一、企业财务风险内涵的界定…………………………………………………………………3
二、企业财务风险的成因………………………………………………………………………3
(一)负债经营是财务风险产生最为根本的原因…………………………………………3
(二)企业资产流动性弱、现金流量短缺,是财务风险产生的最为直接的原因………4
(三)企业经营不善、投资失误是导致财务风险产生、状况恶化最为重要的催化剂…4
(四)企业资本结构不合理是财务风险产生、财务危机出现最为综合的因素…………5
(五)外部环境的多变性是企业财务风险产生的重要外因………………………………5
三、企业财务风险的控制………………………………………………………………………5
(一)适度负债,合理安排资本结构,确保财务结构平衡………………………………6
(二)建立企业全面预算制度,正确预测现金流量情况…………………………………6
(三)加强资产管理,提高营运能力,增强盈利水平是防范财务风险的保证与标志…7
(四)运用多种财务策略,尽可能减少风险损失…………………………………………8
1.风险接受策略……………………………………………………………………………8
2.风险转移策略……………………………………………………………………………8
3.风险回避策略……………………………………………………………………………8
4.风险分散策略……………………………………………………………………………8
(五)树立风险意识,构建起健全、有效的财务风险控制机制…………………………9
1.建立起财务风险的全过程控制机制……………………………………………………9
2.建立和完善财务风险预警机制…………………………………………………………9
3.实行全员风险管理,健全风险控制的动力机制………………………………………10
(六)转变观念,探索规律,不断提高财务人员的素质水平……………………………10
内 容 摘 要
财务风险是企业自始至终面临的一种客观事实,当企业资金匮乏和信用崩溃同时出现时,企业破产便无可挽回。所以,为防止财务危机与破产的发生,每个企业都在寻求防止财务危机的方法和拯救危机的措施。特别是加入WTO后,我国企业将逐渐失去体制和行业垄断这两个规避风险的屏障,其面对的资本市场以及所处的法律和税收环境、风险环境等已经发生深刻变化。企业理财环境的变化将导致企业经营面临更大的市场风险,财务风险是指企业由于借入资金而导致将来可能无法偿还到期债务,导致财务危机发生,使企业蒙受经济损失的风险。当前企业是按社会主义市场经济发展要求建立起来的现代企业,是自主经营、自负盈亏、自我发展、自我约束的法人实体和市场竞争主体。在挑战和机遇并存、效益和风险同在的市场竞争大环境下,负债筹资已成为现代企业重要的经营策略。财务风险是现代企业面对市场竞争的必然产物,尤其在我国市场经济发育不健全的条件下更是不可避免。因此,如何客观地分析和认识财务风险,采取各种措施来控制和避免财务风险的发生,是事关企业生存和发展的重要课题。
企业财务风险的成因及其控制
一、企业财务风险内涵的界定
近几年来,无论是理论界还是实践工作者对财务风险的概念及范围的确定各执一词,观点不一。综合起来主要有两大比较典型的观点,一是财务风险财务活动论。主要是指企业在整个财务活动过程中由于各种不确定性导致企业蒙受损失的机会和可能。企业财务活动包括筹资活动、投资活动、资金回收和收益分配四个方面,相应财务风险就包括筹资风险、投资风险、资金回收风险和收益分配风险。二是财务风险负债筹资论。是指由于企业负债融资而使企业偿还债务具有不确定性,可能会给企业造成损失的风险。此观点普遍见于当前大部分财务管理教材中。笔者认为:财务风险财务活动论中所定义的财务风险其实已囊括了企业大部分风险,跟企业整体的风险概念无异,只不过是换个称谓而已,其实内涵是一致的。该观点所定义的财务风险不能揭示财务风险的本质,同时,由于该定义过于广泛和抽象,在实际工作中没有多大意义。相反财务风险负债筹资论能从财务风险产生的本质原因来归纳和界定财务风险的概念,使之能从错综复杂的整体风险中分类出来,具有一定的明确性和鲜明性,有利于比较准确地计算财务杠杆系数,科学地进行财务融资决策,使财务风险具体化和可控化,具有一定的实际操作和讨论意义。笔者倾向于财务风险负债筹资论,此也是本文所讨论财务风险的主要观点。因此,我们应对财务风险予以重视,探讨加入WTO后面临竞争与发展、挑战与机遇并存的情况下,造成企业财务风险的原因。
二、企业财务风险的成因
企业财务风险的存在是难免的,关键是如何了解风险的起因,加强防范。影响财务风险的因素诸多,而且不同的财务风险形成的原因也不尽相同,既有企业外部的原因,也有企业内部的原因。它的内部原因主要包括负债经营、筹资规模策略不当、资金来源结构不当、经营不善、资本结构不合理等。外部原因主要有市场风险、利率变动、物价风险。
(一) 企业财务风险的内部原因
1. 负债经营
由财务风险定义得知,财务风险主要是指无法偿还到期的负债而产生的危机。企业财务风险是伴随企业负债融资而产生的。对企业来讲,负债经营是一把典型的双刃剑,合理的债务安排和运作,有利于降低企业资金成本,能给股东带来超额利益。相对股权资本,债务具有利息支出抵税效应、财务杠杆收益等积极作用。反之,安排欠妥,则会给企业带来无法挽回的损失。如果银行存款规模和利率水平一旦确定,其负担的利息水平也就固定不变。若此时企业盈利水平低,债权人照样拿走某一固定的利息,剩余给股东的回报也就少了。在盈利水平低于利率水平的情况下,企业资金成本较高,投资者不但得不到回报,甚至可能倒贴,导致与利益相关者的关系恶化。此外付息偿债后的资金不足以维持正常的经营,逐步加大企业经营亏损,使企业财务危机成本增加,甚至会加速企业破产。例如前几年闹的沸沸扬扬的郑百文重组事件,就是由于过度负债而导致财务风险过高,至该公司清算日,资产负债率高达216.76%,总负债金额为24.75亿元,总资产约为9.7亿元,已是严重资不抵债,濒临绝境。显而易见,企业负债是导致企业财务风险产生最为本质的原因。如果一个企业完全不负债,从财务风险内涵来看,该企业的财务风险等于零。
2. 资产流动性弱、现金流量短缺
企业筹措资金后,必须要在将来某一时点用足够的现金来偿债付息。因此企业现金流量的多少,资产变现能力强弱直接影响偿债能力。企业如无足够的现金或资产难以变现,则直接会促使财务风险由潜在转为现实,使企业陷入财务危机。企业能否到期偿债,并不取决于企业资产的多少,而是取决于有多少资产能变现;并不只看企业是否盈利,而是看企业拥有多少现金流量。如一家企业资产总额较多,账面利润也不少,但企业应收账款居高不下,不良资产大量存在,导致企业资产流动性差、现金流量不足,此必将使企业偿债能力大打折扣,因此产生的财务风险严重时可能会影响企业的生存。
3. 经营不善、投资失误
企业筹措到资金后,一般用于生产经营或通过项目投资来扩张企业,以获取更多的利润。企业经营利润与投资效益获得是到期还本付息的保证。如因企业经营不善而导致企业融资成本大于息税前利润,必将促使企业财务状况恶化,使企业负担着到期付款的威胁,一定程度使财务风险加剧。对用于项目投资等深层次的开发而借入的长期负债,投资项目是否运作成功,投资效益是否大于融资成本,将关系到企业能否到期还本付息,直接会加大企业财务风险,危及到企业的生存。如我单位有一姓张的职工,其在源头农场承包了30亩柑橘,年均收入近30万元,2000年已有上百万家产,号称张百万。为了扩大经营规模,2001年其办了一个“张氏”水果加工厂,同时不惜向银行及亲朋好友高利贷款,又在异地开发承包400多亩果园,经营管理水平又跟不上,结果,2004年其负债300多万,无法偿还各种贷款,宣告破产。
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