上市公司资本结构研究--以万科集团为例(五)

    房地产公司资金需求量大，而相对于银行贷款的利息，债券融资的成本更为低廉，因而能够作为较为理想的银行贷款的替代融资产品。为了能够推动企业债券市场的稳健发展，我国政府也正在加强监督管理与完善相关的立法，万科集团应当适当地增大短期融资券的发行量与可转换债券的规模，减小银行还款压力 （三）增加直接融资的比例 

    万科集团应当开拓多种融资渠道，对股权融资加以重视并且引入信托基金，使直接融资占据比例增加。房地产公司有很多的融资的渠道，而每种融资渠道都有各自的优缺点，不同规模的房地产公司适合使用不同的融资方式，而企业使用融资渠道多样化不仅仅可以使融资问题的解决变得相对容易方便，另外，还可以优化房地产公司资本结构，规避使用单一融资渠道带来的较高的风险。最为理想的融资渠道便是股权融资，通过股权入融资本，万科集团可以通过增加自有资本金的占比率，优化自身的资本结构来降低财务风险。  

    

（四）优化股权结构

  由于目前大多数上市公司的股权集中在监控动力和效率最为低下的国有股股东手中，所以优化股权结构需要解决的是国有股减持问题。国有股减持问题应同国有经济结合起来。也就意味着并不是所有企业都应该有国有资本、所有企业都应是国有资本占绝对比重，而是划分企业类型，采取不同模式的国有股权持有方式。

（五）建立健全财务激励机制

   企业经理层往往从自身出发，导致企业决策行为短期化，因为保持较低的资产负债率可以避免债务风险和偿债压力。采取适当的激励措施。如经理层持股、股票期权等方式。促使管理层人员从公司长远利益出发，以追求股东财富最大化为经营目标。

参考文献

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