总额的比重
在企业筹资总额既定情况下，优化筹资结构，就是力求使筹资的综合成本趋于最低，从而使所有者收益最大。
2、筹资风险的大小。筹资风险是企业筹资必须考虑的一个关键因素。企业运用筹资方式时，不仅要使资金成本最低，而且必须努力使企业筹资的总体风险尽量小。因而，企业在进行筹资决策时，必须将不同筹资方案综合风险进行比较，选择风险较低的最优方案。低筹资风险的有效手段除了采用筹资风险较小的权益性筹资方式外，还应尽量采用筹资弹性较大的筹资方式，比如可转换债券。
3、筹资时机。筹资时机的选择对筹资的企业而言是至关重要的原则。企业在筹资时，应根据企业自身的状况和优势审视国内外政治、经济形势，掌握财税政策、金融政策、产业政策、投资政策的变化，以便抓住最好时机，选择最合适的筹资方式筹措资金。
4、筹资收益的大小。企业在采用不同的筹资方式取得资金以后，要评价所投入项目收益的大小，只有企业筹资项目的预计收益大于筹资的总代价，则此方案才是可行的。
5、筹资结构最优。在现代企业制度下， 企业筹资优化的目标是保护企业的独立的商品生产者身份，自主进行生产经营，合理使用资金，提高资金的利用效果，增强企业自我改造、自我完善和自我发展能力，以适应市场变化的应变能力。为了达到这一目的，一个企业在选择筹资方式时，要注意权益资本和债务资本时时保持一个动态的合理比例，才能兼顾风险和财务杠杆收益。
三、我国企业筹资方式的特点
1、国有企业筹资方式以银行借款为主
由于历史原因，我国国有企业的资本结构普遍表现出资本金不足、负债比例较高的局面，据大约估算，其中70%来自银行贷款，29%是内部融资，只有1%是进入资本市场的直接融资。相比其他市场经济国家,以美国和英国为例，内源融资比例分别为62.0%和65.1%，而外源融资中， 银行融资占17.0%和14.9%，证券融资为21.0%和20.0%。可见我国企业的资本结构中，负债比例过高，通过直接融资的比例过低。特别是八十年代初由“拨改贷”建立起来的国有企业从一开始就背上了沉重的债务负担，高额的利息支出导致其经营举步唯艰。
2、企业的外部筹资方式偏向于银行贷款
表1：我国非金融企业的外部筹资方式（单位：亿元）
年份
1996
1997
1998
1999
银行借款
15041.03
11297.71
10148.5
9140.42
76%
75%
75%
70%
证券
380.8
1508.41
876.82
1028.07
2%
10%
6%
8%
其他
4276.41
2354.97
2518.12
2915.91
22%
16%
19%
22%
外部筹资总额
19698.47
15161.09
13543.44
13084.4
数据来源：中国统计年鉴
1996至1999年我国非金融企业的外部筹资方式中银行贷款所占的比例分别为76%、75%、75%、70%，都占70%以上的比例；相比之下，通过直接筹资方式进行证券融资的比重1996年仅为2%，1997年有所增加为10%，1998年和1999年又回落为6%和8%；通过其他外部筹资方式所占的比例分别为22%、16%、19%、22%。由此可见，我国非金融企业的外部筹资方式中银行贷款所占的比例远远高于别的筹资方式。外部筹资方式中偏重于银行贷款是与我国融资体制的历史演变有直接关系的,“拨改贷”的实行，使财政为主的融资体制向银行为主的融资模式转变，带来的结果就是银行贷款的大量增加和不良贷款的跟随出现。短期贷款远远高于长期贷款原因在于我国国有专业银行的商业化改革，以及由此导致的商业银行的审慎经营和“惜贷”的现象出现。
3、重股权筹资、轻债券筹资
表2 （单位：亿元）
1997
1998
1999
2000
2001
2002
股票境内外筹资额
1293.82
841.52
944.56
2103.16
1252.28
961.75
企业债发行额
255.23
147.89
158.2
83
147
325
两者之比
5.07
5.69
5.97
25.34
8.52
2.96
数据来源：2003年中国金融年鉴
1996至2002年我国企业的直接筹资方式中，通过股票境内外筹资额分别是当年企业债发行额的5.07、5.69、5.97、25.34、8.52、2.96倍，最高为2000年的25.34倍，最低为2002年的2.96倍。直接筹资方式中股权融资的比例明显高于债务融资的比例，说明我国非金融企业直接融资偏向于股权融资。对于同为资本市场组成部分的股票市场和债券市场，企业却总认为发行股票是一种低成本筹集资金的有效途径。为达到上市之目的，企业常不惜代价，甚至伪造报表业绩。而对于借贷, 尤其是发行债券, 则尽量避免。一些中介机构在企业上市时，也多推荐剥离债务。在再融资时, 也多采用配股或增发新股的方式。事实上, 有关对上市公司资本成本的研究《我国上市公司资本成本的定量研究》表明，上市公司的权益资本明显高于其债务的资本成本，如以银行同期贷款利率代表公司债务的资本成本，1995、1996、1997各年度银行贷款利率(1年期)分别为12.24%、10.08%和8.64%。而测算分析得出的权益资本成本分别为19.96%、17.61%、9.09%。可见，企业在选择融资手段时，应从资本的成本效益分析出发，理性认识股权筹资的优势与不足，不应盲目地把发行股票当作企业“最优”的融资手段。
4、重筹资、轻增值
以企业所拥有的资产规模来反映企业的实力, 这在我国或者在西方都是认可的。但是,，在注重资产规模的同时，切不可忽视资产的质量。尤其是我国，经济尚不发达，企业资金普遍紧缺，相对于资产规模而言，资产的运行质量和产出质量显得尤为重要。但是，有相当一部分企业在资本运营中，重筹资，轻保值、轻增值。企业常常倾注大量的人力、物力、财力，全面筹划，多方活动，以达到发行股票的目的。但对于所筹资金的用途、对企业的长远目标却缺少应有的关注。在当前的实际工作中，招股时，对投资项目前景信心十足；招股后，屡屡改变资金投向，甚至投资失败的事例并不鲜见。
造成企业融资行为出现以上状况的主要原因有三：一是我国的股权已偏离其本身的真实含义。股权不是真正意义上的股权，而是一种廉价的股权，没有控制权，产权也不完整。国有股的绝对控股使管理层的地位不会因发行股票或股本扩张而动摇或削弱；二是债券市场的本身约束。如国家对发行债券的政策规定，在一定程度上遏制了企业发债的潜在需求。同时，企业债券市场交易远没有股市活跃，甚至出现有行无市的现象，使得债券的流动性降低，影响了投资购券、持券的积极性。从目前企业效益普遍不好的情况下，发行债券还存在着兑付风险。据粗略统计，前几年全国企业债券不能及时兑付的约占总额的11%，经验与教训使发行者和购买者都对债券市场持审慎态度；三是企业对资产管理、运营、监督的责任不清。能在资本市场中筹集几亿元的资金，则企业领导脸上有光，皆大欢喜；至于投资失误，造成资金闲置或浪费，则各方面相互推委，谁也不承担责任。
资 料 来 源:
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