浅论现代企业财务管理的目标(二)

可操作性就是公司财务管理目标制定的方法是先进可行的，是可以操作的。财务管理目标是实行财务目标管理的前提，它要起到组织动员的作用，据以制定经济指标并进行分解，实现职工自我控制，进行科学的绩效考评，因此必须具有可操作性。财务管理目标的可操作性主要包括以下几个方面：

1、可计量性。操作性的关键问题在于计量。我们知道，企业财务管理是运用经济价值形式对企业的生产经营活动进行管理的，而反映经济价值就必须要用货币进行度量。企业财务管理目标的可计量性是它有别于企业其他不同性质的管理目标的显著特征；

2、可追溯性。理财目标应该是最终可以追溯到有关部门、单位的具体目标，这样才便于落实指标，检查责任履行情况，制定整改措施；

3、可控性。要求财务管理目标与企业的财务活动具有高度的相关性，公司通过自身的财务活动能够影响和控制财务管理目标的实现程度。可控性的另一个内容是将其所确定的量化指标按照工作的性质和业务职责所在的范围进行分解落实，以形成目标的可控制性。

4、（四）财务管理目标具有层次性

5、企业财务管理内容的层次性和细分化，使得财务管理目标成为一个由整体目标、分部目标和具体目标三个层次组成的目标系统。整体目标是整个企业财务管理所要达到的目标，它决定着整个财务管理过程的发展方向，是企业财务管理活动的出发点和归宿。分部目标一般包括筹资管理目标、投资管理目标、营运资金管理目标和利润及其分配管理目标四个方面，财务管理的分部目标会随着整体目标的变化而变化。具体目标是在整体目标和分部目标的制约下，从事某项具体财务活动所要达到的目标。如现金管理要达到的目标，存货管理要达到的目标等。财务管理目标的层次性，要求我们把财务管理的共性与财务管理具体内容的个性结合起来，以整体目标为中心，认真做好财务管理各环节、各方面的工作，以保证目标体系的全面实现。以上特征分别从不同的角度来审视财务管理目标，它们互相形成了一个完整的、相对科学的企业财务管理目标评价标准。一般说来，一套科学合理的财务管理目标是应该同时具备这几大特征的。

6、二、关于财务管理目标几种观点的评述

7、企业财务管理目标是企业理财活动所希望实现的结果，是评价企业理财活动是否合理的基本标准。对企业财务活动实行目标管理是一种先进而科学的财务管理方法和现代激励制度。它的核心是企业财务主管以企业财务管理目标作为管理企业这个财务活动的基本出发点，是企业的一切财务管理行为和活动都以企业财务管理目标作为行动指南，企业财务管理活动开始于确定财务管理目标，实施目标作为指针，工作完成以目标来平评价考核。这对整个企业管理活动具有更本性的影响，确立企业财务管理目标是明确现代理财思想、建立现代理财方法和措施必须重点考虑的问题。理论界在这一方面有不少研究成果，其中主要的看法和观点有：①企业利润最大化②企业股东财富最大化③公司价值最大化④相关者利益最大化等等。这些看法和观点的提出，充分体现着企业经营理念随着社会经济发展和各方面体制改革而不断转化。

8、（一）企业利润最大化

9、利润最大化目标是20世纪50年代以前西方比较流行的一种观点，是指财务管理工作的最终目的是不断增加企业利润，是企业利润额在一定时期内达到最大。该观点认为：利润代表了企业新创造的财富，利润越多说明企业的财富增加越多，就越接近企业的目标。用利润最大化作为企业的理财目标，既反映了企业的基本要求，又便于操作和考核评价。但利润最大化目标在财务管理实践中仍存在以下缺陷：一是利润最大化是一个绝对指标，未考虑投资效益，即利润与资本投资额的关系；二是利润最大化未考虑利润发生的时间，未考虑货币时间价值；三是利润最大化未能有效地考虑风险问题，这可能导致企业的财务决策与控制不顾风险的大小去追求最大的利润；四是利润最大化往往会使企业财务决策行为具有短期行为的倾向。

10、（二）企业股东财富最大化

11、这是近些年来西方财务管理比较流行的观点，在理论界和实务界都受到人们的普遍关注。股东财富最大化是指企业通过有效地组织财务活动，为股东带来更多的财富。股东财富最大化目标克服了利润最大化没有考虑资金的时间价值和风险因素的缺陷，股票市价也基本上可以反映资本投入与获利之间的关系，使得股东财富的价值更容易量化，体现了财务管理目标的可操作性特点。但是，该目标仍然存在着以下不足：

12、1、适用范围有限制，股东财富最大化目标只适用于上市公司，而不能适用于非上市公司和有限责任公司。目前我国证券市场尚不成熟，上市公司在全部企业中只占少数，因此该目光在实际中很难普遍采用；

13、2、该目标过分地强调了公司股东的利益，而可能忽视或损害与公司相关的其他利益集团的利益，从而影响公司长期稳定发展，最终将不能实现股东财富最大化目标；

14、3、股票市价受到各种因素的综合影响，其中有许多客观因素以及宏观环境的变化并不是公司能够控制的。

15、因此，以股价作为评价经理层经营业绩的标准会打击经理层的主动性和积极性，进一步加剧两权分离后所产生的代理问题。

16、（三）企业价值最大化

17、西方经济发展进入20世纪90年代以来，企业生存和发展的目标逐渐由追求股东财富最大化发展为企业价值最大化。企业价值最大化目标就是通过充分发挥财务管理的职能，促进企业长期稳定发展，不断提高盈利能力，实现企业资产总价值最大。企业所得的收益越多，实现收益的时间越近，应得的报仇越是确定，则企业的价值就越大，以企业价值最大化作为财务管理的目标，其优点主要表现在：

18、1、考虑了时间价值和投资的风险价值，有利于统筹安排长短期规划、合理选择投资方案、有效筹措资金、合理制定鼓励政策等。

19、2、反映了对企业资产保值增值的要求，从某种意义上说，股东财富越多，企业市场价值就越大。

20、3、有利于克服管理上的片面性和短期行为。

21、4、有利于社会资源合理配置。社会资金通常流向企业价值最大化的企业或行为，有利于实现社会效益最大化。

22、但是实际操作中存在一些问题：

23、1、“企业价值最大化”是一个十分抽象的目标。从非上市企业来看，其未来财富或价值只能通过资产评估才能确定，但又由于这种评估要受其标准或方法的影响，因而难以准确的予以确定。再从上市企业来看，其未来财富或价值虽然可通过股票价格的变动来显示，但是股票价格是受多种因素影响的结果，因而股票价格的高低实际上不可能反应上市公司财富或价值的大小。

24、2、由于上市企业大都相互参股，其目的在于控股或稳定购销关系，因而，法人股东并不把股价最大化作为其财务管理追求的唯一目标。

25、3、在实际工作中可能导致企业所有者与其他利益主体之间的矛盾，企业是所有者的企业，其财富最终都归其所有者所有，所以“企业价值最大化”目标直接反映了企业所有者的利益，是企业所有者希望实现的利益目标。这可能与其他利益主体，如债权人、经营者、员工、社会公众等所希望的利益目标发生矛盾。

26、（四）相关主体利益最大化