摘要2
一、引言3
二、资产流动性分析的含义及意义5
（一）资产流动性分析的含义5
（二）公司流动性分析的意义5
（三）我国银行业流动性过剩的现状及其复杂性6
三、公司资产流动性分析使用的指标8
（一）流动比率8
（二）速动比率11
（三）应收账款周转率与平均收现天数12
（四）存货周转率与平均周转天数14
（五）流动性指数15
四、影响公司资产流动性的其他因素16
五、结论17
参考文献18
致谢19
摘要
资产流动性通常是指企业的变现能力或短期偿债能力，是反映企业财务状况的重要内容之一。从本世纪初开始，人们就用流动比率和速动比率来衡量这一能力的强弱。一般认为，如果一个企业的流动比率在2左右、速动比率在1左右，则该企业的财务流动性就是正常的。无论在学术界或企业界，以上观点一直被人们普遍接受和采纳。
一个企业的流动比率在2左右、速动比率在1左右，该企业的财务流动性是否是正常的，本论文将从以下3点来说明：
1、公司资产流动性分析的含义和意义；
2、公司资产流动性分析使用的指标；
3、影响公司资产流动性的其他因素，增强流动性的其他因素和减弱流动性的因素。
关键词：流动资产；速动资产；应收账款；存货；短期偿债能力
企业资产流动性分析
一、引言
公司利用举债及发行股票两种主要方式来筹措营运所需的资金，而这两种方式分别代表负债和权益，主要不同之处在股东有没有确定的报酬，有没有特定的偿还期限。对公司而言，权益是企业的永久资本，分担公司的经营风险，也分享经营成果。由于股东对股利没有强制请求权，当企业经营不善是也不可要求公司退回投入资本（股票只能在市场上转让），故对公司而言，以发行权益所得之资金可作为长期资产的资金来源，也可用以从事风险性高的投资（因无被收回之威胁）。简而言之，不论公司的情况如何，作为股东就需一起承担后果，公司在使用权益资金时，并没有破产成本。
依负债到期日的长短，我们可将公司的负债科目分为短期负债及长期负债。短期负债通常是指在一年以内需偿还的流动负债，若公司现金流入及流出的时点配合不佳，不但在营运上会有困难，甚至可能会因为无法按期支付短期负债的本息而立即面临破产的危机。换而言之，偿付短期债务的能力与该公司是否能继续经营下去具有极为密切的关系。本文拟从该角度切入，结合相关的会计科目，从各方面来衡量公短期的偿债能力。
企业短期的流动性是指支付短期债务的能力。所谓短期，习惯上指一年或企业的一个正常营业周期，支付短期债务的能力则是指公司将持有的资产及时转换成现金以偿付负债的能力。当企业的流动性越高，代表将资产变现以偿付负债的能力越好。
一个公司的流动性的重要不可言喻，我们从缺乏流动性所造成的后果就可以知道保持流动性的重要。当公司缺乏流动性，一方面意味着公司在偿付短期债款上可能周转不灵的问题，提高破产的机会，一方面则意味着公司的财务缺乏弹性。缺乏流动性的程度有轻有重，面对较轻微的情况，只会使得公司在资金的运用上较不自由偶，因为不论进行任何投资、买卖，多数都需要现金交易，公司若缺乏将资产快速变现的能力，即使有好的投资机会，也没有立即足够的资金可以运用，很可能会因此丧失了取得利润的机会，这对股东而言是十分不利的。如果公司缺乏流动性的情况严重，则可能导致其无法偿还流动负债，被迫出售长期投资或资产，甚至需进行清算以偿还其债务，此时债权人将无法如期收回本金及利息，甚至损失全部本息的情况。
缺乏流动性的公司，对债权人及股东都有不利的影响，甚至与之合作的供应商、客户也都会受到波及，因此，公司的流动性必然十分受到重视。基本上，流动性的管理主要注重在现金流入及流出的配合，换句话说，虽然在会计报表上公司的净值为正（资产减去负债的余额），但若现金的流入与流出时点无法配合，将造成资金周转上的困难，导致上述各种不利的情况。因此接下来我们将从此点切入，利用各种工具分析公司的流动性。
二、资产流动性分析的含义及意义
（一）资产流动性分析的含义
公司资产流动性分析的含义，简单的讲，就是对公司资产变现强弱的分析。资产流动性通常是指企业的变现能力或短期偿债能力，是反映企业财务状况的重要内容之一。
流动性已经成为公司正常经营的保障。公司往往为了交易性需求、投资性需求或谨慎需求而持有流动性。流动性，不同领域有不同的含义，这里特指公司资产的一个属性，是指公司资产转化为现金及现金等价物的能力，即变现能力，变现所需的时间。企业不同的资产具有不同的流动性，现金的流动性最好，其次是有价证券，再就是应收账款、存货和固定资产。
（二）公司流动性分析的意义
流动性对于企业非常重要，流动性过高过低都可能从短期或长期对企业产生重要影响。因为一般流动性好的资产收益率低，企业资产的流动性过高，企业资产增值的能力就不足，而资产收益率低，企业就可能陷入困境。据了解，发达国家的统计资料表明，4/5的破产企业是获利企业，它们倒闭不是因为亏损，而是因为现金不足。
但是持有流动性也需要付出成本。这些成本包括交易手续费和代理成本。在内控制度不很完善的市场中，这种代理成本尤其高昂。
正是由于资本市场的不完善，公司遇到流动性需求时并不能很容易筹集到所需的资金，在证券市场不发达的国家尤其如此。但公司持有的流动性并不是越高越好，公司持有流动性是要付出代价的，特别是外部融资很昂贵时。为了满足将来的生产性需要，投资于流动性资产就是外部融资的一种变通。这样的收益必须要能平衡持有流动性带来的成本。如何确定持有流动性的水平成为很有意义的事情。流动性主要包括资产的流动性，市场的流动性和公司的流动性。资产和市场的流动性是指市场中资产与现金之间相互转换的能力，在一个流动性好的市场中，参与者可以迅速地执行大规模的交易指令，并且不对资产价格产生很大的影响。
（三）我国银行业流动性过剩的现状及其复杂性
1、流动性过剩的含义及其表现。流动性过剩有两重含义，一是指流动性资产，通常是指可用来支付的现金或现金类资产；二是指流动性能力，即获得高流动性资产的能力。我国目前所面临的流动性过剩问题不是流动性能力的过剩，是流动性资产的过剩。据了解，截至2006年8月，金融机构人民币存差达到10.5万亿元，占存款余额的32.4%；存量的贷存比为67.6%，新增量的贷存比为47%。商业银行在央行的法定存款准备金和超额存款准备金余额约为2.3万亿元，并持有7万多亿元流动性较高的国债、金融债券和央行票据等资产。尽管随着金融市场的发展，银行资产多元化，贷款的比重下降是必然趋势，但是目前我国银行业的资产尚未实现多元化，资产结构的变化表现为低收益的流动性资产对高收益的贷款资产的替代，说明商业银行贷款过程受阻。就整个宏观经济而言，说明储蓄向投资转化的过程受阻。
2、流动性过剩的成因。首先，我国经济结构失衡和人民币汇率形成机制改革，导致大量的境外资金以各种渠道进入中国市场，外汇占款增加，相应推高了基础货币的供应量。由于社会保障体系不完善，教育、医疗等服务价格不断上涨，加之金融体系不发达，家庭和企业被迫过度储蓄。其次，投资的长期高增长导致产能过剩，企业整体盈利状况下降，导致有效贷款需求下降。近年来工业品出厂价与原材料、燃料及动力购进价格增幅之间的“剪刀差”的缩小表明下游企业的利润率下降。第三，住房和汽车等消费贷款需求下滑严重。国家为挤压房地产泡沫，相继实施有关举措，提高贷款利率并对炒房者开始征税，银行的中长期住房抵押贷款开始出现萎缩；石油价格的上涨，汽车消费成本开始升高，导致我国汽车消费呈下降趋势，汽车消费贷款也开始下滑。
3、流动性过剩的复杂性。2006年二季度以来，央行加大了收缩流动性、防止经济过热的调控力度，流动性过剩有了一定程度缓解。全球进入加息周期以及境内股市回升态势有助于缓解境内流动性过剩。但是目前影响消费增长的社会保障制度等不会一蹴而就，出口仍是拉动经济增长的主要动力之一。而资本市场完善和银行业务的创新仍需时日，因此，流动性过剩在一定时期内还将存在。
由上面的资料，我们可以看出，就算是在银行业流动性也是非常重要的。就对一般的公司而言，有哪些指标影响着他们的流动性，这也是一个值得探讨的问题，下面我们将对此作出分析。
三、公司资产流动性分析使用的指标
资产流动性分析一般就是对资产周转快慢的分析。哪些指标会对资产周转快慢有所影响？可以对以下三方面进行分析：1、偿债能力分析，偿债能力分析是指企业对债务清偿的承受能力或保证程度，它是企业经济效益持续增长的稳健性保证；就本文论文而言，这点是比较重要的。本文将从这方面进行分析资产流动性。包括：（1）流动比率；（2）速动比率；（3）应收账款周转率与平均收现天数；（4）存货周转率与平均周转天数；（5）流动性指数。2、企业营运能力分析，从持续经营角度来看，企业资产所占用的资金是一个不断循环的过程，不同的资产具备不同的资金循环过程；3、盈利能力分析，盈利能力又称获利能力，是指企业赚取利润的能力，他是企业持续经营和发展的保证。
（一）流动比率
偿债能力分析是指企业对债务清偿的承受能力或保证程度，即企业偿还全部到期债务的现金保证程度。偿债能力是现代企业综合下午能力的重要组成部分，是企业经济效益持续增长的稳健性保证。因此，重视并有效提高偿债能力，不仅是出于维护债权人正当权益的法律约束，而且也是企业保持良好市场形象和资信地位，避免风险损失，实现企业价值最大化目标的客观需求；不仅是企业走向市场并在瞬息万变的市场竞争中求得生存与发展的先决条件，而且也是增强企业的风险意识，树立现代市场观念的重要表现。
企业的负债需要在未来期间动用企业的资产或提供劳务来偿付，因此企业偿债能力的强弱即为企业资产对负债的保障程度，一定负债规模下企业资产越多，对负债的保障程度就越强，反之则越弱。
正常状态下的债务一般以现金方式来直接偿付，除了动用留存的货币资金来直接偿付负债或者通过借取新债来偿付债务这两种形式外，更多的是动用其他资产转换来的现金来偿付债务。企业的偿债能力还决定于企业资产的变现能力，即企业各项资产转化为现金的能力，在一定期间，企业拥有多少货币资金及资产变现能力是企业偿还债务的承受能力或保障程度。资产转换为现金又可以分为两种方式进行：一是资产的清算直接转换为现金；二是资产用于开展经营活动带来新的现金。
想要评估公司是否有能力偿付短期债款，也就我们所谓的流动负债，最直接的想法就是比较流动资产与流动负债的大小。因流动资产是在一年内可合理转换成现金、出售或耗用的资产，而流动负债则是在一年内需动用流动资产或其他流动负债加以偿付的负债，因此，流动资产与流动负债的比值可大致衡量利用流动资产是否足以支付流动负债。
1、流动比率公式如下：
流动比率=流动资产/流动负债
对流动比率的计算公式还可以作如下变形：
流动比率=流动资产/流动负债
=〔（流动资产-流动负债）+流动负债〕/流动负债
=（营运资金 + 流动负债）/ 流动负债
= 1 + 营运资金 / 流动负债
流动资产是指可以在一年或者超过一年的一个营业周期内变现或者耗用的资产，包括存款、短期投资、应收帐款、存货等。流动负债是指可以在一年或者超过一年的一个营业周期内偿还的债务。流动性比率是最常用的财务指标，它测量企业偿还短期债务的能力。在正常情况下，流动比率应该大于1。一般来说，流动比率越高，企业偿还短期债务的能力越强。但也不宜过高，一般保持在2的样子。
2、流动比率的分析
流动比率指标的意义在于揭示流动资产对流动负债的保障程度，考察短期债务偿还的安全性，因为在一般情况下，企业将动用流动资产来偿还流动负债，如果某企业必须动用其长期资产来偿还流动负债，就很可能会对企业的长期盈利能力产生较大的负面影响，长此以往必然导致企业长期发展后劲乏力，使企业整个经营状况与财务状况恶化。因此，流动比率越高，企业的短期偿债能力也就越强。
流动比率究竟应当保持多高的水平受很多因素的影响。一般的说，或从债权人立场上说，流动比率越高越好，因为流动比率越高，债权越有保障，借出的资金越安全。但从经营者和所有者角度看，并不一定要求流动比率越高越好，因为流动比率越高可能表明企业滞留在流动资产上的资金过多，未能充分有效地利用，造成企业机会成本的增加，这对企业的盈利能力将会造成一定的影响。企业则应从收益和风险权衡的角度对流动资产与流动负债的规模进行合理地安排，并不一定盲目的追求流动比率的提高。
同时，流动比率的高低还受企业所处行业的性质与特点的影响较大，比如房地产企业、商业流通企业的流动比率一般会较高，而制造业及公用事业企业等行业的流动比率会较低，因此在确定流动比率分析标准时，还必须考虑行业因素。
3、流动比率的优点
从流动比率的计算公式可以看出，流动比率和营运资本考察的都是流动资产与流动负债的关系。但是营运资本是绝对量指标营运资本是绝对量指标，而流动比率是相对比值，因此与营运资本相比，流动比率更能反映出流动资产对流动负债的保障程度，并可以在不同企业之间相互比较。
4、流动比率的缺点
流动比率虽然是分析企业短期偿债能力最通用的指标，该指标易于理解，计算简单，数据容易获取，但也存在一些缺陷，使得该指标反应企业短期偿债能力时可能会出现一些偏差，在运用该指标进行分析时需要特别注意，并结合其他分析指标和其他分析方法综合进行分析。如（1）流动比率是静态分析指标；（2）流动比率没有考虑流动资产的结构；（3）流动比率没有考虑流动负债的结构；（4）流动比率易受人为控制。
（二）速动比率
采用流动比率来衡量公司的流动性具有一项致命的缺点，即流动比率只能评估流动资产与流动负债的比值，却无法细分不同流动资产间流动性的差异。因此，促使流动资产的余额超过流动负债，仍可能出现无法清偿的问题，因为流动资产中某些资产的变现力其实并不高，如存货就是。为了解决这个问题，我们可以选用速动资产，并用其为分子计算其与流动负债的比率=速动比率。公式为：
速动比率=速动资产/流动负债
所谓速动资产，是指流动资产减去变现能力较差且不稳定的预付账款、存货、其他流动资产等项目后的余额。
一般来说，速动比率越高，说明企业的流动性越强，流动负债的安全程度越高，短期债权人到期收回本息的可能性越大。但与流动比率类似，从企业的角度看，速动比率也不是越高越好，对速动比率要具体情况具体分析。
根据经验，通常认为速动比率等于1比较合理。因此，在财务分析中，往往以1作为速动比率的比较标准，认为企业的速动比率在1左右比较正常，偏离1太多则存在一定的问题。但与流动比率类似，这个经验数据也不是绝对的，不同的环境、不同的时期、不同的行业，情况也不尽相同。
速动比率考虑了流动资产的结构，因而弥补了流动比率的某些不足，但在分析中还应注意应收账款的预计收回情况，速动资产的结构及周转情况，而且速动比率和流动比率一样易被粉饰。
（三）应收账款周转率与平均收现天数
应收账款是企业流动资产中重要的项目。为了吸引客户购买商品，大多数的企业愿意以赊购的方式将产品卖给客户，但由于不是现金交易，所以企业也承担无法收回的风险。当应收账款预期的时间越长，通常无法收回的可能性越大，所以可利用账龄分析来估计坏账费用。
应收账款周转率是判断应收账款账龄的一重要指标，利用应收账款周转率，我们可以判断该账款流动性的大小，起计算公式：
应收账款周转率=销售收入净额／〔（期初应收账款+期末应收账款）∕2〕
另一项也常用的比率为应收账款平均收现天数，在一年365天的假设下，可计算出平均一次收现循环所需的天数。起计算公式如下：
应收账款平均收现天数 = 365天∕应收账款周转率
在计算应收账款周转率时，最容易碰到的问题就是无法取得公司的赊销记录，此时若公司现销比率不大，可直接以销货收入净额代替。此外，若应收票据是因为企业正常营业活动而产生，则也应计入平均应收账款中，以正确衡量赊销收入与因此而产生的流动负债间的关系。
应收账款的周转率越高，代表其收现的速度越快，坏账发生的机率也越低。然而应收账款应收账款周转率应达到怎样的水平则无定论，而与产业特性与公司政策有关。若公司采取宽松的政策，一般来说其应收账款的周转率都会下降。我们通常会以同业平均水平来作比较，以判断公司的应收账款周转率是否过低。
（四）存货周转率与平均周转天数
存货是企业资产中流动性最低的资产。一般来说，持有多少的存货与企业的流动性无太大的关系，因为我们很少将存货变现来偿付债款，这也是我们在计算速动比率时将存货剔除的原因。存货虽与公司流动性的大小没有太大的关系，但却是企业赚取利润的最重要来源。持有过多的存货需负担额外的仓储成本，且存货出售的速度较慢也使得企业的成本升高；存货不足则可能丧失原有的商机。因此，如何衡量存货的流动性，使存货的数量能维持一定的水平，与企业资产流动性分析有重要的意义。
在衡量存货的流动性时，我们关注的是企业从购买存货至出售存货的速度越快时，代表公司的存货良好，不需要负担多余的仓储成本；反之，当此一过程的速度越慢，则公司在存货管理上可能出现问题，使得资金受到积压、成本提高，无法有效运用资源，此刻管理当局就需要对整个存货购买及卖出的流程进行检讨，以改善存货的流动性。
我们通常以存货周转率来衡量存货的流动性。由于公司的存货是不断地买进及卖出，而销售成本则是公司当年度卖出所有存货的成本，因此销货成本与平均存货的比值可看成公司一年内平均卖出几次这样的存货数。起计算公式如下：
存货周转率=销货成本∕〔（期初存货+期末存货）∕2〕
存货周转率是存货与销货成本的比值。存货是所有流动资产中变现力最低的资产，在没有其他资产可供偿还债务时，仍须变卖存货，故存货可视为偿还流动负债的最后一项资金。当存货周转率越高，表示公司出货速度越快。
另一项常用的比率时存货平均周转天数，改比率可计算出公司从买入存货至卖出存货需要花费的时间，其计算公式如下：
存货平均周转天数+365天∕存货周转率
（五）流动性指数
前述流动比率并没有考量各流动资产间不同的流动性、速动比率，只考虑了流动资产中变现力较高的资产，但事实上流动资产的组成项目最多，每样资产转换成现金的速度也不同，如应收账款平均收现天数与存货平均周转天数就不同。因此，为了给予整个流动资产一项综合性的评估指标，以判断整个流动资产的流动性，我们常使用流动性指标来衡量。流动性指数是将各流动资产的金额乘以其转换成现金的天数，而后除以流动资产总额，以计算出平均流动天数。当流动性指数越小，代表资产转换成现金的速度越快，流动性越大：反之。若流动性指数越小，则流动资产需较长的时间才能变现，故流动性越小。
四、影响公司资产流动性的其他因素
将上述流动性分析的比率进行趋势分析及比较性分析，常常具有指标性的意义，可帮助财报使用者推测公司未来的可能营运状况。然而在解释流动性分析的比率变动时，需要极为谨慎，因为造成流动性比率变动的因素有很多，很多时候流动性比率的变动与企业经营成果的变动并无关系。在解释流动性比率变动原因时，应考虑经济环境的变化及公司执行的政策，以免对比率变化产生了误解，高估或低估了公司的真正价值。
分析人员除了需谨慎判断造成比率变动的原因，更应注意流动性比率在期末受到操纵的可能性。在期末编制财务报表时，公司都希望能够交出一张较好的成绩单，故有极强的动机去操纵会计数字。此外，延后进货并降低存货水平，以提高存货周转率等，也都可使得公司流动性比率上升，但实际上流动性并未提及，完全是管理当局操纵会计数字所造成的假象，使用者也应提高警觉，以免受到错误数字的诱惑。
五、结论
本文将重点放在公司短期之偿债能力，利用各种流动性比率来衡量不同情况下公司偿还债务的能力。由于公司的短期还款能力牵涉面极广，包括流动资产的组成、存货管理能力等，所以在进行流动性分析时，应从各个角度切入探讨，才可得出较为合理之评估结果。把影响公司流动性的因素进行分析后发现流动比率为2左右，速动比率为1左右，并不能代表所有的行业。每个行业都有自己的特点，应根据自身情况﹑历史﹑经验等来确定自己所在行业的流动比率及速动比率。
参考文献
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[5] 方斌、郑方顺.加强企业信用管理的若干建议.财务与会计,2002(01):1-3.
致谢
本论文得以完成，无疑需要很多人的帮助。首先要感谢我的指导老师吉利老师，在论文完成的整个过程中对我的鼓励和悉心指导，衷心地感谢您；其次要感谢我的辅导员王老师，在学习和生活上都给予我大量的帮助，在您的谆谆教诲下成功完成了学业；然后我要感谢我的学校西南财经大学，为我提供了一个很好的学习平台，让我学业有成；同样我还有感谢同宿舍、同班在一起学习的同学，谢谢你们的建议和帮助；还有为技术研究、出书的科学研究者们，走在你们走过的道路上，是您们的付出才让我的毕业设计得以参考完成。
最后，再次对我的指导老师和辅导员，以及所有帮助过我并给我鼓励的老师和同学表示衷心的感谢！
