车为主的消费浪潮即将而来。但当前储蓄仍然高位增长,无疑在一定程度上会影响居民的即期消费和直接投资。
三、高储蓄的分流
1、首先，建立良好的信用体系。从一定程度上说，储蓄是人们对现在消费的减少或推迟。在收入约束下，人们增加现在消费,就必然会相应减少储蓄。从美欧等发达国家的成功经验看,完善的信用制度对增加现在消费甚至是提前消费起到了重要的促进作用。目前我国信用制度建设还处在起步阶段，个人信用制度更是严重滞后。 要建立个人信用制度,一是要加强全民的信用意识教育,增强全民信用意识。一个国家、企业、公民的信用意识是与经济发展水平、法律法规完善程度、职业道德修养水平等因素密切相关的,因此增强全民信用意识将是一项长期的任务。二是要在经济发达地区搞试点。建立个人信用评估机构,由消费者自愿申请,对每一位自愿申请者就其资信状况进行科学、准确的信用风险评级,建立个人信用档案,实行跨银行联网查询,并提出控制信用风险和进行信用惩罚的措施。如果能用一段不很长的时间,在我国建立起个人信用制度,将有力地促使我国向消费型社会转变。
2、政府要不断地完善社会保障体系。只有采取切实有效的措施,增加筹集社会保障资金的渠道,扩大基金积累规模,解决目前存在的社会保障资金积累规模难以满足资金实际需求的矛盾,提高社会保障程度。同时,要把社会保障基金的交纳、使用、发放纳入法制化轨道,加强对社会保障基金的监督、约束和规范,提高管理水平和服务的社会化水平,增强透明度,增强城镇居民对社会保障的心理预期,逐步弱化居民的永久收入储蓄动机和生命周期储蓄动机,以达到适当分流储蓄的目的，使得百姓对未来有稳定的预期，才敢于消费。对"贫困线"以下的低收入群体增强扶持力度；加强失业人员的专业培训,积极促进失业人员再就业,鼓励弹性就业,提高低收入群体的收入水平,刺激低收入阶层消费需求的增长。
3、加快发展直接投资。规范发展资本市场，鼓励企业通过发行股票和债券进行直接融资。研究多层次金融市场体系的建设,使得资本市场、债券市场逐渐成为企业正常的规范化融资渠道；支持金融机构在规范化的前提下,开展金融创新,积极发展多样化金融工具,让居民的储蓄渠道通过市场多渠道回流企业；协调好货币市场与资本市场之间的关系,开发具有保值储蓄功能的组合基金。在尽量盈利的前提下，方便居民变现和保值。通过新型投资工具的开发，吸引一部分居民存款进入资本市场。
4、调整产业结构和供给结构,转化高收入群体的长期储蓄为有效购买力。如何成功启动高收入群体的高额购买力,成为消费需求主体,对经济增长的拉动作用不可估量。因此,要从满足更高层次的消费需求入手,加快调整和升级供给结构。要积极调整产业结构、产品结构,增加高档产品、创新商品和投资品的供给,特别是增加服务品的供给,最大限度地满足高收入群体的消费需求和消费领域。
高储蓄之我见
持较高的储蓄率,并不能保证高质量的经济增长,储蓄只有在转化为生产资本而增值,才是真正意义上的储蓄资本,才真正发挥了储蓄的作用。居民储蓄来自于日益增长的货币收入,由于边际消费倾向递减规律,随着货币收入的增长,人们用于储蓄的比例会越来越大,这就使得银行能把居民购买力推迟的部分,用于企业发展生产的需要,最终使消费资金转化为积累资金。要使上述正效应发挥作用有两个前提条件:一是投资需求大于储蓄;二是储蓄能顺利转化为有效投资。否则,高储蓄会产生负效应。储蓄存款的过度增长,实质是银行充当了居民储蓄转化为投资的中介人,承担了居民个人资产的全部风险。在目前情况下,企业发展基本上是依赖于银行,而银行向企业提供的信贷,其资金来源大部分是城乡居民储蓄,表现为银行对居民的负债,居民高债权和企业高债务必使银行经营受到威胁,对于银行来说,由于其资金投向主要集中在目前经济效益欠佳的国有企业,风险性很大;但对于城乡居民来说,把钱存入国家银行,就等于把钱交给国家,是不承担任何风险的。然而正是居民储蓄存款的余额的高速增长掩盖了这种危机,因为高额的储蓄增长使得银行在资金方面有了回旋余地,而一旦因某种原因造成储蓄挤提,银行会立刻出现支付风险。我们现在所能做的就是积极引导我国储蓄—投资—消费的转化，以实现我国储蓄能为我国经济发展做贡献。过度的储蓄增长若有好的引导，仍将促进我国经济的发展，所以我们不能片面的去肯定储蓄的增长，也不能全盘的否定它，我们要了解它的弊处，更应该知道如何将弊化为利。这才是正确的对待我国高储蓄的态度。
资 料 来 源
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