开放式基金风险及治理对策研究——浅谈开放式基金的非系统性风险及治理(一)

【摘要】：

    随着我国开放式基金的快速发展，由于市场的不成熟，开放式基金的各类风险也不断暴露出来，对于开放式基金风险管理的研究也逐渐受到我国基金管理人的重视。本文从当前国内证券市场中开放式基金的发展现状出发，结合部分现实风险案例对当前我国开放式基金的流动性风险、管理风险、道德风险等非系统性风险进行分析，并从加强行业监管、引入VaR模型管理等行业风险防控，以及加强基金资产流动性管理、降低管理风险、防范道德风险等方面提出相应风险治理举措。

    【关键词】：开放式基金、非系统性风险、治理

    【正文】：

     开放式基金是世界各国基金运作的基本形式之一，也是国际基金市场的主流品种。目前，美国、英国以及我国香港和台湾等国家和地区的基金市场均有90%以上是开放式基金。而我国自2001年9月第一只开放式基金——华安创新诞生后，我国基金业发展实现了从封闭式基金到开放式基金的历史性跨越。此后，开放式基金逐渐取代封闭式基金，成为中国基金市场发展的方向，经过十余年的发展，我国开放式基金的规模无论是基金数量还是基金资产规模都有了迅猛发展。我国开放式基金经历了从无到有，从小到大的快速发展，而孕育期发展的我国证券市场本身也只是一个初具规模、各方面机制还不太健全的新兴证券市场，在这样一个尚不成熟的证券市场上设立的开放式基金无法不面对这些现实，面临着一些非系统性的风险，从而对开放式基金的风险管理也提出了新的要求。

    一、我国开放式基金非系统性风险治理的必要性

    证券市场有句名言：股市有风险，入市须谨慎。开放式基金是证券投资基金的一种形式，作为一种投资理财工具，在投资过程中势必会受到各种不确定因素即风险的影响，造成投资收益的不确定性。开放式基金在我国证券市场的重要性和其非系统性风险的可控性，决定了我国开放式基金非系统性风险治理的必要性。

    （一）我国开放式基金的市场重要性

    中国证券投资基金业协会公布的《证券投资基金市场数据（2013年09月）》显示，截至2013年9月底，我国境内共有基金管理公司85家，其中合资公司45家，内资公司40家；管理基金资产合计38501.67亿元，其中管理的公募基金规模28053.44亿元，非公开募集资产规模10448.23亿元。而在1450只公募基金中，开放式基金数量为1330只，资产规模达到了25735.51亿元（注1）。开放式基金资产的规模远远超过封闭式基金和非公募基金。

    中国证券监督管理委员会公布的《基金销售机构名录（2013年9月）》显示，至2013年9月末，我国的基金销售机构已包括全国性商业银行、城市商业银行、农村商业银行和在华外资法人银行82家；证券公司98家；期货公司1家；证券投资咨询机构6家；独立基金销售机构25家（注2）。并且各基金管理公司也开展了各自旗下基金产品的网上直销和理财中心直销。

    同时，根据中国证券投资基金业协会公布的《基金投资者情况调查分析报告（2012年度）》显示，截止2012年末，截至2012年底，我国开放式基金投资者的基金账户总数122717.42万户，其中统计期末基金账户数中持有基金份额的有效账户数为7635.71万户，个人有效账户7630.14万户、机构有效账户5.57万户（注3）。