股权分置与中国资本市场发展(五)

（4）缺乏风险投资的退出机制以及中小企业的融资渠道

我国资本市场中，创新型企业和中小企业一方面是很难在资本市场中及时的得到资金支持，另一方面则是风险投资资金的退出缺乏有效的途径。目前虽有新三板这个新的途径，但是这个市场中流动性较差，导致未能有效的激发出解决这类问题的潜力。同时，注册制的推出之前，目前资本市场的市场化手段仍然受限，更多的还是体现在行政手段中。各种生产要素的流动性、配置的广度、深度和频率都受到了制约。 

（5）直接融资与间接融资比例不合理

近几年，企业通过发行股票和债券的直接融资，占银行贷款的间接融资的比重一直下降，而且大大低于发达国家50%以上的比例。按照一般规律，短期资金主要靠间接融资的方法来解决，那么就依赖于银行贷款；长期资金则主要通过直接融资的方式来解决，比如发行股票和债券。而我国目前的现状则是由于股票发行通道较为堵塞，而不得不选择从商业银行以间接融资的方式来解决资金需求。而商业银行的资产来源又是短期资金为主，从而产生了短存长贷的现象，这背后隐藏的潜在金融风险很可能引发市场流动性问题。 

3、未来的发展方向 

　　中国资本市场要发展壮大，就势必需要以规范化为目标，以优化市场结构为手段，通过完善市场体系和监管体系，大力发展机构投资者，不断的开拓创新，激发市场活力，有效防范金融风险，提高证券市场的资源配置效率，提高市场国际化程度。那么，我国资本市场近期发展重点可以从以下几个方面入手：一是建立健全的多层次的资本市场体系，以解决目前资金找不到投资方向，企业找不到资金的问题；从而打造出合理的市场结构，提升市场资源配置的效率。二是推进发行注册制改革，做到简政放权，让政府对市场的管理更透明，更体制化，标准化，流程化。三是大力发展机构投资者，推动长期资金与资本市场实现良性互动，提高市场效率。尤其是养老基金、保险基金和共同基金这三类投资者。四是推进资本市场的国际化程度，推进开放程度。当前资本市场的开放已经成为中国经济对外开放的重要组成部分。五是加强金融监管，保护投资者利益，做到人人都有知情权、监督权、参与权。 

　　中国经济要实现转型，实现高质量的经济增长，从未像今天这样依赖资本市场的支持。因而中国资本市场的未来十年将是关键的十年，我们需要进一步的推动金融产业市场化，推动金融体制改革，推动资本市场不断发展前进。只有不断发展壮大资本市场，从而推动企业治理结构的完善，推动经济不断增长。