20世纪90年代以来，中小企业在我国国民经济中的地位越来越重要，但是由于公众内外因素的制约，中小企业在发展过程中面临着严重的融资问题。其主要特点是：融资渠道狭窄，外源融资比重较低，严重阻碍了中小企业的发展。
本文从以下几个方面进行分析，一、对中小企业的融资理论进行概述，从资本缺口、债务融资缺口、非对称信息理论、企业金融生命周期理论、企业金融成长周期理论等融资理论着手进行分析。二、对我国中小企业在不同成长阶段和不同类型的融资需求以及我国中小企业的融资状况进行分析。三、分析我国现有的中小企业的各种融资渠道及其利弊。四、分析中小企业在面对各种融资渠道时应采用何种融资战略，怎样才能均衡各种融资渠道的利弊，结合企业自身的特点在控制融资风险与谋求最大收益之间寻求一种权衡，寻求最佳融资结构。
关键词：中小企业，融资结构，融资状况，融资渠道，融资战略
目 录
摘要............................................................................................................................. II
一、中小企业融资理论概述…………………………………..………………………1
（一）资本结构与融资结构…………………………………..………………………1
（二）双缺口理论……………………………………………..………………………1
（三）非对称信息理论…………………………………..……………………………2
（四）企业金融生命周期理论………………………………..………………………2
（五）企业金融成长周期理论…..……………………………………………………3（六）研究资本结构的理论及现实意义……………………………..………………3
二、中小企业融资需求及我国中小企业融资状况……………….…………………3
（一）不同成长阶段的融资需求……………………….……………………………4
（二）不同类型中小企业的融资需求……………………………….………………4（三）我国中小企业融资状况……………………………..…………………………5
三、我国现有中小企业融资渠道及各种融资渠道的利弊分析………………………………………………………………………………………5
（一）内源融资…………………………………………………………..……………5
（二）外源融资…………………………………………..……………………………6
四、中小企业融资结构、融资行为选择的理性标准.……………………………….9
（一）内部融资战略………………………………………………………....………..9
（二）金融信贷性融资战略……………………………………...…………..……….9
（三）证券类融资战略………………………………………………………………..9
（四）联合型融资战略……………………………………………...………….……10
（五）、结构性融资战略………………………………………….………….………10
结论…………………………………………………………………………………..11
参考文献……………………………………………………………….…………….12
致谢…………………………………………………………………………………..13
中小企业融资浅探
中小企业是指经营规模中等及中等以下的企业，是相对于大企业而言的。中小企业本身是一个基于规模差异的相对概念。关于中小企业的界定没有一个统一的标准，不同国家的标准不同。其最大特点是规模不大，人员不多，资金运用较小，结构单一等。在本文中，作者将从中小企业融资理论着手，对我国中小企业融资状况及融资渠道作以介绍，从而对研究和理解其融资问题的意义有更深刻的理解。
一 中小企业融资理论概述
融资困难已经成为制约我国中小企业发展的主要“瓶颈”世界银行《2003年全球投资环境调查》报告表明，中国内地民营企业在融资方面处于十分艰难的境地，其中最为严重的问题是中小企业融资难。
（一）资本结构与融资结构
1、资本结构的含义
资本结构是指企业取得长期资金的各项来源，组合及其相互关系。企业长期资金来源一般包括权益资本和长期负债，因此，资本结构主要指这两者的组合和相互关系，它反映企业资产负债表右边项目结构。
2、融资结构的含义
融资结构则是指企业各项资金的来源组合相互关系。企业选择融资方式不同，就会形成不同的融资结构，企业长期资金的筹集方式决定了企业的资本结构。
（二）双缺口理论
所谓双缺口，就是资本融资缺口和债务融资缺口，它是指中小企业在发展中既面临着筹集资本金的困难，也面临着筹集债务资金的困难。
1、资本缺口
这一概念是20世纪30年代初英国议员麦克米伦提出来的，后来英国学者将资本缺口定义为以下两种情况①当中小企业投资的边际收益大于边际成本但由于资金供给的中断，而不能进行有盈利可能的投资。②当中小企业获得资金的成本远远大于大企业的获得成本，致使中小企业无法通过正常投资获得增长潜力。
资本缺口是中小企业在发展过程中面临的首要瓶颈，它阻碍了中小企业的成长并且可能加剧中小企业在财务上的脆弱性，这也是中小企业抗风险能力弱、倒闭率远远高于大企业的一个重要原因。
2、债务融资缺口
债务融资缺口是指同大企业相比，中小企业在获取外部贷款方面存在劣势，即使它们可以提供银行所要求的抵押品和接受较高水平利率，也仍然无法获得足够的银行贷款，即在中小企业贷款中，存在着信贷配给。对信贷配给问题，遇有信息不对称的存在，银行缺乏对个别贷款人具体奉献的了解，此时若银行提高贷款利率，会使得低风险借款人离开信贷市场从而增加银行总体风险水平。这样银行在利率提高的情况下，收益反而会下降。因此银行并不必然会随着利率的提高而增加贷款量，并且由于存在信息不对称，银行对借款人的投资项目和偿还意愿缺乏完全信息，借款人可能在获得贷款后投资于高风险项目，致使银行承受较大风险，也可能在具备偿还能力的条件下拒绝偿还贷款。因此，银行只有对信贷总量进行控制，使得银行贷款只占借款人项目投资总额的很小比例，才能降低借款人取得银行贷款后改投资高风险项目的概率；同样，也只有控制贷款总量，使银行贷款额低于借款人由于违约而必须支付的成本，才可防止借款人恶意赖账。因此，信贷配给使银行在信息不对称条件下降低贷款风险的必然选择。
（三）非对称信息理论
该理论认为各种融资方式的约束条件和向投资者传递的信号是不同的。由此产生的融资成本和对企业市场价值的影响也存在差异，企业会以成本最小化的原则一次选择不同的融资方式，即首先选择无交易成本的内部融资。其次选择交易成本较低的债券融资，而信息约束条件最严并可能导致企业价值被低估的股权融资则被排在企业融资的末位。其缺陷是它属于解释1在特定的制度约束条件下企业对增量资金的融资行为的理论，由于短期性，无法解释在企业成长过程中资本结构的动态变化规律。
（四）企业金融生命周期理论
20世纪70年代，韦斯顿和布里格姆根据企业不同成长阶段融资来源的变化提出了企业金融生命周期理论的假说。在该理论中，企业金融生命周期被分为三个阶段：初期、成熟期和衰退期。后来，企业金融生命周期被扩展为六个阶段，各阶段企业融资来源情况如表1所示
表1 企业金融生命周期
阶段
融资来源
潜在问题
创立期
创立者自有资金
低资本化
成长阶段
以上来源+留存利润、商业信贷、银行短期贷款及投资、租赁
存货过多、流动性危机
成长阶段
以上来源+来自金融机构的长期投资
金融缺口
成长阶段
以上来源+证券市场发行
控制权分散
成熟期
以上全部来源
保守的投资回报
衰退期
金融资源的退出：企业并购、股票回购、清盘等
下降的投资回报
这种早期的企业金融生命周期模型主要是依据企业的融资结构、销售额和利润等显性因素来说明企业在不同发展阶段的金融资源获得性问题，较少考虑企业信息、管理水平等隐性因素影响。
（五）企业金融成长周期理论
美国经济学家伯杰和尤德尔修正了企业金融生命周期理论的缺陷，提出了企业金融成长周期理论。
该理论认为，伴随着企业成长周期而发生的信息约束条件、企业规模和资金需求的变化，是影响企业融资结构变化的基本因素。在中小企业创立初期，企业的信息基本上是封闭的，由于缺乏业务记录和财务审计，它主要依靠内源性融资和非正式的资本市场融资。当企业进入成长阶段后，随着企业规模的扩大，其可用于抵押的资产开始增加，信息透明度逐步提高，业务记录和财务审计不断规范，企业内源性融资难以满足其全部融资需要。这时企业开始选择外源性融资，开始较多地依靠于来自金融中介的债务融资。在进入稳定增长的成熟阶段后，企业的业务记录和财务趋于完备，逐步具备进入资本市场发行有价证券的资产规模条件和信息条件。随着来自资本市场可持续融资渠道的打通，企业债务融资的比重开始下降，权益融资的比重开始上升，这时部分优秀的中小企业逐步发展成为大企业。
（六）研究资本结构的理论及现实意义
企业的融资结构是一个动态的过程，表现为既定目标下的企业融资结构的选择，也就是说企业的融资行为合理与否必须通过融资结构来反映。合理的融资行为将成为一种优化的融资，不合理的融资行为必然导致融资结构的失衡。研究融资结构的目的在于如何使企业合理有效的举借债务资金，以发挥财务杠杆作用。
所谓最优资本结构是旨在充分权衡融资成本和融资风险的情况下，使企业的价值最大化的资本结构。在现代企业融资活动中，如何通过融资方式选择来实现企业价值最大化，即如何确定最优资本结构，一直是财务理论和实践中人们关注的问题。在这个领域的探索和研究已形成较完整的理论体系，即资本结构理论，它是基于企业价值最大化或股东财富最大化的目标，研究企业资本结构中债务资本和权益资本的比例变化对企业价值的影响的理论体系。
二 中小企业融资需求及我国中小企业融资状况
（一）不同成长阶段的融资需求
在我国不同发展阶段的中小企业存在着不同的融资需求
1、创办阶段
在创办阶段，由于产品尚未或刚刚投入市场，客户群不稳定，经济业绩难以保证，贷款收益一般难以弥补贷款风险损失。符合此特征的融资方式，只能是能够承受高风险，又可以获得高回报的权益性资本。所以，在这一阶段，中小企业融资的主要来源应该为个人投资者或风险投资。
2、投入经营阶段
此时的中小企业，其产品刚被市场认知接受，没有稳定的客户群，财务有利于盈亏平衡点，经营风险仍然较大。在这一阶段，中小企业主要从商业银行获得流动性资金贷款，并且仍要从个人投资者、风险投资公司、小企业投资公司等多种渠道方面增加权益性资金。
3、增长发展阶段
对于此时的中小企业来说，稳定的客户群已经形成，管理体制和财务制度走向健全，经营风险变小，融资需求量变大、期限变长。在这一阶段，外部融资是中小企业融资的关键，它主要从商业银行和个中小企业融资公司获得债务资金，也会通过风险投资公司与中小企业投资公司等渠道获得权益性资金。
4、成熟阶段
此阶段的中小企业，它的客户群、经营状况和财务状况比较稳定，但市场竞争者增多，利润空间缩小，融资需求相对较小。在这一阶段，中小企业主要以大公司参股，雇员认股、股票公开上市等方式获得资金，也可以从投资公司、商业银行等机构筹集其发展改造所需的产权资金。
（二）不同类型中小企业的融资需求
从融资角度出发，中小企业可以分为制造业型、服务业型、高科技型和社区型等几种主要类型。类型不同，它们对融资渠道和融资条件的要求也各不相同。其主要特点如下：
1、制造业型中小企业
制造业型中小企业的融资需求比较多样和复杂。无论是购买能源、原材料、半成品和支付工资的流动资金，还是购买设备和零备件的中长期贷款，甚至产品营销的各种费用和卖方信贷都需要外界和金融机构的金融服务。一般而言，制造业企业资金需求量较大，资金周转相对较慢，经营活动和资金使用涉及面也相对较宽。因此，这种类型中小企业的融资需求呈现多样性，既需要权益性资金，也需要债务性资金，既需要长期资金，也需要短期资金。
2、服务型中小企业
出于服务业的中小企业，其资金需求主要来自购买存货所需的流动资金贷款和开展促销活动所需的经营性开支借款，其特点是数量小，频率高、贷款周期短、贷款随机性较大。但是，一般而言其风险要相对小于其他类型中小企业，因此它们是一般中小型商业银行比较愿意给予贷款的对象。
3、高科技型中小企业
高科技型中小企业经营前景不明确，风险较大，但是一旦投资成功，也可以获得比较高的利润回报。对于银行贷款等债务融资来说，它从企业投资成功中获得的收益有限，而一旦企业投资失败，将会面临巨大投资损失。由于存在着巨大的风险收益不对称，因此商业银行一般不愿将资金投向高科技型中小企业。因此，比较适合高科技中小企业的融资方式，应该是能够享受企业快速成长所带来的高收益的权益性融资。这类企业的资金及可以来自风险投资，也可以来自天使投资，又可以区域性资本市场和创业板市场。
4、社区型中小企业
社区型中小企业（包括街道手工工业）是一类比较特殊的中小企业，它们具有一定的社会公益性，比较容易获得政府的扶持性资金。另外，社区共同集资也是这类企业的一个重要的资金来源。
（三）我国中小企业融资状况
1、中小企业融资渠道狭窄，目前发展主要依靠自身内部积累。即中小企业内源融资比重过高，外源融资比重过低。
2、银行贷款是中小企业最重要的外部融资渠道，但银行主要提供流动资金和固定资产更新资金，很少提供长期信贷资金。
3、亲友借贷，职工内部集资以及民间借贷等非正规金融在中小企业融资中发挥重要作用，但由于各地经济发展水平和民间信用体系建设的差异，非正规金融在江浙等经济发达地区与中西部地区之间发育差异极大。
4、中小企业普遍缺乏长期稳定的资金来源，不仅权益性资金来源有限，而且很难获得长期信贷。
5、资产规模是决定企业能否获得银行信贷和长期债务资金的决定性因素。
6、相当多的中小企业发展受到信贷约束影响。
三 我国现有中小企业融资渠道及各种融资渠道的利弊分析
从严格意义上讲，我国并不存在完善的中小企业资金供给体系，只能说存在一定的中小企业资金供给格局。这种格局基本上可概括为：内源融资为主，外源融资为辅：外源融资严重依赖银行贷款。对于中小企业各种融资渠道的发展状况满足中小企业资金需求的能力和发展前景，其具体分析如下
（一）、内源融资
内源融资是指企业不断将自己的储蓄（折旧和留存盈利）转化为投资的过程，是企业生存与发展不可或缺的重要组成部分。其中折旧是以货币形式表现的固定资产再生产过程中发生的有形和无形损耗，它主要用于重置损耗的固定资产；留存盈利是企业内源融资的重要组成部分，是企业在投资或债务清偿的主要资金来源
1、主要特点是：
（1）自主性。内源融资融的是企业的自由资金，企业在使用上具有较大的自主性，受外界其他因素的制约和影响较小。
（2）有限性。内源融资的可能性受企业自身积累能力的影响，融资规模受到较大的限制。
（3）低成本性。内源融资的财务成本小，不需要直接向外界支付相关的融资成本和费用。这一点，在中小企业融资效率的综合评价中有着很强的体现。
（4）低风险性。内源融资的低风险性，一方面与其低成本性的特点有关，另一方面是他不存在支付危机，因而不会出现由于支付危机导致的财务风险，当然其他性质的风险依然存在。
2、内源融资的利弊
优点：内源融资不需要实际对外支付利息或股息，不会减少企业的现金流量；同时由于资金来源于企业内部，不发生融资费用，使内部融资的成本远低于外源融资。而且风险小成本低，因此是中小企业的首选方式。
缺点：内源融资资源有限、范围小，不能满足企业发展的需要。
（二） 外源融资
随着技术的进步和生产规模的扩大，单纯依靠内源融资已经很难满足企业资金需求，外源融资成为企业获得资金的重要方式。
外源融资是指从企业外部筹措资金，主要包括股票、债券、银行信贷资金等，可分为债务融资和股权融资或者说直接融资和间接融资。
1、中小企业板块
在国外股票市场中，通常设有创业板市场来为中小企业提供权益性资本。而在我国，创业板市场至今没有推出，仅在深圳证券交易所设有中小企业板块，作为推进创业板市场建设的第一步。尽管如此，中小企业板块的推出，对于缓解我国中小企业融资难的问题仍有一定积极作用。
（1）上市条件
依照《公司法》，中小企业板块的上市标准基本如下：（1）公司股本总额不少于人民币5000万元；（2）开业时间在3年以上，最近3年连续盈利；（3）持有股票面值1000元以上的股东人数不少于1000人，向社会公开发行的股份达公司股份总数的25%以上，股本总额超过人民币4亿元的，向社会公开发行的股本比例为15%以上。另外，根据《证券法》，公司在股票上市后还必须于每一会计年度的上半年结束之日起两个月内，向证券交易所提交中期报告；于每一会计年度结束之日起4个月内，向证券交易所提交经过审计的年度报告。
（2）利弊
根据中小企业板块上市条件和实际上市情况来看自从2004年5月27日中小企业板块正式启动以来，截至2005年6月，共有50家中小企业上市，发行规模一般在3000万股左右，共筹集资金约120亿元，发生筹资费用约7.36亿元，约占融资总额的6%。可见大多数中小企业很难达到上市要求。中小企业板块的设立只能部分的缓解中小企业中规模较大的、发展较好的中型企业的融资问题。虽然中小企业创业板市场能够扩大企业的融资规模，拓宽融资渠道，为企业的可持续发展积累足够的资本，但是对于很多中小企业条件有限难以使用。
2、风险投资
（1）含义
根据我国科技部定义，风险投资是向新创立或高成长的高科技企业提供股权资本，并对企业经营管理提供监督服务，通过未来转让股权获得高收益的投资方式。
（2）特点
①风险投资的对象主要是刚刚起步或尚未起步的高科技企业或高技术产品。
②风险投资往往是在风险企业初创时就投入资金，一般需经3—8年才能通过上市、收购等撤资而取得收益，而且在此期间还要不断的对有成功希望的企业进行增资。
③是一种金融与科技、资金与管理型结合的专业性投资。
④是一种无担保、高风险的投资。一方面没有固定资产或资金作为贷款的抵押和担保，因此无法从传统融资渠道获取资金，只能开辟新的渠道；另一方面，技术、管理、市场、政策等风险都非常大，但由于成功的项目回报率很高，故仍能吸引一批投资人进行投机。
⑤是一种权益投资。其着眼点不在于投资对象当前的盈亏，而在于他们的发展前景和资产的增值，以便通过上市或出售达到“蜕资”并取得高额回报的目的。
（3）利弊
优点：无抵押担保，高利润、高回报
缺点：高风险、流动性差、回收期长
3、银行贷款
（1）发展与融资情况
在我国，商业银行贷款一直是中小企业最重要的外源性资金来源。但是由于种种原因，商业银行的资金供给与中小企业的资金需求之间，还存在很大缺口。据调查，在江苏省，高达58%的民营中小企业认为信贷约束严重影响其生产经营；而根据人民银行2002年的调查，在浙江省民营中小企业中，存在贷款约束的比例也高达30%。在我国经济、金融最发达的江浙地区，中小企业尚且存在如此之大的贷款约束，那么在广大经济欠发达地区，中小企业所遭遇的贷款约束应该更大。
（2）特点
银行贷款属于借贷资金它具有低风险，安全性高，流动性强等优点。但对于中小企业而言银行贷款的贷款数额有限，贷款手续繁杂，抵押条件苛刻，对抵押品的要求过严，抵押率过低，造成贷款发放所需时间较长，严重影响了中小企业的发展。
4、天使投资
（1）含义和特点
天使投资是富裕的个人投资者用自身资金投资于初创企业的一种投资方式。天使投资的市场定位在于企业尚未有能力获得银行贷款或者风险投资的初创期，其投入资金金额一般较小，一次投入，不参与被投资企业的管理，是一种小型商业行为。在美国天使投资是中小企业的重要资金来源。
（2）发展情况
天使投资在中国尚属于新面孔，发展规模并不大，在各方推动和努力下，在我国已经有个别中小企业成功的利用天使投资得到发展。但是，天使投资在国内远未发展起来，其原因是：首先，由于社会环境和投资理念等各种因素的影响，天使投资还未被大众接受。其次，我国缺乏进行天使投资的专业人才和相应的专业知识。由于我国中小企业普遍处于传统行业，并无独特技术优势，投资回报率也远远低于天使投资者的要求。因此，即使未来天使投资能有大发展，也仅能解决部分高科技中小企业的融资问题，而对于处于传统行业的中小企业融资，作用有限。
5 、其他融资
表2 企业融资方式一览表
资金成本
方便性、对经营权的影响
对利润的影响、利用时间的长短、利用金额的大小
股票融资
可以根据利润情况确定分红，按市价发行时，由于发行后的还原，成本提高
发行种类多，可以相互结合
手续多，时间长
根据股份稳定程度的不同对经营权有不同的影响，在异常情况时可以不分红
无期限资金
可以大量筹集
基于利润处理确定股份
公司债
由于是固定利息，所以在低利息发行较为有利
在兑换公司债时附带发行新股票利息更低
一般需要担保
手续多、时间长
需要支付利息和还本
经营不佳是难以筹措
类型较多、适用范围较广
时间长、范围大
费用就是利息
融资租赁
比购买设备的成本高
只能利用相当于租赁设备的资金
手续简单、不需要担保
如果拖延支付租赁费，对方将提出支付全部价格
折旧快、金额可大可小
贷款期限由租赁设备的使用年限决定
四 中小企业融资结构、融资行为选择的理性标准
在分析不同融资方式特点的基础上，根据企业自身的能力及企业所处的金融环境，对中小企业融资渠道与方式的战略类型进行相应的选择。
（一）内部融资战略
即从企业内部开辟财源，筹措所需资金，如留存收益、固定资产折旧，无形资产摊销等主要用于：（1）外部资金来源匮乏；（2）内部来源资金较为充裕，能够满足目前资金需要；（3）企业战略要求从内部筹集资金，等等。为了成功的实施这种筹资战略，就必须采取切实可行的措施，如加强内部管理，节约资金占用和资金耗费；降低利润分配率，提高留存收益；合理制定和利用折旧政策等会计政策，以增加积累，减少税收支出；加速资金周转，提高资金使用效率；加强对企业内部资金的调度，避免闲置资金，等等。
（二）金融信贷性融资战略
即企业通过与金融机构建立密切的协作关系，有效的利用各种金融机构的信贷资金，已获得长期而稳定的贷款。金融机构的信贷资金主要有政策性银行的信贷资金、商业银行的信贷资金、非银行金融机构的信贷资金和融资租赁公司的资金等。
（三）证券类融资战略
即通过发行各种有价证券，特别是股票和债券来筹集所需的资金。通过发行有价证券来筹集资金的来源较广，既有家庭和个人的资金，也有金融机构的资金，还有其他企业和社会公共团体的资金。因此，实施政权性融资战略可以为企业筹集到大规模并可长期使用的资本金。随着证券市场的发展和股份制经济的推广，这种筹资战略的运用范围和作用将会越来越大。
（四）联合型融资战略
即主要依靠企业间的联合、信用、吸收、合并、收买与投资等方式筹措资金。其形式主要有：（1）通过企业间的商业信用来筹资，如应付帐款、应付票据；（2）通过企业间的联合，突破单个企业筹措资金的能力界限，从而取得金融机构的贷款或政府的资金援助；（3）通过吸收、合并、收买等方式来增强企业的资金实力和筹资能力；（4）通过开合资企业、合营企业、合营企业和补偿贸易等方式来利用外资，以解决资金短缺的问题。
（五）结构性融资战略
即上述四种战略的综合运用。对于大多数企业而言，为了获得足够的资金或保持稳定的资金来源和建立合理的资本结构，常常是采取这种综合性的筹资战略。
在综合考虑各种融资战略利弊的基础上，中小企业逐步形成一套融资结构、融资行为选择的理性衡量标准。即中小企业融资时，必须要高度重视融资风险的控制，尽可能选择风险较小的融资方式。企业为了减少风险，可以采取各种融资方式的合理组合，制定一个相对更能规避风险的融资组合策略，同时还要注意不同融资方式之间的转换能力。比如，对于短期融资来说，期限短，风险大，但其转换能力强；而对于长期融资来说，其风险较小，但与其他融资方式间的转换能力却较弱。
企业在筹措资金时，还常常会面临财务上的提高收益与降低风险之间的两难选择。财务杠杆和财务风险是企业在筹资时通常要考虑的两个重要问题，而且企业常常会在利用财务杠杆作用与避免财务风险之间处于一种两难处境；企业既要尽力加大债务资本在企业资本总额中的比重，以充分享受财务杠杆利益，又要避免由于债务资本在企业资本总额中所占的比重过大而给企业带来相应的财务风险。进行融资决策与资本结构决策时，一般要遵循的原则是：只有当与其普通股利润增加的幅度将超过财务风险增加的幅度时，借债才是有利的
因此，企业在进行融资决策时，应当在控制融资风险与谋求最大收益之间寻求一种均衡，即寻求企业的最佳融资结构。
具体决策程序是：首先，当一家企业为筹措一笔资金面临几种融资方案时，企业可以分别计算出各个融资方案的加权平均资本成本率，然后选择其中加权平均成本率最低的一种。其次，被选中的加权平均资本成本率最低的那种融资方案只是诸种方案中最佳的，并不意味着它已经形成了最佳资本结构，这时，企业要观察投资者对贷出款项的要求、股票市场的价格波动等情况，根据财务判断分析资本结构的合理性，同时企业财务人员可利用一些财务分析方法对资本结构进行更详尽的分析。最后，根据分析结果，在企业进一步的融资决策中改进其资本结构。
具体来讲，表现在以下几方面
（1）确定融资的边际收益和边际成本。从理论上分析，当融资的边际收益正好等于边际成本时，这时的融资结构即为最优结构。但实际中，往往很难根据某一固定的模式去确认这一最优点，企业要结合自己的实际进行摸索。
（2）企业所有者要根据未来的发展前景，权衡利害得失做出取舍：是引进新的投资者，扩大企业资本实力，以利于拓展新的经营领域、获取长远的利润回报，还是相对稳定企业的规模，依靠自身的积累稳健经营，保持对企业的绝对控制权，以防执行的投资者进入而分享企业的控制权及利润。
（3）企业要在权衡利益时充分考虑融资风险。充分考虑企业本身经营状况所承受的抵御风险的能力。
结论
有效解决我国中小企业融资难问题是一项系统性的综合工作，必须结合我国的具体国情、企业自身发展经营状况、金融机构的支持、政府相关财政政策的扶持、社会信用体系的完善等相关条件共同配合，实行综合治理。还需要建立多渠道、多层次的融资体系，均衡多种融资渠道的利弊、融资风险等摸索出一套适应企业自身发展的融资策略。只要我们坚持体制创新、多方协调，我国中小企业融资难的问题终将得到有效缓解直至最终解决。
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