期货投资与股票投资对比研究

一、股票与期货市场的发展进程3

二、股票与期货的交易特征6

三、股票与期货的投资分析8

四、我国股票和期货市场存在的问题以及对投资者的投资建议13

结 束 语20

参考文献21

内 容 摘 要

随着经济的全球化，我国市场经济体制改革的不断深化，各市场主体面临的经济风险更加频繁和剧烈。期货已经日益成为实体企业和金融及后不可或缺的风险管理工具。越来越多的投资机构也开始将期货作为资产配置的工具，同时还有大量的个人投资者在参与期货交易。虽然，作为提供风险管理服务的行业，期货行业与其他金融服务业有着很大的差异，特别是在我国股票投资人口占有相当大的比例，很多有股票投资经验的个人投资者在进入期货投资市场时，沿用股票操作策略操作期货结果导致走入误区，造成较大的损失。

由于期货交易专业性强、风险程度高，其运行规律、交易理念、风险控制都与股票交易有着本质的区别。所以本论题将从股票与期货的发展历程以及投资策略等方面进行全面的对比说明，让投资者在日益丰富的投资市场中找到正确的投资方法。

关键词:经济全球化, 股票投资, 期货投资, 全面对比

期货投资与股票投资对比研究

一、股票与期货市场的发展进程

证券市场的形成得益于社会化大生产和商品经济的发展。在自给自足的小生产社会中，受生产力水平的制约，生产所需的资本极其有限，单个生产者的积累就能满足再生产的需要，不需要也不可能存在证券和证券市场。从自然经济向商品经济发展的初期，由于社会分工不发达，生产力水平低下，社会生产所需要的资本除了自身积累外，可以通过借贷资本来筹集，但当时的信用制度仍是落后的，证券市场无法形成。随着生产力的进一步发展，社会分工的日益复杂，商品经济日益社会化，社会化大生产产生了对巨额资金的需求，依靠单个生产者自身的积累难以满足需求，即使依靠银行借贷资本也不能解决企业自有资本扩张的需要。因此，客观上需要有一种新的筹集资金的机制以适应社会经济进一步发展的要求。在这种情况下，证券与证券市场应运而生了。

期货市场最早萌芽于欧洲，早在古希腊和古罗马时期，就出现过中央交易所、大宗易货交易以及带有期货贸易性质的交易活动。现代意义上的期货交易在19实际中期产生于美国芝加哥。1848年，芝加哥82位商人发起组建了芝加哥期货交易所。然而，当时的芝加哥期货交易所并非是一个市场，而是一家为促进芝加哥工业发展而自然形成的商会组织，其主要作用是改进运输和储存条件，同时为会员提供价格信息等服务，促成买卖双方达成交易。

（一）证券市场的发展历程

证券市场的发展历史，其进程大致可分为5个阶段：萌芽阶段、初步发展阶段、停滞阶段、恢复阶段和加速发展阶段。

1602年，在荷兰的阿姆斯特丹成立了世界上第一个股票交易所；1773年，英国第一家证券交易所成立，1802年获得英国政府正式批准，到19世纪中叶，一些地方性证券市场也在英国星期，铁路股票盛行。美国证券市场是从买卖政府债券开始的，1970年成立了美国第一个证券交易所——费城证券交易所，独立战争后，美国工业革命开始。受工业革命的影响，证券市场上的公司股票逐渐取代政府债券的地位，运输公司股票、铁路股票、矿山股票等等，同事银行股票、保险公司股票以及一些非金融机构的公司股票也开始露面，股票交易开始盛行。

到了20世纪初，资本主义从自由竞争阶段过渡到垄断阶段。证券市场以其独特的形式有效地促进了资本的积累和集中，同事，其自身也获得了高速的发展。首先，股份公司数量剧增，以英国为例，1911~1920年建立了64000家，1921~1930建立了86000家。至此，英国90%的资本都处于股份公司控制之下。其次，这一时期有价证券发行总额剧增。1921~1930全世界有价证券共计发行6000亿法国法郎，比1890~1900年增加近5倍，有价券的结构也发生了变化，在有价证券中占主要地分为的已不是政府债券，而是公司股票和公司债券，据统计达到了当时总额的60%。

资本市场的爆棚随之产生了巨大的经济泡沫，在1929~1933年，资本主义国家爆发了严重的经济危机，导致世界各国证券市场的动荡，不仅证券市场价格波动剧烈，而且证券经营机构的数量和业务锐减。危机的先兆就表现为股市的暴跌，而随之而来的经济大谢翱条更使证券市场遭受了严重打击。到1932年7月8日，道-琼斯工业股票价格平均只有41点，仅为1929年最高水平的11%。危机过后证券市场仍一蹶不振。第二次世界大战爆发后，虽然交战过由于战争的需要发型了大量公债，但整个证券市场仍处于不景气之中。于此勇士，加大证券市场管制力度的呼声越来越强，使证券市场的拓展工作陷入前所未有的停滞之中。

20世纪60年代，因欧美与日本经济的恢复和发展以及各国的经济增长大大地促进了证券市场的恢复和发展。公司证券发行量增加，证券交易开始复苏，证券市场规模不断扩大，买卖越来越活跃。世界末颐和国际资本流动的到了一定程度的恢复和发展，因而证券市场国际化的进程也逐渐有所加快。但由于人们对经济危机和金融危机会不会卷土重来仍心存疑虑，加之在此阶段许多国家面临着资本稀缺和通货膨胀的双重压力，对资本的流动实行了严厉的管制，因此开证券市场的发展并不十分引人注目。

但是从20时机70年代开始，证券市场出现了高度的范总局面，不仅证券市场的规模更加扩大，而且证券交易日趋活跃。其重要标志是反映证券市场容量的重要指标——证券化率（证券市值/GDP）的提高。根据深圳证券交易所一项研究，1995年发达国家的平均证券化率为70.44%，其中美国为96.59%，英国为128.59%，日本为73.88%。而到了2003年，美、英、日的证券化率分别为298.66%，296.54%，209.76%，中国在此时的转化率也达到了132.65%，各种迹象表明，不论从占各类投资方式的比重看，还是从占金融资产的比重看，整个金融部门已经出现了证券化趋势。

（二）期货市场的发展历程

19世纪三四十年代，随着美国中西部地区大规模的开发，芝加哥因毗邻中西部平原和密歇根胡，从一个名不见经传的小村落发展肠胃一个重要的衔接粮食生产和消费的集散地。中西部的鼓舞汇集于此，再从这里运往懂不消费区。然而，由于粮食生产特有的季节性，加之当时仓库不足，交通不便，粮食供求矛盾异常突出。每年谷物收获季节，农场主们用车船将鼓舞晕倒芝加哥。因鼓舞在短期内集中上市，供给量大大超过当地市场需求。恶劣的交通状况使大量谷物不能及时疏散到东部地区，价值仓储设施严重不足，粮食购销无法采取先大量购入再见机出售的办法，所以价格一跌再跌，无人问津。可是，到了来年春季，因粮食短缺，价格飞涨，消费者又深受其害，加工企业也因缺乏原料而困难重重。在供求矛盾的反复冲击下，粮食商率先行动起来，他们在交通要到旁边设立仓库，收获季节从农场主中收购粮食，来年发往外地，缓解了粮食供求的季节性矛盾。不过，粮食商因此承担了很大的价格风险。一旦来年粮价下跌，利润就会减少，甚至亏本。

为此，1948年芝加哥的82位商人首先发起组建了芝加哥期货交易所，为他们提供相应的服务。之后，为避免粮价波动风险，他们在购入谷物后立即跋涉到芝加哥，与这里的粮食加工上、销售商签订第二年春季的供货合同，以事先确定销售价格，进而确保利润，在长期的经营活动中摸索出了一套远期交易的方式。

1951年，芝加哥期货交易所引进远期合同。在当时，由于供求信息的传递需要相当长的时间，农产品价格波动相当大，农场主可利用远期合同保护紫衫利益，避免云两道芝加哥时因价格下跌或需求不足等原因造成损失。加工商和出口商也可以利用远期合同减少因各种原因而引起的加工费用上涨的风险，保护他们的自身利益。随着远期合同的大量使用，这种交易方式在交易过程中面临一系列困难：由于合同的具体条款是根据双方的具体情况达成的，一旦双方情况发生变化，需要转让已签订的合同时就面临诸多困难。同时，远期交易面临较大的履约风险，使得交易的不确定性增加。因此在1965年~1992年推出了一系列规则，以规范交易、降低风险、提高市场流动性水平，最终发展成为现在的期货交易所。

二、股票与期货的交易特征

股票是一种有价证券，它是股份有限公司签发的证明股东所持股份的凭证。有价证券是财产价值和财产权利的统一表现形式，一方面表示拥有一定价值量的财产；另一方面也表明有价证券持有人可以行使该证券所代表的权力。

股票虽然本身没有价值，但是股票是一种代表财产权的有价证券，它包含着股东可以以其持有的股票要求股份公司按规定分配股息和红利的请求权；股票于它所代表的财产权有不可分割的关系，二者合为一体。

（一） 股票的交易特征与类型

1.股票交易的特征

收益性：收益性是股票最基本的特征，它是指股票可以为持有者带来收益的特征。股票的收益来源可分为两类：一是来自股份公司。认购股票后，持有者即对发行公司享有经济权益，其实现形式是公司派发股息、红利，数量的多少取决于股份公司的经营状况和盈利水平。二是来自股票流通，也就是大家常见的在证券交易所进行交易赚取差价。

风险性：所谓股票风险就是股票投资收益的不确定性，或者说实际收益与预期收益之间的偏离。风险不等于损失，高风险可能给投资者带来较大的损失，也可能带来较大的收益。

流动性：流动性是指股票可以通过依法转让而变现的特征。股票持有人不能从公司退股，但股票转让为其提供了变现的渠道。

永久性：永久性是指股票所载权利的有限性是始终不变的，因为它是一种无期限的法律凭证。股票的有效期与股份公司的存续期间相联系，两者是并存的关系。

参与性：参与性是指股票持有人有权参与公司重大决策的特征。股票持有人作为股份公司公东，有权出席股东大会，行使对公司经营决策的参与权。

2.股票的种类

按股东享有权利的不同，股票可分为普通股票和优先股票。普通股票是最基本、最常见的股票，股利完全随公司盈利的高低而变化，在公司盈利和剩余财产的分配顺序上列在债权人和优先股票之后，故其承担的风险也较高。优先股票是一种特殊股票，其股东权利、义务中附加了某些特别条件。优先股票的股息是固定的、其持有者的股东权利受到一定限制。

按是否记载股东姓名可分为记名股票和无记名股票。记名股票股东权利归几名股东，可以一次或分次缴纳出资，转让相对复杂或受限制，便于挂失，相对安全。无记名股票股东权利归属股票持有人，认购股票时要求一次缴纳出资，转让相对简便，安全性较差。

按是否在股票票面上标明金额，分为有面额股票和无面额股票。有面额股票可以明确表示一股所代表的股权比例，为股票发行价格的确定提供依据。无面额股票发行或转让价格比较灵活，便于股票分割。

（二）期货的交易特征与类型

1.期货交易的特征

合约标准化。期货交易是通过买卖期货合约进行的，而期货合约是标准化的。期货合约标准化指的是除价格外，期货合约的所有条款都是预先规定好的，具有标准化的特点。

交易集中化：期货交易必须在期货交易所内进行。期货交易所实行会员制，只有会员方能进场交易。那些处在场外的广大客户若想参与期货交易，只能委托期货经纪公司代理交易。所以，期货市场是一个高度组织化的市场，并且实行严格的管理制度，期货交易最终在期货交易所内集中完成。

双向交易和对冲机制：因为期货合约是标准化的，所以，绝大部分交易可以通过反向对冲操作解除履约责任。交易者参与期货市场的交易活动，最关心的是商品的价格。交易者可以再加个低时先买入期货合约，待价格上涨后没出对冲平仓；也可以在价格高时先卖出，然后待价格下跌后买入对冲平仓。 

期货交易实行每日无负债结算制度：期货市场具有为投资者规避风险功能，但自身又是一个高风险的市场。期货市场的高风险是由期货市场本身性质决定的。在期货市场上，一部分人买卖期货合约进行保值，分散市场价格波动的风险；另一部分人敢冒风险进行投机。现货市场的风险并不是在期货市场上消失了，而是在期货交易过程中，在不同的市场主体之间发生了转移分散。在价格风险的不断转移过程中，如果管理不当，控制不严，就有可能产生各种类型的风险。为了有效的控制期货市场的风险，现代期货市场普遍建立了一套完整的风险保障体系，其中最重要的就是以保证金制度为基础的每日无负债结算制度。

杠杆机制：与高风险相对应，期货市场也是一个高收益的市场。众多交易者参与期货投机的重要原因是进行期货交易只需要缴纳少量的保证金，一般为成交合约价值的5%~10%，就能完成数倍乃至数十倍的合约交易。这就是期货市场具有的杠杆作用，也是它能够吸引大量交易者的重要原因之一。 

T+0交易：每天可以交易数个来回这个与股票不同，股票采取的是T+1交易，也就是才买入股票的第二天才能卖出，而期货当天就可以买卖数个来回，这也体现出期货交易灵活多变的特点。

2.期货的种类

商品期货主要分为农产品期货和生产资料期货，商品期货的交割主要采取的是实物交割，由于商品实物的多样性，实物交割相对于金融期货交割复杂的多。

金融期货主要包括外汇期货、利率期货、股票价格指数期货，金融期货一般采取的是现金交割，交割手续相对商品期货简单便捷。目前我国金融期货只有中金所的IF股指期货，不过从2012年开始证监会已经在部分期货公司开通了国债期货的模拟交易合约，相信在未来期货市场金融期货将成为主导力量。

三、股票与期货的投资分析

证券投资是指投资者购买股票、债券、基金等有价证券的衍生产品，以获取红利、利息及资本利得的投资行为和投资过程。证券投资分析师们通过各种专业性分析方法，对影响证券价值货价格的

（一）股票与期货投资分析的相同点

股票与期货投资无非都要参考的是宏观经济分析和技术分析。

1.宏观经济分析

所谓的宏观经济主要有两层含义：其一，运营经济学理论对宏观经济运行状况及趋势分析进行分析，以及对各种经济政策及指标进行解读和研判；其二，分析经济运行、经济政策以及各种经济指标对证券和期货市场、价格的具体影响。宏观经济的分析方法主要有：总量分析法、结构分析法和宏观分析材料的搜集与处理。 

总量分析法：总量分析法是指对影响宏观经济运行总量指标的因素及变动规律进行分析，如对国民生产总值、消费额、投资额、银行贷款总额及物价水平的变动规律的分析等，进而说明整个经济的状态和全貌。总量分析主要是一种动态分析，因为它主要研究总量指标的变动规律。同时包括静态分析，因为总量分析包括考察同一时间内各总量指标的相互关系，如投资额、消费额和国民生产总值的关系等。

结构分析法：结构分析法是指对经济系统中各组成部分及其对比关系变动规律的分析。如国民生产总值中三种产业的结构分析、消费和投资的结构分析、经济增长中各因素作用的结构分析等。结构分析主要是一种静态分析，即对一定时间内经济系统中各组成部分变动规律的分析。

宏观分析材料的搜集与处理：宏观分析所需的有效资料一般包括政府的重点经济政策与措施、一般生产统计资料、金融物价统计资料、贸易统计资料、每年国民收入统计与景气动向、突发性非经济因素等。这些资料主要来源于第一，电视、广播、报纸、杂志等；第二，政府部门与经济管理部门，省、市、自治区公布的各项经济政策、计划、统计资料和经济报告，各种统计年鉴，如《中国统计年鉴》《中国经济年鉴》《经济白皮书》等；第三，各主管公司、行业管理部门搜集和编制的统计资料；第四，部门与企业内部的原始记录；第五，各预测、情报和咨询机构公布的数据资料；第六，国家领导人喝有关部门、省市领导报告和咨询机构公布的数据资料；第六，国家领导人和有关部门、省市领导报告或讲话中的统计数字和信息等。有时资料可能因口径不一致而不可比，或是存在部分应变量变化规律的异常值，此时还需对数据资料进行处理。（附：宏观经济形势的基本指标——国民生产总值、工业增加值、失业率、通货膨胀、国际收支、政府投资、企业投资、外商投资、社会消费品零售总额、城乡居民储蓄存款余额、居民可支配收入、金融指标、财政指标）

2.技术分析

所谓技术分析是证券、股票投资分析中常用的一种分析方法，各种理论和技术指标都经过几十年甚至上百年的实践检验。主要以市场过去和现在的市场行为为分析对象，应用数学和逻辑的方法，探索出一些典型变化规律，并据此预测证券市场未来变化趋势的技术方法。由于技术分析运用了广泛的数据资料，并采用了各种不同的数据处理方法，因此受到了投资者的重视和青睐。技术分析的基本假设包括：市场行为涵盖一切信息、价格沿趋势方式演变、历史会重演。

市场行为涵盖一切信息。构成了技术分析的基础。技术分析者认为，能够影响某个期货品种价格的任何因素——基础的、政治的、心里的或者任何其他方面的——实际上都反映在其价格之中。既然影响市场价格的所有因素最终必定要通过市场价格反映出来，那么，研究价格就够了。

价格沿趋势方式演变。研究价格图标的全部意义，就是要在一个趋势发生的早期，及时准确地把它揭示出来，从而达到顺势交易的目的。事实上，技术分析在本质上就是顺应趋势，即以判定和追随既成趋势为目的。

历史会重演。技术分析与人类心理学有着千丝万缕的联系。比如价格形态，它们通过一些特定的价格图表表现出来，而这些图形表示了人们对某市场看好或看淡的心理。既然它们在过去有效，就不妨认为它们在未来也同样有效，因为它们是以人类心里为根据的，而人类共性的心理和行为特征往往会在相似的博弈状态和市场条件下产生相似的博弈结果。（附：技术分析常用方法——道氏理论、K线理论、量价关系理论、波浪理论、江恩理论、切线理论、形态理论、相反理论与市场心理分析）

（二）股票与期货投资分析的区别

其实股票与期货投资分析的理论基本都是一样的，但是很多投资者在参与期货投资时沿用股票的操作方法结果却是适得其反，无法在短时间内找到适合自己的方法。其原因主要在以下几个方面：

1.期货和股票受外盘影响程度不同

现在，在全球经济一体化的大环境下，国内投资市场的走势与国外的市场强弱有着密不可分的联系，单从2011年4月份欧债危机的爆发，导致国内外股票期货市场的暴跌就可以说明目前全球经济是牵一发而动全身。但是相对于期货由于国内股票受到国家宏观政策影响比较大，国内的利多利空因素往往对股票市场的影响比较大。而期货就不仅仅是受到国家政策影响影响，因为期货是以一定数量标的物制成标准合约，而一般商品期货的标的物是一些实际的商品，比如说大豆、玉米、塑料、螺纹钢等等，它们更多的是受到全球供需变化而影响价格，而且很多商品国内是需要从国外大量进口，所以国外有主导价格变动的优势，进而影响到我们在分析期货行情的时候更多要考虑到主要生产国的天气、产量、国家政策等因素。很多投资者知道因为时差问题国内与国外的期货开盘收盘时间不一致，投资者在投资期货是可能会参考技术指标进行操作，白天国内盘可能会按照事先设计好的方案进行，但是到收盘后，国外的期货开盘很多宏观消息在北京时间半夜放出，结果导致第二天国内开盘的时候，我们的期货价格会高开或者低开一定的幅度，直接将投资者之前做好的方案否定掉，导致投资者亏损。

2.期货与股票投资时对投资者心理状况影响程度不一样

在投资市场期货的风险公认比股票要高，我这里主要针对股票投资者的心态进行分析，股票投资者在投资期货的时候往往会说：“股票再跌至少我手上还有股票等待一定时间我会解套，但是期货就不行，我保证金不够了就会被强平，这样我最后什么都落不了。”造成这样的原因主要是以下几个因素：风险厌恶心理差异、恐惧心理差异、财富欲望差异、冒险心理差异。

风险厌恶心理差异：在期货市场和股票市场中，投资者对市场风险的认识和感受是不一样的。一般来说，期货交易的风险是股票交易的数倍，所以期货交易者通常对投资风险的厌恶程度要比股票市场投资者小，他们愿意承受更大的风险，博取更高的收益。同时他们的经济实力也较强，能够经得起市场风险的冲击。股票市场的绝大多数散户正好相反，他们对风险存在较大的厌恶心理。同时他们的经济实力较弱，经不起市场风险的打击。 

所以，不愿意承担高风险的投资者一般会选择股票市场做投资；而愿意承担高风险的投资者一般会选择风险高收益高的期货市场做投资，以期博取更高的投资收益。 

恐惧心理差异：可以说，投资者面对无情的市场风险或多或少都会产生恐惧心理。但是由于期货市场的机制及制度的原因，注定了是高风险高收益的市场。一方面期货市场的高风险特点容易诱发投资者的恐惧心理，另一方面有胆量到期货市场来拼杀的投资者群体，实力和能力较高，对市场风险的恐惧程度要小。股票市场相反，诱发投资者产生恐惧心理的因素较期货市场小，但投资群体中在市场风险诱导下产生恐惧心理的可能性要大。也就是说，期货投资者群体比股票投资者群体面对市场风险的态度较为从容。但是期货市场风险使投资者产生恐惧心理远比股票市场大。对于弱小投资者群体来说，在期货市场中的恐惧心理远远大于在股票市场中。

财富欲望差异：每个投资者参与投资，都有追求财富的欲望。但到期货市场参与交易的投资者，除了套期保值主体和稳健的基金管理人之外，他们几乎都是冲着期货市场的高风险高收益来的，他们通常是市场最大冒险者，他们对财富的追求欲望要比在股票市场的投资人高得多。实际上期货市场最具有财富高增长的环境和条件，也适合财富欲望高的投资人来搏杀。反过来，求稳的投资者，虽追求资产增值，但前提是保证资产的安全，他们不适宜到期货市场来投资，股票、债券市场更合适他们。

冒险心理差异：期货市场既是风险转移的场所，也是冒险家的乐园。在期货市场交易的投资者，除了套期保值主体和稳健的基金管理人之外，其余投资者一般是低买高卖或高卖低买博取差价利润的投机客，他们有极强烈的冒险心理，正所谓冒的风险越大，获得高回报的可能性就越大。而股票交易的投资者虽也有一定的冒险精神，但由于股票的投资性质以及缺乏资金杠杆作用，所冒的风险与期货市场“以小博大”的特点相比就是小巫见大巫了。所以，股票市场投资者的冒险心理与期货市场投资者相比相差很大。换句话说，期货市场适合富于冒险精神的投资者，不适合求稳的投资者。 

3.引起期货和股票交易心理差异的主要因素

市场风险程度不同产生投资心理差异：期货市场的资金杠杆（保证金交易）作用使期货交易风险比股票交易风险大得多。也就是说期货交易与股票交易的风险程度差异很大。实践证明，高风险容易导致投资者产生恐惧、犹豫、拖延等不良交易心理，风险程度越高，不良交易心理的反应就越强烈。一般情况下，风险高低与不良心理反应强弱成正比。显然，期货市场与股票市场的市场风险程度不同是产生两个市场交易心理差异的重要原因之一。

交易对象不同是股票市场和期货市场本质的区别。股票市场交易的对象是股票，股票是一种投资的凭证，可以长期持有，并且有享受分红派息的权利。在二级市场进行股票交易时，当买进股票后，如果价格上涨，投资者可以了结交易赚取利润；如果价格下跌，可以作长期投资，获取股票投资的分红派息收益。由于股票投资的这种特点，所以投资者的心理负担相对于期货交易来说小得多。期货交易的对象是期货合约，有交易时间限制，有追加保证金规定（市场不利时），有到期交割的规定，期货交易的这些特点，给投资者所造成的心理负担比股票市场大得多。

市场机制、交易制度决定市场的性质、功能与作用。期货市场和股票市场是两个性质、功能和作用不同的市场。两个市场有着几乎完全不同的市场制度和市场机制。例如，期货市场的保证金交易制度、每日结算制度、追加保证金制度、交割制度等等，都有别于股票市场。而市场机制、制度不同决定了市场风险不同，交易对象不同。不同的交易对象、不同的市场制度、不同的市场机制和不同的市场风险必然使投资者产生不同的交易心理。

所以，市场机制不同、交易制度不同是投资心理差异的最重要原因。 

总之，期货交易和股票交易存在复杂的和客观的交易心理差异，所以期货市场和股票市场所面对的投资群体也会有很大的差异。因此，股票市场投资者不一定都适合参与期货交易，而期货市场投资者也未必百分之百都适合参与股票交易。在股指期货推出后，股票市场的投资者一定要研究股指期货交易特点，考虑好股指期货交易适合不适合你，不要盲目参与。

4.投资技巧不同

对于中小投资者来说，主要以投机为主，投机交易主要是以赚取差价为目标，这点股票与期货比较在操作过程中机会就少了很多。目前我国股票是单边交易，具体的操作就是买入股票等待股票升值再进行卖出交易；而期货采取的是双边交易，投资者不仅可以买进期货合约还可以卖出期货合约，当出现价差时就可以进行平仓操作赚取利润。

期货交易不仅仅包括投机，还包括套利和套保。套利交易，也叫价差交易。套利指的是在买入或卖出某种期货合约的同时，卖出或买入相关的另一种合约，并在某个时间同时将两种合约平仓的交易方式。一般来说，套利交易成本较小，风险较低，在交易形式上它与套期保值相同，只是套期保值在现货市场和期货市场上同时买入卖出合约，套利却是在期货市场上买卖合约。这一交易方式丰富了期货投机交易的内容。套利交易分为四种类型，包括跨市套利，跨期套利、跨品种套利、期现套利。套期保值主要是用于实体企业的经营，帮助企业平稳运行，有些大型的机构也会运用股指期货进行套期保值，主要是针对机构所购买的一篮子股票进行保值交易。

四、我国股票和期货市场存在的问题以及对投资者的投资建议

（一）我国股票与期货市场当前存在的问题

中国股市19年的发展总的来说是健康的，而且取得了令人瞩目的成就，但与成熟的市场经济和更加规范的股票市场的要求相比，尚有许多问题需要研究和解决，特别是我国股票市场的投资方式比较单一，中小投资者生存空间逐步被压缩。我国期货市场自1990年——1995年，中国的期货业迅速发展，到1995年我国期货市场的交易额已经超过了10亿万元，交易量是6.4亿手，但是由于到处都搞期货，法律及监管措施不到位，导致了中国期货市场走了一段弯路；在1996年——2000年中国期货市场进入了调整阶段，交易额降到约1.6万亿元，交易量5400万手，进入了低潮；2001年至今期我国期货市场逐步的恢复和发展，2003年的交易额为10.8亿万元，交易量为2.8亿手。2004年交易额为14.7万亿元，交易量为3.2亿手，虽然近几年期货市场发展速度较快但是也存在着制约其发展的问题。

1.我国股票市场存在的问题

我国股市现在的上市制度是政府审批制，上市选择并没有市场化而是政府掌控，这就使得上市融资成为了一种政府垄断的稀缺资源。上市机会更多向国有大中型企业倾斜，使得更加需要资金的中小企业融资和生存发展困难。同时，不愿意放弃行政审批权力，又不情愿放开对发行节奏的控制，这让中国股市被黏上了“政策市”的标签，也使政府监管部门承受了巨大的管理和舆论压力。

股权分置改革任重而道远。由于股权分置问题的存在，不利于上市公司改善治理结构，不利于形成外部治理机制，不利于市场形成稳定预期，不利于致市场供求关系的严重失衡，每次解禁高峰的来临，往往会带来股市恐慌性的下跌，“大小非”跟售股的减持压力，已经成为A股市场挥之不去的阴影，成为悬在投资者头上的“达摩克利斯之剑”。

单一的主板阻碍了高科技中小企业上市融资的机会。资本市场不应只是公开上市交易的证券市场，还有很多上市公司的股权也迫切需要流通、交易的场所。尽管2004年深交所在其主板内设置了“中小企业板块”，“创业板”也计划在今年推出，但至今中国股市仍缺乏独立的创业板和OTC市场（柜台市场），为数众多的中小民营企业或高科技企业无法入市直接融资。大量非公开上市公司的股权没有一个合法的流通、交易渠道，企业无法融到发展生产所需要的资金，投资者也无法将投入到良好的企业获得回报，资本市场的资源配置功能大打折扣。中国现在不缺少技术、不缺少资源、也不缺少资金，但中国确实将这些资源进行有效结合的发动的资本市场。