企业偿债能力与获利能力分析———有关完善分析指标和分析方法的探索(一)

摘要：现行企业偿债能力与获利能力分析存在一定局限性，选择了一些以现金流量为基础的指标和反映趋势的变动指标；提出了偿债乘数、每股收益与现金净额和、研究开发费用比率等财务指标；提出了相关财务能力、外部环境、企业信誉、技术资源、再筹资能力和市场应变能力等非财务指标。选择一些指标，运用功效系数法等方法，对较大股本汽车制造类上市公司进行分析表明，长安汽车的偿债、获利综合能力强；单单分析偿债能力有局限性，应该结合获利能力综合分析；企业的每股收益与现金净额和、净资产收益率比较高、并具有获利潜力，就应该充分利用财务杠杆，使获利能力达到最大化。通过对分析指标和分析方法的改进和完善，可以提高相关财务分析的全面性和有用性。

    关键词： 偿债能力分析 获利能力分析 财务指标 偿债乘数 每股收益与现金净额和 非财务指标 功效系数法 层次分析法

    现行的财务分析着重于财务指标的分析，主要的依据是资产负债表、利润表和现金流量表及相应的附表、附注等。由于客观经济环境的不断变化和发展，造成了会计四个基本假设的不适应 ；资产负债表和利润表是以权责发生制为基础而编制的；以及其他的一些因素影响。使得现行的财务分析在许多方面存在局限性，愈来愈不能满足财务分析信息使用者的需要，要求构建新的财务分析系统的愿望十分迫切，国内外会计界对此进行了许多研究和讨论（S.Kaplan David、P.Norton，1992；朱开悉，2002；林洪梅，林惠，2000；张建、付代红，2003；张先治，2001；胡燕，2002）。

    本文主要研究企业财务分析中的企业偿债能力与获利能力分析，选择一些以现金流量为基础的指标和反映趋势的变动指标；提出一些新的财务指标；提出一些非财务指标；以及运用一些分析方法结合实例进行分析。对完善分析指标和分析方法进行探索，试提高企业偿债能力与获利能力分析的全面性和有用性。

    一、现行财务分析中的比率指标及分析

    当前对上市公司偿债能力和获利能力的分析，通常还是计算比率指标并与有关评价标准进行比较。选择沪深证券市场中总股本大于8亿股的汽车制造类上市公司进行实例分析，共有七家公司符合总股本条件。

    （一）列出比率指标数据

     列出通常使用的偿债能力和获利能力比率指标，见表（一）、表（二）。

    表（一）2002年偿债能力指标数据Ⅰ

    公司简称 流动比率 速动比率 现金比率 资产负债率（％） 利息保障倍数

    江铃汽车 1.21 0.87 0.64 47.02 7.52

    长安汽车 1.30 0.91 0.65 50.87 22．03

    一汽轿车 2.20 1.63 1.24 33.16 财务费用负值

    ST夏利 0.97 0.89 0.23 68.72 -4.10

    东风汽车 1.45 1.24 0.65 45.46 财务费用负值

    上海汽车 1.91 1.60 0.84 22.57 财务费用负值

    金杯汽车 0.56 0.51 0.07 64.79 1.60

    表（二）2002年获利能力指标数据Ⅰ

    公司简称 毛利率

    (%) 主营业务利润率(%) 总资产报酬率

    (%) 净资产收益率（％） 每股收益

    (元)

    江铃汽车 26.26 24.97 7.91 15.77 0.33

    长安汽车 29.19 25.63 10.89 25.29 0.68

    一汽轿车 23.36 21.12 8.11 5.54 0.15

    ST夏利 3.49 -0.53 -10.58 -33.27 -0.50

    东风汽车 20.05 19.64 10.66 18.27 0.62

    上海汽车 24.10 23.93 10.32 12.94 0.43 

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