内 容 摘 要
保险资金的运用在保险业中的地位日显重要。从保险公司公司内部的资金保值增值要求和加入WTO后的国内保险大环境、市场经济深化及保险产业政策转变等的保险外部环境变化需求来看，都要求加强保险资金的运用。目前我国保险资金的运用存在资金运用渠道过窄、投资结构不合理、资金管理体系不完善、相关法律法规不完善、投资人才缺乏等问题。为解决以上问题，文章最后分析了完善我国保险资金运用的对策：进一步放宽保险资金和运用渠道；对保险资金进行科学分配，调整投资结构；建立科学的保险资金管理体系；完善我国保险资金运用的相关法律；大力开发人力资源以及提高资金运用水平的策略。
关键词：保险资金、保险资金运用、利差倒挂、风险控制、投资策略、管理体系
目录
我国保险资金运用中存在的问题及对策分析2
一、 保险资金运用的必要性2
二、 当前我国保险公司保险资金运用中存在的问题3
我国保险业从80年代中期开始尝试保险资金运用，但其经验及3
三、 进一步完善我国保险资金运用的对策4
保险公司如何安排好投资，关键是制定合理的投资策略。我国保5
我国保险资金运用中存在的问题及对策分析
现代保险业的重要特征是承保业务与保险投资并重。保险投资作为保险公司经营活动的重要内容，已为世界各国保险公司所重视。
保险资金运用的必要性
保险资金保值增值的需要。
保险资金包括自有资金和外来资金两类。自有资金，指保险公司 成立之初以及历次增加资本发行新股，依法筹集的资本及其后所提存的法定盈余公积，特别盈余公积，资本公积，固定资产重估准备及未分配盈余等。外来资金，指保险公司成立之后，因业务所产生的各种责任准备金，其他责任准备金及会计上各种应付未付项目等。这些准备金在保险资产总额中占绝大比例，是巨额的、闲置的保险资金。保险资金的运动一般经历三个阶级：保险费的筹集，保险资金积累和运用以及保险经济损失补偿或给付。保险经济补偿或给付是保险的基本职能，是保险资金运动的终点。在计划经济条件下，收取保费或支付赔款更多的是一种政府行为，而现在是商业行为，保险公司不仅仅体现其保障作用，而且讲求经济效益。保险经济损失补偿或给付实现程度取决于保险资金规模，这在客观上要求保险资金实现保值增值，使保险基本职能的实现有保障。
资金运用可促进和维护保险经营的财务稳定。
确切地说，是保险资金运用的收益促进和维护保险经营的财务稳定。首先，有效的保险资金运用收益可以促使保险费率的下降，提高市场竞争力。孤立地看，保险费率下降似乎会削弱保险技术准备金的积累，进而不利于保险补偿或给付的实现。但系统地看，保险费率下降，在其余条件不变的条件下，投资人的保险需求相对提高。对保险公司来说，投保人数的增加，促进了经营的规模化，从而在整体和总量上较之于费率高时的情形更有利，经营的稳定性也更有把握。从保险基金的规模来看，随着投保人的增多，保险基金规模不断扩大，保险公司可运用的资金更有保证，使保险资金运用进入新的循环，相应地带来更多的回报。其次，良好的保险资金运用收益可以壮大保险公司偿付能力，稳定保险公司经营财务。保险公司偿付能力由资本金和公积金构成。壮大保险公司偿付能力，就要增大资本金规模，积累更庞大的公积金。为此，保险资金运用据点益，一是可以用来弥补保险资金运用成本，对寿险还要求补偿制订保险费率时的预定利率；二是可以增加保险公司的赢利。另处，保险资金运用收益的一部分，成为保险公司所有者权益的构成部分。尤其在保险公司认许资产与负债之差不能满足保险公司的金融监管部门要求的数额时，保险资金运用收益的一定余额，可以转为扩充资本金，这也就为保险公司偿付能力壮大提供了资金准备。
3、加WTO为我国保险业所带来的挑战需要加强与完善我国的保险资金运用。
我国加入了WTO，金融服务业特别是保险业面临着国际保险集团的极大冲击。外国保险公司的资金投资渠道比较畅通，可以投资股票、国债、企业债券甚至以直接投资方式进入房地产领域，获取丰厚的投资回报，从而可以通过低费率、支付高代理费的方式进行保险商业倾销，抢夺国际保险市场份额。进入我国保险市场的外资公司实力，包括资本和财务实力、技术、人才、信息、经营决策能力、体制和创新能力等等远超过我国民族保险业组织。国际市场的实践证明，开放市场条件下常规业务的价格战会成为竞争的第一手段。价格战的后果就是承保利润越来越小，这就使保险资金的运用在保险企业中的地位更加重要，是保险企业生死存亡的关键。
市场经济的深化对保险业形成的压力迫使我国保险公司重
视保险资金的运用。
我国的市场经济体系日益完善，市场经济的深化必然要求保险业有充分的偿付能力以及充分的商业机制。保险公司作为市场中一个独立经营自负盈亏的独立企业主体，若其偿付能力不足则无法再生存下去，会被社会所淘汰。随着国家对国企的放开，保险公司没有机制选择，只能按商业化机制运作才能得以生存发展，而其中保险资金的运用就是重要的一环。
当前我国保险公司保险资金运用中存在的问题
我国保险业从80年代中期开始尝试保险资金运用，但其经验及
国内投资市场、投资环境、资金运用的专业人才等方面同发达的资本国家保险业相比仍有相当远的一段距离。国家有关部门为了加快保险业的发展，以抵抗WTO对我国保险业的冲击，采取了一系列的措施，对保险资金的运用已尽可能地放松管制，但由于保险资金运用的历史较短，在某些方面经验不足，国内大环境也对其作了较大的局限，所以我国的保险资金运用仍存在着一些重大的问题。
我国保险资金运用渠道狭窄。
1995年10月1日，我国实行的《保险法》第4章第104条明确规定：保险资金仅限于商业银行存款；投资于政府债券、金融债券和国务院规定的其他资金运用形式；委托给信托投资公司经营业务或物业；禁止运用于设立证券经营机构和向企业直接投资。在当时条件下，这种限制对于规范保险资金运用，减少保险公司盲目投资，防止新的不良资产的产生起到积极的作用。但随着保险业的不断发展和市场经济的逐步成熟，《保险法》对保险资金进行限制的消极作用是益显露出来。这些规定，使得保险公司不能有效的吸收风险、管理风险并从中获得收益，而只能被动地回避风险，其结果形成严重的风险循环积累效应。我国保险业的承保利润由1989年的10%左右下降到1966年的2%-3%，乃至1997、1998年趋于零和负数，这一趋势产生的根本原因也是由于市场竞争加剧，保费标准竞相下调，以及《保险法》对保险资金的限制。1998年以前我国保险资金只能存入银行或购买国债。据统计，2002年人保、平保和太保三大保险公司保险资金40%-60%局限于现金和银行存款，而银行存款经过连续7次降息，1年期存款从1996处的10.78%降至目前的2.25%，下降了8个百分点，1996年，寿险公司的不少储蓄型险种设立的利率却在8%-9%，与现行的银行存款出现明显的利差倒挂，现新单利差收益倒挂0.28%左右，但是如果没有相对高一点的保单利率就无法吸引顾客投保。单从承保利润来看，承保业务越多，保险公司的亏损就越大，而保险公司只靠银行存款利息已经远远不能使资金保值增值了，保险公司必须开拓投资新领域来保证其支付保费的可靠性。从国债投资来看，政府取消了保值补贴。几次降息使国债投资收益水平也低于储蓄型险种的保单平均水平。1994年以前，我国主要是以行政手段分配的方式向保险公司发行利率相对较低的财政债券或各种债券，这种债券不能上市流通，收益性较低。近两年我国对保险资金投资渠道有了新的规定，如可介入银行同业拆借市场和证券市场上的基金投资，而这一市场目前虽有近9000亿元的存量，但交易仍为不够活跃。同时，在现有的投资渠道利用上，仍然存在一些问题。在证券市场上，我国保险公司只可进行基金投资，这与西方保险公司资金在这方面的运用相比，存在着很大的差距，而且我国保险资金运用的需要也远不止如此。又如上述所说，1998年10月，中国人民银行正式批准保险公司加入全国同业拆借市场，从事债券买卖业务，但由于相当数量的保险机构对保险资金运用不够重视，有的寿险公司甚至没有开展国债业务，加上我国同业拆借市场本身不够活跃，所以保险公司效益也并不大。总之，我国保险资金运用存在表面化和初级化问题，拓宽资金运用渠道已迫在眉睫。
投资结构不合理。
国外保险公司经过长期发展，已经摸索出一套完善的资金管理经验以及能够系统准确地回避风险。而我国保险资金运用则刚刚起步，毫无经验可谈。在我国相当一部分的保险资金运用中的不良资产都是发生在外国保险公司被禁止的行业或领域，投资结构很不合理。最明显的是外国不允许保险公司进行信用贷款，而我国保险公司不良资产中有大半是对中小企业甚至是对乡镇企业发放信用贷款产生的，这占压了大量保险资金甚至是保险责任准备金，严重削弱了保险公司的偿付能力。相反，在国外允许或者鼓励进入的领域，我国却有诸多的限制。例如外国保险公司大部分资金进入股票市场，近期才开始试探性地准许以间接的形式进入资本市场，投资于基金。这是行业领域投资不合理。此外，这存在投资期限结构不合理。人寿保险与财产保险的期限和同。寿险一般具有保险期限长、安全性高的特点，因而比较适合投资长期储蓄、国债、房地产等；财产险则期限短，对资金的运用要求流动性强，因此适合于同业拆借、股票市场等流动性强收益性高的投资品种。但从我国目前的情况来看，由于缺乏具有稳定回报率的中长期投资项目，致使不论其资金来源、期限长短，一律用于短期投资。我国短期投资的投机性大，风险高，这种投资期限不合理严重影响了保险资金的良性循环和资金的使用效果。保险资金运用的不合理还有投资比例不合理，我国保险公司资金大量投资于房地产就是一个典型的例子。
3．资金管理体系不完善。
由于我国保险公司资金运用经验不足，其管理体系有着明显的缺陷。资金运用过程中缺乏科学的预测和决策及完善的资金管理体系，投资方向、数量、利息与本金的偿还办法等都没有精算和风险评估。根据对各家保险公司多年资金管理体系和研究，分散的资金管理或总分二级资金管理占主导地位，但这两种体制易造成资金闲置浪费，投资收益率低下，投资风险把握能力弱，不良资产比例高的状况。由于管理体系不到位，在一些保险公司中，违反《保险法》的保险资金运用规定而占用的问题比较严重。例如挪用准备金购置办公用房、宿舍、高级轿车等情况依然严重。
律法规不完善。
保险专门法尚未形成完整体系，保险资金相关法律更是存在很多漏洞。1995年10月1日施行的《中华人民共和国保险法》对保险资金的运用作了简短而严格的规限，但相应的实施细则并没有出台，没有完善的法律来引导我国保险资金的运用。这也是成为制约保险业及其资金运用发展的重要因素之一。
人才缺乏。
保险公司进行投资必须具备与之相当的投资人才和技术力量。在市场上，机会稍纵即逝，没有优秀的专业投资人才难以把握市场机会。目前，我国保险公司的投资人才非常缺乏，这些专业人才的培养是一个渐进积累的过程，而我国停办保险业务20年之久所带来的一个严重后果是保险人才培养的断层。另一方面，教育系统跟不上，只培养传统的保险业务管理人才，对保险投资人才的培养不够，出现人才空档现象。另外，外国公司高薪要位的诱惑，国内保险公司现行用人用工机制不灵活，外资保险公司进入我国后，必定造成大量人才失血现象。国内保险公司由于体制和机制原因，其待遇不可能在短期内大幅提高，这决定了在人才竞争方面，我国保险公司将长期处于“培训基地”地位。21世纪是知识经济社会，人才竞争事关企业存亡问题，在这方面国内保险业当前尚无良策。
进一步完善我国保险资金运用的对策
宽保险资金运用的渠道。
保险资金运用渠道拓宽，运作空间的增大必将能够寻求较好的投资机会并能广泛做好各种投资组合，降低资金运作风险，提高保险资金投资收益。这不仅会为保险公司带来巨大的经济效益，而且也能带来良好的社会效益。因为，在市场经济条件下，保险业作为国民经济中的一个行业，应当获取社会平均利润，若无投资收益则会加重保户负担，对保险业产生负面影响。所以保险业资金运用渠道应当进一步放宽，投资于那些业绩好、有较丰厚红利又有增长潜力的上市公司股票，风险较小，特别是作长线投资会有较高的收益。但比例不宜过高；有关保险法规应明确允许保险公司投资于如海陆运代理、车辆维修、救护中心等与险种业务相关的服务性行业，这既利于推动保险业务的发展，增加保单的附加价值，树立企业良好社会形象，又利于取得投资收益；保险公司还可以向信誉良好的优质客户提供抵押贷款。一定额度的抵押贷款方便客户更有利于保险业务发展。保险公司还可以根据自身的情况进行别的投资。例如通过风险企业的间接投资方式开展投资经营、保险资金介入国债回购业务、允许保险公司在有条件时成为证券市场上的自营经纪人等等。
2、对保险资金进行科学分配、调整结构。
我国保险资金投资结构不合理现象突出，应当进行调整，使之适合我国的情况也顺应国际的发展趋势。调整结构最有效的是进行投资组合。（1）由保险资金运用安全性原则决定投资组合应当进行风险比例控制，应当将大部分资金安排在低风险项目。保险公司进行风险投资必须严格控制其比例。（2）按风险分散原则，对某项目的投资不得在保险资金中占过大的比例，某家保险公司在该项目中的比例也不能超出要求。应当考虑市场投资品种的当时回报率。（3）投资组合应当与保险资金匹配。根据投资资金来源、期限的不同安排的同的投资组合，以免造成投资效率不高。例如对财、寿、险资金作不同的投资组合。
立科学的资金管理体系。
我国保险公司根据自身的实际情况建立资金运用机构，在业务、人事、财务等方面分别管理，实行专业化经营。（1）建立分权制衡的保险资金运用机制。建立资金运用决策系统、制造系统、考核监控系统三大系统，彼此形成集权管理、相互协调、相互制约的分权制衡机制。保证投资决策的科学性、准确性，避免了随意性和盲目性；提高投资运作的透明度，加强了风险管理。（2）推行保险投资决策委员会制度。保险投资决策委员会是保险公司资金运用最高审批机构，委员会主任由公司总经理或投资主管担任，委员会成员应当由公司内部各投资专家和外聘技术专家组成，集中了群体智慧和专家智慧。（3）明确保险资金运用审批程序和权限。其目的是为了规范管理投资行为，控制风险，明确各级投资人员的权力和责任，提高投资效率。（4）实行集中上划和统一规划的资金管理体制。集中统一运用资金，使投资决策更科学，投资运用和管理更加专业化，可以避免分散资金运用产生的问题，避免由于管控不到位而产生的道德风险。
完善我国的保险法律。
1993年和1994年金融秩序混乱，政府大力整顿，制定了《保险
法》，对此对保险资金运用的管理极为严格。我国这几年出现了通货紧缩，运用了宽松的经济政策，对保险资金的运用也有所鼓励。所以，应当在长期性和稳定性的基础上修订补充《保险法》，完善其配套性法规，拓宽保险资金运用的渠道，提高运用水平。
大力开发人力资源。
用好保险资金离不开专业人才。各保险企业不能坐视国家保险资金运用人才贫乏的现象，消极地等教育界来培养这样一批人才，要高度重视这一问题，在企业日常经营中将专业人才的培养作为一个核心问题来抓。人仅如此，各保险企业应携手共进，汇集各方优势，建立中国保险投资专业人才培养基地。同时，在企业内部的用人、企业间的人才流动中建立起符合市场和商业保险发展的良性循环机制。
提高资金运用水平的策略分析。
保险公司如何安排好投资，关键是制定合理的投资策略。我国保
险公司欲在短期内扭转资产困境是不太可能的。保险公司应在激烈的竞争中注意运用各种策略来规避风险。（1）资产/负债匹配策略。保险公司资产负债的各科目间遵循“对称原则”，使用不同的资产和负债在数额、期限、性质、成本收益双边形成对称、匹配，并以此要求不断调整资产和负债的结构，以获取风险最小化收益最大化，尽力达到流动性、盈利性、安全性均衡统一。资产/负债匹配策略包括总量匹配、期限匹配、速度匹配的资产性质匹配。（2）投资组合策略。它是一种动态策略，包括两个方面：确定投资类别和各种投资比例。（3）投资风险控制策略。包括投资管理、资金管理、风险内控、人才培养等各方面内容。（4）保守的财务策略。这个策略要求保证财务的稳健性。市场建立在自身财务完善的基础上，保险公司应注意对各项安全性指标、承保能力指标、流动性指标进行严密控制，保证资金运用的安全。（5）法规政策应对策略。根据国家和主管机关的法规政策对保险资金运用监管的变化，及时调整投资策略，分别采取主动性应对策略和被动性应对策略。
资 料 来 源
主要参考资料：
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