目录
摘要I
1 前言1
1.1 本研究的目的与意义1
1.2 国内外研究文献综述1
1.3 本研究的主要内容2
2 投资银行理论概述2
2.1 投资银行的内涵2
2.2 投资银行的传统业务3
2.3 投资银行的创新业务与延伸业务3
3 投资银行在资本市场中的功能5
3.1 媒介资金供需5
3.2 构造证券市场5
3.3 优化资源配置6
3.4 促进产业集中6
4 我国投资银行业的现状及存在的问题6
4.1 我国投资银行业的现状6
4.2 我国投资银行业存在的问题7
4.3 我国投资银行业存在问题的成因8
5 完善和发展我国投资银行业的对策9
5.1 大力拓宽投资银行的融资渠道9
5.2 注重金融创新、广开业务领域，实现多元化趋势9
5.3 通过兼并收购、资产重组，扩大投资银行的资产规模10
5.4 立足本国资本市场，实现特色化、专业化经营10
5.5 拓展发展空间，实施国际化战略10
5.6 提高从业人员的素质，培养出专业的“投资银行家”11
参考文献12
1 前言
1.1 本研究的目的与意义
在发达的市场经济国家，投资银行是资本市场的核心。首先，投资银行是资本市场的中间人。投资银行凭借自身的资金实力、广泛的业务网络、规模化的经营、专业化的员工队伍，帮助投资者投资于某个企业或行业，保证其资产保值增值，同时又为急需资金的筹资者尤其是新兴企业筹得大量资金。投资银行成为投资者和筹资者直接融资的媒介和桥梁，它以最短的时间、最低的成本把投资者手中的闲置资金转移到筹资者手中，实现资金和资源的最优配置。其次，投资银行是中长期资本运营的枢纽。投资银行为企业发行股票和中长期债券，并充当企业的财务顾问，为企业的收购兼并活动提供中介服务。在美国，随着企业发展和资本结构的变动，美国企业在更大程度上依赖投资银行解决长期资金问题，纽约的投资银行在金融市场上扮演重要角色，被喻为“华尔街的发条”。而在发展中国家，国企逐步市场化的过程尤其需要投资银行帮助其进行中长期融资，以支持重点企业的设备更新和技术改造。再次，投资银行的发展有力地促进了金融工具的创新。现代市场经济条件下，投资者的风险观念增强，投资决策日趋理性化，他们要求市场提供新的金融工具以最大限度地规避风险、获取收益。因此，投资银行在开展其业务时必然会考虑到投资者和筹资者的要求，体现资金盈利性、流动性、风险性的最佳组合。而随着投资银行业务的拓展和深入，必然会产生期限不一、功能多样的新型金融工具。
在资本市场的发展进程中，投资银行与资本市场的发展可谓是“患难与共，休戚相关”。资本市场的发展、壮大，为投资银行的产生、发展提供了一个广阔的空间和绝佳的机遇。当前，资本市场和投资银行技术已成为社会资本动员和有效运用的中枢。投资银行已不再仅仅是个辅助支持系统，而是通过资金媒介和证券市场及兼并和收购技术，指导着企业的发展与扩张战略，从而推动全社会的资本优化。投资银行的不断发展与完善又在很大程度上促进和推动了我国资本市场的前进。在我国的企业改组、改造与改制并参与国际竞争时，投资银行的重要作用将会显得更为突出。但我们也看到资本市场发展中存在的种种问题、缺陷与障碍在一定程度上也制约了投资银行的发展与规范，而投资银行自身发展中的许多不足同样也影响了我国资本市场的健康、规范化的良性发展。因此，分析并寻找适合我国国情的投资银行发展模式具有一定的理论和实践指导意义。
1.2 国内外研究文献综述
经济学界和业内人士普遍认为，投资银行是指经营全部资本市场业务的金融机构。其业务包括证券承销与经纪、企业融资、兼并收购、咨询服务、资产管理和风险投资等内容。作为金融市场中最具活力和创新性的经济主体，投资银行被誉为金融体系的轻骑兵、市场经济中的金融工程师。它以灵活多变的种种形式参与资本市场的资源配置，成为资金供给者和资金需求者之间直接融资的重要纽带。由于法律规定和传统习惯的差异，投资银行的称谓在各国亦不尽相同。譬如，美国称之为投资银行，英国称之为商人银行，日本和我国则称之为证券公司。
著名经济学家诺斯指出：在一国的各种制度安排中，金融制度的差异很大程度上决定了国家间或地区间产业生产率和国际竞争力的优劣地位。事实正是如此，美国是当今世界经济最强大的国家，同时美国的投资银行亦一直雄居世界同业的霸主地位。在2006年按资本金排名的全球十大投资银行中，美国有九大投资银行榜上有名。相对而言，我国的投资银行则正处于发展的初级阶段。
北京大学经济学院何小锋教授认为：一个社会的经济发展归根结底需要两项基本机能的有效运转：一是有效动员社会资源投入经济建设；二是在经济系统中高效率的使用所支配的资源。我国经过20年的改革开放，成就有目共睹，但上述两项机能尚未真正形成，直接导致目前整个社会的资源供给与有效运用相脱节。因此，在我国未来的经济发展中，积极发展资本中介机构，解决资本供需矛盾，促进资本市场化将成为今后经济协调发展的战略决策。而造就一批符合现代经济发展要求的，具有国际一流水准的投资银行，将会有力的推动这种战略的顺利实施。
1.3 本研究的主要内容
在全球经济迅猛发展的今天，资本市场作为金融市场最重要的组成部分，发挥着越来越大的作用，而在国际资本市场的参与者当中，投资银行应当是最活跃、发展最迅速的。可以这样讲，没有投资银行的努力和创新就没有国际资本市场今日的繁荣。虽然目前我国还没有完全意义上的真正的投资银行，但改革以来投资银行业务已经在不同层次上展开了，形成了金融信托公司、证券公司、财务公司、保险公司、金融租赁公司等多种机构并存经营、分工协作的格局，这种格局正反映了改革对投资银行的全面需求。我国的投资银行业正在发生和即将发生一系列意义深远的重要变化，不断向集约化和专业化方向演进，日益成为国民经济中新兴的金融产业。本文首先介绍了投资银行的概念、特征及投资银行在资本市场中的功能，然后详细分析了我国投资银行业的发展现状及当前存在的问题，同时借鉴国外投资银行业的先进经验，提出了发展我国投资银行业的对策建议。
2 投资银行理论概述
2.1 投资银行的内涵
投资银行是与商业银行相对应的一个概念，是现代金融业适应现代经济发展形成的一个新兴行业。投资银行是主要从事证券发行、承销、交易、企业重组、兼并与收购、投资分析、风险投资、项目融资等业务的非银行金融机构，是资本市场上的主要金融中介。它区别于其他相关行业的显著特点是，其一，它属于金融服务业，这是区别一般性咨询、中介服务业的标志；其二，它主要服务于资本市场，这是区别商业银行的标志；其三，它是智力密集型行业，这是区别其他专业性金融服务机构的标志。
2.2 投资银行的传统业务
传统的投资银行业务主要就是投资银行协助企业、公司和个人客户筹集资金，并且帮助客户交易证券。
2.2.1 证券承销业务
证券承销是投资银行最原始的业务之一，最早的投资银行的业务收益主要就来自与证券的承销。在承销的过程中，投资银行起了极为关键的媒介作用。投资银行承销的证券范围很广，它不仅承销本国中央政府及地方政府、政府部门所发行的债券，各种企业所发行的债券和股票，外国政府与外国公司发行的证券，甚至还承销国际金融机构，例如世界银行、亚洲发展银行等发行的证券。证券的承销分为公募和私募两种。投资银行承销证券有四种方式：（1）包销、（2）投标方式、（3）尽力推销、（4）赞助推销。投资银行的承销收益主要来自差价或叫毛利差额和佣金。
2.2.2 证券交易
投资银行在二级市场扮演着做市商、经纪商、交易商的角色：
第一，在完成证券承销以后，投资银行有义务为该证券创造一个流动性较强的二级市场，以保持该种证券的流动性和价格稳定。一般在证券上市以后，承销商总是尽量使其市价稳定一个月左右的时间，这就是投资银行在二级市场上的做市商业务。
另外，投资银行接受客户委托，按照客户的指令，促成客户所希望的交易，并据此收取一定的佣金，这就是投资银行的经纪收入。
第三，投资银行本身拥有大量的资产，并接受客户委托管理着大量的资产，只有通过选择、买入和管理证券组合，投资银行才能获得证券投资收益。这就是自营和资产管理业务。另外，投资银行还在二级市场进行风险套利、无风险套利等业务活动。
2.2.3 兼并与收购业务
投资银行所支持的兼并收购活动，在一个国家乃至整个世界上都是最富有戏剧性，最引人入胜的。投资银行在兼并和收购的过程中扮演了不同的角色。它不仅为猎手公司服务，也在为猎物公司服务。
首先，投资银行替猎手公司服务，替其物色收购对象，并加以分析提出令猎物公司的董事或大股东满意的收购条款和一个令人信服的收购财务计划，帮助猎手公司进行财务安排，以促成交易的完成。
其次，投资银行同样也为猎物公司服务，判断猎手公司的收购是善意的还是恶意的。如果对方是恶意收购，则与猎物公司制定出防范被收购的策略，如果判断对方是非恶意收购，那么投资银行便以猎物公司的立场向猎手公司提出收购建议，并向猎物公司提出收购建议是否公平与合理及应否接纳对方建议的意见。
2.3 投资银行的创新业务与延伸业务
随着投资银行竞争的逐渐加大，仅靠传统业务已经很难维持投资银行迅猛发展的需要，投资银行作为最活跃的金融部门，从70年代以来不断开拓创新业务，并且取得了巨大的成绩，既活跃了资本市场，增加了投资者的投资选择，也为自己赚了巨额收益。
2.3.1 财务顾问
财务顾问就是投资银行作为客户的金融顾问或经营管理顾问提供咨询，策划或运作，一般可分为三类：其一是按照公司、个人或政府的要求，对某个行业、某种产品、某种证券或某个市场进行深入的分析与研究，提出较为全面的、长期的决策参考资料。其二是宏观经济环境等因素发生突变，使某些公司、企业遇到困难时，投资银行往往主动地或被邀请向有关公司、企业出谋划策，提出应变措施，诸如重新制定发展战略、重建财务制度、出售转让子公司等，化解这些公司、企业在突变事件中带来的压力与困难。其三是在公司兼并和收购的过程中，投资银行作为代理，帮助咨询，策划直到参与实际运作。从目前情况看，投资银行在第三类业务中正发挥越来越大的作用。
2.3.2 项目融资
项目融资是以项目的财产权益作借款保证责任的一种融资方式。从理论上讲，项目融资的贷款方主要看融资项目有无偿债能力，评估和保证的范围以项目为限。因此，一旦贷款发生风险，贷款方只能以项目的财产或收益作为追索的对象，不涉及其他财产和收益即要求项目公司、项目公司的股东或第三方（包括供应商、项目产品的购买者、政府机构等）做出某种保证或承诺，但这种保证和承诺仅仅停留在投资者将不会放弃投资项目，承诺某种支持或保证项目的收益的层次上。贷款方并不要求借款人提供金融机构提供的还款保证，更无须出具政府担保。借款方将项目资产和收益均抵押给贷款方。
由于项目融资无金融机构担保，也无政府担保，全靠项目投资者的信用和项目本身的前景，这样，仅从市场角度看起来不错的项目还远远不够，还必须树立良好的信用形象，投资银行的介入将有利于增加项目的可靠性，有利于争取到信用级别较高的投资者参加。运用项目融资的方式要订立一套严谨的合同来转移和分散风险，投资银行有各种专业人才，通晓项目所在地的法律、法规和各种惯例，能够尽力维护合同双方的利益，使合同得以顺利执行。投资银行还可以运用自己的各种渠道，为项目寻找合适的贷款人，也能为贷款方找到好项目。
2.3.3 基金管理
投资基金是一种由众多不确定的投资者将不同的出资份额汇集起来，交由专业投资机构进行操作，所得收益由投资者按出资比例分享的投资工具。投资基金实行的是一种集合投资制度，集资的主要方式是向投资者发行股票或受益券，从而将分散的小额资金汇集为一较大的基金，然后加以投资运作。投资基金是一种复杂的投资制度。它强调分权，制衡。由于认购和赎回机制不同，投资基金分为封闭式与开放式两大类。投资基金是发达国家投资者常用的投资方式，投资银行作为发起人或基金经理人活跃在此领域。
2.3.4 资产证券化
资产证券化是一种与企业发行股票、债券筹资不同的新型融资方式。传统的证券融资方式是企业以自身产权为清偿基础，企业对债券本息及股票权益的偿付以公司全部法定财产为界。资产证券化虽然也采取证券的形式，但证券的发行依据不是公司全部法定财产而是公司资产负债表中的某一部分资产，证券权益的偿还不是以公司财产为基础，而是仅以被证券化的资产为限。资产证券的购买者与持有人在证券到期时可获得本金和利息的偿付，证券偿付资金来源于担保资产所创造的现金流量。如果担保资产违约拒付，资产证券的清偿也仅限于被证券化资产的数额，而金融资产的发起人或购买者无超过该资产限额的清偿义务。
2.3.5 证券网上交易
随着Internet的普及和信息时代的到来，在线经纪和网上交易给传统的证券市场带来了革命性的冲击，证券业面临着巨大的变革与挑战。有报告指出网上证券交易商的资产从1999到2003年将增长7倍以上，从4150亿美元到30000亿美元。许多大型国际投资银行纷纷进入证券网上交易领域，并且出现了专门经营网上交易的经纪商。
2.3.6 风险投资
风险投资，也称创业投资，是由职业投资人投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争潜力的企业（特别是中小型企业）中的一种股权资本；风险投资是由专业投资机构在自担风险的前提下，通过科学评估和严格筛选，向有潜在发展前景的新创或市值被低估的公司、项目、产品注入资本，并运用科学管理方式增加风险资本的附加值。
风险投资公司曾为诸如微软、英特尔、康柏、戴尔、思科、太阳系统、联邦速递等公司提供了最初启动资本，这些公司都已在各自的行业中成为领先者。虽然风险投资的发展历史只有20年的时间，但国外的投资银行已经把它培育成利润的主要来源之一。同时，因为创业投资的大力帮助，全球的高科技产业以迅猛的速度全面发展，已经成为世界经济增长的亮点。
3 投资银行在资本市场中的功能
3.1 媒介资金供需
与商业银行相似，投资银行也是沟通互不相识的资金盈余者和资金短缺者的桥梁，它一方面使资金盈余者能够充分利用多余资金来获取收益，另一方面又帮助资金短缺者获得所需资金以求发展。 投资银行和商业银行以不同的方式和侧重点起着重要的资金媒介作用，在国民经济中，缺一不可。
3.2 构造证券市场
证券市场是一国金融市场的基本组成部分之一。任何一个经济相对发达的国家中，无一例外均拥有比较发达的证券市场体系。概括起来，证券市场由证券发行者、证券投资者、管理组织者和投资银行四个主体构成，其中，投资银行起了穿针引线、联系不同主体、构建证券市场的重要作用。
3.3 优化资源配置
实现有限资源的有效配置，是一国经济发展的关键。在这一方面，投资银行亦起了重要作用。
首先，投资银行通过其资金媒介作用，使能获取较高收益的企业通过发行股票和债券等方式来获得资金，同时为资金盈余者提供了获取更高收益的渠道，从而使国家整体的经济效益和福利得到提高，促进了资源的合理配置。
其次，投资银行便利了政府债券的发行，使政府可以获得足够的资金用于提供公共产品，加强基础建设，从而为经济的长远发展奠定基础。同时，政府还可以通过买卖政府债券等方式，调节货币供应量，借以保障经济的稳定发展。
第三，投资银行帮助企业发行股票和债券，不仅使企业获得了发展和壮大所需的资金，并且将企业的经营管理置于广大股东和债权人的监督之下，有益于建立科学的激励机制与约束机制，以及产权明晰的企业制度，从而促进了经济效益的提高，推动了企业的发展。
第四，投资银行的兼并和收购业务促进了经营管理不善的企业被兼并或收购，经营状况良好的企业得以迅速发展壮大，实现规模经济，从而促进了产业结构的调整和生产的社会化。
第五，许多尚处于新生阶段、经营风险很大的朝阳产业的企业难以从商业银行获取贷款，往往只能通过投资银行发行股票或债券以筹集资金求得发展。因此从这个意义上说，投资银行促进了产业的升级换代和经济结构的进步。
3.4 促进产业集中
在企业并购过程中，投资银行发挥了重要作用。因为企业兼并与收购是一个技术性很强的工作，选择合适的并购对象、合适的并购时间、合适的并购价格及进行针对并购的合理的财务安排等都需要大量的资料、专业的人才和先进的技术，这是一般企业所难以胜任的。尤其在二战之后，大量的兼并与收购活动是通过证券二级市场进行的，其手续更加繁琐、要求更加严格、操作更为困难，没有投资银行作为顾问和代理人，兼并收购已几乎不可能进行。因而，从这一意义上来说，投资银行促进了企业实力的增加，社会资本的集中和生产的社会化，成为企业并购和产业集中过程中不可替代的重要力量。
4 我国投资银行业的现状及存在的问题
4.1 我国投资银行业的现状
近年来，我国资本市场发展遇到了很大的困难，但也迎来了投资银行业务创新的空前繁荣。2004年，政府监管部门推出了证券保荐人制度，出台了券商短期融资管理办法，证券市场出现了首例上市公司“以股抵债”案和吸收合并案，推出了ETF、LOF和货币市场基金产品。目前，在证券主管部门指导下，我国投资银行机构正在全力以赴参与股权分置改革。
4.1.1 我国投资银行业务创新已取得初步成绩
从近年来已推出的创新方案看，主要集中在投资银行组织创新和业务创新两个方面。组织创新包括员工持股、国际化和集团化等，业务创新则围绕企业融资、投资咨询、证券经纪和资产管理业务展开。例如，企业融资创新以可转债、资产互换、认股权证和优先股等创新产品为主，投资咨询业务创新以企业现金流管理和客户账户诊断为主，经纪业务创新以银证通、保证通、期证通、一卡通、手机炒股和LOF等为主，资产管理业务创新是投资银行业务创新的重点，该业务针对理财产品多元化和投资者个性化特征，将着力开发货币市场、固定收益证券、资产证券化产品，以及股权联动票据等衍生产品。这些创新产品各具特色，ETF是一种交易型、开放式的指数基金，股权连动票据指票据报酬与股票价格或股票指数挂钩，而货币市场基金主要投资于短期债券、回购协议、银行承兑汇票和其他短期金融工具。这些新产品都是我国资本市场前所未有的。
4.1.2 我国投资银行机构正面临前所未有的复杂环境和难得的业务创新与发展机遇
应该看到，由于通货膨胀压力和宏观经济中的不确定因素增多，2006年也是利率风险充分显露的一年。在中央银行利率调整中，一些金融机构的国债头寸蒙受了很大的损失。这一方面反映出我国金融机构利率风险管理水平亟待提高，同时也预示着我国金融衍生工具以及与风险管理密切相关的投资银行业务将会有一个快速发展。与此同时，新的发展机遇也已充分显现。机遇主要来自3个方面：一是经济体制改革的不断深化。十六大报告提出了深化国有资产管理体制改革新方向，即国有资产实行中央和地方分级所有，在这一政策背景下，我国企业并购重组业务必然增多。二是金融机构自身改革步伐正在加快。随着国有商业银行、证券公司和保险机构改革和业务发展，以及传统金融业务界限的日益模糊，涌现了许多新的金融交叉产品；在新一轮金融改革中，与资本市场接轨是一项重要的改革内容，这也必然会派生出大量投资银行业务机会。三是随着我国金融市场的国际化，跨国企业并购案例日益增多。目前我国已出台了《上市公司收购管理办法》、《关于向外商转让上市公司国有股和法人股有关问题的通知》和《利用外资改组国有企业暂行规定》等法规和政策，近年来发生了多起跨国公司并购我国企业的案例，一些企业开始实施“走出去”战略，在海外企业并购市场上大显身手，相信都将派生出大量的新的业务机会。
4.2 我国投资银行业存在的问题
一是投资银行业务准入障碍降低。传统的承销业务竞争激烈，外资进入、银证混业经营和投资银行进入门槛敞开，促使证券业告别垄断时代，如果投资银行不能适应这一新的形势，将必然被市场淘汰。我国投资银行在经历若干次重大制度创新之后，市场结构发生了根本性变革，在近4年的证券市场深度调整过程中，一批昔日龙头企业被迫退出历史舞台。二是投资银行服务品种单一，业务结构趋同。在目前国内101家证券公司中，有主承销资格的投资银行约40家，大项目基本上被中金公司垄断，其他证券公司几乎没有与众不同之处，排名靠前的大券商主要依靠规模优势和政府支持，各家机构提供的是无差别服务，缺少专业特色。随着国际机构加快进入国内市场，国内投资银行经营环境将会进一步恶化。三是我国投资银行的资本金供给通道和融资渠道不通畅，资产规模偏小，竞争实力较弱。据统计，目前我国证券公司平均资产20多亿元，与国际投资银行差距甚远。我国11家最大的投资银行资本合计不到25亿美元，而美林一家就有703亿美元。国际经验表明，投资银行资本规模越大，实力越强，在拓展业务、占领市场份额方面就越有优势。在日益国际化的条件下，我国投资银行资本供给不足和融资渠道不畅的问题已成为制约其各项业务发展的“瓶颈”。
4.3 我国投资银行业存在问题的成因
4.3.1 金融体制制约了我国投资银行的发展
由于我国整个金融体系主要以间接融资为主，使投资银行的发展与国际先进水平相比差距较大。我国现行的金融体制的不健全也是这一轮宏观经济出现波动和过热的一个体制性因素，而要从根本上消除经济运行当中的深层次矛盾，非常重要的一条就是加快金融体制的改革。我国现在大量涌现的、没有法规约束的混业经营现象值得忧虑。金融混业经营来势之猛，甚至实业都进来了，但包括金融控股公司在内到现在还没有法律的约束，并且分业监管体制刚刚确立，大多数人认为分业监管不能动，这里头就有一个结构性的矛盾，需要加强金融监管部门的协调。目前我国金融业已开始构建混业经营或者多样化金融服务体系，以应对国际化竞争。迫切需要投资银行和商业银行一道探讨银证合作、建立混业经营的发展趋势，为我国企业扩大直接融资的比重。
4.3.2 所有制与经营环境扭曲了我国投资银行的发展
首先是表现在所有制方面，投资银行目前仍然是国家所主导、政府所拥有的机构；其次是国内的券商和投资银行的经营环境、监管环境和国际标准有着非常大的差别。要更好地发展我国的投资银行业，在决策层面上，决策者要考虑的问题首先就是所有制问题，然后就是投资银行业的经营环境问题。
这里主要从国内投资银行业的经营环境问题来论述由此导致的道德风险。此处的道德风险不是指道德败坏，而是指由某种保险机制引起市场参与者的行为扭曲。产生道德风险有两个条件，一是信息不对称，二是受保人不必为自己的行为承担后果。目前，我国投资银行的保证机制是造成道德风险的主因。而政府隐性、显性的担保引出道德风险，使得市场参与者的行为发生扭曲，结果是系统风险上升又导致出现危机的时候，政府出面干预、救助，进而引发下一轮的道德风险。于是市场陷入了一个道德风险—行为扭曲—政府救助的恶性循环。而解决之道是政府退出投资银行领域。
4.3.3 有限的业务品种限制了我国投资银行的发展
我国的投资银行目前仍局限于券商的角色其业务停留在初级的原始层次上：主要是二级市场的经纪和自营业务，以及一级市场的承销业务。从二级市场来说，股市的周期性和行情的波动性，以及市场规范化使投机性成分减少，投资银行在二级市场上获取暴利的机会消失，风险进一步放大。从一级市场来看，由于股票发行采取计划性指标管理，而全国又有上百家券商在激烈争夺，使发行市场成为典型的买方市场，粥少僧多导致恶性竞争，能争到承销资格就不错了，获取利润的空间日趋缩小，潜在的风险却越来越大。显然，无论是一级市场还是二级市场业务，投资银行业务都面临着严峻的考验，急需寻找新的出路。
5 完善和发展我国投资银行业的对策
5.1 大力拓宽投资银行的融资渠道
我国投资银行之所以总是资金实力不足，资产规模较小。原因之一就是我国的投资银行尤其是我国的证券公司的融资渠道不通畅。证券公司为许多国有企业股份制改造、上市融资做出了巨大贡献，但证券公司自身却一直“为人作嫁衣”，处于资金短缺的尴尬境地，严重限制了证券公司的发展壮大。
首先，扩大资本规模。基本方法为：增资扩股，走自我扩张之路；兼并重组，走强强联合之路；挂牌上市，走公开募集之路。
其次，完善融资渠道。主要措施是：贯彻执行有关投资银行发行金融债券的暂行规定，继续改进金融债券的发行条件和审批程序，真正打通投资银行进入资本市场筹集长期资金的渠道；尽快增加同业拆借和被质押证券品种，适当放宽投资银行进入同业拆借市场和股票质押市场的准入条件，积极组建证券金融公司，竭力为国内投资银行开辟更多融通短期资金的路径。
近年来我国相继出台了一些政策和规定，在一定程度上改善了证券公司的资金状况。例如现在允许证券公司采取增资扩股和公开上市的方式扩大资金规模。此外。我国目前已有72家证券公司获准进入全国银行间同业拆借市场调剂资金头寸，缓解了证券公司的资金实力。证券公司还可以凭自营股票和证券投资基金券作质押向商业银行及其他金融机构借款，获得期限灵活的资金，优化资产结构。
5.2 注重金融创新、广开业务领域，实现多元化趋势
我国的投资银行应该顺应投资银行发展的历史潮流，以新产品开发为契机，强调金融创新，突破传统业务局限，推动主体业务由传统型（证券承销经纪和自营）向创新型（企业并购、重组等策略性服务）以及引申型（资产管理、金融衍生工具交易）转变，从而实现收入来源的多元化和稳定增长，增强投资银行的抵御风险的能力。我国投资银行必须彻底摆脱对传统型业务的过分依赖，大力推进创新型和延伸型业务的开展。同时，我国投资银行还要根据本公司的特点，选择一两项具有优势的业务重点发展，以便形成公司的核心业务和知名品牌。此外，为了更好地迎接金融自由化和全球化的挑战，我国投资银行也应当有计划地开展国际业务，不仅要及时地在海外设立分支机构，从组织建设上保证国际业务的顺利进行；还必须主动地寻求与海外投资银行的深层次合作，逐步进军国际资本市场。只有坚定地走多样化、专业化、集中化和国际化的发展道路，我国投资银行才能在同业中保持强劲的竞争实力，才能为自己的发展壮大赢得更加广阔的生存空间。业务创新是企业的活力之源，只有通过不断的业务创新，投资银行才能不断的发展壮大。当前，我国经济与金融体制改革的不断深化、股份制的发展和企业重组与经济结构的调整，都为投资银行扩展业务提供了坚实的经济基础。投资银行应牢牢把握这些基础，在抓好本源业务的同时，积极开发购并重组、项目融资、基金管理、公司理财及金融工具等业务，在促进自身发展的同时也更好的发挥其应有的战略作用。
5.3 通过兼并收购、资产重组，扩大投资银行的资产规模
对现有的投资银行类企业进行股份制改造，并通过并购等资本运营途径迅速推动其规模的扩大。在发达国家，投资银行的组织形式最终都选择了股份制，这有其内在的合理性。在我国，对投资银行进行股份制改造不仅可以解决投资银行的股本问题，迅速扩大其规模，而且可以建立起规范的治理结构，实现运行机制的合理化。在扩大规模的途径上，与股份制该造相比，并购同等重要甚至更为重要。纵观投资银行的发展史，当今几乎所有的一流投资银行都是通过多次并购后才发展起来的。在当今的我国投资银行业，多处于分散的小规模经营状态，这不仅是我国的投资银行难于同国外同行一争高下，而且在国内也形成过度竞争状态。因此，通过引入并购机制，实现业内重组，不仅可以培养出一批实力雄厚、业务拓展能力强和信誉卓著的一流投资银行，使它们有能力进行国际竞争，而且也可以优化国内投资银行业的产业组织结构和竞争环境。
5.4 立足本国资本市场，实现特色化、专业化经营
我国的投资银行业要以服务国内企业为主，特别是在国有企业兼并、资产重组的历史关键时刻，调整产业结构的过程中，我国投资银行业更是义不容辞。这不仅仅是我国投资银行发挥优势的好时机，更是我国投资银行的历史使命。我国发展投资银行业，不能搞“小而全”，而必须集中力量专攻长项，这样才能尽快形成自己的核心能力，从而形成有特色的核心产品，取得所参与业务市场地位和客户基础，进而通过市场竞争形成有国际水准和竞争力的“精品店”。长远看，有了核心能力，建立了完善的制度，投资银行的生存和发展能力会更强。
5.5 拓展发展空间，实施国际化战略
目前我国的投资银行基本上以国内市场为主，这主要受制于我国投资银行的实力。但我们切不可因为实力薄弱而局限于国内市场，而是应该用全球化的眼光经营我国的投资银行，放眼世界。首先与进入我国资本市场的外国投资银行竞争，在合作中竞争，在竞争中合作，不断历练自己。等时机成熟些，积极创造条件，走出国门，进入国外资本市场，参与国际竞争。在目前的状况下，兴办中外合资投资银行无疑是学习国外先进经验，促进国内投资银行业发展的一条捷径。中外合资投资银行不仅可以带来国外成熟的具体操作经验，而且可以为我国培养一批国内急需的专业人才。1995年，我国成立了首家中外合资投资银行——中国国际金融公司，它的发展轨迹也有力的支持了这一模式的合理性与可行性。在这方面，中国国际金融公司和中银国际的成功经验已经为国内的投资银行树立了榜样。同时，调整相关产业政策，积极扶持投资银行业的发展。鉴于投资银行业在今后我国经济中的战略作用，国家应调整与其相关的金融、税收等各项政策，给予适当的优惠，积极扶持它的进一步发展。
5.6 提高从业人员的素质，培养出专业的“投资银行家”
鉴于投资银行业的特殊地位与功能，人才的优劣直接影响到它的发展状况。因此，我国投资银行业应站在战略的高度，大力培养具有企业管理经验并富有创造性和开拓性，精通财务金融实务的高级专门人才。具体应一方面通过聘请国外专家授课、实地参与国外同行在我国的业务流程等方式，在国内提供较多的培训机会；另一方面，更要重视从国内重点选择一批从业人员到国外投资银行实地实习，以培养出一批适应国际竞争的高级专门人才。
结论
综上所述，我国现代投资银行的业务从发展到现在只有短短不到十五年的时间，还存在着诸如规模过小、业务范围狭窄、缺少高素质专业人才、过度竞争等这样那样的问题。但是，我国的投资银行业正面临着有史以来最大的市场需求，随着我国经济体制改革的迅速发展和不断深化，社会经济生活中对投融资的需求会日益旺盛，国有大中型企业在转换经营机制和民营企业谋求未来发展等方面也将越来越依靠资本市场的作用，这些都将为我国投资银行业的长远发展奠定坚实的基础。毋庸置疑，在中国经济转轨的历史时期，在中国经济改革的过程中，资产重组、资本运营、资本市场培育与投资银行发展之间构成了一种相互关联、相互牵制、相互促进、协同发展的错综复杂的联动关系。正确认识和有效利用这种关系，找准切入点，采取切实可行的措施，对于促进各自的发展，进而推动整个经济改革的深化，具有重要的理论意义和现实指导作用。
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