上市公司财务报表分析——以贵州茅台酒股份有限公司为例(一)

【摘要】：

    文章以上市公司贵州茅台为研究对象，运用比较分析法、趋势分析法、比率分析法、杜邦财务分析等基本财务分析方法，结合过去数年的公司财务报表状况，以及白酒行业同时期其他3家上市公司财务数据比较，全面分析贵州茅台公司的财务状况，评价其经营业绩，并从财务角度提出相关建议，为财务报表使用者提供投资决策依据。

    【关键词】：

    财务分析；贵州茅台；白酒；上市公司

    【正文】：

    2012年12月自中共中央实施“八项规定”以来，公款消费金额骤减，由此导致贵州茅台销量萎缩， 广大股民担心贵州茅台酒业的股市走向，从而影响了对贵州茅台酒业的投资热情。然而，2017年4月13日，贵州茅台股价升至398元再创新高，市值突破5000亿，排行A股第七，2017年8月14日，股价盘中一度突破500元，中国贵州茅台已不仅是A股的“股王”，还跃居全球烈酒界市值第一之位。本文在对贵州茅台收入构成以及上市公司投资价值影响因素的深入探究的基础上，将贵州茅台2008年至2016年以来的的财务报表数据进行对比分析，从定量和定性角度探究其差异的原因，对于酒类行业上市公司的发展及投资价值判断起到一定的借鉴作用或指导意义，为投资者、债权人、政府部门等提供相关的决策依据。

    一、财务分析方法

    财务报表分析的定义有狭义和广义之分。狭义的财务报表分析是指以企业对外公布的财务报表为依据，有重点、有针对性地对特定项目及其质量进行分析和评价，评价和解读企业的财务状况、经营成果和现金流量状况，以反映企业的利弊得失以及未来的发展趋势，为财务报表使用者做出适宜的经济决策提供信息支持的一种活动。广义的财务报表分析则在此基础之上增加了公司概况分析、优劣势分析、企业发展前景分析以及证券市场分析等内容。它是企业的管理者、投资者、债权人、政府部门及有关机构以及其他利益相关者了解与掌握企业生产经营状况和发展水平的主要信息来源和载体。财务报表的分析方法有很多种，不同的人，出于不同的目的， 选择不同的分析方法。企业具体的财务分析方法主要包括：基础财务分析和综合财务分析。在实际应用中，为了达到最佳的分析效果，通常把这些方法结合在一起使用。

    (一)基础财务分析

    基础财务分析主要有：趋势分析、比率分析、比较分析法等。

    1．趋势分析法。趋势分析法是将企业连续几个时期的同类指标数字两两相除，求出趋势比率，以确定分析其各有关项目的变动情况和趋势的一种财务分析方法。

    2．比率分析法。财务比率是根据财务报表数据计算而来的反映财务报表各项目之间相互关系的比值。具体包括：衡量企业短期偿债能力的流动比率、速动比率、现金比率，衡量企业资本结构(长期偿债能力)的资产负债率、产权比率，衡量企业盈利能力的营业毛利率、资产净利率、净资产收益率等财务比率。

    3.比较分析法。所谓的财务报表分析比较法就是对两个或者更多个相关的可比数据进行对比，从而发现规律并揭示所存在的差异或矛盾的方法。 其按比较对象的不同可以分为企业不同时期的指标相比、与行业平均数或竞争对手比较和与计划指标相比；按比较内容的不同可以分为会计要素的比较、结构百分比的比较以及财务比率之间的比较。

    4.因素分析法。因素分析法也称连环替代法，是一种依据财务指标与其驱动因素之间的关系， 依次用各因素的比较值替代基准值，从数量上确定各因素影响程度的方法，也是一种常见的定量解释差异成因的工具。

    (二)杜邦财务分析体系