4. 资本结构不合理
企业资本结构是指企业各种资金筹集来源的构成和比例关系。通常情况下，企业的资本结构是由债务资本和权益资本各占多大比率，一般以资产负债率或产权比率来表示。资本结构失调是影响财务风险各种因素最直观的综合和体现。资本结构不合理主要表现为两个极端：保守结构型和风险结构型。所谓保守结构型是指企业根本不负债，或负债比例很小。此类型企业通常不存在财务风险或财务风险很少，但暴露出企业资本策略过于保守，畏缩不前，对企业前途信心不足等缺点。风险结构型是指企业债务融资规模过大，债务融资比率过重，通常表现为企业资产负债率过大，或产权比率异常。此种类型是导致企业产生财务风险，甚至出现财务危机的重要因素。如：1996年11月8日下午，中央电视台传来一个令全国震惊的新闻：名不经传的秦池酒厂以3.2亿元人民币的“天价”，买下了中央电视台黄金时间段广告，从而成为令人眩目的连任二届“标王”。1995年该厂曾以6666万元人民币夺得“标王”。但时隔不久，于1998年6月25日新华社报道：“秦池目前生产经营陷入困境，财务严重危机……”。仔细推敲秦池“昙花一现”的缘由，主要是因为该公司由于靠负债来承担大额广告费，而致使资本结构严重失调，引发经营杠杆的负效应，最终陷入财务危机。
（二）企业财务风险的外部原因
企业财务管理的宏观环境复杂多变是企业产生财务风险的外部原因。这些宏观环境包括经济环境、法律环境、市场环境、社会文化环境、资源环境等。宏观环境的变化对企业来说，是难以准确预见和无法改变的，宏观环境对企业自身不利的变化必然给企业带来财务风险，对其生存发展造成威胁，同时有利变化也可能给企业带来某种机遇和挑战。通常影响企业财务风险的外部因素有国民经济整体的形势及行业景气度，国家信贷、外汇等政策的调整、银行汇率及汇率的波动等。外部环境的变化会在一定程度上加剧或缓减企业的财务风险，是一项不可忽视的重要因素。
企业经营管理只有树立财务风险观念，建立和完善风险防御机制，通过科学的策略和方法来及时有效的防范和控制财务风险，才能保证自身的生存和发展，在竞争中立于不败之地。本文结合近年来一些危机企业、破产企业的情况，企业加强财务风险控制的途径与对策有以下几个方面。
三、企业财务风险的控制
（一）适度负债，合理安排资本结构，确保财务结构平衡
一要正确把握负债的量与度，企业的息税前利润率大于负债成本率是企业负债经营的先决条件。如果息税前利润率大于负债成本率，就不能负债经营，只能用增资方法筹资。二要适度利用财务杠杆作用，合理控制财务杠杆的负作用。充分获取财务杠杆效益，避免财务风险是企业一种两难的选择，如果过分强调财务杠杆作用，举债过多，则会增加财务风险，一旦企业经营不善或经济环境恶化，息税前利润率就会下降到负债成本以下，就会加重企业的危机，出现财务杠杆反作用。三要合理安排资本结构，实现资金成本最低化。上述分析看，利用负债融资具有双重作用。合理使用，可降低企业资金成本，反之，则会产生较大的财务风险。为此，企业必须权衡财务风险和资金成本的关系，确定最优的资本结构。所谓最优资本结构是指在一定条件下使企业加权平均资金成本最低、企业价值最大的资本结构。从理论上讲，最优的资本结构是存在的，但由于企业内部条件和外部环境经常发生变化，寻找最优的资金结构比较困难。运用确定资本结构的方法的同时，还要注意结合各种客观情况进行判断，尽量使资本结构合理化。
（二）建立企业全面预算制度，正确预测现金流量情况
预算是企业运作的核心，预算的概念范围已经从传统的财务预算上升到全面预算管理层面。全面预算是用货币来计量、规划与控制企业未来的全部经济活动，具有预期性、全面性、目标性、指令性的特点。全面预算制度是协调的工具、控制的标准、考核的依据，是推行控股公司内部管理规范化和科学化的基础，也是促进公司各级经营管理人员自我约束、自我发展能力培养的有效机制。
我们应充分发挥预算的风险控制作用。由于预算涉及企业现金收支的各个方面和各个环节，所以它对风险可以产生一种系统性的控制；又由于在全面预算执行过程中，通过预算标准和目标与实际执行结果的比较，就能发现差异。通过对差异成因的分析就可发现风险负面效应，就能动态地对风险进行控制。因此，应改变着重于预算目标的制定而忽视预算动态控制的传统方式，制定动态预算，进行动态分析，并进行动态风险决策。从而把财务风险降到最低。
就短期而言，企业能否偿债付息，并不完全取决于是否盈利，而是取决于是否有足够的现金用于偿债。因此，企业应在全面预算的基础上，准确编制现金流量预算，此是企业加强财务管理，有效防范财务风险工作中特别重要的一环。准确的现金流量预算，有助于企业对自身的抗御财务风险能力能做到“心里有数”，能及早制定防范和调整措施；有助于企业现金流量与负债程度动态地平衡，当企业的现金流量充裕时，在保持最优资本结构的前提，可适当提高负债程度；当现金流量不理想时，应降低负债程度，或盘活存量资产，以有效降低企业财务风险的发生。
（三）加强资产管理，提高营运能力，增强盈利水平是防范财务风险的保证与标志
企业资产对负债能力有两方面的影响，一方面是短期的影响，即企业资产的变现能力对偿债能力的影响。企业资产的变现能力，尤其是企业流动资产的变现能力，直接影响企业可用现金流量的多少，决定企业负债能力的高低。昆明卷烟厂最高借贷44.1亿元，经过多年的积累后，不仅归还了全部贷款，截止到2003年末账户上的存款已达10多亿元，从借款大户到要求银行办理委托放款，是企业加强资产管理、提高营运能力、增强盈利水平，实现良好效益、注重自我资金积累的充分体现。过去企业的领导发愁的是缺乏发展建设资金，现在则考虑的是如何使用企业的闲置资金。在保证安全的前提下，他们提出了由过去的向银行申请贷款，变为请银行办理委托放款，将过去的向银行支付利息转变为向银行委托收取利息，这一正一负对企业提高经营效益产生着重大影响。
有许多企业不是这样，他们不注重企业的自我积累和内在发展动力，在企业的旺盛发展阶段，往往竭力进行扩张，不遗余力地找项目、上规模；有的还大肆花着明天的钱，办今天的事，进行经营“透支”，把企业产生的利润消耗殆尽。结果投资不少，不光没有增加企业的发展后劲，反而给企业带来新的负担。例如当前一些国有企业，企业积压商品和不良应收帐款的大量存在，流动资产的可变现能力很差，但仍然大胆盲目负债经营，致使财务风险过大而纷纷落马而倒闭，诸如此类的例子不胜枚举。许多破产企业就是不堪承受高额负债而走向死路的，我们应该认真吸取他们的经验，引以为诫。因此，加强企业资产管理，防止不良资产产生，提高资产变现能力是防范财务风险重要的管理手段。
另一方面是长期的影响，即企业资产营利能力对负债能力的影响，企业资产的营利能力直接影响到企业整体盈利水平，而保持高盈利水平的企业往往是其负债能力高、财务风险相对低的有效保证和标志。一个健康企业其偿债资金一般源于其合理的资本结构、良好的营运能力、较高的盈利水平，而非负债资金，如企业靠“拆东墙补西墙”式融资来应付到期债务，而无固定的盈利保证，虽能缓一时之急，但如长期以往，则离宣告破产不远了。因此，加强企业资产管理，提高资产营运能力对一个企业负债能力来讲极其重要。企业应通过合理配置资产，加速资产周转等措施，促进企业盈利能力的提升。同时较高盈利能力的企业往往享有高的信誉和良好的企业形象，此使企业有较强的融资能力，相应使企业有较强的抵御财务风险能力。一个企业要保持旺盛的发展活力和强大的市场竞争力，不能靠高负债筑起自己的金字塔，要靠不断的自我积累使企业由小变大，由弱变强。
（四）运用多种财务策略，尽可能减少风险损失
在对风险的预测和分析的基础上，坚持尽可能减少和降低风险费用损失的原则，针对不同的情况采取相应的措施：
1.风险接受策略。为获取更大收益，减少企业生产设备、技术落后所带来的风险，企业可以依据稳健原则建立起“坏账准备金”制度，可以依据需要设立专项储备或提取风险基金。为应对市场变化，企业还应有一定数量的保险库存。
2.风险转移策略。这种方法是不少企业，特别是那些规模不大而管理水平又一般的企业所乐于采用的。它是指以一定的代价将可能的风险转移给其它单位的合法行为，包括保险转移和非保险转移。企业在转嫁风险时应该基于合法、合理、公平、公正的原则，决不能采用欺诈手段使其他企业蒙受损失。
3.风险回避策略。对于超过企业承受能力的风险和风险较明显而且影响因素很难控制的生产经营项目，企业的决策者应根据自身的经营特点和财力，正确权衡收益和风险的得与失，或采取回避政策，或制定出正确的判断标准，求得风险取舍的最佳选择。
4.风险分散策略。多元化经营是现代企业分散风险的重要方法。此方法的理论依据在于，从概率统计原理看，不同行业或产品的利润率、更新换代周期是独立的、不完全相关的，所以经营多种产业、多种产品在时间、空间和损益上是相互补充和抵消的。所以完全可以用来防范、化解或缩小企业的财务风险。这是一种积极的方法。一般财力雄厚、技术和管理水平较高的大型企业更愿意采用这种方法。
通过企业之间的联营、对外投资多元化等方式分散财务风险，“不要将所有的鸡蛋都放到一个篮子里！”就是这个道理。对于风险较大的投资项目，企业可以与其他企业共同投资，以实现收益共享、风险共担，从而分散投资风险，避免因企业独家承担投资风险而产生的财务风险。依据这种策略，企业在筹资时，应选择股票筹资、债券筹资等最佳组合；要注意分期借款，陆续归还。在投资时，可针对各自经营项目分散投资。
此外，由于市场需求具有不确定性、易变性，企业为分散风险应采用多种经营方式，即同时经营多种产品。在多种经营方式下，某些产品因滞销而产生的损失，会被其它产品带来的收益所抵消，从而可以避免经营单一产生的无法实现预期收益的风险。企业应根据国内外市场的不同需求和企业自身的优势，生产利润率相对独立的商品，实行多元化投资和经营，使得不同项目、不同商品的旺季和淡季、盈和亏在时间上或数量上相互补充，以弥补某一方面损失给企业带来的风险。为了使企业在经营中左右逢源，财务对各投资项目要统筹安排资金。
（五）树立风险意识，构建起健全、有效的财务风险控制机制
树立风险意识，正确承认风险，是建立有效的风险防范机制、应对风险的前提。财务风险控制机制是指在财务风险管理中所形成的互相联系、互相制约的功能体系。构建完善的财务控制机制是降低财务风险的关键所在。
1.建立起财务风险的全过程控制机制。（1）事前控制。即在对某一方案进行决策之前，既需考虑获得的收益，又要兼顾风险。通过对财务风险的存在及其原因的客观分析，制定出留有余地的管理措施，以便保证意外风险发生时能有效地应对。（2）事中控制。即对财务营运过程中的风险进行控制。通过健全各种规章制度，利用各种凭证、票据来防范生产经营活动中的风险发生，运用定量和定性分析法，直接观察、计算、监督财务风险状况，及时调整财务活动，控制偏差并制定出新措施。（3）事后控制。首先，企业应及时总结风险管理的经验，以财务风险分析资料作为评价、指导未来的财务管理行为的依据，制定今后风险管理的方向和措施。其次，对于已发生的风险，要建立风险档案，总结风险管理的经验教训，避免同类风险继续发生。
2.建立和完善财务风险预警机制。企业必须立足市场，建立一套完善的风险预防机制和财务信息网络，及时地对风险进行预测和防范。制定适合企业实际情况的风险规避措施，使企业具备风险预警机制，能对企业生产经营过程中所产生的财务风险进行有效的监测，并及时进行信息反馈，使企业能及时进行调整和修正，把财务风险降到最低程度。
规避资本营运和资金管理风险最为有效的方法是建立财务预警系统，加强财务危机管理。建立财务预警系统，对企业的资本营运过程进行跟踪、监督，通过对财务报表和财务指标的分析，一旦发现某种异常征兆就着手应变，以避免或减少风险损失。
3.实行全员风险管理，健全风险控制的动力机制。实行全员风险管理，必须将风险机制引入企业内部，使管理者、员工、企业共同承担风险责任，做到责、权、利三位一体。对每项存在风险的财务活动实行责任制，首先明确主要的风险承担者，其次应给予其相应的财务活动权力，再次明确其应当承担的责任和应得到的报酬，并进行严格的考核兑现。
（六）转变观念，探索规律，不断提高财务人员的素质水平
随着市场经济体制的建立和市场体系的不断完善，特别是加入WTO，对财务人员的素质提出了更高的要求，财务人员其专业素质应从传统的“作账型”转向“多面型”，除具备财务信息的收集、过滤和分析的能力外，还要求他们要具有对财务风险的敏感的、准确的职业判断能力，能在自己职业范围内准确发现和估计潜在的财务风险，在利用理论方法进行分析的同时，能对具体环境下的风险做出和提出解决方法；要求他们具备一些金融、投资等方面的知识，成为企业决策中的重要一员，与相关部门广泛联系，把企业的资金合理配置到最需要的地方，从而使资金得到充分利用，减少风险。
提高管理人员素质，特别是高级管理人员的素质，树立正确的风险意识，这是财务风险运作的关键所在。企业财务风险发生与否，概率的大小等等问题虽然很复杂，但我们还是能够动用一些具体的措施，对各种财务风险进行事前的预测与防范，事中的补救与抚平，将风险损失降低到最小限度。从这一角度分析，企业在进行某项风险决策，决意提升盈利能力时，能够控制各种财务风险，以使其限定在可承受范围内。而对财务风险的分析和评估都极大地以来于管理阶层，特别是企业的高层管理人员的主观判断，这就不可避免地依赖于企业管理人员自身的素质和能力。只有高素质的管理人员才能控制和驾驭企业财务风险，兴利除弊，以提升企业的盈利能力，降低企业财务风险。
综上叙述，财务风险的不可回避性、其成因的复杂性、效用的双重性，要求我们积极运作财务风险，提升企业盈利能力，熟练掌握财务风险控制的途径和手段。前面讲到，企业的财务风险实际上是一柄双刃剑，他一方面给企业带来损失，威胁企业的发展甚至是生存，但另一方面，我们也应该看到：在经济国际化、科学技术进步、市场经济瞬息万变的大环境中，正是由于这种风险，使得一部分企业（主要是管理者素质差，管理不善的企业）破产倒闭，退出其占有的市场份额，从而给另一部分企业（主要是管理者素质高，善于驾驭风险的企业）的发展创造了空间，带来了机遇，这就是市场竞争的结果，是自然界优胜劣汰法则在经济界的具体体现。
参 考 文 献
1. 欧阳艳红,《化解财务风险主要方式》,《财会通讯》,2004年第4期
2. 周德魁,《对财务风险的逆向思考》,《财会研究》,2004年第2期
3. 徐安频,《试析企业财务失败问题》,《财会月刊》,2003年第8期（A8）
4. 胡华,《现代企业财务风险的成因及防范》,《会计之友》,2004年第1期
5. 庄小彤,《企业财务风险管理刍议》,《财会研究》, 2003年第6期
6. 周爱丽,《企业财务风险浅析财会研究》,《财会研究》, 2004年第3期
7. 陈文浩,郭丽,《企业财务危机的原因分析》,《财务与会计导刊》,2002年第4期
8. 戴雪艳,《刍议财务危机的控制环节及其预警》,《上海会计》,2003年第4期
9. 刘广生,傅衍梁,《加强企业财务风险防范对策探讨》,《财务与会计》,2004年第1期
