《经济观察报》和经济观察研究院依据《公司信任度标准》，在各上市公司信任度研究工作底稿的基础上对上市公司2003年年报质量进行了评估，发布了《上市公司2003年报疑似重大瑕疵报告》（注2），评估结果既出乎意料，却又在情理之中：2003年沪深两市上市公司1379家（A股），财务报告存在瑕疵的为191家，占比为13.85%。这191家公司的财务报告出现瑕疵为275项，个别公司的财务报告瑕疵严重。这些公司年报瑕疵产生较为集中的地方是：关联方交易74例，错报利润51例（利用非经常性损益27例，滥用抵减科目11例），股权、资产转让定价不合理41例，董事会、独立董事未起到相关作用37例，错报现金流量17例，不合规担保17例，重大事项披露瑕疵11例，各项资产净值评估不准确7例。上述瑕疵所涉及的领域许多存在交叉，如关联方担保、关联方非经常性损益等，还有三十余例瑕疵因为共性较小而未进行分类。
三、上市公司财务报表问题分析
（一）整体性分析
上市公司财务报表是上市公司财务报告的核心部分，能够直观显示企业在财务状况、经营成果和现金流量方面重大情况。但是这种直观的情况显示是建立在企业严格遵守会计准则的基础上的，在进行财务报表问题分析时，应该首先核实上市公司是否在会计政策、会计估计等方面发生重大变更，上市公司是否存在足以影响公司未来财务状况的或有事项、日后事项等。如果没有从整体上先对企业的财务状况进行评估，所有后续具体的财务报表分析均是无源之水、无本之木。
现在一些投资者偏重于对财务报表中具体数字和指标的分析，而忽视了对财务报告的财务报表附注的分析。然而，决定财务分析的结论是否有助于投资者决策的一个很重要因素在于分析是否完整，而财务分析的完整性往往取决于对完整财务报告的关注程度。财务报表附注包括会计政策与会计估计、会计变更、合并报表范围与变更、财务报表重要项目注释、关联方披露、日后事项、或有事项等重要信息。这些信息直接影响到财务报表各个数据的公允性、合法性和真实性，从而影响整张财务报表的可信度。
例如，华立科技(600097)涉嫌会计估计变更导致利润增加而未计入非常损益。报告期内公司调整了会计估计，对本期坏账准备的计提比例进行了变更，变更情况如下：账龄在1～2年由原计提比例20%改为6%，账龄在2～3年由原计提比例50%改为15%，账龄在3～5年由原计提比例100%改为30%，账龄在5年以上计提比例为100%。此项会计估计变更致使本年计提的应收款项坏账准备降低，相应增加了本年利润939.5万元。考虑到该等会计估计变更导致公司针对应收款项坏账准备的会计处理方法出现前后不一致，应当将由此增加确认的利润列入非常损益。经查验，董事会列报的非常损益未包括该会计变更当期影响数。
又如浙江东日(600113)涉嫌关联方往来余额变相融资。截至2003年12月31日，公司应收集团公司暂借款项余额为2912万元。2003年度，集团公司累计使用公司资金4852万元，按同期银行存款利率计算使用费，本期应计资金使用费54万元，其中41万元以货币资金收讫，其余14万元暂列“其他应收款”科目。关联方往来余额疑似有变相融资的性质，未见独立董事说明。根据中国人民银行的有关规定，企业之间违规提供融资服务，可处以所支付利息1～5倍的罚款。这意味着不仅公司向集团公司提供借款是错误的，收取资金使用费也是错误的。
由此可见，投资者在对上市公司财务报表进行分析，进而做出投资决策时，首先要进行整体性的分析，如果有可能最好能够阅读会计师事务所出具的审计报告，接下来要仔细阅读和分析财务报表附注，看是否存在对财务数据连续性、公允性有重大影响的事项，对这些事项进行深入分析，再还原企业真实的经营情况。
（二）盈利能力分析
收益性是企业的一个基本特征，盈利是企业经营的主要目标。上市公司只有具有良好的现实收益或者预期收益才能给投资者以资本利得和资本增值。因而对上市公司财务报表所反映的企业盈利能力进行深入分析，对于还原上市公司经营成果原貌至关重要。对上市公司的盈利能力分析通过盈利结构分析、利润变动分析和盈利能力指标分析完成。
1、盈利结构分析。
盈利结构是指收益组成项目的搭配及其排列。剖析公司的收益结构，可以得知企业获利的主要项目是什么，收益总额发生增减变动的影响因素有哪些，从而帮助投资者估计企业当期实现收益的合理性和可信性，进而对企业的真实盈利情况做出判断。这是因为企业的主营业务带来的收益相对于其他业务收入和营业外收入更为稳定，主营业务收入中通过出售核心产品或者服务所带来的收入则是重中之重。
通过对企业收益结构的分析，可以了解企业的市场影响战略。发展战略和创新战略，再将企业几个营业周期内的收益结构联系起来加以比较，就可以看出企业经营活动的发展变化轨迹、行业走势和国家宏观调控政策的调整，进而对企业在本营业周期和未来营业周期的经营活动做出估计。
例如上海梅林(600073)涉嫌利用不公允的非常项目粉饰利润表。公司于2002年12月出资2586万元受让上海锦源房地产有限公司51%的股权，后于2003年12月2日将持有的这一股权出让给上海盛源建筑市政工程有限公司和上海盛源发展有限公司，转让价格为2973万元，获得转让收益387万元。上海立信资产评估有限公司出具了资产评估报告《信资评报字（2003）198号》，上海锦源房地产全部资产评估值为5532万元。公司在一年内受让并出让同一股权，获得转让收益占公司本期总利润额的26%。由于转让价格高于评估价值，且未见披露本期上海锦源房地产有限公司损益情况，无法核实评估增值的依据，此次交易价格有欠公允性。此外，2003年12月，公司控股子公司上海梅林食品有限公司将持有的上海梅林（太仓）食品有限公司90%的股权出让给上海高远置业（集团）有限公司，转让价格以评估价为基准为2600万元，获得转让收益858.3万元，占公司本期总利润额的57.4%。由于未见相关评估报告，且未披露上海梅林（太仓）食品有限公司的历史收益情况，此次交易价格有欠公允性。
2、利润变动分析。
企业利润变动分析是指就报告期实现的利润与计划利润、前期利润或其他利润指标进行比较，查明它们是否一致、如何变化的分析过程。在这一分析过程中，首先要建立进行比较的标准，基于这些标准进行相关数据的搜集、整理和分析。常用的比较标准有前期实现利润、本期计划利润、同行业先进企业同期利润等。通过比较分析，尤其是对利润增减变化原因的分析，投资者可以还原企业经营成果，评价企业运营状况。
例如精密股份(600092)经营业绩涉嫌与所处行业整体经营环境不符。董事会报告披露2003 年度公司由于主要原材料价格大幅度上涨，而产品价格不能同步提升，公司实行限量生产，加之市场竞争，部分产品订单减少，对经营成果影响较大。报告期实现主营业务利润2230.63万元，比上年减少53.66%；净利润-3849.04万元。而2003年钢铁行业整体效益良好，呈购销两旺局面，绝大多数钢铁产品的销售价格均大幅攀升，相应原材料价格也呈增长趋势。而该公司的主营产品冷轧带钢在原材料价格上涨的同时产品价格却不能同步提升，未见董事会报告披露本公司的这种特殊现象与钢铁行业整体经营环境不符的原因。通过分析，该公司的业绩与宏观经营环境之间显失对称性。
3、盈利能力指标分析。
盈利的绝对值是利润表内列示的各项收益以及收益减去费用、税金的余额，如主营业务收入、营业成本、财务费用、营业利润以及剔除非经常性损益后的利润总额或净利润等；盈利的相对值是某一项盈利的绝对值相对于利润表内其他收益、费用、利润等，或资产负债表内资产项目，或现金流量表内流入及净流入项目的比率，及其在一个会计期间与另一个会计期间之间进行的比较，如营业成本相对于主营业务收入的比率、营业利润相对于固定资产净值的比率、营业活动产生的现金流量净额相对于净利润的比率、利润总额增长率等。盈利能力指标就是指盈利的相对值。
例如国光瓷业(600286) 涉嫌收购资产后当年收益率显失公允。2003年4月30日，公司及控股子公司湖南国光宏生堂药业有限公司与长沙市工业资产经营有限公司签署协议，分别以人民币2392.10万元和125.90万元的价格收购其所持有的长沙市医药公司95%和5%的股权。至年末，该项长期股权投资账面价值比历史成本增加974.67万元，以此计算的投资收益率为40.75%，与收购后会计期间以及同业盈利情况相比显失公允。
（三）偿债能力分析
企业偿债能力是反映企业财务状况和经营能力的重要标志，偿债能力是企业偿还到期债务的承受能力或保证程度，包括偿还短期和中长期债务的能力。一般而言，企业债务偿付的压力主要有如下两个方面：一般性债务本息的偿还，如各种长期借款、应付债券、长期应付款和各种短期结算债务等；具有刚性的各种应付税款，企业必须偿付。不是所有的债务都对企业直接构成压力，对企业债务清偿真正有压力的是那些即将到期的债务，而不包括那些尚未到期的部份。企业能否清偿到期债务是建立在足够资产或资本基础之上，要有足够的现金流入量为保证。偿债能力是债权人最关心的，鉴于对企业安全性的考虑，也越来越受到股东和投资者的普遍关注。企业偿债能力低，说明企业资金周转不灵，难以偿还到期应付的债务，甚至面临破产危险。
1、短期偿债能力分析。 上市公司财务报表问题分析(二)由毕业论文网（www.huoyuandh.com）会员上传。
